エテナの更新されたトークンエコノミクスを詳しく見る

出典: Ethena Labs; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

Ethena が $ENA 向けのユニバーサル誓約機能の展開を皮切りに、$ENA 向けのユーティリティ機能を Ethena エコシステムに段階的に導入し始めたためです。

カタログ

i) Ethenaエコシステムにおける$ENAの現在のユースケース;

ii) $ENAと$USDeのための一般的な再誓約の導入;

iii) Symbioticにおける$ENA再誓約プールの潜在的な報酬;

iv) 第1四半期から、未誓約のENA加入者のためのロックイン要件。将来の$ENAインフレを即座に減少させるロックイン要件を持つ加入者。

i) $ENAの現在の使用例:

現在、$ENAは以下のように使用されています:

i) 将来の潜在的なリターンを増やすために、エテナにロックされています。これは、より大きな雇用資本のプールから、Ethenaの長期的な成長により合致したユーザーへの価値の移転を奨励することを意図している。この再配分の規模は、ユーザーが保有するUSDeの量に線形に関係します。その結果、USDeの供給が増加するにつれて、長期的に整合したエコシステムのメンバーに課される潜在的な暗黙のENA保有要件は、この成長に伴って拡大します。現在、ロックインされたENAプールには約2億9,000万ENAが保有されています。

ii) Pendle Finance PT-ENAにロックインされた加入者は、現在約75%のPT-ENAの形で固定APYを受け取ることができ、YT-ENAの購入者はクレジットの割り当てを受け取ることができ、1YT=1ENAのみを保有することで、USDe保有量に対する最低ENA要件を満たすことができます。USDeの保有。現在、PT-ENAプールには約1億6,000万ENAが保有されています。

iii) $ENAをエテナシステムに組み込み、その有用性を高める次の段階は、$ENAを誓約するために共通の再誓約プールを活用することです。 最初のユースケースは、LayerZero DVNベースのメッセージングシステムに依存し、チェーンをまたがるUSDeの送金に経済的セキュリティを提供することです。これは、今後予定されているEthenaチェーンと、その上に構築される金融アプリケーションに関連するインフラストラクチャの複数のレイヤーの最初のものであり、リプレッジされた$ENAモジュールを利用し、その恩恵を受けることになります。

チェーンの詳細については、エテナ2024ロードマップ投稿の詳細はこちらをご覧ください。

予定されている$ENAと$sUSDeは、次の時代のために共生に預けられた最初の新しい資産となり、最初のLSTキャップは1時間以内に完全に埋まりました。

$ENAをロックするためのDuneダッシュボードは、こちら:

ii) $ENA repledgeモジュールの詳細:

エテナはまず、$USDeと$sUSDeを含むエテナベースの資産がチェーン転送を越えて確実に転送されるようにする汎用リペッジフレームワークを、SymbioticとLayerZeroとともに試験的に導入します。連鎖移転。これらの転送は、Symbiotic内で誓約された$ENAを通じて保護されているLayerZero DVNネットワークを通じて検証されます。

このモジュールには、経済的安全性とDVNオペレーターの選択肢を提供するために一貫したトークンを使用するLayerZeroエコシステムパートナーのために、レプリエッジされたDVNを立ち上げるための共通のフレームワークを構築することも含まれます。

LayerZero DVNの詳細については、こちらをご覧ください。

Ethenaベースのクロスチェーン転送は、担保された$ENAを通じて保護されますが、Ethenaは、$USDeと$sUSDeを通じて、他のシステムやプロトコルが基礎資産として使用する一般的なリプレッジのユースケースに独自の価値提案を提供します。

$USDe/$sUSDeは、リプレッジの原資産として$ETHを利用する場合と比較して、独自の潜在的なユースケースを解き放つ2つの異なる資産品質を提供します。

i) 無相関性: USDに「ペッグ」されている比較的安定した資産は、一般的にボラティリティの高い暗号資産とは無相関であり、カットが必要な期間において、相対的なUSDは多くの場合無相関です。ETHに対するUSDの安定性は、カットが必要なストレスの多い時期、つまり再レバレッジの安全性が最も必要な時期に重要な資質です。

ii) 実質的に持続可能なリターン: AVSが、リターンの大部分を占める過剰なトークン報酬なしに、何十億ドルものリプレッジされた資本に対して真にインフレにならないリターンをどのように提供できるかは不明です。sUSDeの使用は、その創設以来、どのドルベースの資産よりも高い実質リターンを構造的に提供してきました。このため、リプレジャーとセキュリティを消費するシステム間の資本コストのギャップを埋めるためのインフレ報酬の必要性を減らすことで、この問題を独自に解決しています。

$ENA 共生誓約報酬の詳細:

ETH LSTの上限が数日でいっぱいになった後、$ENAと$sUSDeが次の時代に誓約できる次の適格資産となります。li>

$ENAプールは6月26日（水）にライブになります！.

Ethena Chainに再登場した$ENA:

2024年ロードマップに記載されているように、Ethena Chainは$USDe上の金融アプリケーションとインフラストラクチャの構築に重点を置きます。ガストークンとピボット資産の構築に注力します。

私たちの見解では、暗号ネイティブ通貨は聖杯でありキラーアプリである一方、ドルはあらゆる金融アプリの生命線です。

再定義された$ENAは、以下のユースケースに対して普遍的なセキュリティを提供します：

• Spot AMM;

• PermanentDEX;

• インカム・トレーディング;

• マネー・マーケット;

• 低担保融資;

• オンチェーン・プライム・ブローカー;

• オプションおよびストラクチャード商品。

• クロス・チェーン・トランスファー

• プロフェシー・マシン

• などのオンチェーン・インフラストラクチャ・ソリューション。プロバイダー;

• 共有シークエンサー;

• データ可用性ソリューション

その見返りとして、後日、自らの判断でこれらの契約の将来的な空輸の可能性から恩恵を受ける資格があるかもしれません。

USDe資産にまつわるエコシステムとユースケースが成長するにつれて、エコシステムを保護するための資産として$ENAの有用性は高まるでしょう。

iv) $ENAのロックアウトと帰属の更新:

6月17日の時点で、$ENAをエアドロップで受け取ったユーザー（たとえば、帰属条件の対象となるシャードキャンペーンのエアドロップから受け取った部分）は、パート1で概説した3つのオプションのいずれかから、収集可能な$ENAの最低50%をロックアウトする必要があります。

これを行わなかった場合、ユーザーの未確定の$ENA（関連するウォレットに帰属）はすべて、i) Ethena Locking、ii) Pendle上のPT-ENA（チェーンを問わず）、またはiii) Symbiotic Restakingのいずれかで$ENAをロックした他のユーザーに再配布されます。エコシステムにおいて$ENAの使用事例が増えるにつれて、この目的のために$ENAをロックするオプションは拡大するかもしれません。

明確にしておくと、上記の目的は、$ENA保有者に、雇用資本から長期的な一貫したユーザーへの再編成を奨励することです。

このことは、6月23日にユーザーが次週のENAの権利確定を受け取る際に明らかになります。

上記の条件を満たさないために没収された$ENAは、財団、チーム、または投資家によって保持されることはありません。