安定したコインは世界の金融を変えられるか？2025-2030年のトレンドを解説

Author: insights4vc Translated by Good Oba, Golden Finance

2025年第1四半期時点で世界のステーブルコインの流動性は2150億ドルを超え、2024年のオンチェーン取引は5.6兆ドルに達した。、ビザ決済取引の40％に相当する。かつて暗号市場に限定されていたステーブルコインは、現在、送金や加盟店決済を含む実体経済のシナリオで大規模に使用されている。Visa、Stripe、BlackRockなどの組織によるイニシアチブがその採用を加速させている一方で、国境を越えた金融におけるその役割は、特に新興市場において急速に拡大している。規制環境がより明確になり、TetherやCircleのような大手に挑戦する新たな競争相手によって、ステーブルコインは世界の決済システムを再構築しようとしている。この記事では、2025年から2030年にかけてのステーブルコインの進化について、主要なトレンド、リスク、機会を探ります。

世界のステーブルコイン市場の概要（2025年）

ステーブルコイン市場は急成長しており、2023年初頭の1200億ドル未満から、2025年初頭の1200億ドル未満へと飛躍しています。から、2025年初頭には2150億ドルを超える。

ステーブルコインの平均利用可能額（出典：Visa ）

。特に、ペイパルは2023年末にPayPal USD（PYUSD）をローンチし、香港のFirst Digital USD（FDUSD）、アゴラが発行するAUSD、エテナのUSDeなどのステーブルコインが登場する。USDe、そしてTrueUSD（TUSD）やDAIなどのステーブルコインが残りの10％を占める。これらの新興安定コインは、透明性、コンプライアンス、収益分配などの差別化戦略を通じて、TetherやCircleの優位性を徐々に弱めつつある。2025年末までには、大手銀行やフィンテック企業が独自のステーブルコインを立ち上げ、単一の発行体への依存度を下げると予想されている。

普及と利用

ステーブルコインの魅力は、ユーザー数とチェーン上の活動によって証明されているように、成長を続けています。2025年1月には、ステーブルコインは20年以上利用されています。strong>3,200万以上のユニークなアドレスがstablecoinと取引しており、これは2年前の2倍以上です。これは、リテールユーザーと機関投資家の間で安定コインの採用が連動して伸びていることを示している。その中で、新興市場のユーザーはハイパーインフレのためデジタルドルを選び、暗号ネイティブのユーザーはDeFiや取引に利用している。さらに、ステーブルコインの利用はパブリックチェーンの枠を超え、中央集権化された取引所やカストディアン・ウォレットで大きな取引が行われている。

オンチェーン取引量も大幅に増加しており、2018年にはわずか38億ドルだった調整後のステーブルコイン取引量は、2024年には5.6兆ドルに達する。スワイプ取引とボット活動を除いたこのデータは、今日Visaの決済量の40%に近い安定コインの実際の経済的利用を示している。この取引量は、企業の財務管理、フィンテックアプリのクロスボーダー流動性管理、即時決済など、機関投資家や企業ユーザーからの利用が増加しており、取引所取引だけに限定されていません。

ウォレットの流通はますます多様化しており、加盟店や貯蓄プラットフォームなど、世界全体で数百万もの取引所外のウォレットがステーブルコインを保有しています。取引規模は、個人向けの少額送金（100ドル未満）から機関向けの高額送金（数百万ドル）まで多岐にわたる。ナイジェリアでは、暗号送金の85%が100万ドル未満であり、小売ユーザーや中小企業による利用が広がっていることを示しています。一方、ブラジルでは、100万ドルを超える大規模な送金が増加しており、銀行や企業による採用が増加していることを示しています。

成長の軌跡（2023-2025年）

2020年以降、ステーブルコイン市場は急速な成長を遂げ、当初は暗号取引に牽引されましたが、一時期は暗号取引に押され、暗号取引に押されていました。しかし、2022年のTerraUSDの暴落で一時的に停滞した。2023年以降、実世界での応用シナリオと機関投資家の支援によって成長トレンドが再開し、ステーブルコイン関連の新興企業は2022年から2024年の間に、主にコンプライアンス、クロスボーダー決済、収益を生み出すステーブルコインの開発のために、ベンチャーキャピタルから25億ドル以上の資金を調達している。

