アークストリーム・キャピタル：暗号が躍進する年 カーニバル2025を開催

2024年は暗号通貨業界にとって激動の年であり、多くの大きな出来事があった。年初にはビットコイン・スポットETFの承認が市場を力強く後押しし、年末にはビットコイン価格が過去最高値となる10万ドルの大台を突破した。この間、ビットコイン半減、イーサスポットETF通過、TON/Telegramエコシステム爆発、オンチェーン取引大炎上、米ドル利下げ、トランプ当選、バリュー投資復活、新AIエージェント人気、DeSci誕生など、数え切れないほどの名場面は回想に値する。

2024年に別れを告げ、私たちは新たな出発点に立ち、期待を持って2025年を待ち望んでいます。2025年には猛烈な強気相場となることが約束されている。ビットコイン価格は最高値を更新し、その年に1枚20万ドルに達すると予想している。一方、過去の強気相場のビットコインドミナンスデータを見ると、ビットコインドミナンスは現在57％程度で推移しており、トレントのドミナンスはまだ高止まりしていないことになる。2025年には、コテージコインが構造的に大きな市場を持つようになると予想される。その頃には、ビットコインの優位性は50％を下回り、45％程度にまで低下する可能性もある。一方、イーサ、ソラナ、リップルといった旧来の暗号通貨プロジェクトは、史上最高値を更新すると予想される。流動性が豊富な全体的な環境では、ビットコインであれシャンツァイであれ、DeFi、RWA、ミーム、AI関連プロジェクト、パブリックチェーンを含む暗号通貨業界全体の時価総額は、史上最高値を更新する可能性が高い。

https://img.jinse.cn/7345534_image3.pnghttps://coinmarketcap.com/charts/bitcoin-dominance/

もちろん、時価総額と価格が大きく上昇した一方で、暗号通貨業界は今後さらに飛躍すると強く信じています。もちろん、時価総額と価格が大きく上昇する一方で、暗号通貨業界はテクノロジーとイノベーションにおいてさらなる飛躍を遂げ、新しい時代の政策環境と暗号通貨のトレンドと深く融合していくと強く信じています。金融、社会、人工知能、その他多くの分野であれ、私たちは暗号通貨がより幅広い分野に参加し、世界を再構築するためにより多くの力に貢献することを、より一層楽しみにしています。

 Bitcoin and its ecosystem: the ongoing journey of mining and building 

Bitcoin and its ecosystem: the ongoing journey of mining and building 

Bitcoin and its ecosystem: the ongoing journey of mining and building

ビットコインETFの継続的な流入、マイクロストラテジーのビットコインへの資金供給と購入の熱狂、トランプ政権下でのビットコイン国家戦略備蓄の可能性など、ビットコインの市場見通しはますます説得力を増している。その総量は固定され、ブロックから離脱する際の報酬は再び半減し、低インフレのシナリオにつながり、利下げサイクルの金融緩和によって煽られている。このような要因が重なることで、ビットコインは2025年に10万ドルの大台をうろうろしているだけでなく、もっと高い時価総額を叩き出すと予想されている。ビットコインはしばしば「デジタルの金」と呼ばれ、金に対する時価総額の比率は過去に着実に上昇しており、現在は2％から10％以上、2024年には5％から10％に上昇する。こうしたポジティブな要素をすべて組み合わせると、ビットコイン対金の時価総額比率は15～20％までさらに上昇すると予想される。つまり、ビットコインの価格は1枚15万ドルから20万ドルに達すると予想される。

https://tradingdifferent.com/dashboard/bitcoin-vs-gold

https://ingoldwetrust.report/chart-gold-bitcoin-marketcap/?lang=ja

ビットコイン自体は強い存在感を示しているが、そのエコシステムはまだ発展初期段階にある。業界の時価総額上位100プロジェクトのうち、Stacksだけが突出しており、他のビットコインエコシステムプロジェクトのほとんどは時価総額の点で比較的低い順位にある。現在、ビットコインの時価総額は約2兆ドルだが、エコシステム・プロジェクトの時価総額合計はビットコインの時価総額の0.5～1％、つまり100億～200億ドルに過ぎない。このような低い比率は、ビットコインのエコシステムが莫大な富の可能性と無限の機会を秘めた未開発の宝の山のようなものであることを示唆している。エコシステムが構築され、リソースが投資されるにつれて、この比率は現在の0.5％から1％、2％、あるいは3％へと大幅に上昇すると予想される。つまり、ビットコインエコシステムの時価総額は500億ドルから600億ドルの規模に達すると予想される。 

