仮想通貨の本当の価値はどこにあるのでしょうか?非投機的な Web3 の使用例

私は、オープン ネットワークを介した真のデジタル所有権と価値の移転が、生涯で最も革新的な技術革新となるという約束に触発されて、ほぼ 9 年間、暗号通貨/Web3 分野に投資してきました。この 9 年間、私は常に「『現実世界』のユースケースは何ですか?」という質問を受けてきました。つまり、仮想通貨は単なる投機にすぎないのでしょうか、それとも何か問題を解決し、実際の価値を提供するのでしょうか?または、1980 年代の有名なウェンディーズの広告を引用すると、「牛肉はどこにありますか?」 (実際の利点/価値は何ですか?)

実際、Web3 テクノロジーの主な使用例は、これまで (そして今も) 投機取引です。ただし、新しいテクノロジーや市場の出現により、これは珍しいことではありません。 1840 年代の鉄道業界の活動は、物品の輸送ではなく、鉄道株の販売でしたが、1990 年代後半では、利益を上げるのは持続可能なインターネット ビジネス モデルではなく、ドットコム企業の株式の販売でした。しかし、どちらの場合でも、そして他の多くの新しいテクノロジーでも、投機は開発、展開、そして最終的に世界を変えるために必要な資金を提供します。

では、Web3 が金融投機の段階から世界を変えるテクノロジーの展開の段階に移行するとき、私たちはどこにいるのでしょうか?私たちは今、転換点にいると考えています。いくつかの予期せぬ場所を含め、非投機的なユースケースで Web3 テクノロジーが大規模に導入されているのが見られます。

以下に、注目を集めており、私たちが現在注目している非投機的な Web3 ユースケース分野を 3 つ挙げます。

1) NFT は新たな高級品、ファッション、アートのカテゴリーを生み出す

NFT は、固有のデジタル アイテムの所有権を表すブロックチェーン上のトークンです。現時点では、NFT は通常、ピクセル化された CryptoPunks から美しいアートワーク、スニーカーのデジタル表現、その他多くのバリエーションに至るまで、ある種のグラフィックです。最近、大手高級ブランドやファッションブランドがこの分野に参入し、この市場に大きな変化が見られます。何年もの間、暗号通貨業界は「機関がやってくる」と言ってきました。現在、機関が登場していますが、その中には私たちが期待していたものとは異なるものもあります。 JPモルガンはWeb3を全面的に採用していなかったが、ナイキ、ドルチェ＆ガッバーナ、ティファニー、グッチが参入した。これらの企業の中にはNFTから多額の収益を上げ始めており、ナイキはこれまでに1億8,400万ドル以上のNFT収益を上げています。この収益の急増よりもさらに重要なことは、ブランドがこの分野に大きなチャンスがあると考えており、不況下であってもペースを上げていることです。

主なブランドNFT収入：

出典: https://dune.com/kingjames23/nft-project-possible-data-to-use

ブランドがNFTに興奮しているのは、消費者が物理的な高級品、ファッション、アートを購入するのと同じ理由、つまりコミュニティの一員になるため、群衆から目立つため、ステータスを示すためだけでなく、製品のためでもあり、NFTを購入し始めているのを見てからです。その美学は彼らの共感を呼びます。物理的およびデジタルのファッション、高級品、アートの購入者は、自分のアイテムの価値が上がることを期待することがよくあります。ただし、この投機的な需要は現実世界およびデジタル世界の価値提案の一部にすぎません。私は人生で二度、漫画の動物の写真に数千ドルを費やしました。10年前はエルメスのネクタイに、そして最近ではNFTに費やしました。これらの購入の根底にある心理を考えると、それらは驚くほど似ていることがわかります。

ブランドはまた、この潜在的な市場の巨大さを認識しています。NFTの取引量は最高点から約90％減少しましたが、年間の取引量は依然として約20億ドルです。将来的には、流通や配送の困難を伴うことなく、非常に収益性の高いデジタル商品を世界中の視聴者に届けることができ、数千億ドル規模の取引が可能になる可能性があり、これはブランドにとって無視できないチャンスです。

代替不可能な暗号トークンの将来の価格動向に関係なく、この新しい製品カテゴリの出現に伴い、既存のブランドやアーティストからのNFT売上が飛躍的に増加すると予想されます。また、Web3 のグローバルなオープン Web プロパティを最大限に活用して、視聴者に直接リーチし、作品を収益化するために、この新しいメディアに足場を確立する新しい暗号ネイティブ ブランドやアーティストが続々と台頭していくのを見ることにも興奮しています。

