ブルームバーグ：底値競争が限界に、新ETFはより割高に

By Katie Greifeld, Bloomberg; Compiled by Five Baht, Golden Finance

Waving the White Flag

9兆ドル規模の米国の上場投資信託（ETF）業界で、手数料の安さを競う競争は終わった。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアタナシオス・プサロファギス氏によると、今年発売されたETFの平均経費率は0.63％に上昇した。 これはまだ比較的安いものの、2010年以降のデータでは最も高い平均で、2017年の平均は0.44％だった。

バンガード・グループやブラックロックに代表されるように、ファンドの手数料をめぐる長年にわたる収益競争の後の驚くべき傾向の変化だ。 発行者は、株式、債券、そして最近ではビットコインに連動するETFのコストを最小限に抑えようと競争している。 ブルームバーグ・インテリジェンスによると、現在、セクター資産の約60％が手数料0.1％以下のETFを保有している。

新しいETFはより高価になっている

ファンドが提供する経費率は以前より高くなっている

ファンドの経費率は以前より高くなっています。="text-align: centre;">出典：ブルームバーグ・インテリジェンス 注：2024年のデータは年初来

最低手数料は投資家にとっては良いことですが、発行体にとっては厳しい環境です。は厳しい環境だ。 昨年10月のシティグループの分析によると、米国に上場している3,300以上のETFの約3分の1から2分の1が、年間運用コストをカバーできない可能性があることがわかりました。ファンドの価格が0.1%を下回る場合、十分な利益を上げるには多額の取引が必要になる。最近のPsarofagisのレポートによると、平均手数料が0.09%のバンガードは、2.5兆ドルのETF資産から年間13億ドルの収益しか生み出せない可能性があります。

そのような背景を考慮すると、新しいファンドが高くなっているのも納得がいく。 最近発売されたETFは、デリバティブをベースとしたアクティブ運用商品であるため、手数料が高くなる傾向があります。 ほとんどの発行会社は、顧客の需要がこのようなファンドの発売を決定する原動力になっていると言うだろうし、実際、フローはそうであることを示唆している。

大量のファンドが清算される

投資信託は、新しい戦略を立ち上げるよりも早く姿を消している。 月曜日までのデータでは、今年、95の新しい投資信託がローンチされた一方で、123の投資信託がクローズした。 この傾向が続けば、9年連続の閉鎖となり、この間に1,100以上のファンドが清算されたことになる。投資家、プロのトレーダー、アドバイザーは、投資信託を犠牲にして、より低コストで税効率の高いETF（課税対象のキャピタルゲインをシフトさせることで知られる）をますます受け入れている。投資信託を犠牲にしている。

投資信託業界は縮小

投資信託は純額ベースで落ち着いているが、ETFは成長している

出典：モーニングスター注：2024年データは5月6日時点

TMX VettaFiのテーマ戦略責任者であるジェーン・エドモンドソン氏は、「年末に顧客と大きなキャピタルゲインの配分について議論したいアドバイザーはいない。."

ブルームバーグ・インフォメーションのデータによると、3月末時点の米国ファンド資産の大半は依然としてミューチュアル・ファンドが占めているものの、ETFのシェアは2015年の推定16％から31.5％と過去最高を記録した。 この急成長により、発行体はミューチュアルファンドの戦略をETFのパッケージに組み込むさまざまな方法を模索している。

1つの方法は、投資信託をETFに転換することで、ここ数年で約70のファンドが転換している。 さらに、一部の発行体と少なくとも1つの証券取引所は、既存の投資信託のETF資産クラスの上場を認めるようSECに要請している。

しかし、この議論における重要な注意点は、投資信託は米国の退職金制度において既存の強力な優位性を持っているということである。 キャピタルゲイン税は401(k)のような税制上の優遇措置のある手段には適用されないし、日中の流動性は必ずしも退職金口座に必要な機能ではない。

その他のニュース

グレイスケール・インベストメンツの第1四半期の収益は、同社の主力商品であるビットコインETFの手数料を据え置くことを決定したため、横ばいとなりました。

ウォール街が証券決済時間の高速化という新時代に備える中、シティグループのグローバル・カストディアン事業は、5月末の期限を前に取引の失敗を避けるための対策を講じています。

DCRE ETF

今週のBloomberg Television ETF IQ Insightでは、ダブルライン・キャピタルLPのポートフォリオ・マネジャー、モリス・チェン氏が登場し、ダブルライン商業不動産ETF（ティッカーシンボルDCRE）について語りました。 このアクティブ運用のETFは、比較的満期の短い商業用不動産担保証券に投資しており、DCREの満期までの利回りは約6.5％だとチェン氏は語った。

DCREは、商業用不動産の嵐のほぼ中心にあったシリコンバレー銀行の破綻後、2023年3月にローンチされた。

ハイブリッド・オフィスという新常態のオフィス物件をめぐっては、いまだに多くの論争があるが、チェン氏は商業不動産セクターはそれよりも広範なものであるとすぐに指摘する。 平坦な市場も好調です。 ですから、私にとっては、"様子を見よう "というようなコメントではなく、今、どこで何が起きているのか、それが私たちの見方なのです。

1億3300万ドルの資産を持つDCREは、ベンチマークが3.3％であるのに対し、設立以来トータルリターンが7.6％上昇している。