2023年を振り返ると、インスクリプションの台頭が、ビットコインエコシステムに関する広範な市場の関心と話題を引き起こした。続いて2024年前半には、ビットコインエコシステムにおける最初の大きな高騰の波が訪れた。この間、資本と開発リソースの流入は急速で、数多くのプロジェクトが出現し、オンライン化された。Stacks、Merlin Chain、Bounce Bit、Solv、Babylon、UniSat / Fractal、RGB、Nervos、Bitlayer、Mezoは、ビットコインエコシステムに足跡を残し、その成長を後押ししている最も注目すべきプロジェクトの一部である。さらに、ビットコインの半減イベントの定期的な到来により、ブロック報酬が徐々に減少しているため、ビットコインネットワークの維持に対する需要が高まっている。この需要に対応するため、マイナーはネットワーク全体の堅牢な運用を確保するために、エコシステムにより積極的に関与する必要があります。

非中央集権化のペースが比較的遅いにもかかわらず、資本と開発リソースの継続的な投入、およびネットワークの維持の緊急の必要性が組み合わさって、ビットコインのエコシステムを前進させています。ビットコインの価格が新たな高みへと上昇するにつれ、それを維持するためにエコシステム内でより多くの流動性が必然的に必要となる。OP_CATやBitVMのようなキーテクノロジーは、ビットコインエコシステムの将来の発展の基盤として浮上している。今後、1年から2年の建設サイクルを経て、2025年にはこれらのプロジェクトの建設成果が徐々に現れ、ビットコインネットワークの主要技術の一部が現場で真に適用されるようになり、ビットコインエコシステムがより成熟し、安定し、繁栄する新たな段階に向けてさらに促進されると信じる理由があります。

 伝統的な金融暗号化：デジタル資産を完全に受け入れる 

暗号の急速な発展に伴い、伝統的な金融システムは、深遠な変化を経験している、暗号資産は徐々にフリンジから主流になり、グローバルな金融システムの一部になることを無視することはできません。トランプ氏の個人IPミームコインの発行は、ある程度は業界の過去のコインやプロジェクトの価格体系に影響を与えたが、米国大統領として、暗号通貨の分野での彼の家族の一挙手一投足は間違いなく大きな影響力を持っている。この影響力は市場心理の変動に反映されるだけでなく、伝統的な金融システムにも遠大な影響を及ぼしている。トランプのミームコインは、新しいタイプのデジタル資産として、ある程度の娯楽や投機があるにもかかわらず、その背後に代表される傾向を無視することはできない：伝統的な金融はデジタル資産の受け入れを加速しており、この傾向は金融業界のパターンを大きく変えるだろう。

米国政府は今後、より明確で友好的な暗号通貨規制政策を導入する勢いであり、デジタル資産の発展にとってより有利な環境が整うだろう。例えば、米国は暗号通貨取引所のコンプライアンス・プロセスを加速させたり、ブロックチェーン技術のイノベーションを支援する政策をさらに導入する可能性がある。伝統的な金融機関や投資家が暗号通貨分野に参入するにつれ、デジタル資産の価格変動と伝統的な金融市場との相関関係が高まっている。例えば、ビットコインの値動きは、米国株などの伝統的な資産とある程度の相関関係を示している。このような深い統合は、伝統的な金融システムの暗号化プロセスをさらに推し進め、デジタル資産をグローバルな金融システムの不可欠な一部にしていくだろう。今後、伝統的な金融機関が独自の暗号通貨商品を発売したり、既存の金融業務にブロックチェーン技術を適用したりするケースが増えるかもしれない。より多くの人々が参加し、より多くの伝統的な金融機関が参加することで、暗号通貨の金融分野への応用はより広まり、より深くなっていくだろう。このトレンドは金融業界の風景を変えるだけでなく、世界経済の発展に新たな活力を注入するだろう。伝統的な金融暗号の未来は、挑戦に満ちているが、チャンスにも満ちており、まだ始まったばかりである。

