アーサー・ヘイズ：複数の中央銀行が利下げを開始 暗号市場はどう動くか

著者：アーサー・ヘイズ（BitMEX創設者）、編集：デン・トン（Golden Finance）

ドル円為替レートは最も重要なマクロ経済指標です。前回の記事Arthur Hayes: Why a weak Yen May Push BTC to $1 Millionでは、円高になるように何かをしなければならないと書きました。と書いた。私が提案した解決策は、米連邦準備制度理事会（FRB）が無制限に刷りたてのドルを日本銀行（BOJ）と交換し、円と交換することだ。そうすれば、日銀は日本の財務省に無制限にドルを供給することができ、財務省はそのドルを使って世界の外国為替市場で円を買うことができる。

私はまだこの解決策の有効性を信じているが、愚か者のグループ（つまりG7）を動かしている中央銀行のペテン師たちは、円とドル、ユーロ、ポンド、カナダドルの金利差は時間とともに縮まると市場に信じさせることを選んだようだ。市場がこの将来の状態を信じれば、円は買われ、他の通貨は売られる。ミッション達成だ！

このマジックを成功させるには、政策金利が「高い」G7の中央銀行（FRB、欧州中央銀行「ECB」、カナダ銀行「BOC」、イングランド銀行「BOE」）が円を買い、他のすべての通貨を売る必要がある。イングランド銀行（BOE）は金利を下げなければならない。

注目すべきポイントは、日本銀行の政策金利（緑色）が0.1％であるのに対し、他国は4～5％であることだ。自国通貨と外国通貨の金利差は、為替レートを根本的に動かしている。インフレがひどくなり、エリートたちが庶民の痛みや苦しみを無視できなくなると、G7の中央銀行（日銀を除く）はすべて金利を急激に引き上げる。

日本銀行は日本国債（JGB）市場の50％以上を所有しているため、金利を上げることができない。低金利は国債価格の高騰を招き、日銀が支払能力があるように見せている。しかし、もし日銀が金利の上昇を許し、日本国債の保有残高が減少すれば、レバレッジの高い中央銀行は壊滅的な損失を被ることになる。「アーサー・ヘイズ：円安がBTCを100万ドルに押し上げる理由」で、読者のために恐ろしい計算をした。

だからこそ、G7の舵取り役であるバッド・ガール・イエレンがスプレッドの縮小を決定した場合、「高い」政策金利を持つ中央銀行が金利を引き下げるしか選択肢がないのだ。オーソドックスな中央銀行の考え方によれば、インフレ率が目標を下回れば、利下げは良いことだ。目標とは何か？

理由はわからないが、G7の中央銀行は文化、成長、負債、人口動態などの違いにかかわらず、インフレ目標を2％としている。現在のインフレ率は2％を突破したのだろうか？

各色の線は異なるG7中央銀行のインフレ目標を表しています。水平線は2％である。G7のどの政府も、目標値を下回る操作的で不誠実なインフレ統計を発表していない。私のテクニカル分析によると、G7のインフレ率は2～3％の範囲で局地的な底を形成し、その後爆発的に上昇しているようだ。

このチャートを考慮すると、オーソドックスな中央銀行は現在の水準まで金利を引き下げることはないだろう。しかし今週、カナダ中銀とECBはインフレ率が目標を上回ったため利下げを行った。これは奇妙なことだ。利下げが必要なほど金融が混乱しているのだろうか？そうではない。

インフレ率（白）が目標（赤）を上回ったため、カナダ銀行は政策金利（黄）を引き下げました。

ECBはインフレ率（白）が目標（赤）を上回る中、政策金利（黄）を引き下げた。

問題は円安だ。悪女イエレンは利上げの歌舞伎ショーを止めたと思う。米国主導の世界金融システムを維持するために動き出す時だ。円高にならなければ米国債は売られ、そうなれば米国主導の平和はゲーム、セット、マッチとなる。

Next

G7 は1週間後に開催される。会合後に発表されるコミュニケは、市場にとって大きな関心事となるだろう。円高になるような、協調的な為替操作や債券市場操作を発表するのだろうか？それとも沈黙を守り、日銀以外は利下げに踏み切るべきだという意見で一致するのだろうか？注目だ！

大きな疑問は、11月の米大統領選挙が近づくにつれて、FRBが利下げを始めるかどうかだ。通常、FRBは選挙が近づいても方向性を変えることはない。

FRBが来る6月の会合で利下げを行い、彼らが好むインフレ指標が目標を上回れば、ドルは対円で急落し、円高になるだろう。スロー・ジョー・バイデン」が物価上昇のために世論調査で叩かれているので、FRBが利下げに踏み切れるとは思えない。理解できるように、アメリカの一般市民は、彼らが再選を賭けて立候補している野菜の認識能力よりも、自分たちが食べる野菜が高いかどうかを気にしている。公平を期すために、トランプはシャーク・ウィークを見ながらマクドナルドのポテトを食べるのが好きなので、植物でもある。私は今でも利下げは政治的自殺行為だと思っている。私の基本的な見解は、FRBは金利を据え置くというものだ。

6月13日、この素人たちが税金で賄われる豪華な食事に座っている間に、FRBと日銀は6月の政策決定会合を開く。前にも言ったように、私はFRBも日銀も金融政策に変更はないと思っている。イングランド銀行はG7会合の直後に会合を開き、政策金利を据え置くというのがコンセンサスだが、BOEとECBが利下げを行ったことを考えると、利下げトレンドは意外なものになるかもしれない。BOEは失うものは何もない。東証は次の選挙で大敗するだろうから、インフレ抑制のためにかつての植民地支配者に逆らう理由はない。

複数の中央銀行が利下げをキックオフ

今週、カナダ銀行と欧州中央銀行は、暗号通貨を北半球の夏のスランプから脱却させる利下げで、6月の中央銀行をキックオフした。これは私が予想していた基本的なシナリオではなかった。FRBがジャクソンホールシンポジウムを開催するちょうどその頃、私はこのイベントが8月に始まると予想していた。通常、秋には突然の政策変更が発表されるからだ。

傾向ははっきりしている。主要中央銀行は緩和サイクルを始めている。

我々はこのゲームのやり方を知っている。私たちの救世主であるサトシ・ナカモトが、トラッドファイの悪魔を倒すための武器を与えてくれた2009年以来、私たちは同じゲームをプレイしてきたのだ。

ロング・ビットコイン、そしてジャンク。

マクロの状況は私のベースラインから変わりました。したがって、私の戦略も変わるだろう。

私の冗長なEthena's USD (USDe)については、いくつかの有利なAPYを稼いでいるので、再びしっかりとジャンクに展開する時です。もちろん、購入後のことは読者にお知らせする。しかし、クリプトの強気派が再起しつつあり、放漫な中央銀行の皮を突き破ろうとしている、ということだけ言っておけば十分だろう。