インド暗号市場の包括的な考察：「目を見張る」データを実現するWeb3の肥沃な土壌

インドが持つ第一の利点は、人口が若いことだ。年齢中央値が約28歳のインドは、インドネシア（30歳）やベトナム（32歳）よりも人口が若い。この層は、新技術を素早く受け入れ、熱狂的な態度を示す。第二の利点は、人口の多さである。14億人以上の人口を擁するインドで、現在暗号通貨を所有しているのは人口のわずか8％程度であり、Web3技術が拡大する大きな可能性を秘めている。3つ目の利点は開発能力だ。インドには最高の工学系大学があり、約975万人の開発者がPolygonのような成功したWeb3プロジェクトを通じて、すでに開発能力を実証している。

インドは、今日必要とされている重要な「データ」を生成するのに最も適した地域であり、多くのプロジェクトがすでにインドで結実しつつあります。しかし、他の地域と同様、インドにも欠点がある。インドを拠点とするWeb3 VenturesのHashed Emergentは、インド市場に参入するための「グリーンペーパー」を提供するインド市場レポートを作成しました。

2.ハッシュド・エマージェントのレポートの主な要約

2.1.ウェブ3のエコシステム

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インドには広範なWeb3エコシステムがあり、さまざまな分野で1,200を超えるプロジェクトが稼働している。現在までに、インドのWeb3新興企業は総額30億ドル以上の投資を集めており、特に2024年の成長は著しく、投資額は5億6400万ドルと、2023年の2倍以上の水準となっています。

投資分野別では、インフラが最も魅力的で、金融がそれに続く。対照的に、エンターテインメント分野への投資は大幅に減少している。人気の高いインフラ分野では、海外で地位を確立したインド人創業者が大きく貢献している。彼らはEigen Layer、Sentient、Availといった世界的に競争力のあるサービスを開発し、多額の投資資金を集めている。

最近では、DePINやBaaS（ブロックチェーン・アズ・ア・サービス）といった新興分野も投資家の注目を集めている。こうした傾向は、投資家が分散型技術をさまざまな産業に応用する可能性を積極的に探っていることを示唆しています。

特に、AIベースのインフラ、ミドルウェア、データツールは、AI時代に適用される産業における重要な投資分野となりつつある。地元市場では、Hashed EmergentやPolygonなどの大手VCが、インドのWeb3エコシステムの育成と投資に積極的に関与している。

2.2. Consumer and Enterprise Adoption

インドの暗号投資市場は2023年以降、顕著な回復を見せている。ChainalysisのCryptocurrency Adoption Indexでは第1位で、CEXとDEXの両分野で高得点を獲得しています。

小売投資家はポートフォリオの45%を、安定性が証明された優良暗号通貨に投資しています。注目すべきは、モーダルコインの取引量が他の暗号資産と比べて5倍に増加していることです。これは、個人投資家の投資選好が変化していることを示唆している。

年齢別では、27～40歳が収入と市場認知度が高く、トークン投資を支配している。

年齢別では、27～40歳が所得と市場認知度が高く、トークン投資を支配しています。
暗号投資家全体の35%を占めるZ世代は、市場の拡大に大きな役割を果たしています。

インドのWeb3ゲーム市場は、Z世代を中心としたユーザーベースを確保することで発展してきました。

64％の有料ユーザーと11％の高額消費者を抱えるWeb3ゲームは、Web2ゲーム（それぞれ56％と8％）よりも優れた収益構造を持っています。さらに、従来のゲーマーの38%はすでにWeb3ゲームを体験しており、そのうちの60%は継続的にプレイすることを選択しています。

政府は、国家ブロックチェーン枠組みを構築するために積極的な措置を講じています。このフレームワークは、市民がサービスを利用する際のセキュリティと透明性を向上させるためのものだ。主な構成要素として、"Vishvasya "ブロックチェーン・アズ・ア・サービス・プラットフォーム、新興企業や大学が迅速な研究を行うための "NBFLite "サンドボックス、モバイルアプリの真正性を検証するための "Praamaanik "がある。モバイルアプリの真正性を検証する「Praamaanik」、国家ブロックチェーンポータル。さらに、インド準備銀行（RBI）主導のCBDCパイロット・プロジェクトでは、16の銀行から500万人のユーザーを集め、ブロックチェーン技術を使った新しい決済方法をテストした。

2.3. 開発者エコシステム

インドは起業家や開発者の世界的な拠点となり、さまざまなWeb3領域のイノベーションをリードしている。世界の暗号通貨開発者コミュニティの12％を占め、最大の開発者市場となっています。

