眠れる数百億BTCを目覚めさせる：資産運用と配当を生む投資への道

BTCのLRTであれ、CeDeFiであれ、DeFiであれ、Cobo MPCソリューションは、ビットコイン保有者にとって非常にやりがいがあり、リスクをコントロールできる多くの収益経路を開き、ビットコインの本質的価値を最大化します。

背景

第一世代の暗号通貨の中で最も古いビットコインは、イーサよりもはるかに先発市場です。初期に暗号経済に参入したビットコインホルダーは、数々の強気・弱気のサイクルや様々な投資手段の盛衰を経験し、度重なる「血の浴びせ」を通じて暗号資産のリスクの高さを学んできた。その結果、この高齢のビットコイン所有者グループは、一般的に保守的でリスク回避的な投資哲学を持っている。

その一方で、ビットコインネットワークは、セキュリティと分散化を確保するために、スケーラビリティとプログラマビリティの間でトレードオフを行ってきた。この制限は、そのスケーラビリティの可能性と開発者を引き付ける能力を制約している。ピアツーピアの電子キャッシュシステムであるビットコイン・ブロックチェーンは、イーサと同じように新しい金融アプリケーションの展開をサポートすることができず、理想的な金融インフラになることを難しくしている。

このため、ビットコインのエコシステムで投資家が利用できる金融商品の種類は非常に限られており、既存の商品は往々にしてシンプルかつアクティブで、複雑な構造設計やリスクヘッジ戦略が欠けているため、リターンとリスクの面で投資家の多様なニーズを満たすことができません。

インターネット上で出回っているビットコインに関するミームは、この点を非常に鋭く指摘している。「ビットコインは投資対象として、長期保有（'hodl'）する以外に方法がないようだ」というミームは、ビットコインが世界で唯一の投資対象ではないという事実を伝えている。このミームは、ビットコインは強力な価値貯蔵手段であるが、その機能性や財務管理における利用に関しては、まだまだ拡大の余地があるという事実を伝えている。

ビットコインのエコシステムは、特にビットコインが半減した後、新しい収入源を切実に必要としています。

これは主に2つのニーズから生じています。

第一に、マイナーの収入は大幅に減少しています。ビットコインの4回目の半減後、ブロック報酬は3.125BTCに下落した。現在のコイン価格と電気代では、マイナーは昨年の14,300ドルよりはるかに高い約55,000ドルでシャットダウンしている。ブロックプロのデータによると、5月のBTCマイナーの収益は（4回目の半減により）前四半期比46％減の9億6,300万ドルだった。ビットコイン価格の大幅な上昇がなければ、マイナーの収益は急落し、さらに価格が下落すれば、収支を合わせるのに苦労し、閉鎖に追い込まれる可能性さえある。その結果、マイナーの新しい収益モデルを見つけることが、BTCエコシステムの持続可能性を維持する原動力となっている。

Source: TheBlock Pro

さらに、初期のBTC保有者は多くの遊休資産をため込んでおり、利子のつく投資チャネルを切実に必要としている。DefiLlamaによると、一方的なBTC利回り市場は100億ドルを超えており、資金のかなりの部分は非常に低い利回りしか得ることができず、サービスを提供する中央機関への信頼を必要としている。これは、遊休BTC資産の安全でリスクのないリターンに対する需要を反映している。

このような背景から、ビットコインL2の爆発的な成長が見られます。ビットコインのスケーリングプロジェクトや新しいBTCベースのプロジェクトが爆発的に増加しています。

DefiLlamaのデータによると、2023年のビットコイン・スケーリング・プロジェクトの数はすでに60を超えており、ビットコイン、ビットコイン・ブリッジ、スケーリング・ソリューションの合計TVLは120億ドルを超えています。これは、ビットコインが単一の資産からより活気のあるエコシステムへと移行し、ビットコインをめぐるより多くのアプリケーションシナリオ、イノベーションの構築、投資の機会が生まれていることを示しています。

