ブルームバーグの専門家、SECの法廷闘争でコインベースが勝利する可能性が高いと予測

極めて重要な対決：SEC対Coinbaseと暗号通貨規制の未来

証券取引委員会（SEC）と米国最大の暗号通貨取引所であるコインベースとの間で進行中の法的紛争は重大な局面にまで発展し、暗号通貨コミュニティや関係者を魅了している。この包括的な分析では、ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア訴訟アナリスト、エリオット・Z・スタイン氏の洞察とロイターのレポートからの情報を融合させ、この画期的な事件の複雑さに光を当てている。

事件の背景

2023年6月、米証券取引委員会（SEC）はCoinbaseに対し、同取引所がSolana、Cardano、Polygonを含む少なくとも13の暗号トークンの取引を促進したとして訴訟を開始した。Coinbase'の抗弁は、同社のプラットフォームで取引される暗号資産は、投資契約を構成するものを定義するHoweyテストの基準を満たさない（それによって有価証券に分類される）という主張に基づいている。さらにCoinbaseは、特に2021年のIPO承認後にSECから公正な通知を受けたことを強調し、疑惑に対する姿勢を強化している。

1月17日の公聴会法廷マラソン

マンハッタンでキャサリン・ポーク・ファイラ連邦判事が主宰した公聴会では、デジタル資産の分類に関する両当事者の対照的な見解が掘り下げられた。4時間に及ぶ徹底的な審理で、ファイラ判事は判例や暗号トークンの特徴を丹念に尋問した。審問後、直ちに評決が下されなかったことは、争点となっている問題の複雑さと重大さを強調しており、Failla判事の差し迫った決定は、デジタル資産の規制の輪郭を再定義する可能性がある。

議論の衝突

公聴会の中心で、パトリック・コステロ主任訴訟代理人補佐が代表を務めるSECは、本件の中心となる暗号トークンは、より大きな「企業」に寄与していると主張し、それらを投資契約の構成要素と同一視した。印象的な例えとして、SECはCoinbaseのようなセカンダリー・プラットフォームでこれらのデジタル資産を購入することを、株式や債券のような投資に例え、1990年代のビーニー・ベイビーズ・ブームとの類似性を示して、このような投資の投機的性質を説明した。

これに対し、コインベースの代理人であるウィリアム・サヴィット氏は、このようなトークンの購入者は、共同事業からの収益を得る権利を与える契約を結んでいないと主張した。サヴィット氏は、この訴訟によって証券の定義が前例のない範囲にまで拡大される可能性があると警告し、連邦政府機関の規制行為に対する議会の具体的な承認を義務付ける重要質問法理（Major Questions Doctrine）を強調した。

ステーキング・プログラム

SECの監視の目はCoinbaseの「ステーキング」プログラムにまで及び、証券としての分類を主張し、それによってSECへの登録が必要となった。このプログラムは、ブロックチェーン・ネットワーク上の活動を検証するために資産をプールし、参加者に報酬を与えるもので、SECは全体的な法的争点における重要な役割を主張し、焦点となった。

ブルームバーグ・インテリジェンスの評決

エリオット・Z・スタイン氏の公聴会前と公聴会後の分析は説得力がある。当初、コインベースが勝訴する可能性は70％であると予想していたが、公聴会後のスタイン氏の洞察により、このスタンスが再確認された。Stein氏は、投資契約と収集品を区別する限定原則を求めるFailla裁判官の姿勢を強調し、Coinbaseの定義（強制力のある事業への投資を必要とする）がより説得力があると判断した。Stein氏はまた、この裁判が最高裁まで発展する可能性を示唆し、Coinbaseがステーキング・プログラムの主張とブローカーの機能を果たしているとの主張に対して強固な弁護を行ったことを強調した。

結論

SECとCoinbaseの法廷闘争は、単なる法廷闘争を超えた、暗号通貨規制の将来を形作るかもしれない極めて重要な瞬間である。業界がFailla判事の評決を待つ中、この裁判が意味するところはマンハッタンの法廷の枠をはるかに超えて響き、デジタル資産の状況を再編成する可能性を示唆している。