市場の信頼が高まっていることは、一連のコーポレートアクションに表れており、2024年初頭には、USDC発行体のCircle Internet Financialが米国での株式公開を申請し、2025年の完了予定日をもって、初の上場安定コイン発行体となることを計画しています。上場は2025年までに完了する見込みで、資本支援を提供し、USDCの主流金融システムへの深い統合を促進する。さらに、Stripeは2024年後半に、これまでで最大規模の暗号通貨M&A取引の1つであるブリッジを11億ドルで買収した。ブリッジはステーブルコインとブロックチェーンの両方の決済APIを提供しており、ストライプの買収は、決済分野におけるステーブルコインの将来性に対する自信を示している。

銀行セクターでも安定コイン関連のM&Aが増加している。例えば、BNYメロンはサークルとの提携を拡大し、ステーブルコイン決済を統合した。さらに、ビザやマスターカードのステーブルコイン決済パイロットなど、注目度の高いパートナーシップは、業界が成熟し、伝統的な金融機関の関与が強まっていることをさらに示している。

World-class application scenarios

国境を越えた送金

ステーブルコインの実世界での応用で最も変革的なものの1つは、国際送金です。長い間、高い手数料（平均約6％）と遅い決済時間に直面してきた国境を越えた送金は、インターネットを介してほぼ即座に、低コストで価値を移転する安定コインの能力によって革命を起こしました。例えば、アフリカのある国から別の国へstablecoinを通じて200ドルを送金することは、従来の送金サービスよりも約60%安く、取引時間は数日から数分、あるいは数秒に短縮される（高速ブロックチェーン上）。

実際のケーススタディ

ラテンアメリカ：2023年、メキシコは暗号ドル送金の主要な受取人になります。ドル送金の主要な受取国になる。メキシコ中央銀行（Banxico）のデータによると、安定したコインによる同国への送金は633億ドルにのぼり、送金流入総額のほぼすべてを占めている。フィンテック企業のBitsoは、米国とメキシコの送金取引の10％をUSDCからペソへの送金で促進しており、受取人は、決済に数日かかる銀行電信送金に頼るよりも、手数料が安く、より迅速（即日到着）に資金を利用できる。ブラジルでは、企業によるクロスボーダー決済への安定通貨の利用が劇的に増加しており、100万ドル以上の大口取引は2023年末時点で約29％増加しており、企業がより低コストの外国為替ソリューションを求めていることを示している。

サハラ以南のアフリカ：この地域は、草の根レベルでのステーブルコインの普及でリードしています。ナイジェリアやケニアの送金やB2B取引では、ウェスタンユニオンのような伝統的なチャネルをバイパスして、（多くの場合、USDTのモバイルアプリを介して）安定コインを使用することが増えています。従来の方法で200ドルを送金する場合、8～12％の手数料がかかるが、安定コインを現地の取引所と組み合わせれば、手数料を3％未満に抑え、即座に送金できる。さらに、安定コインは脆弱な銀行インフラをバイパスするため、ユーザーは携帯電話を通じて迅速かつ容易に米ドルにアクセスできる。2024年半ばの時点で、アフリカにおける暗号取引量の43％がステーブルコインに関与している。暗号通貨の受取額が年間590億ドルを超えるナイジェリアでは、安定コインはナイラの変動に重要な役割を果たしている。厳格な資本規制が敷かれているエチオピアでも、2023年の自国通貨切り下げ後、小売の安定コイン送金は年率180%で増加しており、USDCとUSDTへの依存が浮き彫りになっている。

