ソフトバンク・テザー連合の裏側：ドル覇権がBTCで世界金融を再構築する

プレスリリース：2025年4月23日 ハワード・ルトニック米商務長官の息子が率いるカンター・フィッツジェラルドは、ソフトバンク、テザー、ビットフィネックスと提携し、21キャピタルという新会社を設立すると発表した。

21キャピタルが米証券取引委員会（SEC）に提出した書類によると、同社は35億ドルのBTC（4万2000枚）を準備し、テザーが20億5000万ドルのBTC（2万4153枚）、ソフトバンクが8億9100万ドルのBTC（1万500枚）、ビットフィネックスが5億9400万ドルのBTC（約7000枚）を拠出して立ち上げる意向だ。BTC（約7,000枚）を拠出した。各BTCは1コインあたり約85,000ドルの価値がある。TetherとBitfinexは同じ親会社に所有されており、実質的な所有者も同じであることは注目に値する。

カントル・フィッツジェラルドがソフトバンクとテザーと最新の提携を行ったことを受け、ビットワイズ・アルファの戦略責任者ジェフ・パーク氏は、両者の提携について鋭いコメントを投稿した。彼は、これは多くの人が注目していない最大のニュースだが、彼らの提携は単なる暗号通貨やマクロ経済に関するものではなく、ビットコインを核とした世界金融システムの完全な再設計に関するものだと言う。彼は、日本の「失われた数十年」がソフトバンクを生み、米ドルの覇権がテザーを生んだと主張し、この2つの力が今、世界の金融で力を合わせようとしているという。

ジェフ・パークのコメント全文はこちら：

1990年代からの数十年間、日本は経済の停滞から抜け出すのに苦労してきた。これに対して政策立案者は、国内投資を刺激し経済成長を復活させるために、近代史上最も積極的な超低金利政策を追求してきた。しかし、この政策は国内経済の回復を促すどころか、金融歪曲の最も影響力のある原動力のひとつ、「グローバル裁定取引」を生み出した。

まず背景として、このグローバルな裁定取引システムは金融抑圧の一形態である。日本のような先進国では、構造的な低金利により、より高い利回りを求めて資本が海外に流出する。安い円が米国債市場、新興市場、投機的なハイテク新興企業に流れ込むことで、世界的に流動性が豊富であるかのような錯覚が生まれる一方で、システミック・リスクが静かに悪化している。こうした状況下、日本はもはや自然な成長エンジンではなく、むしろ不自然なグローバル金融機関となっている。.

ソフトバンクの台頭は、このシステムの必然的な成長として理解されなければならない。ソフトバンクが、抑制された金融環境から資金を引き出し、金融裁定取引に従事し、非常に高いレバレッジをかけて世界の高成長、高リスクの分野に投資してきた方法には、絶望的なものがある。技術的には、ソフトバンクは上場企業だが、サウジアラビアの公共投資ファンド（PIF）とムバダラ・インベストメント・カンパニー（MIF）の支援を受け、「事実上の政府系ファンド」のように運営されている。アブダビのムバダラ・インベストメント・カンパニー（ムバダラ）など、国営企業の支援を受け、戦略的産業において重要な役割を担っている。歴史的に見ると、孫正義氏には準国家主義的な色合いがあり、これは単に投資収益率のためだけでなく、エクスポネンシャル・テクノロジーの時代における日本の（そしてそのパートナーの）競争心を再燃させるためであり、同時に財政的な阻害要因に対抗するためであることを示唆している。

グローバルシステムのもう一方の端に位置する米国は、長い間「行き過ぎた特権」と呼ばれるものを享受してきた。世界の基軸通貨の発行国であるアメリカは、世界銀行間金融通信協会（SWIFT）や制裁措置といった手段でドルの流れをコントロールしながら、低金利で借り入れを行うことができる。これは他国にとっては金融阻害要因であり、ドルの発行国であるアメリカにとっては特権である。しかし、米国による「過剰な特権」の乱用は国際社会の目を逃れていない（最悪の例は、2022年に米国がロシアの中央銀行準備を凍結したことである）。

さて、テザーですが、テザーは暗号時代の非公式な「ユーロドル」（注：FRBによって規制されていない米国外の貯蓄を持つオフショア・ドルを指す）メーカーです。は、暗号時代の非公式な「ユーロドル」（注：FRBによって規制されていない米国外のオフショア・ドルのこと）メーカーである。テザーは伝統的な銀行システムの外で運営されており、米国の規制の制約を受けずに世界の需要を満たすためにデジタル・ドルを輸出する影の中央銀行として機能している。 第二次世界大戦後のロンドンのユーロダラー市場のように、テザーは海外の参加者にドルへのアクセスを提供する一方で、キャリーの恩恵を静かに享受している。金融抑圧が公的負担であるとすれば、テザーは国際社会が必要とする私的な抜け道だ。

このような状況において、カンター・フィッツジェラルドを通じたソフトバンクとテザー社の新たなパートナーシップは、地政学的にも金融的にも重要な転換点を示している。ソフトバンクとテザーという2つの事業体は、米ドルの覇権によって形作られた鏡像です。一方は米ドルの武器化の受益者であり、規制上のグレーゾーンで合成ドルを作り出し、もう一方は米ドルの武器化の産物であり、国内経済の停滞から逃れるために迎合的な手段に頼らざるを得ませんでした。しかし、過剰レバレッジの戦略である。

貿易戦争が日本を長い眠りから目覚めさせ、この変革的な協力関係は今、収束しつつある。もしソフトバンクが、検閲管理なしに世界最低の資金調達コストでドルを移動させるテザーの能力を利用できれば、米国に対する最大の政府債権者として、世界の金融システムを内側から再構築する可能性がある。これは単なる資本配分の話ではなく、ビットコインを核とした本格的なシステム設計であり、日本だけができることだ。

テザー社をパートナーとして、ソフトバンクはついに事態を好転させることができるかもしれない。マイケル・セイラーが言うように、最も絶望的な者は、しばしば最も勇敢である。

外国依存の惰性に長い間陥っていた日本にとって、これは暗号で最も戦略的な動きをする貴重な機会だ。