BTCFi：貸し出しからステーキングまで、独自のモバイルBTC銀行を構築する

執筆:Freya, Knight, Ausdin, ZJUBCA; Elaine, Youyu, Satoshi Lab, Source:Waterdrip Capital

Abstract

Bitcoin (BTC)が金融市場にますます定着しつつある中、BTCFi (Bitcoin Finance)が注目を集めています。BTCFi（ビットコインファイナンス）空間は、暗号通貨イノベーションの最前線に急速になりつつあります。BTCFi は、貸し出し、質入れ、取引、デリバティブなど、ビットコインベースのさまざまな金融サービスを網羅しています。本調査レポートでは、BTCFiの主要なトラックについて詳細に分析し、ステーブルコイン、レンディングサービス（Lending）、プレッジングサービス（Staking）、リペッジングサービス（Restaking）、中央集権型金融と分散型金融の組み合わせ（CeDeFi）について調査しています。

レポートではまず、BTCFi市場の規模と成長の可能性について説明し、機関投資家の参加がいかに市場に安定と成熟をもたらすかを強調しています。次に、中央集権型と分散型の異なるタイプのステーブルコインや、BTCFiエコシステムにおける役割など、ステーブルコインの仕組みについて詳しく説明する。融資の分野では、ユーザーがどのようにビットコイン融資を通じて流動性にアクセスできるかが分析され、主な融資プラットフォームと商品が評価されます。

質権設定サービスの分野では、ビットコイン保有者に収益機会を創出しながら、ビットコインのセキュリティを活用して他のPoSチェーンに質権設定サービスを提供する、 Babylon などの主要プロジェクトを取り上げています。再誓約サービス（Restaking）はさらに、誓約された資産の流動性を解き放ち、ユーザーに追加の収益源を提供します。

さらに、中央集権型金融のセキュリティと分散型金融の柔軟性を組み合わせ、ユーザーにより便利な金融サービス体験を提供する、 CeDeFi モデルも調査しています。

最後に、報告書は、異なる資産クラスの安全性、利回り、生態系の豊かさを比較することで、他の暗号金融セクターに対する BTCFi の独自の利点と潜在的なリスクを明らかにしています。BTCFi 空間が進化し続けるにつれて、より多くのイノベーションと資本流入をもたらし、金融セクターにおけるBitcoinのリーダー的地位をさらに強固なものにすると予想されます。

キーワード：BTCFi、ステイブルコイン、レンディング、プレッジング、リペッジング、CeDeFi、ビットコインファイナンス

BTCfi トラック概要：

- リスは冬眠前にドングリを集め、人里離れた安全な場所に集める。そして現代社会では、現金を持っている人は預金定期に預け入れますが、その額は年率換算で3％以下と、安心感だけではありません。今、あなたは現金の合計を持って想像してみて、あなたは暗号通貨市場について非常に楽観的であるが、あまりにも多くのリスクを取りたくないだけでなく、 ROI を取得したいので、より高い資産、いわゆる "デジタルゴールド"  BTCの選択。この時、あなたの BTC 使い切り、 Defi 上のイーサリアムのような流動性と機能によってもたらされるその価値を再生することができるものを持っている必要があります。それはあなたがより多くの時間をあなたの資産を保持することができるようになるだけでなく、追加の利点をもたらすだけでなく、2回目の使用のためにあなたの手の中に資産の流動性、あるいは遊びの3倍の使用とプロジェクトの数は非常に我々の深い研究の価値があります。

- BTCFi（ビットコインファイナンス）はモバイルビットコイン銀行のようなもので、ビットコインの貸し出し、質入れ、取引、先物、デリバティブなど、ビットコインをめぐる一連の金融活動です。CryptoCompare と CoinGecko によると、 BTCFi 市場の規模は、 2023年までにすでに約10億ドルに達している。Defilamaのデータによると、BTCFI 市場は 2030年までに 1.2 兆ドルに達すると予測されており、この数字には分散型金融（DeFi）エコシステムにおけるビットコインの総ロックポジション量（TVL）やビットコイン関連の金融商品が含まれている。ビットコイン関連金融商品・サービスの市場規模と同様に 過去10年間、BTCFi 市場は徐々に大きな成長の可能性を示し、ビットコインと ;に関与し始めたGrayscale、BlackRock、JPMorganなど、参加する機関が増えている。BTCFi 市場。機関投資家の参加は、大量の資本流入をもたらし、市場の流動性と安定性を高めただけでなく、市場の成熟度と標準化を強化し、  BTCFi 市場に高い認知度と信頼をもたらした。

- この記事では、BTCレンディング、ステーブルコイン、ステーキングサービス、リステーキングサービス、中央集権型と分散型など、現在の暗号通貨金融市場でホットな分野を掘り下げます。そして、 中央集権型金融と分散型金融を組み合わせたCeDeFi（セデファイ）。これらの分野の詳細な紹介と分析を通じて、その運営メカニズム、市場発展、主要プラットフォームと商品、リスク管理対策、今後の動向などを理解する。

 第2部：BTCFiトラック・セグメンテーション

1.Stablecoin ステーブルコイントラック

はじめに

- ステーブルコインは、安定した価値を維持するように設計された暗号通貨です。通常、価格の変動を抑えるために、不換紙幣やその他の価値ある資産にペッグされています。ステーブルコインは、準備資産の裏付けやアルゴリズムによる供給規制によって価格の安定を実現し、取引、決済、国境を越えた送金などの場面で広く利用されており、ユーザーはブロックチェーン技術の利点を享受しながら、従来の暗号通貨の急激な変動を回避することができます。

- 経済学にはこのような不可能な三角形があります。主権国家である以上、固定為替相場制、資本の自由な流れ、独立した金融政策を同時に実現することは不可能です。同様に、暗号安定コインの文脈でも、価格の安定、分散化、資本の効率性を同時に達成することは不可能である。

- 中央集権化の度合いと担保の種類によってステーブルコインを分類することは、2つの比較的直感的な次元です。現在主流のステーブルコインのうち、中央集権の度合いによって分類すると、中央集権型ステーブルコイン（USDT、USDC、FDUSDに代表される）と非中央集権型ステーブルコイン（DAI、FRAX、USDeに代表される）に分けられます。担保の種類によって、フィアット/現物担保、暗号資産担保、アンダー担保に分類されます。

- 7月14日のDefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの時価総額は現在1623億7200万ドルと報告されています。時価総額では、USDTとUSDCが上位を占めており、USDTが安定コイン全体の時価総額の69.23%を占め、トップに立っている 。 DAI、USDe、FDUSDが僅差で続き、時価総額は3-5位となっている。残りの安定コインの時価総額は全体の0.5%未満です。

- 中央集権型のステーブルコインは基本的に不換紙幣/物理的担保であり、USDT、USDCは米ドルに1: 1アンカーされ、PAXG、XAUTは金価格にアンカーされています。分散型ステーブルコインは一般的に暗号資産担保または無担保（または過小担保）であり、DAIとUSDeは暗号資産担保であり、同等担保または過大担保に細分化されます。無担保（または低担保）コインは一般的にアルゴリズム安定コインとして知られており、FRAXや旧USTが代表的である。中央集権型のステーブルコインに比べ、分散型のステーブルコインは時価総額が小さく、設計がやや複雑で、多くのスタープロジェクトを生み出している。BTCエコシステムでは、注目のステーブルコイン・プロジェクトはすべて分散型ステーブルコインであるため、ここでは分散型ステーブルコインの仕組みを紹介する。

2024年7月14日の安定コイン時価総額トップ10、画像ソースはCoingecko

2024年7月14日の安定コインの時価総額シェアトップ10、画像ソースはDefiLlama

分散型安定コインの仕組み

-。次に、DAIに代表されるCDPメカニズム（過剰担保）と、Ethenaに代表される契約ヘッジメカニズム（均等担保）を紹介する。これに加えて、アルゴリズムによるステーブルコインのメカニズムがありますが、ここでは詳しく説明しません。

- CDP ( Collateralised Debt Position ) は Collateralised Debt Position の略で、分散型金融システムで暗号資産を担保に安定コインを生成するメカニズムであり、MakerDAO によって開拓され、DeFi、NFTFi など様々なカテゴリのプロジェクトで使用されています。DeFi、NFTFiなど様々なカテゴリーのプロジェクトで利用されている。