コストと時間の効率

従来の国境を越えた送金には3～5日かかり、複数の仲介業者が関与するため、コストが上昇します。一方、ステーブルコインの送金は、ネットワーク手数料（トロンの場合はわずか数セント、イーサの場合は数ドルの可能性がある）のみで済み、1ブロック内で決済される。例えば、米国で働くフィリピン人労働者は、USDCを使って母国に送金し、現地の取引所やATMで同日中にペソに交換することができる。世界銀行によると、暗号を含むデジタル送金は、国連が設定した3%以下の目標にコストを近づけており、安定したコインはこのプロセスで重要な役割を果たしている。

従来のグローバル決済とステーブルコイン決済の比較（出典：SevenX Ventures ）

グローバル給与（リモートワーカー給与）

ステーブルコインは、フリーランサーやリモートワーカーが国境を越えて給与を支払う方法を破壊しています。企業は現在、給与の支払いにデジタル・ドルを使用することができ、国際電信送金の遅延や高い手数料を避けることができます。例えば、Remote.comはStripeと提携し、USDCを使用し、低コストのブロックチェーン上で動作する、69カ国をカバーする安定コインの給与サービスを2024年12月に開始する。米国企業は、Remoteプラットフォームを通じて、海外の請負業者にUSDCでほぼ即座に（例えばCoinbaseのBaseネットワークで）支払うことができ、雇用者の口座はUSDで引き落とされる。これは銀行の仲介手数料や長い処理時間を回避することができ、銀行システムの弱い国の労働者にとって特に便利です。

フリーランサーのインパクト

発展途上国のフリーランサーは、グローバルな銀行サービスへのアクセスに苦労することが多く、電信送金はコストがかかるか、利用できないかのどちらかです。Stablecoinは即座に利用可能な米ドル資産を提供します。ユーザーはUSDCを保有したり（インフレ環境ではより価値が高い）、（ステーブルコインを受け入れる加盟店で）直接使用したり、取引所やP2Pプラットフォームを通じて現地通貨と交換したりすることができる。例えば、ナイジェリアのフリーランサーは、送金手数料を銀行チャネルの10％からUSDC取引の2％未満に削減することができます。さらに、決済にかかる時間も大幅に短縮され、以前は1週間かかることもあったが、現在ではオンチェーン取引で数分しかかからない。

ビジネス面での効率

雇用主にとって、stablecoinの給与支払いは財務管理を簡素化します。Remote.comはまた、コンプライアンス（KYC、税務申告）を保証し、これまでの暗号給与支払いの規制上の課題を解決します。ストライプは、安定コインの給与支払いが、支払い効率の向上を目指す企業にアピールすると期待しています。オープンソースのコントリビューター、デザイナー、コンテンツクリエイターがUSDCを選択するケースが増えている。従来のアウトソーシング企業も、現地通貨のボラティリティや支払いの遅延を避けるために、これに追随する可能性が高い。

金融包摂

アルゼンチンやトルコのような国では、安定したコインの給与支払いは、個人がドル化してインフレと戦う方法を提供します。労働者は安定した価値貯蔵手段にアクセスでき、オンデマンドで交換でき、現地の銀行システムに頼ることなく、スマートフォンを通じて「脱銀行化」したドル口座にアクセスできる。これにより、グローバル経済への参加が大幅に拡大し、銀行が普及していない地域の高度なスキルを持つ労働者が効率的かつ安全に給与にアクセスできるようになる。

資本市場決済

ステーブルコインは、証券取引をオンチェーンで即座に決済し、従来のT+2決済の遅延をなくすことで、資本市場を最適化しています。の遅延をなくし、仲介業者への依存を減らします。政府や機関は現在、2023年の香港のグリーンボンド・パイロットや、2024年に開始されるブラックロックのUSDデジタル流動性ファンド（イーサベース）など、USDCのようなステーブルコインを介してトークン化された債券やマネーマーケット・ファンドの支払いを行っている。さらに、Paxosのクレディ・スイスとのT+0決済パイロットとDTCCのProject Ionは、このモデルが規制当局に受け入れられていることを実証しており、VisaはUSDC決済をサポートし、機関投資家の採用を促進しています。さらに、トークン化された米国債とJPモルガン・チェースのJPMコインは、リアルタイムの担保決済と15分以内のレポ取引に使用され、流動性を向上させ、数十億ドルの遊休資本を解放しました。

