機関投資家は過去 2 か月で 230,000 ビットコインを販売: 誰が売っているのか?どのような理由？

著者|難解な研究

コンパイル|呉卓成 呉氏はブロックチェーンについて述べた

元のリンク:

https://arcane.no/research/236-237-btc- sold-by-known-institutions-in-the-last-two-months

これは、5月10日以来知られている大規模な機関投資家BTCの下落である。ほとんどの売却は強制的なものですが、一部は強制的ではありません。過去 2 か月にわたる売却圧力と波及効果についての簡単な事後分析を行っています。

236,237BTCという数字は、過去2か月の市場ストレスの間に見られた大規模な機関投資家による清算やその他の大規模な売りから来ています。この数字には、仮想通貨の弱気市場でよく発生する他の強制的な売却やヘッジ活動は考慮されていません。

すべてはドグォンとLFGから始まりました

LFG が最初の 30 億 BTC 準備金目標に達してから 5 日以内に、UST の対米ドル為替レートは混乱に陥り、UST のアンアンカリングを防ぐために、LFG は 80,000 BTC 準備金を使用しました。

ルナとUSTの崩壊により、今後数カ月でさらなる売りが広がった。

5月にマイナーが初めて売却

市場状況は悪化し、上場マイナーは5月にBTCの売却を余儀なくされた。

5月、上場BTCマイナーは合計4,456BTCを売却した。

テスラ

その間、テスラはビットコインの75％を売却した。テスラの売却額は29,060BTC、平均価格は32,209ドルと推定されます。

この推定は、BTCの最初の購入（平均価格34,841ドル）と「流動性テスト」のための2021年第1四半期のBTCの10％の売却からの以前のVWAP推定に基づいています。

第 1 四半期に販売された BTC の 10% が 50,000 ドルの価格であったと仮定すると、テスラの新しい BTC 原価は約 33,325 ドルとなり、テスラはわずかな損失で販売したことになります。

CPIサプライズ

6月10日に入り、米国CPIは誰もを驚かせました。関連要因により価格が下落し、ルナ号の暴落ですでにストレスにさらされていた数頭のクジラが破産した。

6月12日、セルシウスは出金を停止し、3AC暴落の噂が広まった。流出した裁判所文書によると、3ACは貸し手に18,193BTCと22,054ポンドに相当するGBTCを負っている。

破産後、3ACの債権者はバランスシートの穴を修復するために3ACを清算する際にエクスポージャーをヘッジしてリスクを回避し、合理的な投げ売りを引き起こした。

目的清算

ルナ、3AC、セルシウスの連鎖反応で、カナダ目的ETFは24,510BTCの大規模償還を迎え、市場にさらなる売り圧力を生み出しました。

マイナーの売却は6月に激化

5月にはビットコインマイナーによる小幅な売却が6月にはさらに激しくなり、市場は暗転してきた。 6月には上場BTCマイナーが14,600BTCを売却した。

セルシウス破産更生

セルシウスは連邦破産法第11章の保護を準備し、DeFiローンを返済し、7月初旬に21,962WBTCを放出した。

WBTCに加えて、セルシウスはstETHも大量に割り当てたが、今年6月にアラメダが15％割引で買収すると噂されていた。

アラメダはstETHのエクスポージャーをヘッジした可能性があり、これによりETHの売りが急増する一方、ETHに一時的に激しい下落圧力がかかり、より広範な仮想通貨市場に影響を及ぼした。

チェーン上のマクロ指標の問題

4月下旬、私はいくつかのマクロオンチェーン指標の見解に異議を唱えようとしました。 5月以降の売り圧力の多くは、分散型取引所や、「BTCの商品化は市場に影響を与える可能性がある」に関する私の調査で言及した情報筋から来ている。

私たちは今どこにいますか？

過去 2 か月間は、制度的には明らかな降伏の時期でした。前述の236,237BTCの売却額のほとんどは強制売却であり、本調査報告書の推定よりも状況は悪化していた可能性が高い。

第11章、3AC裁判所への提出書類、stETH/ETH価格の正常化、そして過去数週間に見られた安心感の回復は、波及効果が抑制されつつあり、以前の不確実性の時代が終わったことを教えてくれます。

清算は一時的に終了しました

私は、強制売却や連続清算による不確実な時期はひとまず終わり、市場は正常化すると考えがちです。

今後しばらくは不安定な環境での下落と売りが続く可能性があり、マクロと相関関係が市場の主要な要素として再び台頭する可能性があります。