ブルームバーグ：金、BTC、エヌビディア-すべてがETFである理由

著：アレクサンダー・スギウラ、アドリアナ・タピア・ザフラ、ブルームバーグ、編集：ホワイトウォーター、ゴールデンファイナンス

上場投資信託（ETF）には13兆ドル近くが投資されている。これらのETFはスタンダード＆プアーズ500指数を反映している。なぜこの市場はこれほど大きく、多様になったのか？そして何が含まれているのか？

ブルームバーグの業界調査によると、ブラックロックのiシェアーズイーサリアム・トラストETF（ETHA）の初日の取引高は2億4800万ドルで、過去最高を記録した。PHOTOGRAPH BY VICTOR J. BLUE/Bloomberg

本日のポッドキャストでは、引き続きブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFアナリストで、ポッドキャスト「Trillions」の共同ホストを務めるエリック・バルチュナス氏に、ETFを生み出した意外なコンビについて、ホストのデビッド・グラ氏に語ってもらいます。バルチュナス氏は、ホストのデビッド・グラ氏に、経営難に陥った取引所を救うための最後の努力として、史上初のETFを創設した意外な二人組について語った。また、ブルームバーグETF IQとマネー・スタッフの共同司会者であるケイティ・グレイフェルドは、現在の活況な市場を分析し、どのETFが安全な投資対象で、どのETFは避けた方がよいかを概説する。

David Gura: Sarah.

サラ・ホルダー: David.

Gura:< /strong>ETFは安全な投資であり、どれを避けるのがベストなのか？今日はETFについてお聞きしたいので、スタジオにお集まりください。

ホルダー: ETFについてですが......通常私が耳にするのは、個別銘柄をわざわざリサーチする必要はないということだと思います。

Gura: うーん。

ホルダー：ETFを見つけて、全財産をETFのバスケットに入れればいい。

Dave Nadig:こういったことは、投資についての考え方を本当に変えてくれます。

Zachary Mider:これほど大きな抜け道があるのですから、新しい創造的な方法でそれを利用しましょう。

Emily Graffeo:過去6ヶ月間で、94％のETFがプラスのリターンを記録しました。

マイダー：多くの人にとって大きな税制上のメリットがあることはご存知でしょう。

グーラ：しかし、サラ、正直なところ、どのように機能するのか、なぜそんなに人気があるのか、まったくわかりません。

ホルダー：ええ、私もよくわかりません。投資信託やインデックスファンドとどう違うのですか？

グーラ：素晴らしい質問ですね、サラ。

ホルダー:よかった。

Gura: このシリーズでは、随時、金融システムの最大の部分を分析していきます。それがどのように形成され、私たち全員にとって何を意味するのかを見ていきます。たとえあなたが金融の専門家であっても。

ホルダー：あるいは、自分のポートフォリオの中身についてもっと知りたいという方にも。

Gura: 私は誰もがそこから何かを得ることを保証します！

Holder: 私はサラ・ホルダーです。

Gura: 私はデビッド・グラです。上場投資信託（ETF）は今日の投資界のスターの一人です。プロの投資家からもアマチュアの投資家からも尊敬され、愛され、そして......憧れられる、メリル・ストリープのような存在です。

30年以上前に誕生して以来、ETFは世界で最も人気のある投資の1つとなっている。しかし、ETFがどのように成長したかを理解するには、まずその起源を理解する必要がある。

ブルームバーグには、何十年もETFを取材してきたETFの専門家、エリック・バルチュナス（Eric Balchunas）氏がいます。

エリック・バルチュナス（Eric Balchunas）氏：私は、ETFについて執筆、分析、議論するシニアETFアナリストで、同じことを行う世界中の約10人のチームを率いています。

私はETFについて執筆し、分析し、議論するシニアETFアナリストです。

お気に入りのETFはありますか？

Balchunas: お気に入りを選ぶのは難しいですね。この手のものが好きなのはご存知の通りです。自分の子供たちのように、とまでは言いませんが。

グーラ：エリックはETFが生まれたのは......ウォール街が最も暗黒の時代だった。

ジェームス・リンバック：とにかく株式市場史上最悪の日でした。

Balchunas:1987年10月のブラックマンデーでは、株式市場は24％下落しました。つまり、パーセンテージで言えば、かなりの下落です。株式市場の4分の1が全滅したに等しい。