 AI Agent: The New Evolved Intelligence 

2025年、AIエージェントの分野は爆発的な成長が見込まれ、その熱気は2020年のDeFiの夏を超えるかもしれない。同年のDeFiの波と同様に、AIエージェントの発展も初期段階での模索から急速な上昇を経てきた。最初の段階では、AIエージェントは自動取引、インテリジェント分析、その他の分野での革新的なアプリケーションで多くの注目と資本投資を集めた。しかし、市場の急速な上昇に伴い、この分野もまた、技術的要因や市場要因による後退を経験するプロジェクトもあり、洗い替えのプロセスを経験した。2025年、OpenAIは新世代の推論モデルo3を発表した。その強力な推論能力と一般的な人工知能（AGI）に近い性能は、AIエージェントの開発に新たな弾みをつけた。私的思考の連鎖 "による推論が可能であり、AIエージェントの知能レベルをさらに高めています。さらに、AIエージェントの応用シナリオは、DeFiからDAOガバナンスまで拡大し続けており、取引判断の最適化、ユーザー体験の向上、ガバナンスの効率化において大きな可能性を示している。

https://img.jinse.cn/7345536_image3.pnghttps://x.com/MessariCrypto/status/1874104196800405935

新しいサイクルにおいて、AIエージェントは従来のAIモデリングから変貌を遂げた。新しいサイクルにおいて、AIエージェントは従来のAIモデルの補助ツールから、単一の「ツール属性」の制限を完全に超越し、コミュニティ・エコシステムの中核的な原動力へと変貌を遂げました。現在、その開発モードは「コミュニティ指向」によって導かれ、AIエージェント自体の成長とエコシステムの構築に焦点を当てており、ちょうどロボットだけで構成される自治コミュニティを構築するようなものである。

「コミュニティ指向」モデルでは、ai16zとVirtualsが最も顕著な例である。"Virtualsはアップルのシステムに似た完全なAIエージェント作成とトークン発行プラットフォームを構築し、クローズドループのエコシステムを構築している。ai16zはオープンソースのフレームワークと分散型ガバナンスに重点を置いており、技術的なアーキテクチャ、トークンエコノミー、市場戦略においてそれぞれ独自の特徴を持ち、異なるユーザーのニーズに的確に応えている。

現在、AIエージェント市場は主に「技術サポート層」と「シナリオ実装層」の2つのプロジェクトに分かれています。AIエージェント市場は現在、主に「技術支援レイヤー」と「シーン実装レイヤー」の2つのプロジェクトカテゴリーに分かれている。技術サポートレイヤー」は、AIエージェントの基盤技術とインフラサポートを提供することに特化しており、「シナリオ実装レイヤー」は、AIエージェントを特定のビジネスシナリオに適用し、その実際の価値を実現することに焦点を当てている。ArkStreamは、AIエージェントの現在のホットなトレンドは明らかであり、FOMOの感情により、パイを得ようとあらゆる種類の資金が流入していると指摘した。このような急拡大のパターンにより、プロジェクトが出現しているが、現在、市場価値が100億を超えるプロジェクトは一つもない。この段階は、Web3 AIエージェントトラックの「プライマリーステージ」とみなすことができ、その中心的な特徴は時間志向である：市場参加者は一般的に投機的な考え方を持っており、できるだけ早くゲームに参入しようと競争する。