BTCステーキングは、非常に有望でもっともなトラックと考えられています。イーサリアムエコシステムのEigenLayerモジュールで完全に検証された実証済みの収益モデルとして、ひとたびビットコインエコシステムに導入されれば、ビットコインがより広範な分散型エコシステムとインターフェースすることを可能にし、他のPoSチェーンや第2層のネットワークにセキュリティの裏付けを提供します。より高いセキュリティ・コンセンサスの利点により、BTCステーキングはイーサ・プレッジよりも高いレベルのセキュリティと分散化を達成することができる。既存のインフラを再利用し、EigenLayerやAVSのような新しく革新的なテクノロジーと組み合わせることで、BTC Stakingは新しい経済的収益モデルを開き、エコシステム全体に新しい収益源を注入することができます。

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現在、暗号市場では、安定的で安全な収入は主にステーキング、CeDeFiからもたらされています。

このうちステーキングとは、暗号通貨を保有し、そのコンセンサスメカニズムに参加することで形成される受動的な収入を指します。最も典型的な例はイーサPOSプレッジで、ユーザーはETHをプレッジし、トランザクションを検証して受動的な収入を得ます。ステーキングはより安定しており、あまりアクティブな操作を必要としませんが、利回りは比較的限られています。

CeDeFiレートアービトラージとは、中央集権型金融システムと分散型金融システム（CeFiとDeFi）の金利差を利用して、収益を得るために金利裁定取引を行うことを指します。CeDeFiアービトラージ戦略は、CeFiの安全性とDeFiの柔軟性を組み合わせたもので、ユーザーはCeFiの深い流動性を活用して収益性の高いデルタ・ニュートラル金利裁定取引を実行し、比較的管理しやすいリスクで大きなリターンを得ることができます。

一方、DeFiは、PointsFi累積ユーザー配当、流動性マイニング、収益アグリゲーション、その他の革新的なアプリケーションなど、新興の分散型金融エコシステムにおける多くの広範に定義された収益の流れを指します。これらの革新的な収益モデルは、コミュニティの参加やインセンティブなどに由来することが多く、不確実ではありますが、同時に超過収益をもたらす可能性があります。

上記のソリューションはすべてイーサで検証されており、非常に成功した事例があり、パーミッションレスブロックチェーンに当然適していますが、スクリプト言語の制限により、チューリング完全でないビットコインに実装するのは容易ではありません。最も効果的な解決策は、OPコードやOP_CATなどを実装するなど、ビットコインネットワークの基本アーキテクチャをアップグレードして、より高度な機能をサポートし、真の分散型オンチェーン決済を実現することです。

しかし、それまでは、資産のセキュリティを確保しながら、暗号業界の3つの支配的な利子負担モデルをビットコインエコシステムネットワークに導入できる安全なソリューションもあるのでしょうか？

実際、MPCテクノロジーソリューションは、BTC LRT固定収入、CeDeFi裁定取引、または広範なDeFiアプリケーションのためのさまざまなタイプのマイニング収入など、複数のBTCベースの利子獲得ソリューションを構築するために使用することができます。

MPCは、複数の参加者間でデータを非公開にする技術であり、複数の当事者（それぞれが自分の非公開データを持つ）が、個々の非公開情報を他人に明かすことなく計算に参加し、結果を検証することを可能にします。事実上、各参加者は、安全なトランザクションまたは操作を実行するために集合的に使用される暗号化キーの一部を保持しています。

MPCのセットアップでは、秘密鍵は分割され、参加者に配布される。トランザクションを承認する必要がある場合、指定された数の参加者またはノードが、トランザクションに署名するために保持された鍵の断片を提供する必要があります。このプロセスにより、単一の参加者がトランザクションを単独で制御することはない。最終的なデジタル署名は、公開鍵を使って検証され、個々の鍵断片を明らかにすることなくトランザクションの真正性を確認する。

MPCは、何らかのアクションを起こす前に複数の承認が必要となるクロスチェーン取引に特に有用であり、単一障害点がないこと、柔軟な署名プロセス、誰が取引にアクセスし署名できるかを詳細に制御できることなど、強力なセキュリティ上の利点を提供します。

