ビットワイズ：絶望の淵に立たされた個人投資家 この先どうなる？

Bitwise、最高投資責任者、Matt Hougan氏; Compiled by 0xjs@GoldenFinance

暗号通貨の分野では今、機関投資家と個人投資家の間で興味深い二分化が起きています。

一方では、暗号通貨に対する機関投資家のセンチメントは、私がこれまで見た中で最も楽観的です。機関投資家の資金はETFを通じて記録的な規模で暗号通貨に割り当てられており、ワシントンは暗号通貨にとって最大の脅威の1つから最大の支持者の1つになった。

国家が戦略的なビットコイン準備高を採用するなど、1年前には夢物語だったことが、今では可能か差し迫ったものかの間にあるように見えます。そして、政府による禁止やソフトウェア開発者に対する法的脅威のような暗号に対する最大のリスクは、今では遠い悪夢となっています。

リスク調整後の観点から言えば、今は暗号通貨に投資する史上最高のタイミングであることは間違いない。

しかし。

今日、個人投資家は深い絶望に陥っている。ビットワイズは独自の暗号通貨センチメントスコアを持っており、オンチェーンデータ、トラフィック、デリバティブ分析を見て暗号通貨投資家のセンチメントを判断しています。この指数は現在、過去最低水準にあります。

暗号資産センチメント指数

Source: Bitwise Asset Management with data from Bloomberg, CoinMarketCap, Glassnode, NilssonHedge、

これは、私が「暗号ツイート」や市場の他のセンチメント指標から得た感覚と一致している。

小売投資家は、しばしば「トレント」と呼ばれるビットコイン以外の暗号資産のパフォーマンスの低さに悲しんでいます。TradingViewによる以下のヒートマップは、今年これまでの全暗号資産のリターンを示している。Bitcoin、Solana、XRPを筆頭に緑色の点もあるが、ほとんどが赤色の海だ。通常の暗号資産は大きな打撃を受けている。

暗号資産の年初来リターン

出典：TradingView。2025年2月11日時点のデータ。

この分析を過去12カ月に拡大しても、結果はあまり良くありません。ビットコインは過去1年間で95％上昇し、イーサリアムは2％上昇しています。個人投資家はトレントに投機するのが好きで、「トレントの季節」がないことに苛立っている。

そこで大きな疑問は、「誰が正しいのか」ということだ。

答え：機関投資家

私の体中の骨が、答えは「機関投資家」だと言っている。

今、ビットコインに強気になりやすいのは事実です。今年これまでのところ、ETFは約4万7000BTCを購入し、企業は約5万7000BTCを購入し、ビットコインネットワークは約1万8000BTCしか新たに鋳造していない。時間が経てば、この需給のダイナミズムが価格を記録的な高値に押し上げることは、天才でなくとも理解できるだろう。

また、トレントの話がより複雑であることは認めます。2020-2021年の強気市場（DeFi）や2017-2018年の強気市場（ICO）ほど、この領域に大きな関心を呼んだ主要な新しいアプリケーションはありません。現在、トレント空間で最も近いのはmemecoinブームだが、ほとんどの投資家は短期的なカジノと見ている。FartcoinやHawk Tuahトークンをベースに、新しくより良い世界を築いていると自分に言い聞かせるのは難しい。

しかし、長期的に見れば、コテージコインのシーンは歴史上のどの時期よりも強いと思う。過去4年間、米国証券取引委員会（SEC）は、ほとんどのトレントが違法な証券取引であると告発し、トレントは規制上のグレーゾーンにありました。そのため、現実世界での普及が妨げられ、大企業や優秀な開発者がこの分野に参入することができませんでした。

これがすべて覆されました。今日、米国はステーブルコインの開発を国家的な優先事項とし、イーサとソラナの成長を支えています。今日、世界最大の組織は暗号通貨をベースに構築する際に安全性を感じており、これによってDeFiアプリが大衆に利用しやすくなっている。

よく見ると、最近の過去最高のstablecoin時価総額や、すべての米国株とETFをトークン化するOndo Financeの最近の動きのような新しいプロジェクトに、このシフトの証拠が見られます。過去の政府のリーダーシップの下では、このプロジェクトは決して軌道に乗らなかっただろう。

1～2年後には、トレントの変貌を目の当たりにするために努力する必要はなく、その影響はまぎれもなく、とどまるところを知らないだろう。

今後数カ月でトレントが上昇する具体的なきっかけを挙げるのは難しいですが、今後数年間で市場が大きく拡大しないシナリオを想像するのはさらに難しいです。

現在、暗号通貨の小売センチメントは悪く、それは私にとってチャンスを意味する。