リンバック：ダウ工業株指数の下落は、1日の最高値の約3倍でした。

Gura:その暴落の後、米国証券取引委員会（SEC）は、暴落の原因を分析し、次の暴落を避けるためのいくつかの提言をした報告書を書きました。

エリックは、報告書の中ほどにSECの弁護士からのささやかなアドバイスが隠されていると言う。

バルチュナス：私たちの監督の下、ニューヨーク証券取引所で取引されるような、ある種の市場バスケット商品を考えたらどうでしょうか？

グラ：ネイト・モストとスティーブ・ブルームは、ニューヨーク証券取引所ではなく、そのライバルであるアメリカン証券取引所で働く2人のトレーダーです。

モストは70代。カナダ人物理学者で、軍に所属していた。

バルチュナス：スティーブ・ブルームのパートナーは、ハーバード大学の神童のようなもので、ロケット科学者で、数学が得意で、若い。だから、彼らは面白いコンビなんだ。ネイトの方がスティーブより2、3倍年上だと思うけど、2人はうまくやっている。

グラ:問題は、彼らが働いていた場所でした。

バルチュナス:当時、アメリカ証券取引所は業績不振でした。ニューヨーク証券取引所とナスダックに次いで、上場数も取引高も3位でした。

アメリカン証券取引所が必要としていたのは優位性でした。800ページにも及ぶブラックマンデーの事後報告です。

バルチュナス：ネイトとスティーブはその本を読んで、オタクだから「ちょっと待てよ。マーケットバスケットというツールは、SECが求めているし、承認されるかもしれない。だからそうしよう。そうすれば、どの株も上場されなくなる。では、取引所での取引を増やすために、何か発明したらどうだろう？

そこで彼らは市場バスケット取引商品を考案し始めた：市場を反映するバスケットである。

バルチュナス：このアイデアは実際にSECの弁護士の頭から出てきたものです。彼らがETFを見つけ、発明するきっかけを作ったのは、本当に必死だったからです。

しかし、そのアイデアを売買できる実際の商品にするのは簡単ではありませんでした。

Balchunas: ネイト・モストがやったことは天才的な一撃で、ETF の本当の秘密は、彼が太平洋商品取引所にいたときのことを思い出したからです。商品倉庫レシートというものがあった。商品倉庫とは、さまざまな商品を保管する場所です。例えば、大豆油。そこに行って、大豆油をロッカーに入れる。大豆油の正確な量の領収書をもらう。そして、その領収書を取引することで、多くの商品を移動する必要がなくなる。

領収書がたくさんあって、大豆油が欲しい場合は、それをロッカーに持っていけば、油を取り戻すことができます。ネイト・モストは、S&P500種構成銘柄の領収書を保管するのはどうかと考えている。この保管庫に置いておくんだけど、実は保管庫なんだ。そして、十分な数の領収書を手に入れ、株を取り戻す。これが償還手続きの作成と呼ばれるものです。

つまり、商品を混乱させることなく、一日中取引可能なレシートを維持できるのですから、これは天才的です。実際に倉庫にあることが分かっている現物商品に関連付けられている。

グーラ：株式や債券など、束ねたいもののための商品倉庫を作るというアイデアでした。そして、上場投資信託が誕生したのです。

ネイト・モストとスティーブ・ブルームによって作られた最初のETFは、スタンダード＆プアーズ500指数の全銘柄を含み、彼らはそれをスタンダード＆プアーズ預託証券ETF（SPDR）と呼びました。「

ステート・ストリートは1993年にETFを発売し、多くの注目を集めました。

バルチュナス：天井からクモをぶら下げて、帽子を配っていたのを覚えています。初日には100万株が取引されました。

Gura:初日に100万株が取引された、とエリックは言った。それは、ETFがミューチュアル・ファンドやインデックス・ファンドのような他のバンドル投資よりも本当に優れていることに人々が気づき始めたからだ。