チェーン上の財務管理

ますます多くの大企業や組織が、財務管理と流動性展開のためにステーブルコインを使用しています。現地の銀行に預けるのではなく、安定したコインを保有することで、国境を越えた支払いを迅速化し、DeFiの収益機会を提供することができます。

• Institutional Financial Use Case:2024年、テスラ(Stripeは国境を越えた即時決済のためにUSDCを採用し、ラテンアメリカの輸出業者などの企業は現地通貨安に対するヘッジとしてUSDCを使用し、運転資金に転換する前にstablecoin資産を維持しています。

• 収益戦略：Stablecoinは、Aave、Compound、またはTokenised T-Bill FundsなどのDeFi契約を通じて、会計担当者が4～5％の収益を得ることを可能にします。、伝統的な銀行金利をはるかに上回り、フェイスブック（メタ）は440億ドルの手元資金の一部を短期のDeFi融資に使おうとしていると伝えられており、DeFiに対する主流企業の関心が高まっていることを示唆している。

• 財務システム統合： FireblocksやCoinbase Custodyなどのプラットフォームは、企業銀行の標準に似た、安全でマルチユーザーの安定コイン管理システムを提供しています。SAPは2025年にUSDC取引をサポートする計画で、財務部門がERPシステムでドルを直接USDCに変換し、コンプライアンスを維持しながらオンチェーン取引やベンダー支払いに使用できるようにする。

• ケーススタディ - Stripeの財務管理：Stripeの財務部門は、Bridge買収後、加盟店が不換紙幣に変換するのではなく、安定コインを保有することを許可しました。Stripeの財務部門は、Stripeの買収後、加盟店に対し、不換紙幣に交換する代わりに安定コインを保有することを許可しました。これにより、グローバル企業が資本を管理する新しい方法が提供され、安定コインはインターネット経済の「運転資本」となり、伝統的な金融と分散型金融をつなぐことになる。

ドル化と金融包摂

ハイパーインフレと資本抑制経済において、安定通貨は安定した価値と交換手段を提供することで、インターネット経済の発展を促進します。安定した通貨は、安定した価値と交換手段を提供することで、インターネット経済の発展を後押しし、草の根レベルでのドル化を促進する。アルゼンチンでは、100％を超えるインフレと2023年のペソ安に直面し、ステーブルコインの利用が急増した。USDTはデジタルキャッシュとして広く受け入れられ、USDCは貯蓄手段として利用されている。トルコは現在、GDPに占めるステーブルコインの取引量の割合で世界第1位であり、地元市民はUSDTを50％以上のインフレに対するヘッジや外国為替ニーズの管理に利用している。アフリカでは、ドル不足のためにピアツーピア（P2P）市場を通じてUSDTが購入されている。ナイジェリアでは、輸入業者が銀行の遅延を回避するためにUSDCを使用しており、ナイジェリア人の33％が2024年に支払いや貯蓄のためにステーブルコインを使用している。ステーブルコインはまた、銀行口座を持たないグループ、難民、中小企業（SME）が、援助や送金を含むモバイルで低コストの金融サービスを利用できるようにすることで、金融包摂を促進する。しかし、国際通貨基金（IMF）は、ステーブルコインの普及は金融政策や徴税を弱める可能性があると警告しているが、不安定な経済におけるその影響の現実は拡大し続けている。

規制環境：2025年3月アップデート

ステーブルコインの規制は、議論の段階から実際の行動に急速に移行しています。2025年3月現在、主要な法域では包括的なステーブルコイン規制が実施または提案されています。このセクションでは、米国、欧州、アジア太平洋地域における主要な動きをレビューし、業界への影響を分析します。