 ￮ DAIは、米ドルとの1: 1のアンカーを維持するためにMakerDAOによって作成された分散型、過担保のステーブルコインです。 DAIはその安定性を維持するためにスマートコントラクトと分散型自律組織（Decentralised Autonomous Organisations (DAOs)）に依存しています。その中核的なメカニズムには、過剰担保、CDP（Collateralised Debt Position）、清算メカニズム、ガバナンストークンMKRの役割が含まれます。

 ￮ CDPは、DAIを生成するプロセスを管理・制御するMakerDAOシステムの重要なメカニズムです。MakerDAOでは、CDPは現在Vaultsと呼ばれていますが、中核的な機能とメカニズムは変わりません。以下は、CDP/Vaultがどのように機能するかの詳細です：

  i. DAIを生成する：ユーザーは自分の暗号資産（ETHなど）をMakerDAOのスマートコントラクトに入金して新しいCDP/Vaultを作成し、そのCDP/Vaultは担保資産の上にDAIを生成します。生成されたDAIは、ユーザーが債務の一部を貸し出し、担保は債務の担保として機能する。

  ii. Overcollateralisation: 清算を防ぐために、ユーザーはシステムによって設定された最低担保率（例えば150% ）よりも高い率でCDP/Vaultを担保しておかなければなりません。これは、100DAIを貸すユーザーは少なくとも150DAI相当の担保をロックする必要があることを意味します。

    iii. 返済/清算：利用者は生成されたDAIと、担保を償還するための安定化手数料（MKR建て）を返済する必要があります。ユーザーが適切な担保率を維持できなかった場合、担保は清算されます。

- デルタは、原資産の価格に対するデリバティブの価格の変化率を表します。例えば、オプションのデルタが0.5 の場合、原資産価格が1ドル上昇すると、オプション価格は0.50ドル上昇すると予想されます。デルタ・ニュートラル・ポジションは、原資産とデリバティブを一定量保有することで、価格変動のリスクを相殺する投資戦略です。その目的は、ポートフォリオ全体のデルタをゼロにすることで、原資産の価格が変動してもポジションの価値を一定に保つことである。例えば、一定額のスポットETHに対して、同価値のショート永久ETH契約が購入されます。

 Ethena tokens the "Delta Neutral" arbitrage trade in ETH by issued the stablecoin USDe, which represents the value of the Delta Neutral position.その結果、同社のstablecoin USDeには以下の2つの収益源があります。エテナは同等の担保とヘッジによる追加収益を実現する。

プロジェクト1、Bitsmileyプロトコル

プロジェクトの概要

- BTCエコシステム初のネイティブ安定コインプロジェクト。

- 2023年12月14日、OKX VenturesはBTCエコシステム上の安定コインプロトコルであるbitSmileyへの戦略的投資を発表しました。bitSmileyには、貸付とデリバティブのプロトコルも含まれており、ビットコインに新しい金融エコシステムを提供することを目指している。以前、bitSmiley はABCDEとOKX Venturesが共催した2023年11月のBTCハッカソンのプレミアムプロジェクトに選ばれました。

- 2024年1月28日、同社はOKX VenturesとABCDEが主導し、CMS Holdings、Satoshi Lab、Foresight Ventures、LK Venture、Silvermine Capital、およびDelphi DigitalとSilvermine Capitalの他の投資家とともに、最初のトークン資金調達ラウンドの完了を発表しました。2月2日、香港上場のBlue Harbour Interactiveの子会社であるLK Ventureは、ビットコインネットワークのエコシステム投資管理ファンドであるBTC NEXTを通じて、bitSmileyの第1回資金調達ラウンドに参加したことをXプラットフォームで発表した。3月4日、KuCoin VenturesはbitSmileyへの参加を発表するツイートを投稿した。

Operation Mechanism

- bitSmiley は、Fintegraフレームワークをベースとしたビットコインネイティブのステーブルコインプロジェクトです。コインプロジェクトです。分散型の過担保ステーブルコインであるbitUSDと、ネイティブのトラストレスレンディングプロトコルであるbitLendingで構成されています。bitUSDはbitRC-20をベースにしており、BRC-20の魔改造版ですが、BRC-20互換でもあります。bitUSDはステーブルコインの鋳造と破壊のニーズを満たすために、MintとBurnオペレーションを追加しています。破壊です。

- bitSmiley社は1月にbitRC-20と呼ばれる新しいDeFiインスクリプションプロトコルを立ち上げました。このプロトコルの最初のアセットであるOG PASS NFTは、bitDiscとしても知られています。bitDiscはゴールドとブラックの2つのレベルに分かれており、ゴールドはビットコインOGと業界リーダーに割り当てられており、保有者は合計で40人未満です .ブラックは2月4日からホワイトリストとパブリックミントキャンペーンを通じてBRC-20のインスクリプションという形で一般に公開され、一時的にチェーン上の混雑を引き起こします。同プロジェクトは、まだプロジェクトを完了していない人々に新たなサービスを提供すると述べた。その後、プロジェクトは、正常にプレイされなかったインスクリプションを補償すると述べた。

- $bitUSD安定コインの運用メカニズム

$bitUSDの運用メカニズムは$DAIと似ており、まずユーザーがオーバー担保を行い、次にL2上のbitSmileyDAOがプリカーサマシンからのメッセージを受信し、コンセンサス検証を行った後、BTCメインネットワークにMintを送出する。bitRC-20 メッセージ。

図ソース https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

- liquidation と redemption のロジックも以下の通りです。MakerDAOと同様、清算はダッチオークションの形をとる。

ソースはこちら。https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

Project Progress & Participation Opportunities

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- bitSmileyが2024年5月1日にAlphanet on BitLayerで稼働します。ここで、最大LTV（Loan-to-Value）比率は 50% であり、ユーザーが清算されるのを防ぐために比較的低いLTV比率が設定されています。

- bitSmileyとMerlinコミュニティは、bitUSDの流動性を高めるため、2024年5月15日から独占的な流動性インセンティブ付与を開始します。 詳細なルールは以下の通り：

 ￮ bitSmileyがマーリンコミュニティのメンバーに報酬として最大3, 150, 000 $BITトークンを提供する。報酬はマーリン・コミュニティでのユーザーの行動に基づいてアンロックされます。シーズン1：2024年5月15日～2024年8月15日

 ࿾報酬：目標達成のためのbitUSDキャスティングと、bitCow上のbitUSDプールへの流動性の追加。流動性のインセンティブは、ユーザーがマーリンチェーンで獲得したビットポイントに基づいて分配され、ユーザーがより多くのポイントを獲得すればするほど、より多くのトークンのインセンティブを受け取ることができます。

図出典 https://medium.com/@bitsmiley/exclusive-liquidity-incentive-grant-詳細-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d

プロジェクトII、Bamk.fi (NUSD)

プロジェクト概要

- Bamk.fiプロトコルは、Bitcoin L1上の合成ドルであるNUSD（Nakamoto Dollar）の発行元です。 NUSDはBRC 20-5 byteとRunesプロトコル（どちらも現在は同等）で流通します。NUSDはBRC 20-5 byteとRunesプロトコル（どちらも現在同等）で流通します。

運用メカニズム

- プロジェクトの設計には2つのフェーズがあります。フェーズ1では、NUSDとUSDeは1: 1の比率で裏付けされ、NUSDを保有することで各ブロックにBAMKが蓄積されます（NUSDを多く保有すればするほど、より多くのBAMKを得ることができます）。第2段階では、NUSDはネイティブな収益を持つデルタニュートラルなビットコインポジション、すなわち「ビットコインボンド」によって完全にサポートされ、BTCベースの造幣と取引所が開設される。しかし、公式ウェブサイトは現在、USDT 1: 1による鋳造を提供しています。

- 上記のプロジェクト・トークンBAMKはルーン文字形式であり、ルーンコードは BAMK-OF-NAKAMOTO-DOLLARで、2024年4月21日に刻まれており、最大供給量は21,000BAMKです。この供給量の6.25%は、すべてのNUSD保有者にボーナスとして提供されています。844, 492と886, 454の各ブロック（合計41, 972）には31, 250 BAMKが蓄積され、そのブロックの高さでのNUSD TVL合計で割ったユーザーのNUSD保有量に比例して分配されます。

プロジェクト3、Yala Labs

プロジェクトの概要

- Yala は、その安定コイン$YA が独自のモジュラーインフラストラクチャを通じて様々なエコシステム間で自由かつ安全に流通することを可能にします。また、さまざまなエコシステム間で自由かつ安全に流通させることができ、BTCの流動性を解放し、暗号エコシステム全体に大きな金融活力をもたらします。

- Core products include:

 ￮ Overcollateralised Stablecoin $YU: このステーブルコインは、ビットコインのネイティブプロトコルに基づくだけでなく、 EVM やその他のエコシステムにも自由かつ安全に展開できるインフラを備え、ビットコインの過剰担保を通じて生成されます。EVM などのエコシステムにも導入可能です。

 ￮Metamint: $YU のコアコンポーネントで、ユーザーがネイティブビットコインを使用してエコシステム全体で$YUを便利に鋳造できるようにし、それらのエコシステムにビットコインの流動性を注入します。

 ￮ 保険デリバティブ： DeFi エコシステム内で包括的な保険ソリューションを提供し、ユーザーに裁定取引の機会を創出します。

運用メカニズム

- エコシステム全体で$YUの使用を容易にするため、 Metamint ソリューションが導入されました。使用の敷居を下げるため、ユーザーは手動でビットコインを梱包する必要はなく、単に BTCを担保にするだけで、システムはバックグラウンドで自動的に必要なターゲットチェーンの bTCを生成します。

- このスムーズな資産変換プログラムを通じて、ユーザーは様々なエコシステム DeFi プロトコルに参加することができます。DeFi 活動により、新たな収益機会が開かれます。このマルチチェーンソリューションは、ユーザーの収益拡大の可能性を大幅に高めます。収益を集中管理する従来のステイブルコイン企業とは異なり、Yala はシステムで生成された手数料をコア$YU 保有者に還元し、ユーザーがエコシステムの成長から直接利益を得られるようにしています。

- Features and Benefits

 ￮ Bitcoin ネットワークのセキュリティと回復力を享受しながら、主要な担保としてBitcoinを使用します。

 ￮ユーザーは$YU を通じて様々なDeFi 活動に参加し、収益を得ることができます。

 ￮Yala はユーザー中心の分散型ガバナンス構造に従っており、収益はコアユーザーにも還元されます。

プロジェクトの進行と参加機会：

著名なプロジェクトと提携することで、Yala はセキュリティを確保しながら、複数の収益機会をユーザーに提供します。例えば、Babylonとの協力を通じて、Yalaのユーザーは、プラットフォーム上でBTCを過剰担保し、安定コイン$YUを鋳造し、さらにこれらの担保をBabylonプラットフォームに誓約して、複数のリターンを実現することができます。バビロン・プレッジ契約はサードパーティのエスクローを必要としないため、この統合は収益を増加させながら、ユーザー資産の絶対的な安全性を保証します。

Yalaのロードマップは、ビットコインを市場で卓越したレイヤー1レイヤー2エコシステムに接続する堅牢な流動性レイヤーの構築に重点を置いています。

- テストネットワークV 0 : $YU Stablecoin Offering、Pro Mode、Prophecy Machine、およびProphecy Machine。

- Testnet V1: $YU Stablecoin Light Mode with Meta Gain;

- V1 Release: 保険モジュールとセキュリティのアップグレード。

- V2リリース：ガバナンスフレームワーク開始。

ベータ版は間近に迫っており、Yala はすでにティア1ファンドの支援を受けています。

プロジェクト4、Satoshiプロトコル

プロジェクトの概要

- BTCエコシステム初のCDP安定コイン・プロトコルで、BEVMエコシステムをベースにしています。

- サトシ・プロトコルは2024年3月26日にシードラウンドの資金調達を完了したと発表しました。ベンチャー、Statoshi Lab などが参加しています。2024年7月9日、200万ドルの資金調達ラウンドの終了を発表しました。

運用の仕組み

- ビットコイン保有者が低金利を通じて資産から流動性を引き出せるようにする。一方、Satoshi Protocolは、安定コインであるSAT.Satoshiのための互換性の高いマルチトークン標準メカニズムを備えたマルチチェーンプロトコルである。Satoshi Protocolには現在、米ドルにペッグされたステーブルコインであるSATと、エコシステム参加者にインセンティブと報酬を与えるユーティリティ・トークンであるOSHIの2つのトークンがあります。 ユーザーは、BTCやLSTなどのBTCベースの利子獲得資産を最低担保率110%で預けることで、米ドルのステーブルコインである$SATを鋳造し、取引、流動性プール、貸出などのシナリオに参加して収益を得ることができます。

- Satoshiプロトコルでは、清算されないようにポジションを構築する際、ユーザーは少なくとも110%の担保率を維持しなければなりません。例えば、100SATを貸す場合、ユーザーは110SATより高い価値のBTCを担保としてロックする必要があります。BTC価格が下落し、担保の価値が110％の担保比率を下回った場合、プロトコルは清算を開始します。

- スタビリティプールはSatoshiプロトコルのコアメカニズムであり、清算されたポジションの負債を決済する流動性を提供することで、システムの安定性を確保するように設計されています。担保不足のポジション（担保率110%未満）が清算されると、SPはSATを使用して債務を決済し、清算されたBTC担保を取得します。安定プールの参加者はこのBTC担保を割引価格で購入することができ、プロトコルはこれらの清算から得たSATを債務の返済に充てる。

Project Progress & Participation Opportunities

- 最新の発表では、Satoshi Protocolはビットコインのメインネットに基づいてRunes安定コインを開発しており、ビットコインネットワークに接続するためにOmini Networkなどのプロジェクトと協力していると述べています。さらに、Omini Networkやその他のプロジェクトとの協力を通じて、ビットコインとイーサリアムのエコシステムは「全チェーン安定コイン」のビジョンを達成する。

- $OSHIエアドロップのポイント活動は現在進行中であり、ユーザーはBVBプログラムのプロジェクトに投票することができ、$SATを貸すために担保を預け、流動性を提供し、ポイントを取得する4つの方法を推奨し、後で$OSHI.

プロジェクト5、BTU<

プロジェクト概要

- BTUはビットコインエコシステムにおける初の分散型ステーブルコインプロジェクトで、CDP（Collateralised Debt Position）モデルを採用し、ユーザーがBTC資産に基づいてステーブルコインを発行できるようにしています。
BTUはシームレスな分散設計により、分散化されるように設計されています。BTU は、より安全で信頼性のないステーブルコインソリューションを提供することで、既存の分散型金融（DeFi）エコシステムにおけるビットコイン保有者の非流動性の問題を解決します。

動作メカニズム

1.ビットコイン担保のステーブルコイン： BTUはビットコインによって完全に担保された分散型ステーブルコインです。BTCをBTUプロトコルにロックすることで、ユーザーはオフチェーンで資産を移転したり、BTCの管理を放棄したりすることなく、直接ステーブルコインを鋳造することができます。この設計は分散化を確実にするだけでなく、従来の中央集権化された取引所やカストディアンに関連するリスクも回避します。

2.クロスチェーンブリッジが不要：クロスチェーンブリッジに依存する他のソリューションとは異なり、BTUはすべてをビットコインネットワーク内で行うため、ユーザーがチェーンをまたいでBTCを送金する必要がありません。この設計により、クロスチェーンプロセス中に発生する可能性のある第三者のリスクが排除され、ユーザーの資産のセキュリティと管理がさらに強化されます。

3. Proof of Assets Without Transactions: BTUは、トランザクションなしでBTCの保有を証明するメカニズムを導入しており、ユーザーはビットコインを送金することなく資産を証明することができます。この信頼性のないシームレスな設計により、ユーザーはBTC資産を完全に管理しながら、DeFiエコシステムに参加できる柔軟性がさらに高まります。

4. 分散型CDPモデル： BTUは分散型CDP（Collateralised Debt Position）モデルを採用しており、ユーザーはBTU安定コインの発行や償還のタイミングを完全にコントロールできます。プロトコルの設計により、ユーザーのBTCはユーザーの同意を得た場合にのみ使用され、高度な分散化と制御が維持されます。

5. 流動性とレバレッジの向上： BTUは、BTCをマッピングし、その流動性とレバレッジを向上させるビットコインネットワーク初のプロトコルです。このメカニズムを通じて、BTC保有者は自分の資産をDeFiエコシステムに持ち込むことができ、分散化を犠牲にすることなく、より大きな柔軟性と投資機会を享受することができます。

- BTUはBTC保有者に、ビットコインの流動性を解放することで、DeFiエコシステムに参加するための非信頼の分散型方法を提供します。従来、ビットコイン保有者が中央集権化された取引所やカストディアンに頼らずにDeFiやオンチェーンの金融活動に参加することは困難でした。BTUの出現は、ビットコイン保有者が安全にステーブルコインを発行し、流動性を高め、BTCのコントロールを維持するための全く新しい機会を開きます。

- この革新的な分散型ステーブルコインソリューションは、BTC保有者により多くの金融オプションを提供するだけでなく、DeFiエコシステムに新たな成長の可能性をもたらします。ビットコインの流動性の解放を促進することで、BTUは新世代のDeFiアプリケーションとプロトコルの出現を促進し、DeFi市場のユーザーベースと利用シナリオをさらに拡大する可能性を秘めています。

- BTUのインフラ設計は、分散化とセキュリティに重点を置いています。BTUは完全にビットコインネットワーク内で運営することで、クロスチェーンブリッジやサードパーティホスティングを導入する必要性を排除し、中央集権リスクに関連する問題を大幅に軽減しています。BTUの分散型モデルは、追加の技術リスクやセキュリティリスクを追加することなく、既存のビットコインエコシステムとシームレスに統合できることを保証します。

Project Progress & Participation Opportunities

- The project is currently backed by investments from Waterdrip Capital, Founder Fund, and Radiance Ventures.