バルチュナス：一般的に、ETFは割安です。そうですね。それが重要です。もうひとつは、他の投資信託やヘッジファンドが四半期ごと、あるいはまったくわからないのに対して、彼らは透明性が高いということです。だから透明性があるのはいいことだ。

ETFのもう一つの大きな魅力は何ですか？税金です。ETFは売却時にのみ課税されます。一方、投資信託は毎年課税される。しかし、エリックによれば、ETFのもう一つの大きな利点は、ウォール街の多くの投資と違って、非常に使いやすいということだ。

バルチュナス：まるでマウスを持ったコンピュータのように、投資したいものは何でもクリックして買うだけです。手に入れたら、自分のものになる。それは多くの摩擦を取り除きます。まるでアマゾンのようだ。早くて、良くて、安い。この3つを同時に手に入れるのは難しい。

SPDRが発足してから約30年経った今日、何千ものETFが存在し、何兆ドルもの資金が投資されています。

Gura: ETFの現状といえば、ETFに夢中になっているブルームバーグのパーソナリティがもう一人いることがわかりました。ケイティ・グレイフィールドです。

ケイティ・グレイフィールド：私はブルームバーグ・テレビのオープン・インタレストの共同司会者です。ブルームバーグ・ニュースのETFIQニュースレターを書いています。また、テレビ番組「Bloomberg ETFIQ」の司会も務め、ポッドキャスト「Money Stuff」ではマット・レヴィーンと共同ホストを務めています。

Gura: ケイティは仕事が多くて......

Greifeld:疲れました。

グーラ:でも彼女はETFにとても興味を持っていて、すべてを投げ出して私たちにETFについて話をしに来てくれました。そうなんです。説明してください。なぜですか？

グライフェルド：私は2020年1月からETFを担当しています。しかし、最もエキサイティングなこと、そして私がETFを愛していると思うことは、その間に業界が急速に成長し、進化していくのを目の当たりにしてきたことです。

David Gura:ETF業界がどれだけ大きくなったか教えてください。

グライフェルド：業界は巨大で、成長しています。米国で上場しているETFの時価総額は約9兆5000億ドルです。

Gura: 兆、Tで始まる。

Greifeld: ああ、そうですね。ええと、 世界には約12兆8000億ドルあります。

グーラ：現在、これは投資信託市場の半分以下の規模です。投資信託は、より保守的な投資家のための伝統的な選択肢です。しかし、ETFは浸透しつつあります。

この成長の理由の大部分は、ETFがミューチュアル・ファンドと同じように安全な投資とみなされていることです。ETFの手数料の低さも相まって、安全で低コストの貯蓄場所を求める人々にとって、ETFは非常に魅力的だ。

グレイフェルド：これは私の好きなチャートの一つで、ポッドキャストであることは承知していますが、ETFへの年間流入額と投資信託からの流出額を見ると、基本的にゼロサムゲームになる年もあることがわかります。

しかし、すべてのETFが同じように作られているわけではありません。金ETF、パラジウムETF、トウモロコシ先物ETF、そしてエヌビディア株だけのETFもあります。 スポット・ビットコインETFもあります。

Gura: どのように機能するのですか？ブラックロックはビットコインを大量に購入し、それを保有していたのでしょうか？

グライフェルド：基本的にはそうです。スポットの金ETFと比較するのが役に立つと思います。なぜなら、スポット金ETFは金を大量に購入しなければならないからです。

何か具体的なものに裏付けられていなければなりません。

Greifeld: そうです。ステート・ストリートがそんなに金を持っているはずがないと言う陰謀論者はたくさんいます。

しかし、彼らは所有しています。ロンドンのシティ・オブ・ロンドンの真下にある金庫に金を保管している。ビットコインのスポットETFを見ると、フィデリティやブラックロックのような企業がビットコインを大量に購入しています。イーサリアムのスポットも同じです。