アークストリーム・キャピタルは、2025年に「第2段階」が到来し、製品の品質に焦点が移り、それに伴って順位が入れ替わると予測しています。勝者と敗者のシャッフル - 低品質で投機的なプロジェクトは、主流の資金調達によってすぐに淘汰されるだろう。従来のAI技術が反復とアップグレードを続ける中、アークストリーム・キャピタルはこのトラック全体の見通しについて楽観的な見方を続けている。現在のホットさは、その潜在的な発展空間を強調するのに十分であり、時価総額が100億ドルを超えるAI Agentプロジェクトの最初のバッチが、近い将来、業界の発展にとって重要なマイルストーンになると予想される。現在のAIエージェントの時価総額は150億ドルから200億ドルの範囲に入り、過去数ヶ月の間に力強い成長を見せており、例えば過去1週間で30％以上増加している。AIエージェントは、技術が成熟し続け、市場で広く認知されるようになるにつれて、2025年までに最も有望なセグメントのひとつになると予想されている。その時価総額は今後も高成長を続け、2025年には500億ドル、あるいはそれ以上に達すると予想されている。この成長傾向は、AI技術の進歩によるものだけでなく、いくつかの分野での幅広い応用と着地にも起因している。

https://www.cookie.fun/

 RWAs and stablecoins: Financial Bridges with Unlimited prospects 

RWAは、安定コイン、プライベートクレジット、米国債、コモディティ、株式など、幅広い資産クラスをカバーしています。これらの資産の中でも、安定コインはその独自性と重要性から、独立したトラックとみなすことができる。資産の標準化の複雑さや不完全な政策・規制のために比較的小さい非安定コインのRWAについては、安定コインの分野に焦点を当てる。

暗号通貨市場では、米ドルに固定されたステーブルコインが2018年以降、重要な役割を果たしている。取引の基準となる通貨単位であるだけでなく、支払いの移転などいくつかのシナリオで活躍する影のドル資産としても機能している。2024年12月1日現在、ステーブルコインの時価総額は前年比48％増の1930億ドルに増加した。チェーン上の1日平均送金額を例にとると、現在は250億ドルから300億ドルの高値圏で安定しており、相場低迷期でも100億ドルを下回ることはない。CoinMarketCapの業界データを参照すると、11月の月間取引高は6兆ドルに達しており、中央集権取引における業界取引高の30％をステーブルコインが占めていることになる。この割合にはオンチェーンでの安定コインの取引量は含まれていないため、実際のシェアはさらに高くなる可能性がある。発行、取引、送金という3つの中核的な指標に加え、ステーブルコインは、米国債のような安定した利回りの資産を原資産として導入することで、安定的かつ持続可能なリターンを提供し、業界にプラスの外部性を生み出し、Web3と現実の接続性と統合をさらに促進する。

ステーブルコイン市場では、市場の需要の増加に伴い、フィアット通貨担保ステーブルコイン、分散型担保ステーブルコイン、アルゴリズムステーブルコインなど、複数の種類のステーブルコインが徐々に出現している。その中でも、フィアット通貨担保型ステーブルコインは市場の大半を占め、市場規模も拡大しているが、分散型ステーブルコインの発行は、市場の新たな取引ニーズにより、新たな道を模索している。EthenaのUSDeは合成米ドルであり、革新的な金融ソリューションとしてDeFi分野でその地位を確立しています。 USDeは米ドルとのペッグを維持するための高度なデルタヘッジ戦略を特徴としており、従来のステーブルコインとは一線を画しています。わずか1年余りで、USDeの発行規模は着実に成長し、第2四半期と第3四半期の市場低迷を見事に乗り切り、現在ではUSDTとUSDCに次ぐ第3位に躍進し、再び急成長の局面を迎えています。

アークストリーム・キャピタルは、ステーブルコインは暗号業界で強気と弱気のサイクルを乗り切る上で重要な役割を果たしており、その成長は力強く、止まることはないと考えています。ステーブルコインは、決済とトランザクションの両分野において、あらゆるデータ指標で成長を続けると予想される。強気相場が近づくにつれ、業界の成長に合わせてステーブルコインの発行も拡大し、その時価総額は2倍の4000億ドルを超えると予想されている。このトレンドの中で、分散型ステーブルコインは、その透明性、分散性、利回りの優位性により、従来のステーブルコインを大きく上回るため、より多くの市場シェアを獲得すると予想される。分散型ステーブルコインの市場シェアは、現在の200億ドルから600億ドル以上に拡大し、将来的にはステーブルコイン市場全体の15％以上を占めると予想されています。Ethenaは、分散型ステーブルコイン分野のリーダーとして、USDtb、iUSDeなど、USDeを中心に数多くの革新的なステーブルコイン製品を構築してきました。これらの製品は、伝統的な金融機関や資本管理機関との協力を通じて、分散型ステーブルコインの市場浸透をさらに促進します。