2.Lending Track

Introduction

- ビットコインレンディング（BTC Lending）とは、ビットコインを担保にして融資を受けたり、ビットコインを貸して利息を得たりする金融サービスです。借り手はビットコインをレンディングプラットフォームに預け、プラットフォームはビットコインの価値に基づいてローンを提供し、借り手は利息を支払い、貸し手は収益を得る。このモデルは、ビットコイン保有者には流動性を、投資家には新たな収益チャネルを提供する。

-  BTC Lending における住宅ローンは、伝統的な金融における住宅ローンに似ている。借り手が債務不履行に陥った場合、プラットフォームは抵当に入れたビットコインを競売にかけてローンを回収することができます。

1. 担保率と融資比率（LTV）の管理：プラットフォームは LTVを設定します。 例えば、ビットコインの価値が 1 。USD 10,000、借り入れはUSD 5, 000 以下（LTVは 50% ）。これは、ビットコイン価格の変動に対するバッファを提供します。

2. 担保の補足とマージンコール：ビットコイン価格が下落すると、借り手はLTVを下げるために担保を補足する必要があります。

3. 強制決済メカニズム：借り手がマージンコールに失敗すると、プラットフォームは担保のビットコインの一部またはすべてを売却してローンを返済します。

4. リスク管理と保険：一部のプラットフォームは保険基金を設立したり、保険会社と協力したりして、追加の保護を提供します。

- 2013年から2017年にかけて、ビットコインは新しい資産クラスとして徐々に受け入れられ、 Bitbond や BTCJam などの初期の融資プラットフォームが登場し、主にP2Pモデルを通じて融資を行った。暗号通貨市場は2018年から2019年にかけて急速に成長し、 BlockFi、Celsius Network 、 Nexo などのプラットフォームがさらに台頭し、DeFi のコンセプトが分散型融資プラットフォームの台頭を後押しした。

- 2020 今日まで、新しい王冠の流行は、世界の金融市場の乱流、BTCレンディングの注目によってヘッジ資産としての暗号通貨を作ります 融資の急速な拡大の規模の大幅な増加のための需要。大手プラットフォームは、フラッシュレンディング、流動性マイニング、暗号通貨リワードクレジットカードなど、さまざまな金融商品やサービスを開始し、より多くのユーザーを魅了し、革新を続けています。

- BTCレンディング トラックは、ビットコインやイーサリアムなどの主要暗号通貨をカバーするサービスや、住宅ローン、預金口座、無担保ローンなどの融資商品を提供し、暗号通貨市場の重要な一部となっている。プラットフォームはスプレッドと手数料から利益を得ている。フラッシュローンと流動性マイニング報酬を提供する Aave 、 DAI貯蓄率（DSR）を提供するMakerDAO 、安定コインに基づくDeFi収益を提供するYalaなどの人気プラットフォームがある。次に、BTCレンディングの人気商品を紹介する。

プロジェクト1、Liquidium

プロジェクトの概要

- Liquidiumはビットコイン上で動作するP2Pレンディングプロトコルです。OrdinalsとRunesの資産を担保に、ネイティブビットコインの貸し借りをサポートします。

- 2023年12月11日、LiquidiumはBitcoin Frontier Fund、Side Door Ventures、Actai Ventures、Sora Venturesと125万ドルのプレシードラウンドを完了しました。Bitcoin Frontier Fund、Side Door Ventures、Actai Ventures、Sora Ventures、Spicy Capital、UTXO Managementなど。

- 2024年7月18日、275万ドルのシードラウンドをクローズしました。このラウンドはWise 3 Venturesが主導し、Portal Ventures、Asymmetric Capital、AGE Fund、Newman Capitalなどが参加しました。

Mechanism of Operation

- The platform completes Signed Bitcoin Transactions (PSBT) and Discrete Log Contracts (DLC) via Bitcoin L1.現在、オーディナル、ルーン資産（テスト中のBRC-20）が貸し出しにサポートされています。

- Tokenomics: 2024年7月22日に100 MでローンチされたルーンフォームLIQUIDIUM-TOKENは、Genesis Airdropが完了しました。9月3日現在、LIQUIDIUM-TOKENの市場価格は約$ 0.168 、時価総額は$ 2 M.であった。

- Geniidataによると、9月3日現在、契約Geniidataによると、9月3日の時点で、プロトコルの総量は約2400BTCに達し、そのほとんどはオーディナルで、ルーン資産はごく一部だった。プロトコルの取引量が最も多かったのは4月から5月にかけてで、1日平均約15-20BTCのオーディナル資産が取引された。

Project 2, Shell Finance

Project Overview

- Liquidiumと同様に、BTCのネイティブな貸し借りはPSBTとDLCの技術に基づいています。PSBTは安全で協調的な取引署名を可能にし、DLCは検証された外部データに基づいて条件付きで信頼性のない契約締結を可能にします。

- LiquidiumのP2Pモデルとは異なり、Shell FinanceはPeer-to-Poolソリューション、Peer-to-Poolを使用し、利用率を最大化します。

- テストネットはまだ利用できません。

3.Staking track

Introduction

- Staking は、その安全性と安定した利息の発生でよく知られています。時間をかけてトークンを「誓約」する場合、ユーザーは通常、ロックされたトークンと引き換えに、ある種のアクセス、特権、または報酬パスを得ます。誓約はネットワークレベルで発生し、ネットワークを保護するためだけに使用されます。EtherのProof of Pledge of Stake（PoS）メカニズムが最も典型的な誓約の例で、565,000人以上の検証者が標準的な32 ETHを保有しており、これは現在ETHで320億ドル以上の価値がある。エクイティのために誓約された資産は通常、 DeFi 流動性、収益賞、ガバナンスの権利と結びついている。パスは、ユーザーに重要なサービスを提供するために使用される報酬のためのブロックチェーンネットワークまたはプロトコルにロックされます。物語的には、それは何兆ドルもの時価総額の流動性を解き放つものであり、将来の拡大への道の重要な中心である。最近のビットコインの誓約契約 Babylon とイーサリアムの再誓約契約 EigenLayerは、それぞれ、例として、巨大な資金調達の$ 70 百万ドルと$ 100 百万ドルを切り刻み、それはこのトラック上の VC の頭が非常にであることを見るのは難しいことではありません。認識である。私たちが知っている Celestia など、より良いの存在は、純粋な DA 機能アーキテクチャを介して、低 ガス 方法のコストは、時間の短い期間で作成するために、セキュリティと分散型と DA 層の強力なパフォーマンスです。このプログラムの欠点は、分散化の度合いが正統性の欠如を補うにはまだ時間が必要なことである。バビロンと固有層の新しい誕生は、最初の2つのプロジェクトと比較して、中立的な存在であり、その利点は、正統性と安全性を同時に継承するだけでなく、資産のメインチェーンをより多くのアプリケーションの価値を与えることにあります。POSを通じて、ビットコインやイーサの資産価値を借りて、共有セキュリティサービスを作成します。

プロジェクト1、Babylon

プロジェクトの概要

- Babylonは、スタンフォード大学のDavid Tse教授によって設立されたレイヤー 1のブロックチェーンです。チェーンです。このプロジェクトの使命は、追加のエネルギーコストなしに、ビットコインの比類ないセキュリティをすべてのPoSブロックチェーンにもたらすことです。チームはスタンフォード大学の研究者や経験豊富な開発者、経験豊富なビジネスコンサルタントで構成されている。

