マイナーのトラブルはビットコイン価格の「死のスパイラル」を引き起こすのか？

7 月 9 日、@PricedinBTC は米国の「ビットコイン マイニングのコスト」に関する記事を投稿しました。これは、特に最近のビットコイン マイナーの見出しを考慮すると、暗号通貨コミュニティの注目を集めました。仮想通貨の弱気市場とエネルギーコストの上昇は、鉱山業界に完璧な嵐を引き起こし、一部の企業はスタッフを解雇し、他の企業はすべての設備投資を延期しました。ビットコインマイナーの「死のスパイラル」への懸念さえ提起する人もいる。

しかし、米国で事業を展開する専門採掘会社アーサー・マイニングのレイモンド・ナセル最高経営責任者（CEO）はコインテレグラフに対し、同社の利益率は@PricedinBTCのデータと正確には一致していないと語った。

現在の生産能力は 25 メガワット (MW) で、Arthur Mining は環境に優しいエネルギーに重点を置いています。マラソン デジタル ホールディングスのような上場企業は 300 メガワットの発電所を保有しているため、最初は人々がその数字を見落とすかもしれませんが、これらの企業は電力の一部が水力発電所から来ているとしても、従来のグリッド エネルギーに依存しています。

最良の環境、社会、ガバナンス (ESG) 実践を追求するため、小規模採掘事業では、石油・ガス業界で過小評価されているフレア天然ガスや座礁天然ガスを利用しています。その秘密は、従来のソリューションよりも環境に優しく、効率的で収益性の高いエネルギーを利用するモバイル ビットコイン マイニング施設にあります。

鉱夫の生産コスト16,000ドルについて、ナセル氏は次のように述べた。

「これらのグラフは非常に主観的なものです。業界最大の新規プロジェクトはオフグリッド ソリューションを模索しており、このグラフは都市部で使用される最も高価なグリッド接続のエネルギー コストの一部を表しています。私たちの合計エネルギー コストは 2 つの異なる州よりも低いです」米国では0.02kWh。」

この1年で電気代が2倍になった

QuickElectricity のデータによると、2022 年 3 月から、米国のアイダホ、ユタ、バージニア、テキサス、ネバダ、ノースダコタ、ネブラスカ、オクラホマの各州では、キロワット時 (kWh) の商用電力料金が 0.08 ～ 0.09 ドルになることが示されています。

ビットコイン ネットワークの強みの 1 つは、効率を優先していることです。つまり、労働集約的な生産プロセスは常に最低の運用コストを追求し、それに向かって進むことになります。 ASIC マイニング リグは移動可能ですが、さらに重要なのは、代替エネルギー源を備えていることです。たとえば、これらの機械はコンテナに設置したり、海上の石油およびガス施設に輸送したり、振動電源で動作したりできます。

カナダに本拠を置くビットコイン マイニング データセンター メーカーであるアップストリーム データは、これまでに、パイプラインや中流施設を一切使用せずに、ポータブル ビットコイン マイニング リグと天然ガスのインフラを構築してきました。これらのデータセンターを 180 以上展開した結果、この種のアクティビティが主流になりつつあることは明らかです。

今年初め、CNBCは再生可能エネルギーをビットコインマイニングにどのように利用できるかを調査し、これまでのところガスビットコインマイニング会社ギガエナジーソリューションズは20社以上の石油・ガス会社と契約を締結しており、そのうち4社は上場している。

金利上昇とビットコイン暴落がBTCマイナーに打撃を与えている

エネルギーに関係なく、鉱山労働者はバランスシートを修正するのに苦労しています。ビットコイン価格下落の影響とは別に、資金調達が業界全体の大きな障害となっている。 7月7日のコインテレグラフの報告書は、産業規模のビットコインマイナーがどのようにして約40億ドルのローンを負っており、資本コストと運営コストを賄うために保有BTCの清算を余儀なくされている企業もいると調査した。

しかし、すべての鉱山会社が従来の長期銀行融資を利用できるわけではありません。したがって、これらの企業は、自社の採掘リグやインフラストラクチャーを担保として提供することで、よりリスクの高い債務構造を作り出しています。ビットコインの価格が急落すると、マイニング機器の価格も急落し、最も資金が必要な時期に資金調達状況が悪化した。

Blockware Solutionsのアナリスト、Rich Ferolo氏は6月28日、コインテレグラフに対し次のように懸念を表明した。

「キロワットあたり0.07ドルのs17（ASICマイナー）の場合、BTCは約1万8000ドル必要です…多くの降伏、破産、余剰マシンが発生するでしょう…適者生存が重要です。」

ナセル氏はこう語った。

「私たちは毎週ビットコイン残高を即時再投資または清算することでコンベクシティリスクを軽減してきました。ほとんどの場合、70%以上のEBITDAと高い効率性により、過度に貪欲にビットコイン在庫を保有すると、業務が中断され、労働コストが発生する可能性があることを私たちは知っています。私たちがこの1か月間見てきたように。」

マイニングには問題があるが、影響は限定的

この業界が問題を抱えているのは明らかだが、それは単に初期段階の反映かもしれない。それでも、マイナーは過去数カ月間に採掘した量よりも多くのビットコインを販売しているため、BTC価格にさらなる圧力がかかる可能性がある。

この終わりのないサイクルは「死のスパイラル」理論を強化しますが、この過度の単純化では、マイナーは特定の価格しきい値を下回ってマシンを停止するだけであり、多くはより安価な電力地域を選択し、さらには再生可能エネルギーを探すことになるということを考慮していません。

実際には、ネットワークの安全性が低下することでマイニング活動が減少するという短期的なリスクがありますが、ビットコインの難易度調整によりマイナー運営者の収益性が向上するため、このリスクは過大評価されています。つまり、ビットコインのマイニング作業はビットコインの価格にシステミックなリスクをもたらすことはありません。