Allbirdsとウォール街の終わりのないAI「名前替えゲーム」

著者：ドラえもん、深潮 TechFlow

導入：時価総額が99%も下落した環境配慮型シューズ企業が、2文字の「AI」をきっかけに、株価が1日で582%急騰した。

2026年4月15日、シリコンバレーですでに忘れ去られかけていたある名前が、再び米国株のトレンドランキングに返り咲いた。

かつてシリコンバレーのプログラマーの間で一足は持っていた羊毛スニーカーブランド「Allbirds」が、靴製造事業から完全に撤退し、AI計算リソースインフラ企業へと転換することを発表した。新社名は「NewBird AI」で、事業内容はGPUの購入、データセンターの建設、計算リソースのレンタルとなる。

このニュースが流れると、BIRDの株価は前日終値の2.49ドルから、一時24.31ドルまで急騰し、終値は約17ドル、1日の上昇率は582%を記録した。時価総額は2100万ドルから1億6000万ドル近くへと急騰した。

靴を売っていた会社が、社名を変更して計算リソースを売り始め、時価総額は1日で約8倍に跳ね上がった。

この光景、どこか見覚えがあるだろうか？

40億から3900万へ：シリコンバレーの寵児の転落

話は最初に戻らなければならない。

2015年、ニュージーランドの元サッカー選手ティム・ブラウンと再生素材の専門家ジョーイ・ズウィリンガーが、サンフランシスコでAllbirdsを設立した。彼らの売りはシンプルだった。メリノウールを使った靴は、快適で、環境に優しく、ミニマルだ。この靴は瞬く間にシリコンバレーのテック界隈の「制服」となり、オバマ氏も、レオナルド・ディカプリオも履き、サンドヒル・ロードのベンチャーキャピタリストたちはほぼ全員が1足ずつ所有するほどになった。

2021年11月、Allbirdsはナスダックに上場し、時価総額は一時40億ドルを超えた。当時、ESGはまだウォール街における「政治的正しさ」の域に過ぎず、「サステナブル・ファッション」は最も魅力的な消費ストーリーであり、投資家たちはこの会社が次のナイキになると信じていた。

しかし、バブルは予想以上に早く崩壊した。

上場から4年間で、Allbirdsの売上高は2億9800万ドルから1億5200万ドルへと半減した。競合他社が殺到し、顧客獲得コストは上昇の一途をたどり、実店舗は次々と閉鎖された。2026年1月、同社は米国内の全定価販売店舗を閉鎖すると発表した。2026年3月30日、Allbirdsはブランド、知的財産権、およびすべての靴関連資産を3900万ドルでAmerican Exchange Groupに売却した。

3900万ドル。これは同社がIPOで調達した資金の端数にも満たない額だ。40億から3900万へ、99%の下落。その期間は5年にも満たなかった。

靴を売却した後、Allbirdsに残されたものは何か？ナスダックの上場企業としての殻、ティッカーシンボル「BIRD」、多数の株主、そしてウォール街に新たなストーリーを語らなければならないCEO、ジョー・バーナキオだ。

ヴェルナキオは伝統的な小売業界のベテランで、ナイキ、パタゴニア、ザ・ノース・フェイスでの勤務経験があり、2021年にAllbirdsのCOOとして入社、2024年にCEOに就任した。彼の経歴には、AI、GPU、あるいはデータセンターに関連する記述は一切ない。

しかし、それは重要ではない。2026年のウォール街では、AIを理解している必要はない。ただこの2文字を口にすれば、誰かが投資してくれるのだ。

NewBird AI：5000万ドルでGPUを購入

4月15日、Allbirdsは次のような発表を行った：Allbirdsは社名をNewBird AIに変更し、「GPU-as-a-Service」および「AIネイティブクラウドソリューションプロバイダー」として位置づけられる。同社は匿名の機関投資家から5000万ドルの転換社債型新株予約権付社債（コンバーティブル・ノート）による資金調達を行い、この資金は高性能GPUハードウェアの調達に充てられ、その後、AI開発者や企業顧客に対して長期リース方式で貸し出される。

発表文の表現は非常に専門的だ。「GPUの調達サイクルは長期化しており、北米のデータセンターの空室率は過去最低水準まで低下し、2026年半ばまでに稼働予定の市場全体の計算能力はすでにすべて予約済みである」。つまり、計算能力の需要が供給を上回っており、NewBird AIがこのギャップを埋めるべく参入するというわけだ。

一見理にかなっているように聞こえるが、問題はここにある。AllbirdsにはAI技術のバックグラウンドも、データセンターの運営経験も、GPUサプライチェーンとの関係も、契約済みの顧客も一切ない。同社が持っているのは、上場企業の殻と、5000万ドルの新規資金だけだ。

5000万ドルという金額は、計算リソースインフラ業界においてどのような意味を持つのか？NVIDIAのH100 1枚の市場価格は約2万5000ドルから4万ドルの間だ。5000万ドルあれば、せいぜい1200～2000枚のH100を購入できる程度だ。一方、Amazon AWS、Microsoft Azure、Google Cloudの3社は、合わせて世界のクラウドインフラ市場の63％を支配している。