- Babylon はビットコインの誓約プロトコルで、コアコンポーネントは Cosmos IBC 互換性のある POS パブリックチェーンであり、ビットコインのメインネット上のビットコインをロックして、他の POS 消費者チェーンにセキュリティを提供することを可能にします。nbsp;POS パブリックチェーンは、他のPOS コンシューマーチェーンにセキュリティを提供するために、ビットコインをビットコインメインネット上でロックすることを可能にし、同時に Babylon メインネットまたはPOS コンシューマーチェーンで誓約収益を得ることができます。 Babylon は、ビットコインがそのユニークなセキュリティと分散型の性質を活用して、他のPOS チェーンに経済的セキュリティを提供することを可能にし、他のプロジェクトが迅速に立ち上がることを可能にします。他のプロジェクトの迅速なスタートを可能にします。14px;">Figure source https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Babylon?k=MjgwNQ%3D%3D

- Babylon s team of  技術スタッフだけでなくコンサルタントも32人おり、チームは技術的に強く、コンサルタントにはOsmosis labの共同設立者であるSunny Aggarwal氏、Eigenlayerの設立者であるSreeram Kannan氏がいる。戦略アドバイザーとして参加している。2024 6 1 の時点で、Babylon は複数の資金調達ラウンドを公表しており、その総額は$ 96.8 Millionを上回っています。以下の表から分かるように、他のビットコイン Layer 2 プロジェクトと比較すると、Babylon は$ 96.8 Millionを上回っています。プロジェクトと比較すると、Babylonの資金調達は多くの機関でより高くなっています。

Operating Mechanism

- In terms of working mechanismBabylon はEtherのリペッジプロトコルである EigenLayer と一致しており、「Bitcoin + Babylon」は「Ether + EigenLayer」と考えることができますが、Bitcoinはスマートコントラクトをサポートしていないため、Babylon は EigenLayer以上のことを行う必要があります。

- Babylon UTXO With the help of UTXO  to achieve the pledge contract, called the remote pledge (Remote Staking).その BTC セキュリティは、リモート送信の中間層を介して PoS チェーンに、同時に巧妙に既存の操作コードと組み合わせて行くというアイデアで、具体的なステップの契約の実現は、次の4つのステップに分解することができます：

 a. ロックされた資金

 ユーザーは、複数の署名によって制御されたアドレスに資金を送信します。複数の署名によって管理されたアドレスに送られます。OP_CTV（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY：特定の構造と条件に従ってのみトランザクションが実行されることを保証するために、事前に定義されたトランザクション・テンプレートの作成を可能にする）を使用して、契約はこれらの資金が特定の条件が満たされた場合にのみ使用できることを指定することができます。資金がロックされた後、これらの資金が誓約されたことを示す新しい UTXOが生成されます

 b. 条件付き検証

 コール OP_CSV（OP_CHECKSEQUENCEVERIFY。UTXO）を呼び出すと、時間ロックが可能になり、一定期間資金が取り出されないようになります。上記のOP_CTVと組み合わせることで、誓約、誓約解除（誓約時間を満たした場合、誓約者はロックされた UTXOを使用することができます）、没収（スラッシング、誓約者が悪であるように見える、それはロックされたアドレスに UTXO を使用することが必須になります）、および非消費の状態を制限することができます。(ブラックホールアドレスに似ている);

図ソース https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

c. ステータス更新

 ユーザーが誓約を行ったり、誓約された資金を回収したりするときはいつも、 UTXO の作成と支出を伴います。新しいUTXOは新しいトランザクションのアウトプットのために生成され、古いUTXOは使用済みとしてマークされます。このようにして、各取引と資金の流れはブロックチェーン上に正確に記録され、透明性と安全性が確保されます。

& d. 収益の分配

 誓約の金額と誓約の時間に基づいて、コントラクトはそれに支払われるべき報酬を計算し、新しい UTXO を生成することで分配します。これらの報酬は、スクリプトによって特定の条件が満たされた後にアンロックされ、使用することができます。

- Babylon の全体的なアーキテクチャは、3つのレイヤーに分けることができます：ビットコイン（タイムスタンプサーバーとして）、中間レイヤーとして機能するBabylon（ Cosmos Zone）、およびPoS Chain Requirements Layer.Babylon は後者の2つを呼び出します。Babylon は、後者2つをそれぞれ Control Plane（制御プレーン、すなわち Babylon 自身）、Data Plane（データ要求プレーン、すなわち様々な PoS 消費者チェーン）と呼ぶ。

- 様々な PoS チェーンの検証者は、 バビロンをダウンロードします。nbsp;ブロックをダウンロードし、彼らの PoS チェックポイントがビットコインでチェックされた Babylon ブロックに含まれているかどうかを観察します。これにより、 PoS チェーンは、例えば、 Babylon ベリファイアがビットコインによってチェックされた利用できないブロックを作成し、利用できないブロックに含まれる PoS チェックポイントについて嘘をついた場合などの違いを検出することができます。

- このように、二重署名の衝突 PoS ブロックを持つ検証者が攻撃を検知したときに誓約を撤回しない場合、その検証者を没収することができる没収ルールがあります。悪意のある PoS 検証者は、正規の PoS チェーン上のブロックにビットコインのタイムスタンプを割り当てる際に、 PoS チェーンをフォークする可能性がある。後の PoS クライアントから見ると、これは正規の PoS チェーンをトップチェーンからボトムチェーンに変更することになる。これはセキュリティ攻撃としては成功ですが、悪意のあるベリファイアは競合するブロックに二重署名しているにもかかわらず、まだその誓約された利権を撤回していないため、結果的にその利権を失うことになります。

図の出典。https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

Project Progress &?エンゲージメントの機会

- 2023 2 に、Babylon はBTCタイムスタンピングテストネットを実装しました。 7 に、BTCステーキングポックを実装しました。

- In  2024 Q2, Babylon go live on  Mainnet.nbsp;2024 年Q3- 4 がローンチされる データ可用性 現在 テストネット4 では、テストネットに参加したユーザーはインセンティブとしていくつかのプロジェクトポイントを得ることができ、メインネットのポイントメインネットのポイントは、エアドロップのガバナンストークンと交換することができます。

- メインネットワークは間もなくオンラインになる予定です。2024 8月 1 2024 Babylon は、chakra、bedrock、solvプロトコルとのプロトコルに着手しました、pstake および他の人気のある restake プロジェクトのホストと共に、プレプレプレプレプレプレプレプレデングプロセスを開始しました。ユーザーはすでにバビロンのプレプレに参加することができ、上記のプロジェクトを通じて対応するシェアを得ることができる。その後、メインネットワークがオンラインになった後、ユーザーはメインネットワークで誓約することで統治トークンを得ることもでき、誓約者はいつでも誓約ネットワークの年率リターンを得ることができる。restaking コンセプト.ReStakingとは、流動性誓約トークン資産を他のネットワークやブロックチェーン検証機で使用するために、より多くの収益を得るために誓約する行為であり、同時に新しいネットワークのセキュリティと分散化に貢献します。ReStakingにより、投資家は元のネットワークとReStakingネットワークの両方から2倍の利益を得ることができる。ReStakingは誓約者により大きなリターンをもたらしますが、スマートコントラクトのリスクやバリデータの不正な誓約行動のリスクも伴います。

- ReStakingネットワークは、生資産を受け入れるだけでなく、LSDトークン、LPトークンなどの他の資産も受け入れ、ネットワークのセキュリティを高めます。そして、プロトコルとそのユーザーに実際の収益を生み出しながら、DeFi市場の流動性の無限のソースをアンロックします。ReStakingネットワークと標準ネットワークの両方が、セキュアリース、バリデーター、dApps、プロトコル、レイヤーによって生み出される手数料から収益を生み出します。ネットワーク上の誓約参加者は、ネットワークの収益の一部を受け取り、ネットワークのネイティブトークンのインフレで報われることもあります。

- BTCホルダーの多くは、 babylon、bedrock などのプロジェクトにBTCを投入してプレッジを行い、実質的な年率換算利回りとガバナンストークンを得ます。は、かなり良い収益と長期的なリターンを得ることが十二分に可能である。しかし、彼らの BTC は staking のために他のアプリケーションの価値を失うだろう。では、どのようにして新しい流動性を放出し、彼らの BTC にさらなる価値を与えるのでしょうか？BTCの流動性を高めることはできないので、 LSD から、 ステーキング を通して流動性を得ることになります。ユーザーは当然のことながら非常に購入し、5倍のリターンと引き換えに、 restakingのための資産証明書を取得するために、 BTC を誓約する - staking の年率リターンは、ガバナンストークンを取得するために、 をstaking 、restaking の年率換算リターン、restaking の受け取ったガバナンストークン。