https://app.rwa.xyz/stablecoins

 DeFi: An Industry Pillar for Continued Growth and Prosperity 

2025年、DeFi回路はかつてない成長のチャンスを迎えている。米国における規制政策の段階的な緩和に後押しされ、多数の伝統的な金融機関から正式に資本が流入したことで、業界の流動性は大幅に向上した。資本の炸裂により、DeFiセグメントのTVLは高いペースで上昇し、2000億ドルに向かって前回の高値を突破し、暗号金融セクターのめくるめく高嶺の花となることが期待されている。それだけでなく、レンディング、DEX、ステーブルコイン市場のユーザー活動も急増し、1日のアクティブアドレス数と1日のアクティブファンド数は新たなレベルの成長を達成する可能性が高く、DeFiエコシステムを資産増加の新たなマイルストーンに押し上げるだろう。同時に、大手取引所は、ユーザーエクスペリエンスの面で大幅に最適化され、参入障壁を大幅に下げ、より多くのユーザーがDeFiエコシステムに参加しやすくなったWeb3ウォレットの人気を後押ししている。

さらに、多くのDeFiプロジェクトが取引所と連携して開催したオンチェーン活動により、オンチェーンエコノミーの活動も大幅に増加しました。これらの活動は多くのユーザーの参加を集めただけでなく、オンチェーン・エコシステムの繁栄と発展をさらに促進した。こうした背景から、DeFiは伝統的な金融や取引所への依存から徐々に脱却し、新たな発展状況を提示している。新時代において、DeFiの発展はもはやDEX、融資、質入れといった伝統的な機能に限定されるものではない。今後、DeFiはチェーン上のデイリーアクティブユーザー（DAU）や資本活動といった新たな主要指標にさらに焦点を当て、DeFiプロトコル製品の設計もまた、セキュリティ、使いやすさ、ユーザーエクスペリエンスの最適化といったユーザーの厳しいニーズに密接に焦点を当てることになるだろう。

過去において、DeFiは多くのオンチェーンネイティブを集めることに成功しており、Web3ウォレットの助けを借りて、より多くのユーザーがこのチェーンに集まっており、オンチェーンネイティブの規模は拡大し続けるだろう。2025年には、業界全体がチェーン上のすべてのデータ指標において新たなブレークスルーを遂げると信じている。 特筆すべきは、DeFiとCeFiの境界が徐々に曖昧になり、両者の統合の流れがますます明白になってきていることだ。CeFiとDeFi間の資金の流動性は著しく高まっており、この双方向の相互作用が金融エコシステム全体に活力を注入している。同時に、ウォレット商品の多様なイノベーションもユーザーの熱意を刺激し続け、業界に新たな勢いをもたらしている。DeFiは今後、よりオープンで統合された姿勢で、より広範な開発空間を受け入れることになるだろう。

2024年、ミームは、特に時価総額、取引活動、主題の多様性、取引所サポートの面で、著しい成長と進化を遂げた。10月から12月上旬にかけて、Memeコインの時価総額は大幅に増加し、記録的な高水準となり、取引量も劇的に増加した。市場では、AIエージェントのミーム（GOAT、ACT）、サザビーズ・アート・オークションに関連したアートBAN、トランプやイーロン・マスクに関連したリスPNUT、多くのTiktokファンを魅了したCHILLGUYなど、様々な新しいタイプのミームコインの出現が目撃された。これらの新興ミームの台頭は、市場を活気づけ、チェーン上の資金の流動性を刺激しただけでなく、多くの新規投資家を市場に引き付け、ミームと暗号業界の繁栄と発展に貢献した。