2) ステーブルコインは新たな世界的な価値移転経路になりつつある

私たちは何年もの間、ステーブルコインが米ドルの初のデジタルオープンネットワークを代表し、世界中の何十億人もの人々が世界の基軸通貨を保持し取引できるようにするため、Web3 にとってキラーアプリであると考えてきました。世界中でドルに対する飽くなき需要があり、ステーブルコインはその需要を満たすために存在します。

流通しているステーブルコインの価値は、2019 年初頭の約 30 億ドルから 2022 年 3 月の 1,820 億ドルを超えるピークまで指数関数的に増加しました。その後、約 400 億ドル減少して現在は約 1,420 億ドルとなり、そのうち 200 億ドル近くが下落しました。 USTの爆縮。 USTを除いて、ステーブルコインの流通価値はピーク時から約12％しか下落していない一方、すべての暗号化資産の市場価値の合計は約70％下落している。

主要なステーブルコインと暗号通貨の時価総額

出典: コインメトリクスとCoinMarketcap

このような成長と回復力にもかかわらず、ステーブルコインは「仮想通貨カジノ」で使用される単なる「カジノチップ」であり、取引以外の現実世界での用途はほとんどないという批判にさらされています。この主張を評価するには、ステーブルコインがどこに保管されているか、具体的にはその数字を見てみましょう。

• 取引所で
• スマートコントラクトにロックされている（主に貸付契約から収入を得たり、分散型取引所に流動性を提供したりするため）
• 取引所やスマートコントラクト以外のウォレット内

USDC 出典: 「 トークン化された現金のマクロプルーデンスに関する考慮事項」Gordon Liao 著

USDT 出典: Brevan Howard デジタル イーサリアム ブロックチェーン分析

上のグラフは、イーサリアムブロックチェーン上で発行されたUSDCとUSDTの分布を示しています。このデータから、ほとんどのステーブルコインが取引会場の外で保有されているという事実がわかります。

さらに、Circleのゴードン・リャオ氏が強調したように、イーサリアム互換チェーン上でUSDCを保持する約200万のウォレットのうち、約75％（または150万）が100ドル未満のUSDCを保持している。

このデータに基づいて、人々がステーブルコインを保有しているのは、それが「カジノチップ」であるからではなく、従来の金融システムの形で保有されているドルよりも便利でアクセスしやすい優れたドルであるためであると私たちは結論付けています。ステーブルコインが国際送金、通貨が不安定な国での価値の保存、およびピアツーピア取引に使用されることが増えています。今後数年間で、これらのユースケースやその他のユースケースが加速し続け、最終的には数兆ドルのステーブルコインが流通すると予想されます。

3) DeFi はオープンで回復力のある金融インフラとして輝かしい

分散型金融 (DeFi) は、パブリック ブロックチェーン上に構築された許可不要の金融商品を指します。投機取引の減少によりDeFiの取引量は大幅に減少したが、オープンで透明性があり、構成可能な金融プリミティブの価値は、市場の混乱の中でさまざまな形で現れている。そのうちの 2 つが以下で強調表示されます。

まず、DeFi は、オープン システムの技術的および運用上の回復力を実証します。 Luna/USTとThree Arrows Capitalの破綻により、一部の集中型融資プラットフォームは巨額の損失を被り、一部のプラットフォームが破産し、一部の集中型仮想通貨取引所は取引量の増加によりオフラインになった。 Aave、Compound、Uniswap などの分散型融資プラットフォームと取引所は、ダウンタイムや顧客資金の損失もなく、プログラムどおりに機能しました。

第二に、DeFi は金融サービスへのアクセスを拡大することに成功し始めています。これは、ステーブルコイン、利回り商品、担保融資などのさまざまな商品の成功によって示されています。 DeFiによる金融サービスへのアクセスの拡大に関する興味深いケーススタディは、担保付き融資（別名資産担保融資）であり、これは低金利と潜在的な税制優遇により無担保融資を上回ることがよくあります。 Aave や Compound などの分散型プロトコルを使用すると、暗号資産を所有する人は誰でも、それらの資産を数分以内に簡単に貸し借りできるようになります。これは従来の金融セクターとはまったく対照的です。セルリ・アンド・アソシエイツによると、従来型金融における登録投資顧問（RIA）のうち有価証券ポートフォリオを担保としたローンを提供しているのはわずか約7％で、そのうち40％は決済までに1週間以上かかっているという。

結論として、実際の価値はたくさんあります。私たちは、非投機的なユースケースにおける Web3 テクノロジーの大規模な導入を目の当たりにしており、これらおよび他の非投機的なユースケースが、Web3 テクノロジーの主要なアプリケーションとして金融投機を超える重要な時期に入りつつあると信じており、これほど興奮したことはありません。このビジョンを追求する創業者をサポートします。

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