プロジェクト1、Chakra

プロジェクトの概要

- Chakraは、ゼロ知識証明技術を備えた革新的なモジュール式決済インフラであり、非信頼のセキュリティと効率性を保証します。セキュリティと効率性を保証します。分散型ビットコイン流動性を統合することで、Chakraはより安全で流動的な決済体験を提供します。ユーザーはワンクリックで簡単にビットコインを誓約することができ、Chakraの最先端の決済ネットワークを活用して、バビロンエコシステムのLST/LRTプロジェクトなど、さらなる流動性収益の機会に参加することができます。

- Chakraは、スタークネットのエコロジーフォーカス、 2024 March によって支援されており、 StarkWare、CoinSummer 、およびその他の投資組織から資金を確保したことを正式に発表しました。

そして、StarkWare;CoinSummer および他の投資組織から資金を確保し、多数のWannabe Husおよび採掘者から初期投資を受けたことを正式に発表しました。

Mechanism of Operation

- ChakraChakraは、主要なパブリックチェーン間で BTC -派生資産の自由な流れを可能にする高度にモジュール化されたビットコイン決済ネットワークを提供することで、現在のブロックチェーンエコシステムにおけるビットコインの流動性と相互運用性の問題を解決し、 DeFi プロトコルに流動性を注入します。同時にChakraは、レイヤー2、分散型取引所（DEX）、およびDeFiプロトコルがビットコイン決済インフラを構築する複雑さを回避し、プロジェクト関係者のために決済システムを重複させることで生じるリソースの浪費やセキュリティリスクを回避することを支援します。

- Chakraは、バビロンネットワークによって提供される最終性を活用して、経済的セキュリティを強化し、コンセンサス攻撃による決済エラーを防止します。

- Chakraは、レイヤー2の状態と流動性の決済に対して効率的なゼロ知識証明の集約を提供することができ、チェーン全体にわたるビットコイン資産の摩擦のない流通を保証します。Chakraチームによって設計・実装されたParallel VMはマルチスレッドで最適化されており、4スレッドで毎秒5000TPSを達成し、64スレッドで高度に設定可能な環境では10万TPSを達成します。nbsp;。

プロジェクトの進捗状況

-Chakraは5月にDevnetを立ち上げ、開発者にアプリのエコシステムを構築するよう働きかけています。6月には、ChakraとBabylonのオンライン・テスト・ネットワーク活動を同時に開始しました。Chakraは、ネットワーク全体で継続的に Babylon の第1位のファイナリティ・プロバイダーとなっており、ネットワークの誓約ユーザーの41%をBabylonエコシステムに貢献しています。

- 2024 年 8 月 1 日から 8 月 31 日まで。8月7日、ChakraとCoin Web3 WalletはBabylon Pre-Pledge Eventを開始した。参加者には、バビロンの潜在的な収益とChakraPranaのダブル報酬が提供され、将来的に決済システムで他のエコロジートークンで報酬を得る機会が提供されました。このキャンペーンは現在終了しており、合計48,767人のユーザーがプレッジに参加しました。

プロジェクト2、Bedrock

プロジェクトの概要

- Bedrockは、RockXとのパートナーシップで設計された非親告罪化ソリューションによって駆動されるマルチアセット流動性再レッジングプロトコルです。Bedrockは、流動性をアンロックし、PoSトークン（ETHやIOTXなど）や既存の流動性誓約トークン（uniETHやuniIOTXとして知られている）の価値を最大化するために、その共通規格を活用します。"font-size: 14px;">Figure source https://defillama.com/protocol/bedrock#information

- TVL top  2  billion dollars.億ドルに達し、今のところ再び上昇する兆しを見せている。また、ペンドル、カラク、セラー、zkLinkなどの生態系協定と深い協力関係を築き、デファイの生態系における影響力を強調している。

図の出典。https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Bedrock?k=MTI1OTM%3D

- Bedrock has secured  OKX VenturesOKX Ventures は2024 5 2 にBedrockへの投資を主導したと発表した。 OKX Ventures はBedrockへの投資を主導したと発表した。OKX Venturesの創設者であるDora Yue氏は、「DeFiが明るく燃え上がる中、オンチェーンプレッジの総額は934億ドルを超え、その48%は流動性の再プレッジセグメントによるものです。Bedrockへの投資は、流動性リプレッジ・ソリューションを加速させるためのものです。私たちは、コミュニティ・ユーザーに多様で安全な資産管理オプションを提供したいと考えています。Web3業界の持続可能な発展を促進するため、 DeFiの利用シナリオが徐々に成熟し、体系化されることを期待しています」と述べています。

運用メカニズム

- babylon に裏打ちされたuniBTCを再誓約に使用します。ユーザーは、 wBTC で ETH チェーン上の wBTC を Babylon に誓約し、 wBTC を誓約して 1 : 1 バウチャーを受け取ることができます！--uniBTC、ユーザー uniBTC はいつでも wBTCと交換することができます。ユーザーは、wBTCを誓約し、uniBTCを保有することで、BedrockポイントとBabylonポイントを得ることができます。uniBTCを通じてBabylonと提携することで、BedrockはBabylonのPoSチェーンをサポートする流動性誓約サービスを提供します。uniBTCを鋳造することで、BabylonのPoSチェーンの安定性と安全性を保証し、Bedrockの製品をBTCチェーンにさらに拡張します。

図出典 https://www.bedrock.technology/

- 20248月1日から8月7日まで、BedrockとCoinは共同誓約キャンペーンを開始した。nbsp;3 倍ブースト。

ソースはこちら。https://docs.bedrock.technology/bedrock-lrt/bedrock-diamonds

5.Decentralised hosting

- Behind the recent wBTC sBitGO 本体のBitGO が wBTC の管理を引き渡すと発表したことで、 WBTC の安全性について市場で議論が巻き起こっている。

WBTC

- WBTC は、ビットコインのカプセル化の最も初期で最も広く使用されている形式であり、ビットコイン資産をイーサリアムのエコシステムに橋渡しし、イーサリアムの DeFi シナリオを使用してビットコインの流動性を解放します。流動性を解放する。しかし、このカプセル化されたビットコインを ERC-20 トークンの形で提供することは、中央集権的な管理の問題があり、資産の安全性と透明性に対するユーザーの懸念を招く。tBTCやCoinbaseの新商品cbBTCなどの競合商品への関心が高まっている。

tBTC

- BTC クロスチェーンから ETH に移行する際は、tBTCの鋳造を検討してください。WBTCからtBTCに変換し、保管のためにネイティブBTCに戻すか、DeFi担保としてtBTCを使用し続けます。tBTCは、Curve Financeで多数のユースケースを持つ良好なDeFi採用率を持っています。主要な安定性とボラティリティプールで活発に取引されていることに加え、tBTCはcrvUSD安定コインに鋳造することもできます。

FBTC

- FBTCは1: 1: BTCに固定された新しいチェーン全体の合成資産で、チェーン全体の BTC 流通をサポートします（Ominichain）。).その後、FBTCはまずETHとMantleとBNB チェーンでオンライン化され、その後より多くのネットワークに拡大され、収入を見つけるために関心を生み出すために DeFI シナリオで FBTC を使用することができます。

- FBTCは以下の利点に注目しています：

1. FBTC はマルチパーティコンピューティングホスティングプロバイダを使用します。

2.FBTCの鋳造、破壊、クロスチェーンブリッジは、FBTCのセキュリティ委員会とセキュリティ株式会社が運営するTSS（Threshold Signature Scheme）ネットワークによって管理されます。

3. FBTC s Proof of Reserveはリアルタイムでアクセスでき、セキュリティ会社によって監視・検証されています。

4. ロックされた FBTC は、担保として原 BTC を発送するよう指示されるか、または Babylon 誓約に参加することができます。

5. ブロックチェーンエコシステムとビットコイン金融機関の長年の有名な当事者によって構築され、多数のマイナーとビルダーによって信頼されています。

6. インセンティブとしてのガバナンストークン。

dlcBTC

- dlcBTC はイーサ上のビットコインの受託トークンであり、ビットコイン保有者が資産の完全な所有権を保持しながら DeFi プロトコルに参加できるようにします。DLCはビットコインをマルチシグネチャーの UTXO にロックするために、ディスクリートロギングコントラクト（DLC）を使用します。鋳造された dlcBTC トークンは、 Curve や AAVEなどの様々な DeFi プラットフォームで担保として使用することができます。