このユースケースにおいて、Cobo MPCはホスティングサービスではなく、ビットコイン資産管理ソリューションに適用される技術ソリューションであり、そのため信頼性がないことは注目に値します。

ビットコインの資産管理ソリューションのうち、Cobo MPCがどのように使用できるかの例として3つを見てみましょう。

BTCのLRTシナリオでは、ビットコイン保有者はバビロンにBTC資産を預け入れ、他のAVSからBTCネイティブ収益とトークン報酬を受け取ることができます。 バビロンは分散型のトラストレスビットコインです。バビロンは分散型のトラストレス・ビットコイン誓約プロトコルであり、誓約されたビットコインがPoSチェーンや第二層ネットワークのセキュリティを提供するために使用される安全なパブリック・マーケットプレイスを共有することで、ビットコインのセキュリティを他のチェーンに拡張します。その見返りとして、ビットコイン保有者は収益を受け取る。中央集権型のソリューションとは異なり、Cobo MPCはビットコイン保有者に独立したウォレットアドレスを提供し、ビットコインを管理するために2/3閾値署名メカニズムを使用します。このメカニズムでは、2つの秘密鍵分割が顧客によって管理され、秘密鍵分割のうち2つだけが特定の操作を実行するために使用できます。これにより、ユーザーの資産は外部および内部の攻撃から保護され、秘密鍵分割の1つが侵害された場合でも資産は安全なままであることが保証されるため、資産の最大限の安全性が保証されます。これにより、秘密鍵のスライスが危険にさらされたとしても、資産の安全性は保たれるため、資産のセキュリティを最大限に高めることができます。

CeDeFiモデルの下では、ビットコイン保有者は自分の資産を取引所に直接信託する必要がなく、Cobo MPCなどのセキュリティ技術を活用して、取引所から独立した資産取引所専用のOTCカストディおよび決済ネットワークを確立することができます。ユーザーはビットコインをこの分離されたネットワークにロックし、これらのビットコインは取引所側のトークンに1対1でマッピングされる。マッピングされたトークンはCeDeFiに投資され、異なる市場間の資金調達レートの差を利用して金利スプレッドを得るデルタニュートラル金利裁定取引などの運用に利用できる。実際のビットコインは、取引所から完全に隔離されたコールドウォレットに安全に保管される。カストディアン・プラットフォームと取引所口座の間では、取引損益の決済や手数料の支払いなど、必要な資金の流れのみが行われる。このモデルはビットコイン資産の安全性を最大化すると同時に、保有者はCeDeFiの有利なリターンを最大限に活用することができる。

広範なDeFiアプリケーションのシナリオでは、ビットコイン保有者はCobo MPCを通じてBTCを入金し、 Merlinプロトコル上で等価価値のmBTCトークンを鋳造し、これらのmBTCトークンを iZUMi やその他の分散型取引所に投入することができます。これらのmBTCトークンはその後、 iZUMi などの分散型取引所や他の中央集権型取引所がマイニング用に提供する様々な流動性プールに投資され、Cobo Argus風制御システムのプリセットルールに基づいて、流動性プールの投資戦略とリスクエクスポージャーが、低リスクのリターンを得るために個人ベースで管理されます。

それがBTC LRTであれ、CeDeFiであれ、DeFiであれ、Cobo MPCソリューションは、ビットコイン保有者のために、高リターンでリスク制御された収益源を数多く開き、ビットコインの本質的価値を最大化します。

将来的には、Coboは暗号資産に加えて、ETFのような伝統的な資産も資産管理に含めることができます。MPCテクノロジーは、ユーザーが資産に対する所有権と運用権を持つことを保証するため、将来のETFホルダーはこのテクノロジーを活用して、現物のETF資産をカストディアルウォレットに保管し、MPCテクノロジーが流動性の採掘、質入れ、その他の運用へのETFの参加を管理することで、関心を生み、付加価値を高めることができます。