米国

2025年3月現在、米国には連邦レベルのステーブルコイン法はまだありませんが、2024年に審議中の超党派の法案（McHenry議員を含む。McHenry議員のPaying for Stablecoin Clarity ActやWaters議員の提案など）は、コンセンサスが生まれつつあることを示している。これらの法案はすべて、100％準備金の裏付け（現金または米国債）を義務付け、プルデンシャル規制を課し、アルゴリズムによるステーブルコインに2年間のモラトリアムを設けている。主な意見の相違は、規制権限の所在をめぐるものである。一方の選択肢は、銀行と認可を受けたノンバンク機関（サークルなど）が州または連邦の規制下でステーブルコインを発行できるようにするもので、もう一方（ハガティ上院議員の法案）は、発行体の種類に応じて、規制権限を連邦準備制度理事会（FRB）、通貨監督庁（OCC）、または州の規制当局に委ねるものである。 発行体は強制監査、即時償還権、資本要件に直面することになり、シャドーバンキングのリスクを回避するために保有者への利払いが禁止される可能性もある。まだ法案は成立していないが、2025年末までには立法手続きが進む見通しだ。一方、米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は、2023年にBUSDを発行したパクソスに対するSECの告発や、USDTに対するCFTCの商品分類裁定など、既存の法律に基づいて行動しており、法的不確実性が高まっている。規制当局が慎重な姿勢を崩さない一方で、業界レベルでの透明性は高まり、機関投資家による幅広い導入が促進されると予想されます。

欧州（EU） - MiCA規制の実施

2023年のEU欧州連合（EU）は暗号資産市場規制（Markets in Crypto Assets Regulation：MiCA）を実施し、2024年6月よりステーブルコインのルールが施行され、「資産参照型」トークンと「電子マネートークン」の包括的な法的枠組みが確立された。ユーロ建てまたは外貨建てのステーブルコインの発行者は、EUの事業体でなければならず、規制当局の承認を得るだけでなく、ガバナンスと引当金に関する詳細な情報開示を公表しなければならない。MiCAは100％の準備金の裏付けを要求し、準備金の貸し出しや再レッジを禁止し、定期的な監査を義務付け、証券化の分類を避けるためにトークン保有者への利払いを禁止している。1日の取引量が500万ユーロまで、または時価総額が5億ユーロまでのステーブルコインは、欧州銀行監督機構（EBA）による規制強化の対象となり、金融政策を保護するために発行を制限することができる。MiCAの明確な規制の枠組みは、フィンテックや公共部門の採用を促進し、欧州を世界的な規制のベンチマークにすることが期待されているが、発行者の利益は収益分配の禁止によって圧迫される可能性がある。

アジア太平洋

アジア太平洋地域のステーブルコイン規制は、日本、香港、シンガポールを筆頭に急速なペースで進化しています。日本では2025年2月に規制が緩和され、発行体は準備金の50%までを国債や定期預金に投資し、確実な収入を得ることができるようになった。USDCのような外国のステーブルコインは現在、（例えばSBI VC Tradeを通じて）現地で取引することができ、消費者保護を確保するために厳格な保管・監査ルールが適用される。香港金融管理局（HKMA）は2024年末に、準備金の現地保管を義務付け、MiCAと同様のガバナンス基準を課す強制的なライセンス制度を導入し、2025年に実施される予定である。シンガポール金融管理局（MAS）は2023年にステーブルコインの規制枠組みを最終決定し、100％低リスクの資産裏付け、即時償還、資本要件を要求する一方、銀行とノンバンクの両方の発行者を認めている。規制対象のトークンは、品質とユーザーの信頼を確保するため、「stablecoin」ラベルを使用するにはMASの基準を満たさなければならない。その他では、韓国とオーストラリアがステーブルコイン規制の草案を作成中であり、インドは依然として厳しく制限されており、中国は人民元を担保とするステーブルコインを禁止しているが、香港は中国企業向けに回避策を提供している。こうした動きから、アジア太平洋地域は規制されたステーブルコインの成長にとって重要な市場となっています。

コンプライアンスコストとグローバルアービトラージ

新しい規制は、監査、規制資本、報告システムのための資金を必要とし、ステーブルコインの発行体のコンプライアンスコストを大幅に増加させるでしょう。小規模または透明性のない発行体は困難に直面し、資本力のある大企業に市場が集中する可能性がある。発行体は、複数の法域にコンプライアンス・チームや法律顧問を置く必要があるかもしれない。しかし、より明確な規制が導入率を拡大し、これまで法的な不確実性から敬遠していた企業やフィンテックを惹きつけるかもしれない。