Gura: さまざまな資産のETF化を目の当たりにして、ふと思いました。例えば、本当に何でも追跡するETFを手に入れることができるのでしょうか？

グライフェルド：そうです。世界中のほとんどすべてのものにETFがあります

グーラ：『C・N・B・C』のジム・クレイマーが推奨する銘柄にはすべて、投資するためのETFがあります。ETFがあります。ジム・クレイマーが選んだすべての銘柄に賭けるインバース・クレイマー・トラッカーもあります。

この2社は昨年閉鎖されたが、他にも似たような会社が毎日のように立ち上がっているとケイティは言い、これらの会社の多くは一般投資家向けに設計されておらず、スポーツに向いていると付け加えた。

グライフェルド：エヌビディア：特に単一銘柄のETFであるテスラ。

グーラ：ケイティに、ETFの次はどうなるのか聞いてみました。

Greifeld: 今業界で起きている興味深い話題の一つは、プライベート資産をETFに組み入れることができるかどうかということです。

しかし、ETFの数が急増したとはいえ、ETFで儲けている企業の数はまだ少数の有名企業に集中しています。

グライフェルド：ETFは投資信託よりはるかに安い傾向があるため、経済性が悪い。パイオニア・グループがブラックロックに次いで2番目に大きなETF発行会社であることは興味深い。ブルームバーグ・インテリジェンスの調べによると、平均手数料はわずか9ベーシスポイントだ。2兆5000億ドル近いETF資産を持っているにもかかわらず、年間13億ドルの利益しか上げていない。それは認める。しかし、資産規模が2.5兆ドルならこの数字はもっと高いと思うかもしれない。つまり、ここでお金を稼ぐ本当の方法は、規模を拡大することなのだ。

Gura: さて、ETF の急増にはマイナス面もあります。ETFはとても使いやすく......簡単に始めることができるからだ、とブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は言う。だから問題があるかもしれない。

バルチュナス：もしあなたが自分自身をコントロールできず、ギャンブルマインドに陥っているようなものです。例えば、投資信託を買いたくなるかもしれない。早期引き出し手数料がかかるものでも。

グーラ：より安全で明白な投資の多くは、すでにカバーされているとエリックは言う。ですから、新しいETFの多くは少し場違いかもしれません。

Balchunas: フランケンETFのようなものです。みんな投資家にアピールする新しいものを発明しようとしている。それがFrankenETF sの状況なんだ。

実際、FrankenETFの出現は、パイオニア・グループの伝説的人物であるジャック・ボルグを心配させました。

彼は早くからインデックスファンドを提唱し、ネイト・モストとスティーブ・ブルームがETFを開発する際に助言した。

エリックによると、ボルグは皆がETFで創造的になっているのを見て心配になったそうです。

Balchunas: ボルグ氏は、自分が間違いなくインデックスファンドの生みの親であるため、フランケンシュタイン博士のような気分で目覚めることがあると言います。息子に何をしたんだ？

Gura: FrankenETFに加えて、Eric とKatie は、一般的に、 より基本的なETFが宣伝されていることに同意しています。より基本的なETFが誇大宣伝されている。

透明性が高く、使いやすく、コストが低い。

これは、1987年の市場暴落のおかげであり、SECの弁護士とチャンスを見出した2人の起業家的トレーダーの余波であり、そして、サラが、このような機会を与えてくれたのです。......考えさせられた。

ホルダー：はい？

Gura:自分たちでETFを立ち上げるべきかも・・・

Holder:本当に？

Gura: 本当に。

Holder: なるほど、ポッドキャスト関連株のことですか？

Gura: はい......良いアイデアとは思えませんでしたが、エリック・バルチュヌスにアイデアを売り込みました。彼は立ち上げのアドバイスをしてくれることになりました。

バルチュナス：まあ、ティッカーシンボルはTAKEかもしれません。

次の番組が放送されるまでは、別の分野にトレードして様子を見ましょう。

それでは、サラ、Take ETF、どう思いますか？どのようなニュース投資を検討すべきでしょうか？

ホルダー：単純に、2024年の選挙をロングにしたり、韓国ポップに的を絞った投資をしたり、オリンピックに行かなければならなかったり。