- dlcBTC が wBTC や他のブリッジング資産（ tBTC や BTC.Bなど）と異なる点は、仲介者やカストディアンを不要にしてビットコインをチェーンにロックし、ユーザー主権を中核原理とする点です。dlcBTC はビットコインネットワークの完全な演算によって保護されており、ユーザーがビットコインをサードパーティのデポジットアドレスに送る必要はありません。

- wBTC と比較して、dlcBTC には以下の利点があります:

1. 自己カプセル化: dlcBTC は入金者（dlcBTC マーチャント）によって自己カプセル化され、ビットコインネットワークによって BTC 保護されます。nbsp;BTC は DLC にロックされます。自己カプセル化とは、 BTC がハッキングで盗まれたり、政府の措置で没収されたりしないように、 DLC が元の預金者にのみ支払われることを意味します。

2. 完全自動化： BitGo ホスティングプロセスにおける手動ステップのため、wBTC の鋳造または破壊には3～12 時間かかります。一方、 dlcBTC は完全に自動化されており、造幣または破壊は 3-6 BTC ブロックの確認で完了します。

3. Flexible Fees: DLC.Link はカストディアンではないため、dlcBTC の諸経費は低く、より競争力のある造幣および破壊手数料を提供します。

6.セデファイ

 はじめに

- セデファイ（CeDeFi）は、中央集権型金融（CeFi）と分散型金融（DeFi）の特徴を組み合わせた金融サービスです。DeFiサマーの終了をきっかけに、流動性プールと手動でやりとりする煩わしさから解放され、基礎となるプールのアルゴリズムの限界を突破するためのメカニズム革新が急務であるという考えが生まれた。イーサがPoSに移行した後、Lidoの成功は、ネイティブETHを誓約することでstETHを取得し、流動性を解放すると同時に利息を生み出すという、アクティブな資産管理モデルによる収入生成に拍車をかけた。このプロセスでは、ユーザーは流動性プールとのやり取りを自分で行うことから、自分の資産をプロの資産管理者に託すこと（集中化）へと移行します。

- CeDeFiモデルでは、ユーザーは取引所に依存しない第三者カストディアンの店頭（OTC）決済ネットワークにビットコインを保管し、これらのビットコインは1: 1の比率で取引所側のトークンにマッピングされます。ユーザーはこのトークンを使って、異なる市場間の金利裁定取引など、CeDeFiプラットフォーム上でさまざまな操作を行うことができる。実際のビットコインは、取引所から隔離されたコールドウォレットに安全に保管される。必要な資金のみがエスクロー・プラットフォームと取引所口座の間を流れ、ユーザー資産の安全性が確保される。

- 2024年6月13日現在、ETH総供給量の約28%が誓約されており（3,300万/1,200万）、約29%がリドを通じて誓約されています（1,000万/3,300万）。言い換えれば、1兆ドル規模のBTCには流動性がなく、それがCeDefiが作られた理由である。

- CeDefiの収益ストリームには通常、レート裁定取引、プレッジ収益、リプレッジ収益、プロトコル自体からの収益（例えば、エアドロップ期待）が含まれます。レートアービトラージとは、CeFiとDeFiシステム間の資金調達レートの差を利用して、収入を得るために金利裁定取引を行うことを指します。CeDeFiの裁定取引戦略は、CeFiの安全性とDeFiの柔軟性を組み合わせたもので、ユーザーはデルタニュートラル金利を通じて裁定取引を行います。

Project 1, Solv Protocol

Project Overview

- The Solv Protocol is a unified bitcoin liquidity matrix designed to unify bitcoin's fragmented trillion-dollar liquidity through SolvBTC.コインはSolvBTCを通じて何兆ドルもの流動性を分散させています。

- SolvBTCプロトコルは4回のラウンドで合計1100万ドル以上の資金を調達しており（Binance Labsからの非公開の戦略的ラウンドを含む）、プロジェクトの契約は多くの信頼できる企業によって監査されています。

Operation Mechanism

- SolvBTC はビットコインの流動性層です。現在Ether、BNB、Arbitrum、Merlinチェーンで稼働しています。2024年7月16日現在、プロトコルTVLは20,224 BTC、約$ 1.2 2Bを持っています。

- SolvBTCを誓約することで、ユーザーはSolvBTC Ethena (SolvBTC.ENA)またはSolvBTC Babylon (SolvBTC.ENA)を取得できます。バビロン（SolvBTC.BBN）。

 ￮ SolvBTC Ethenaは、ビットコインを担保にStablecoinを借り入れ、そのStablecoinでEthenaのUSDeを鋳造して質入れします。 このプロセスは、主にイーサの質入れとデルタヘッジされたデリバティブポジションから、資金調達とベーシス・スプレッドの2つの主要なソースから収益を生み出します。これに加えて、トークンのインセンティブはSolvとEthenaの両方のレベルで利用可能です。

 ￮ SolvBTC.BBNは当初は収益を生み出しませんが、7月下旬にローンチされる予定のバビロンのメインネットワークのローンチに備えるために設計されています。Babylonは7月末までにメインネットを立ち上げる予定です。最初のエポックと2番目のエポックの500 BTCはすでに請求されています。

- Solv Protocolはデジタル資産のカストディアンとして、Copper、Ceffu、Cobo、Fireblocksなどと提携している。これらのカストディアンは「店頭」ソリューションを提供し、ソルブが現物資産を移転する必要なく、中央集権的な取引所との間で資産を委譲することを可能にする。

- 技術フレームワーク：Solvの技術アーキテクチャは、デジタル資産の安全な流動性検証を提供するために設計されたフレームワークであるLVN（Liquidity Validation Network）を中心としています。

LVNがサポートする最初のアセットはSolvBTCです。

アセットマネージャーの権限を監視・管理することで、ネットワーク内のすべての操作の整合性とセキュリティを確保する、基盤となるセキュリティモジュールです。

図の出典。strong>

- ソルブポイントシステムは稼動しており、今後の空輸の参考になる。

 ↪So_FFEE=Base XP + Boost XP + Referral XP

 ↪So_FFEE=(XP for every dollar deposited)×(保有時間)でベースポイントを増やすことができます。また、特定のしきい値に達したり、コミュニティイベントに参加したりすることで、XPを増やす倍率を得ることができます。

- 7月16日のコミュニティニュースでは、SolvBTC.BBNの第3エポックが間もなく登場します。

プロジェクト2、Bouncebit

プロジェクトの概要

- EVMと完全に互換性のあるBTC Restakingチェーンは、CeDeFiの製品設計を利用しています。

- 2024年2月29日、BounceBitはBlockchain CapitalとBreyer Capitalが主導する600万ドルのシード資金調達ラウンドの完了を発表しました。CMSホールディングス、バンクレス・ベンチャーズ、NGCベンチャーズ、マトリックスポート・ベンチャーズ、DeFianceキャピタル、OKXベンチャーズ、HTXベンチャーズ。同日、OKX VenturesとHTX Venturesが同社への戦略的投資を発表し、4月11日にはBinance LabsがBouncebitへの投資を発表しました。

運営メカニズム

-  BouncebitはMainnet Digitalの最新ベンチャーBouncebitを紹介しています。Bouncebitは、Mainnet DigitalとCeffuのMirrorX技術を導入し、規制されたカストディアル保証を完成させ、資産を取引所にマッピングし、MPCウォレット内のBTCの利子付きリターンを実現します。同時に、チェーンはBTC + BounceBitハイブリッドPoSメカニズムを使用して検証されます。

- BounceBitは、純粋なBTCをBNBチェーン上でBTCBやWrapped Bitcoin (WBTC)などのより柔軟な形態へのシームレスな変換をサポートしています。ユーザーは、EVMネットワーク経由でアクセス可能な安全なエスクローサービスにBTCを預けることを選択することで、これらの資産をBounceBitプラットフォームにブリッジすることができます。このプロセスにより、メインのビットコインチェーンと直接やり取りすることなく、オンチェーンでの収益を蓄積することができます。

- バウンスビットCeDeFiエコシステムは、ユーザーに3種類の収益を提供します：生のCefi収益（裁定取引）、バウンスビットチェーン上でBTCを誓約するためのノードオプス報酬、オンチェーンアプリとバウンスローンチパッドに参加する機会（オンチェーンDeFi収益）。エコシステム（オンチェーンDeFi収益）。

 ￮  TVLへのユーザー貢献は、コンプライアンスとセキュリティを確保するために、Mainnet Digitalの規制エスクローサービスによって安全に管理されます。その後、資産はCeffuのMirrorXサービスを通じてミラーリングされます。ユーザーはBBTC/BBUSDを受け取ります。

図ソース https://docs.bouncebit.io/cedefi/bouncebit-cefi-+-defi/infrastructure

Project progress

- 5月にメインネットを立ち上げ、7月16日現在、$BB時価総額 $ 201 M、FDV $ 968 M、メインネットTVL $ 310 M.