かつて靴メーカーだった企業が、1000枚余りのGPUを手に、三大巨頭と商売を争おうというのか？

もちろん、公告には伏線も残されていた：同社は5月18日に臨時株主総会を開催し、社名変更と戦略的転換を可決する予定だ。その中で特に注目を集めているのが、定款から「環境保護と公共の利益のために事業を行う」という条項を削除することを株主に承認を求める議案である。

「地球のために良い靴を作る」から「AIのために計算能力を売る」へ。環境保護に関する定款まで変更しようとするその姿勢は、変革への決意が極めて固いことを示している。

「社名変更の経済学」：ウォール街の荒唐無稽な歴史

Allbirdsは、このようなことを行った最初の企業ではなく、最後になることもないだろう。

2017年12月、ニューヨーク州ロングアイランドのアイスティー会社Long Island Iced Tea Corp.は、戦略の重点をブロックチェーン技術に移し、社名をLong Blockchain Corp.に変更すると発表した。発表当日、株価は500%近く急騰した。

同社のブロックチェーン事業は、実際には一度も稼働したことがなかった。2ヶ月後、ナスダックは同社の上場廃止を決定した。その後、SECが調査に乗り出し、最終的にインサイダー取引の罪で関係者を起訴した。

これこそが、ウォール街の「社名変更経済学」の典型的な事例である：ある概念が十分に流行していれば、単に社名に盛り込むだけで、株価を天高く飛ばすことができる。2017年の魔法の言葉は「ブロックチェーン」、2026年の魔法の言葉は「AI」だ。

Allbirdsのストーリーは、Long Blockchainと驚くほど構造的に似ている：

中核事業が失敗し、資産を安売りし、上場企業の殻だけを残し、最もホットな概念に便乗して社名を変更し、株価が暴騰する。

違いは、2017年のケースが即席の集団による狂乱だったのに対し、2026年のこの一連の動きは、より精巧な金融パッケージングが施されている点にある。Allbirdsには、信用の保証となる5000万ドルの転換社債による資金調達があり、「GPU-as-a-Service」という専門的に聞こえるビジネスモデルがあり、業界用語がびっしりと書かれたSEC提出書類がある。

包装はより洗練されたが、中身は変わっていない：流行りのタグを使って、空っぽの殻に金箔を貼っているのだ。

DATからGPUへ：ストーリーが評価額を変える

暗号資産市場に関心がある方なら、この手口にはお馴染みでしょう。

2025年は、暗号資産「デジタル資産保管庫」（DAT）企業の爆発的な成長の年となった。本業が低迷している多くの低時価総額上場企業が相次いで、暗号資産を貸借対照表に組み入れると発表し、一転して「ビットコイン／イーサリアム／ソラナ保管企業」へと変貌を遂げた。2025年9月時点で、この種の企業は少なくとも200社あり、時価総額は約1500億ドルに達し、1年で3倍に膨れ上がった。その手口はほぼ同じだ。株価が低迷している中で暗号資産の購入を発表し、300%から900%の急騰を遂げ、高値で増資を行い、さらに多くのトークンを購入するというサイクルを繰り返す。

音楽が止まった時、その光景は惨憺たるものだった。2025年下半期、暗号資産市場が調整局面に入ると、少なくとも15社のビットコイン・トレジャー企業の株価が保有トークンの純資産価値を下回り、個人投資家の損失は推定170億ドルに達した。

AllbirdsのNewBird AIは、本質的にDATモデルの変種に過ぎない。「トークンの購入」を「GPUの購入」に、「ビットコイン・トレジャー」を「計算能力のリース」に置き換えただけで、根本的なロジックは全く同じだ。関連する事業能力を持たないペーパーカンパニーが、話題のストーリーに乗じて資金を集め、その資金で人気資産を購入するというものだ。GPUは実物資産であり、一夜にして50%暴落することはないが、価値は下がるし、時代遅れになる。電力、冷却、運用保守が必要だが、これらはまさにAllbirdsがこれまで触れたことのない分野だ。

技術の波が訪れるたびに、同じような現象が生まれる。

2000年には「.com」を付け、2017年には「Blockchain」を付け、2021年には「メタバース」を名乗り、2025年にはビットコインの購入を発表し、2026年にはGPUの購入を発表する。人間の根底にある性質は決して変わらない：貪欲さは最短経路を求め、市場は常に耳障りの良い物語に喜んでお金を払う。

5000万ドルの計算能力への投資は、すでに数万枚のGPUを保有するCoreWeaveやLambdaといったプレイヤーの前では、波紋すら立てない。しかし、ウール製の靴を販売するある企業は、単なる一通の発表と新しい社名だけで、たった1日で1億3000万ドル以上の時価総額の増加を生み出した。こうしたことが強気相場の後半に起こることは、決して良い兆候ではない。

Long Blockchain Corp.の結末を忘れるな。NewBird AIの結末は、必ずしも全く同じとは限らない。しかし、小売業界のベテランが、靴をすべて売り払ったばかりの空っぽの会社を引き連れて、アマゾンやマイクロソフトと計算リソースのビジネスで競うと主張する時、少なくとも一つ自問すべきだ：

この582％の上昇幅のうち、どれだけが「信仰」で、どれだけが「バブル」なのか？