新興ミームと比較して、DOGE、PEPE、WIFなどの伝統的なミームも市場で好調に推移している。特にPEPEとWIFは、2024年11月にRobinhoodへの上陸に成功しており、北米のコンプライアンス取引所によるミームの認知度を浮き彫りにしているだけでなく、これらの確立されたミームの市場リーチをさらに拡大している。

過去1年間のミーム・トラックに関連するデータと合わせると、2023年末時点の時価総額上位500位以内のミームの数は極めて限られており、主にDOGE、SHIB、BONK、PEPE、FLOKI、ELONと、その他数社で構成されている。ほとんどのミームは時価総額が低い。しかし、2024年末には、時価総額上位500社に入るミームの数は48社と10％近くまで大幅に増え、時価総額は約1047億ドル、24時間取引高は74億ドルに達する。これらはすべて、ミームの認知度と市場のコンセンサスが突破しつつあることを示している。

特に第4四半期、ミームは暗号通貨市場の焦点となり、多くの投資家の注目を集めた。11月にバリュー投資のトレンドが戻ったことで、一部の資金はMemeから流出し始めたが、新たに上場した人気のMemeの中には、市場パフォーマンスが良く、ユーザーベースが大きいことから、CoinやUpbitといった主流の取引所にすぐに上場したものもあった。市場に資金が集まらなかったことで、これらのMemeは高値から大幅に引き戻されたが、アークストリーム・キャピタルは、この引き戻しは、市場の注目度が変動するとMemeの流入と流出が大きく変化することを意味する、市場の注目経済の完璧な例だと考えている。ミームの多くは、短期間で時価総額1億ドル以上に急成長しているため、プルバックを経験し、時間を検証することは理にかなっている。一方、DeSci（分散型科学）のような新興セクターの中には、ミームという形で資金やリソースの注目を集めるものもある。伝統的な科学研究の資金調達方法と比較すると、このアプローチはより柔軟で効率的であり、革新的で将来を見据えた研究プロジェクトにタイムリーな資金を提供するために、世界中の資金支援を迅速に集めることができる。さらに、MemeはDeSciのキャリアとして、科学研究に対する一般の人々の関心と参加を刺激し、前向きな研究雰囲気を作り出し、科学研究成果の翻訳と応用を促進することもできる。

最も注目すべきは、ドナルド・トランプ新米大統領が、彼の個人名（TRUMP）にちなんだMemeトークンをリリースしたことである。従来の金融商品とは異なり、TRUMPは中央集権的な取引所を完全に回避し、チェーンとコミュニティの力に頼って、短期間で数百億ドルの時価総額を達成した。このモデルは、有名人や企業が暗号通貨分野に参入する際の手本となるだけでなく、分散型金融の強力な可能性を示している。TRUMPトークンの発行は、ミーム・トラックの爆発的な成長を促進しただけでなく、暗号通貨業界全体にも影響を及ぼす可能性がある。

このため、アークストリーム・キャピタルは、業界のミーム・ブームは一過性の現象ではないとみている。ミームは、Z世代とWeb3の世界をつなぐ架け橋の役割を果たし、その分かりやすさとエンゲージメントのしやすさから、今後も持続し、市場に感情と価値を吹き込むことが期待されている。トランプ・ミームのリリースが成功したことで、ミームは今後、伝統的な有名人や有名企業とのより深い融合を達成し、その影響力と市場の可能性をさらに拡大させるに違いない。そのため、アークストリーム・キャピタルは、ミーム分野のレイアウトに適した機会を積極的に探している。1つ目は、トークン情報と取引データを提供するポータルプラットフォーム、取引の利便性と戦略のカスタマイズを提供するBot製品、Pump Funのような新しいMemeローンチプラットフォームであり、これらは実際の持続可能なリターンを持つMemeセクターの中核インフラである。第二に、Memeは公平性の概念を持つ資産発行の形態になりつつあり、実際の価値をサポートする多くのプロジェクトが、Memeの形態を利用してユーザーを引き付けようとしている。また、有機的な成長と低い時価総額のコンセプトを採用してオープンしており、これは比較的健全な成長方法であり、プライマリー市場のプロジェクトによるMemeの積極的な探求と革新を反映している。