ビットコインは希少な商品だ。

By Alexander Osipovich

なぜビットコインは過去最高値を更新したのか？なぜビットコインは過去最高値を更新したのか？時価総額で世界最大の暗号通貨のファンは、伝統的な需要と供給の法則によるものだと言う。

金であれ、他の商品であれ、価格と同じです。金であれ、石油であれ、大豆であれ、ビットコインの価格は需要の変動に敏感だ。今年1月にデジタル通貨を直接保有する米国のETF、スポット・ビットコインETFがローンチされた後、ビットコインに対する需要は急増した。

それ以来、投資家はこれらのETFに数十億ドルを注ぎ込んでいる。

それ以来、投資家はこれらのETFに何十億ドルもの資金を注ぎ込んでいます。

しかし、ビットコインは供給が厳しく制限されているという点で、他の商品とは異なり、大幅な価格高騰につながる可能性がある。

ビットコインを支えるコンピューターコードは、2100万ビットコインというハードキャップを設定している。その供給量の90％以上はすでに採掘されている。供給量を拡大するために、数をこなすコンピューターは新しいコインを「採掘」するアルゴリズムを実行する。

しかし、毎日約900枚しか新しいビットコインを採掘することができず、その割合は来月の「半減」と呼ばれる周期的なイベントの後に減少すると予想されている。供給量は最終的に、最後のビットコインが採掘される2140年頃に成長が止まるだろう。

ギャラクシー・デジタルの調査責任者であるアレックス・ソーン氏は、"ビットコインは世界で最も希少な資産の一つであり、ますます逼迫している "と述べた。

ビットコインが今後も上昇し続けるとは誰も保証できない。コインが上昇し続けるとは誰も保証できない。現在の高値は、保有者がビットコインを売却して利益を確定することを促すかもしれない。2021年11月にピークをつけた後、ビットコインは翌年にかけて70％以上下落した。

政府高官やウォール街の重役など、この暴騰を傍観してきた懐疑派は、ビットコインは本質的な価値を持たない投機的な資産だといまだに主張している。

経済用語で言えば、ビットコインの供給は極めて非弾力的、つまり価格の動きに反応しない。このような特性を持つ商品は、突発的で大きな価格ショックを受けやすい。例えば、天然ガス生産者は、高値に乗じて短期的に天然ガスの生産量を大幅に増やすことができない。

しかし長期的には、天然ガス価格の高止まりは、掘削業者に新たなガス源の探索を促す可能性がある。

しかし、長期的に見れば、天然ガス価格の高止まりは、掘削業者に新たなガス源の開拓を促すことになる。

これはビットコインの場合ではない。ビットコインのコードのルールでは、マイナーたちが新しいコインを市場に投入できるレートを制限しており、そのレートは定期的に半減されます。

過去には、暗号通貨の投資家が供給の逼迫を予想したため、ビットコインの価格はこのような半減に先駆けて上昇した。

ビットコインの生みの親であるサトシ・ナカモトは、ビットコインの最大供給量を固定することを思いつき、そのような設計であればビットコインの価値はインフレの影響を受けないと書いた。

投資会社スワン・ビットコインの個人顧客サービス責任者であるスティーブン・ルブカ氏は、「根本的に、ビットコインには市場に追加供給をもたらす能力がない」と述べた。

このため、ビットコインは需要の増加に敏感になっており、新しいビットコインETFは1月11日の発売以来、ビットコインを大量に購入している。

その日、9つの新しいスポットビットコインETFが取引を開始し、既存のファンドであるグレースケール・ビットコイントラストがETFに転換しました。への資金流入がGrayscaleの資金流出を上回った。

投資調査会社のバイトツリー（ByteTree）は、火曜日の時点で世界のETFやその他の投資ファンドが保有しているビットコインの総供給量の5%は、上記の新しい米国ETFが取引を開始した1月11日の4.4%から増加していると推定しています。

ETFが投資家の需要を満たすために新たなビットコインを購入する場合、シカゴを拠点とするトレーディング大手DRWホールディングス傘下のカンバーランドや、ニューヨークを拠点とするジェーン・ストリート・キャピタルなどの自己勘定取引会社に頼ることが多い。これらの会社の暗号通貨取引部門は、ファンドの買い注文を満たすために、デジタル通貨市場で大量のビットコインを探している。

米証券取引委員会（SEC）は、ビットコインの取引所を初めて承認した。

米国証券取引委員会がビットコインに直接投資する上場ファンドを初めて承認したことで、この市場には数十億ドルが流入すると予想されています。

アナリストの中には、ビットコインを大量に保有する投資家からビットコインを入手するのはますます難しくなっていると言う人もいます。公開されているブロックチェーンのデータによると、約1,960万ビットコインという世界的な供給量の多くは、売却を拒む長年のビットコイン保有者のものか、保有者がパスワードを紛失してビットコインにアクセスできなくなったために、めったに触れることのないデジタルウォレットに保管されている。

スイスのプライベートバンク、ジュリアス・ベアのアナリスト、マニュエル・ビレガス氏は先週のリサーチノートで、ビットコインの供給量のおよそ80%は過去6ヶ月間、人の手に渡っていないと述べている。これは、ETFからの資金流入や、取引所が販売可能なビットコインの在庫が限られていることを示すデータと相まって、"供給不足を悪化させる可能性がある "と述べている。

また、ビットコインが上昇するにつれて、ビットコインを捨てようとする多数の売り手がいるという話もあり、これが今週、一時的に2021年の記録を超えた後、ビットコインの勢いが失速した理由かもしれない。

DRWのリレーションシップ・マネジメント責任者であるRob Strebel氏は、ここ数週間ETFへの資金流入が激しい中、カンバーランドはETFの需要を満たすビットコインを見つけるのに苦労していないと述べた。彼は、会社は、ビットコインの価格が低いときに購入し、利益を取ってそれを返す機会を利用する大規模な暗号通貨投資家から多くのビットコインを得る。

「ビットコインのように、市場が放物線を描いているのを見れば、売るのは当然の機会だ」とストリーベル氏は言う。「特に、2021年の最後の強気相場を思い起こすとき、それはテーブルからいくつかのチップを取ります。