グレースケールのビットコインETFの承認が弱気な結果をもたらす理由

グレイスケール ビットコインは、デジタル資産への間接的なエクスポージャーを提供することになると、ビットコイン スペースのゲーム チェンジャーであることは間違いありません。しかし、このファンドの成功または失敗は、最近、投資家に歯を食いしばらせているものです。 Three Arrows Capital (3AC) の崩壊により、ファンドを揺るがした割引はさらに深まり、投資家にとって悪い結果と可能性のある機会の両方を生み出しました。

3AC が GBTC に与えた影響

3AC のクラッシュは、ビットコイン スペースで広く分析されているものです。主要な暗号通貨管理ファンドは、多くの投資が失敗した後、つまり Terra の崩壊の後、困難な状況に陥っていました。 3AC がグレイスケール GBTC を大量に保有していたことを考えると、その崩壊はファンドに悪影響を及ぼしました。

GBTC は 1 年のほとんどの間、割引価格で取引されていましたが、この割引額は 3AC の暴落で大幅に大きくなりました。管理会社は、3890万株を保有していると報告された筆頭株主でした。これは、3AC が会社の崩壊を緩和するために使用しようとした投資の 1 つでもあります。 

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3AC は、グレイスケール ETF 申請の承認または却下に関する SEC の決定の前に、GBTC 割引を裁定するために口を尖らせていました。崩壊が差し迫ったとき、同社は株式保有を外部投資家に売り払おうとした。基本的に、3AC は GBTC をロングし、20% のパフォーマンス手数料で促進されるビットコインをショートすることでヘッジを提供できると主張していました。

GBTC 割引が 34% に増加 |ソース：秘術研究

GBTC に対する 3AC の現在の投資規模はまだ不明ですが、大きなポジションであると伝えられています。 3AC が外部投資家にオフロードして取引を実行することに成功したかどうかについての報告はありませんが、ファンドへの影響は非常にオープンです。 3AC が崩壊した後、GBTC は現在 34% 割引で取引されています。

ビットコイン投資家にとっての機会

GBTC の割引率が非常に高いため、投資家にとってはまたとないチャンスです。ビットコインのパイの一部を欲しがるが、デジタル資産自体への直接的なエクスポージャーを望んでいない従来の金融セクターの投資家がいることは周知の事実です。そのため、34% 割引での GBTC 取引は、長期投資の機会を開きます。

グレースケールの年間管理費は現在 2% です。そのため、現在の 34% の割引は維持できません。 SEC への現在の ETF 申請は拒否されると予想されますが、ファンドがそのような割引を維持するためには、ETF 申請は 20 年間繰り返し拒否される必要があり、そうなる可能性は非常に低いです。したがって、そのようなレートでの購入は、基本的に投資家にとって蓄積する機会です。

BTC価格が苦戦するにつれてGBTC割引が拡大 |ソース：TradingView.comのBTCUSD

ただし、ETF申請の却下が予想される一方で、承認される可能性も高いことに注意する必要があります。後者の場合、ファンドはこれをキャッシュニュートラルなロング GBTC とショート BTC 取引における大規模な裁定取引の開始と見なすため、売り手に実際に圧力がかかるため、マイナスになるでしょう。したがって、ETFの提出が拒否されることは、GBTCの投資家にとって最善の利益になるでしょう。

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SEC による ETF の承認期限は、今から約 2 週間後の 7 月 6 日水曜日です。ビット単位の評決はこの 1 週間前に行われるため、これに関する SEC の決定は、実際にグレースケールの決定がどうなるかを示している可能性があります。

CryptoPotato の主な画像、Arcane Research および TradingView.com のチャート

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