500人以上の開発者を対象とした調査によると、インドのWeb3エコシステムは、若い才能、起業家のエネルギー、世界的な露出の拡大によって急速に成長しています。大学との提携や柔軟な作業モデルを通じて、その成長を支えるエコシステムが形成されています。

開発者のグローバルな活躍の場が広がっているにもかかわらず、51%は給与がグローバル水準に達していないと回答しています。

ハッカソンや開発者コミュニティは、インドのWeb3エコシステムの成長において重要な要素となっています。これらのプラットフォームは、開発者に実践的な経験、指導、資金調達の機会、世界的な露出を提供しています。参加者の増加により、次世代の開発者のための成長軌道が形作られつつあります。

2.4. 規制、税制、政策

インドのWeb3産業は現在、規制や税制が急速に変化する過渡期にあります。政府の強力な規制イニシアチブと高い税率が市場の成長を制限しており、業界をサポートするための政策の適応が急務となっています。

2023年から、インド政府はマネーロンダリング防止規制を包括的に強化し、仮想資産市場の透明性を高めました。すべての仮想資産サービスプロバイダー（VASP）はAML法に基づき登録する必要があり、顧客識別手順の実施、取引記録の保持、AML専任担当者の指名が義務付けられる。

2024年末までに、規制強化はより顕著になった。インド政府は、現地の規制に準拠していない海外の暗号取引所へのアクセスを完全に遮断するという極端な措置を取りました。この措置により、インド市場への参入にはコンプライアンスが必須であることが明確になりました。

課税政策も変革され、2025年財政法案では、国際標準のOECD暗号資産報告フレームワークを採用することで、暗号資産取引とユーザー情報の報告義務を確立しました。さらに、仮想デジタル資産の法的定義は、より包括的な「暗号資産」の概念を含むよう拡大される見通しだ。

現在の税制は業界に大きな負担を強いている。暗号投資の利益には30%という高い固定税率が適用され、コストの控除はなく、すべての個人取引には1%の源泉徴収税が課される。この税負担は市場の流動性を著しく制限する。

ウェブ3専用の規制当局がないことも、別の問題を引き起こしている。仮想資産の分類や分散型プロトコルの処理に関する規制の曖昧さは、複数の機関が重複した管轄権を行使しているために続いています。銀行口座の開設から決済サービスの利用まで、ウェブ3企業は基本的な金融インフラへのアクセスに困難に直面しており、多くの取引所は暗号通貨の引き出しを制限し、ユーザーの自己保管オプションを妨げている。

インドのウェブ3業界が持続可能であるためには、税負担を軽減し、金融サービスへのアクセスを改善し、資産の自己保管のような非保管サービスを賢明に規制する、ウェブ3に特化した規制の枠組みが緊急に必要です。

3. India is on the verge of a breakthrough

総合的に判断すると、インドは確立された産業とユーザーベースを持つ成熟したエコシステムを開発していますが、核心的な問題は政府の規制の混乱にあります。上記のようなマクロ要因はおおむね好ましいが、地域エコシステムの発展に必要な成熟した規制の枠組みはまだ整っていない。政府主導のブロックチェーンイニシアチブのポジティブな成果にもかかわらず、専任の規制当局の欠如と重複する管轄区域は、対外的な観点から不確実性を生み出している。

この混乱は、刻々と変化するグローバルな規制環境における市場の魅力を大きく低下させます。これは投資家や企業にとって最大の参入障壁であり、早急に対処する必要がある。

インド市場への参入には段階的な戦略が必要だ。まず、Web3の導入レベルが高いユーザーを優先すべきです。インドのユーザーはWeb3を深く理解しており、ユーザー指導を成功させることで効果的な結果を生み出せるだけの規模がある。そのためには、現地の言語をサポートし、現地の人材を雇用したり、マーケティングエージェンシーと協力して現地のマーケティングやビジネス構造を理解する必要がある。

第二に、開発対象を建設業者に絞ることができる。この段階では、ハッシュド・エマージェントのような投資家との直接接触が重要になる。地元の機関だけでは、建設業者を支援するには限界があり、十分な専門知識も不足している。

最後に、これは政府や企業との協力にも拡大できる。政府による多少の混乱にもかかわらず、政府は国家的なブロックチェーンの枠組みを確立し、具体的な成果を上げています。戦略的な協力により、市場の変化を推進するリーダーシップを確保することができる。