AI技術の「バブル」警告が鳴り響く！金が2500ドルを突破し史上最高値を更新。ビットコインは「切り離され」、もはや安全な逃避先ではない

FX168 Financial News Agency (Asia Pacific) 金は2,500ドルの史上最高値に到達することに成功した。インフレ調整後の価格では、金価格は1980年1月に金が取引されていた価格には及ばないものの、この水準に挑戦している。FRBのハト派的な利下げやハイテク株の暴落に対する警戒感から、市場アナリストは、バブルが崩壊すれば金は買われ続けるが、ビットコインは安全資産と見なされなくなったため下落すると見ている。

DLNewsのコラムニストであり、ユーロインテリジェンスの共同設立者兼ディレクターであるウォルフガング・ミュンシャウによれば、ビットコインの価格はすでに2022年末よりもはるかに高くなっているが、2000年以降の金価格の着実な上昇とビットコイン価格の急騰には違いがある。

ソースDLNews

ビットコインは究極のリスクオン投資であり、テクノロジー資産の特徴を備えている。ビットコインは究極のリスクオン投資であり、テクノロジー資産の特徴を備えています。

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さらに突っ込んで、ウォルフガング氏は、ビットコインは減価ヘッジでもハイテクバブルに対するヘッジでもないと語った。ウォーレン・バフェットやジョージ・ソロスなど、何人かの一流投資家は最近、ハイテク業界の特定分野から撤退したことを発表している。

ヘッジファンドのエリオットが、人工知能（AI）ブームは誇大広告であり、特にエヌビディアの株価は誇大広告であると警告している。ヴォルフガングは、AIがバブルゾーンに入ったという判断に概ね同意している；

ヴォルフガングは、この革命では欧米全体の生産性上昇の長期的な低下は防げないと考えているからだ。米国は生産性上昇の鈍化傾向を逆転させることに成功したが、テクノロジー産業を除けば、米国はカナダやヨーロッパと大差ない。

テクノロジー産業の生産性の奇跡は、テクノロジー産業に安価な資本を供給する株式市場に関係している。この資本流入が終われば、米国と欧州の生産性格差は縮小すると予想される。生産性の伸びが鈍化すれば、なぜ企業の利益成長は高水準を維持できるのだろうか？現在のバリュエーションから判断すると、彼らはそう考えている。長期的には、両者は同じになると予想される。

国内総生産（GDP）を見る方法はいくつかあるが、そのひとつに、すべての利益とすべての賃金の合計と考える方法がある。今世紀のほとんどの期間、利益の伸びはGDPの伸びを上回り、したがって賃金の伸びも上回った。

それが今、変わりつつある。前世紀まで、S&Samp;P 500のPERは10倍弱から20倍の間で変動していた。比較的生産性が高かった時代だ。現在のPERは26、ナスダックは40だ。長期的な生産性の伸びが低下しているのであれば、このようなバリュエーションが維持されるとは考えにくい。

ハイテク株や暗号資産の極めて高いバリュエーションは、将来の収益成長に関する極めて楽観的な想定に基づいている。暗号技術は金融革新の可能性をもたらすが、マクロ経済に関連するようになるまでには、あと10年、20年かかるかもしれない。AIは間違いなく人々の生活に影響を与えるだろう。しかし、AIに関する美しい想像もパニック的な話も誇張されている。

AIチャットボットChatGPTは技術的な作業、特にプログラミングには役立つが、ジャーナリズムには役立たないようだ。ヴォルフガングは過去を思い出した。2017年、誰もが今頃は自動運転車が走っていると予測していたことを覚えているだろうか？そのユートピアにはまだ何年も遠い。運が良ければ、10年後には高速道路を自律走行する車ができるだろう。

では、市場が暴落したらビットコインはどうなるのか？

もちろん、ビットコインは金と同じくらいインフレに強い。金には供給リスクがある。中央銀行は大量の金準備を市場に放出するかもしれない。あるいは新たな金が発見されるかもしれない。しかし、ビットコインが新たに発見されることはなく、供給ショックは起こりえない；

残念ながら、これでは問題は解決しない。現在、ビットコインの運命はテクノロジー産業の運命と絡み合っている。多くの投資家は暗号通貨をテクノロジー・ポートフォリオの一部と考えている。暗号資産、特にビットコインは、長年にわたって取引所、ステーブルコイン、スポットETFを通じて伝統的な投資の属性を獲得してきた；

貴金属市場を見ると、金はポートフォリオのもう一方の端にあり、セーフヘイブンで退屈な部分である。ヴォルフガングは次のように強調した。「一般的に、人々は大儲けするために金に投資するわけではありません。金投資家はカルト宗教のようなものです。年配の金愛好家の男性に蝶ネクタイをしている人が多いのが不思議です。これは奇妙な人たちの集まりだ；

この記事によれば、暗号通貨の世界にも変人は多いが、金とは大きく異なる。これはバブル崩壊に対する両者の対応にも当てはまる。この場合、流動性はシステムから失われる。トレーダーはマージンコールに応じるために殺到する。

ヴォルフガングはさらに次のように指摘した： "金融界は2008年ほどもろくはないが、予想される規模のハイテク・クラッシュは金融不安の原因になると思う。したがって、市場が暴落すれば、ビットコインも一緒に暴落することが予想されます。しかし、ビットコインやその他の暗号資産は、現在高騰しているハイテク株の一部（すべてではない）と同様に、いずれ回復するだろう；

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彼の長期的楽観主義の理由は、暗号資産には金と共通する重要な点があるからだ。

ほとんどの投資家がビットコインをそのように見ていないとしても、これは事実である。

数年前、筆者は希少性が本質的な価値を持つという考えを受け入れず、産業利用や美的価値、あるいは金の場合はそれ自体に価値があるという古くからのコンセンサスなど、何か他のものと結びつける必要があると感じていた。

今日、ウォルフガングはこの点について考えを改めた。中央銀行が無謀にもバランスシートを拡大し、政府が自国通貨を地政学的武器に変えている世界では、希少性を確保すること自体に価値がある。

彼はこう締めくくった：「しかし、これは長期的な話だ。今後1、2年でバブルが崩壊すれば、ビットコインも一緒に下落すると思いますが、金はそうならないでしょう。