ビットワイズ：ビットコインが20万ドルに上昇する2つの要因

ビットワイズ最高投資責任者マット・ホーガン（Matt Hougan）著; コンパイル：0xjs@GoldenFinance

ビットコインを評価するとき、人々はしばしば間違いを犯し、その可能性を著しく過小評価することになります。

先週、あるファイナンシャルアドバイザーが夕食の席で私に素晴らしい質問を投げかけてきました：

ビットコインが20万ドルになるためには、ドルが暴落しなければならないのでしょうか？

この質問は、ビットコインについて話すときに多くの人が使っているあいまいな論理を明らかにするものだからです。私の経験では、彼らはよく次のようなことを言います：

ビットコインはデジタルゴールドであり、米国は米ドルを乱用している。

これらは真実であり、私もCNBCで似たようなことを言ったかもしれない。しかし、この議論はいい加減だ。具体的には、2つの異なる議論を混同している。

この混同は、ビットコインの可能性と成功の可能性を大きく過小評価することにつながるため、有害です。これらの議論を分けて個別に考えれば、ビットコインについてよりよく理解できるようになるでしょう。

論拠1：ビットコインは成功する

ビットコインを購入するとき、あなたが最初にする賭けは、ビットコインが成功するということです。私にとって、これは、ビットコインがいつの日か、あらゆるタイプの投資家に保有され、確立された、広く知られた価値貯蔵機関として、金と並ぶことができるようになることを意味します。

過去15年間、ビットコインはその目標に向けて大きな進歩を遂げてきた。何もない状態から1兆ドル以上の資産に成長し、世界の大規模ヘッジファンドの60％、多くの大規模資産運用会社、さらにはいくつかの国によって保有されている。強気市場と弱気市場、スキャンダルと躍進、複数の規制体制を乗り越えてきた。今ではほとんどの人が、ヘッジファンドは今後も存続するものと認識している。

しかし、まだ成熟したとは言えない。今日、ほとんどの機関投資家はまだビットコインを保有していません。多くの金融機関はまだ保有を禁じられている。メディアはまだ信用していない。そして多くの人々がまだ理解していない。金の場合は、そのようなことはあまり聞きません。

この議論の単純化されたゼロサム版は、ビットコインが金から市場を奪うというものだ。しかし、より可能性の高いシナリオは、ビットコインが「価値の貯蔵」市場の規模を徐々に拡大させることだと思います。

私たちの目的にとっては、それはあまり重要ではありません。ビットコインの時価総額1.3兆ドルは、金の時価総額18兆ドルの7%に過ぎない。成熟したビットコインの時価総額が金の半分の規模になるのか、金に匹敵する規模になるのか、それとも2倍の規模になるのか、あるいは新たな投資家層につながるのか、私にはわからない。しかし、わずか7％にはならないと確信している。

つまり、ビットコインに投資するということは、ビットコインが小さなエコシステム市場から主流へと現在の道を歩み続けることに賭けるということだ。それが過去15年間で達成できた驚くべきリターンの主な原動力です。まだまだ伸びしろがあると思う。

(ちなみに：ビットコインの時価総額が金に匹敵するまでに成長すれば、各ビットコインの価値は約90万ドルになる)

議論2：政府は不換紙幣の価値を下げ続ける

ビットコインを購入する際に行う2つ目の賭けは、米国やその他の政府がお金を刷り続け、負債を背負い続けることで、不換紙幣の価値を下げるというものです。この推論によれば、ビットコインや金などの「価値の保存」資産の価値を高め、より多くの投資家がそのような資産に振り向けるようになり、市場がさらに拡大することになります。

米国では現在、36兆ドルの連邦債務があり、100日ごとに1兆ドルずつ増えている。今年はその債務返済に9000億ドルを費やし、利払いは連邦予算の中で最大の項目の一つとなっている。議会予算局の試算では、2054年までに負債は142兆ドルに達する。

このような規模の債務と貨幣の印刷は、投資家がこの狂気からの逃避を求めるにつれて、「価値の貯蔵」市場の規模を大きく拡大させるだろう。現在の20兆ドルの市場が、10年後には50兆ドルになる可能性はあるのだろうか？あるいは100兆ドル？

明白なことを申し上げると、「価値の保存」市場が今後10年間で3倍になり、ビットコインが市場の7％のシェアしか維持しなければ、ビットコインの価格も3倍になる。

（私を含め、ビットコインコミュニティの多くの人々が、ビットコインには伝統的な「価値の保存」目的以外の用途もあると考えていることは注目に値する。伝統的な「価値の貯蔵」という用途以外にも。例えば、私はビットコインがいつか国際的な支払いを決済するための各国通貨の代わりとして使われるようになると信じている。このような他のユースケースの議論はおまけです（笑)。

結論：この分析フレームワークが強力な理由

これらの議論で重要なのは、それらが累積的であり、互いに独立しているということです。

互いに独立しているというのはどういうことかというと、投資家として成功するためには、これらの主張のうち1つさえ成り立てばいいということです。

ビットコインの時価総額が現在の金市場の25%まで成長し、他は何も変わらないと想像してみてください。市場の拡大も、新しい使用例も、急増する負債に対する懸念もありません。それはいいことだ！このシナリオでは、ビットコインの価格は現在の約4倍の214,000ドルに達するだろう。

あるいは、ビットコインの市場シェアは拡大しないが、「価値の保存」市場の規模が3倍になると想像してみよう。それもかなり良い！そうなれば、ビットコインの価格も3倍になるだろう。

その両方が起これば（そして、そのような追加的な機会が実現すれば、さらに良い）、それは本当に素晴らしいことです。良いニュースは、これが最も可能性の高いシナリオだと思うことです。

つまり、アドバイザーの友人の質問への答えは、「ビットコインが20万ドルに上昇するためには、ドルが崩壊する必要はない。その価格帯に達するには、既存の金市場のわずかなシェアが必要なだけです。

しかし、政府が通貨を乱用し続け、ビットコインが成熟し続ければ、その価格帯に達するだけでなく、それをはるかに超えることができるかもしれない。