Project Three, Lorenzoプロトコル

プロジェクトの概要

- LorenzoはバビロンベースのBTC流動性金融レイヤーです。

- 5月21日、ビットコイン流動性レイヤーのプロジェクトであるLorenzoは、ビットコインレイヤー2のプロジェクトであるBitlayerと戦略的な生態学的パートナーシップに達したこと、そしてLorenzoがBitlayerのベータ版でBTCの誓約を受け付け、Bitlayer上でstBTCを誓約することで発生する流動性をユーザーが誓約することをサポートすることを発表しました。これにより、ユーザーはプレッジから生成されたstBTCトークンをプレッジし、それをBitlayerで使用することで、さらなる収益を得ることができるようになります。

仕組み

- Lorenzoは、誓約されたビットコイントークンをLiquid Principal Tokens (LPT)とYield Accumulation Tokens (YAT)に変え、すべての誓約取引で使用します。ロレンゾはまた、LPTとYATを交換するインフラを提供し、誓約の収益を現金化します。

- ロレンゾは、BTCを誓約するユーザーをバビロンとマッチングさせ、バビロンが誓約したBTCをBTC流動性誓約トークンに変換し、下流のDeFiエコシステムに流動性を解放します。アーキテクチャ上、LorenzoはCosmos Ethermintを使用して構築されたCosmosアプリケーションチェーン、BTC L1とLorenzoアプリケーションチェーンを同期させるリレーシステム、BTC流動性誓約トークンを発行して決済するシステムで構成されています。

- 2024年7月16日現在、TVLは$ 70 M.です。

7.DEX AMMスワップ

導入

- DEX AMMスワップはこの種のものとしては世界初です。DEX AMMスワップ（Decentralised Exchange Automated Market Maker Swap）は、ブロックチェーン上で動作する分散型取引メカニズムです。アルゴリズムと流動性プールを利用し、中央集権的なオーダーブックを必要とせずに、取引ペアに自動的に流動性を提供する。ユーザーはチェーン上で直接トークンを交換し、スリッページの少ない低手数料の取引体験を楽しむことができます。AMMモデルはDEXの流動性と可用性を大幅に向上させ、DeFiエコシステムにとって重要なインフラの一部となっています。

- ビットコインエコシステムにおけるDEXの開発は、他のスマートコントラクト対応チェーンに比べて遅れており、その主な原因はビットコインネットワークの設計意図と技術的制限にあります。AMM（Automated Market Maker）、PSBT（Partial Signature Bitcoin Transaction）、Atomic Swapは共に、ビットコイン上でDEXを実装するための技術的基盤を提供します。 AMMはアルゴリズムを通じて流動性プールを管理し、自動価格決定と取引の執行を実現します。PSBTは、複雑な取引のステップバイステップの構造化と複数当事者の参加を可能にし、取引の柔軟性と安全性を高めます。Atomic Swapは、ハッシュタイムロックコントラクト（HTLT）をコアメカニズムとして、クロスチェーン資産交換の非信頼化を実現します。時間ロック契約（HTLC）。

プロジェクト1、Bitflow

プロジェクトの概要

- Bitflowは、PSBT、Atomic Swap、AMM、Stacksなどのレイヤー2ソリューションなどの技術を活用し、持続可能なBTC利回りに焦点を当てています。BTC、ステーブルコインなどを取引するためのStacksやその他のレイヤー2ソリューション。

- ビットフローは2024年1月25日、Portal Venturesが主導し、Bitcoin Frontier Fund、Bitcoin Startup Lab、Big BrainBitcoin Frontier Fund、Bitcoin Startup Lab、Big Brain、Newman Capital、Genblock Capital、Tykhe Block Venturesなど。共同設立者のディラン・フロイドはCEOで、AT&Tの元ソフトウェア・エンジニアであり、ジョージア工科大学を卒業している。もう一人の共同設立者ディエゴ・メイはCSOで、ブッソラ・マーケティング・グループの設立パートナーであり、ウィキッド・スタジオで事業開発に携わっていた。

運用の仕組み

- ビットフローはDEX（分散型取引所）と位置づけられており、スタックス上に構築されています。DefiLlamaのデータによると、Bitflowの現在のTVLは$ 18.27 Mです。このプロジェクトの特徴は、カストディアンリスクを導入することなくネイティブBTCを稼ぐことができることです。ユーザーは、主にUSDA、STX、stSTXなどのステーブルコインやBTC（StacksのNakamotoアップグレード後にサポートされる予定）などの流動性プールで流動性を提供することによって稼ぐことができます。

- BitFlowのもう1つの目標は、BTCFiを構築することです。 BitFlowのStableSwapにより、安定コインに加えて、xBTC、sBTC（これらはすべてStacksのWrapped BTC）、ネイティブビットコイン資産をBitFlowのエコシステムに簡単に統合することができます。エコシステムに簡単に統合できる。これらのうち、sBTCは、Stacks上のBitcoinにリンクされたBitcoin 1 : 1の表現です。sBTCは、オープンメンバーの署名者のコミュニティによって監督される完全に分散化されたフレームワークの下で動作します。xBTCは、Etherネットワーク上のWrapped Bitcoinに似た、Bitcoin 1: 1のリザーブ保有に裏打ちされた、Stacks上で発行されたBitcoinのラップバージョンです。Wrapped Bitcoin.

Project Progress & Participation Opportunities

- Bitflow は現在、マルチホップ取引をサポートするAMM DEXメインネットを立ち上げています。同時にBitflowのRUNES AMMも構築中で、現在公式サイトでEメールを記入することでウェイティングリストに参加できます。トークンに関しては、$BFFが間もなくローンチされるので、ニュースを見続けることができる。

プロジェクト2、Dotswap

プロジェクトの概要

- BTCメインネットネイティブAMM DEX、Rune、BRC 20、ARCそして最新のCAT 20 を含むアセットをサポートしています。

運営メカニズム

- アップグレードされたマルチシグネチャ：DotSwapの流動性プールはMMM(Multilayered Multisig Matrix)、MPCとBTCネイティブのマルチシグネチャーの利点を統合したアップグレードされたマルチシグネチャーのフレームワークで構成されています。

- アンマネージド・パーミッションレス・アトミック・スワップ：PSBT技術を使用。

Project Progress

- Q3 '24の新ツールはDotSwapツールです：Rune Casterと多機能なBTC Trading Acceleratorです。 アクセラレーター（DotSwap Accelerator）は、以前はBTC-Speedとして知られており、CPFP（Payment by Child）方式を利用することでBTC取引時間を最適化します。ルーン鋳造/エッチングはゼロコストに焦点を当て、3つの異なる鋳造モードを提供します

プロジェクト3、Unisat AMMスワップ

プロジェクトの概要

- Unisatは、オーディナルに焦点を当てたウォレットアプリです。brc-20ウォレットアプリで、ミニッツマーケット（Ordinals、brc-20、Runesを含む）で取引するためのオーダーブックをベースにしており、一般的なAMMベースのDEXとは異なります。

- ユニサットは2024年2月に戦略的資金調達ラウンドを、5月にはバイナンスが主導するプレAラウンドを終了しました。

- 5月末、ユニサットはピザの空中投下を開始した。 9月9日には、ユニサットチームが開発したフラクタルメインネットが稼働し、インスクリプションスペースにおける巨人としての地位を固めました。

パート3：異なる資産クラスの比較

セキュリティの比較

- BTC エコシステムは、他のエコシステムよりもはるかに「セキュリティ」に注意を払っています。ウォレットへの資金の保管から、 FI のプログラムへの参加という具体的な側面に至るまで、セキュリティが求められ、「資産所有」の効果的な制御可能性が焦点となる。

- イーサは、総誓約額で最大のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンです。2024年8月現在、ETH保有者は1110億ドル以上のETHを誓約しており、これはETH総供給量の28%に相当します。誓約されたETHの額はEtherのセキュリティ予算としても知られており、誓約者がプロトコルのルールに違反した場合、ネットワークによって罰せられるからです。ETHFi は非常に大規模なETHエコシステムを生み出す一方で、ETH全体にシステミック・リスク（過剰なETHを含む）を加えています。