規制の裁定は依然として残っている。テザーが香港やカリブ海で初期の成功を収めたように、発行者はしばしば規制の緩い法域を選びます。米国、EU、アジア太平洋地域で規制の枠組みが進むにつれ、選べる「セーフ・ヘイブン」の数は減少している。EUはトークン保有者への収益支払いを禁止しているが、バミューダやUAEは収益ベースのステーブルコインを認めている。発行者は、グローバル市場へのアクセスがオープンである限り、そのような商品を提供するために柔軟な基盤を選択することができます。

収益性は規制要件に依存する。 資本要件や準備資産の制限（短期国債や利子を支払わないFRBの現金のみを認めるなど）は利子収入を減らし、利益率への課税に相当する。テザーは現在、緩い規制の下で高い利益を上げているが、より厳格な管轄区域が未承認のステーブルコインをブロックした場合、（利益率を下げることで）コンプライアンスを遵守するか、規制の緩い市場に事業を制限するかのどちらかの圧力にさらされるだろう。

ビジネスモデルと収益の変化

初期のステーブルコインモデルは収益性よりも成長性に重点を置いていましたが、金利が上昇し市場が成熟するにつれ、収益性に焦点が移っています。.発行者は現在、複数の収益源を持ち、変化する収益分配の競争に直面している。

発行体の収益構成

積立利息

現在、発行体は複数の収益源を持ち、収益配分の変化に直面している。align: left;">現在の高金利環境では、積立利息が主な収入源となっている。ユーザーがステーブルコインと引き換えに1ドルを入金すると、発行者は準備金を短期米国債、マネーマーケット・ファンド、銀行預金に投資します。大規模な運用では、そのリターンは大きなものになる。例えば、200億ドルの準備金に対して年間5%のリターンがあれば、年間10億ドルの収益を生み出すことができる。2024年、Tetherは130億ドルの純利益を上げたと報告されており、そのほとんどが準備金の利子によるもので、大手銀行やBlackRockでさえも上回っている。 Circleは2023年上半期に約7億7000万ドルを稼ぎ、USDCの準備金は平均300億ドルだった。預金者に利子を支払う銀行とは異なり、ステーブルコイン発行者は通常、運営と利益を支えるために利子収益の大半を維持する。しかし、競争が激化するにつれ、収益の一部をユーザーやパートナーと共有する必要が出てくるかもしれません。

鋳造/破壊および取引手数料

ブロックチェーン上のステーブルコインの移転は通常、発行者手数料なしです。しかし、機関投資家ユーザーは換金時に手数料を支払わなければならない場合がある。例えば、Tetherは0.1%（最低1,000ドル）を請求し、CircleはUSDCの標準手数料を請求しませんが、APIを使用するプラットフォームは請求する可能性があります。リテール取引は通常手数料無料だが、法人顧客は手数料がかかる場合があり、Paxosはホワイトラベルのステーブルコイン（BUSD、PYUSDなど）の取引に少額のベーシスポイント手数料を課すと報告されている。発行者はまた、Circleが提供する法人口座サービスのようなカストディサービスや財務管理サービスから利益を得ることもできる。

パートナーシップとその他の収益

ステーブルコインの発行者は、フィンテック、取引所、銀行と収益分配パートナーシップを確立している。例えば、2023年にCoinbaseとCircleはUSDCの金利収入を共有する契約を締結し、CoinbaseはUSDC保有者に最大4％のAPY（年間利回り）を提供できるようになった。さらに、発行者はウォレットや決済会社に紹介料やリベートを支払ったり、FX変換サービス（MoneyGramやStellarによるUSDC変換など）から利益を得たりすることもある。その他の収益源としては、Circleの加盟店API使用料などのプレミアムサービスがある。これらのパートナーシップは、ステーブルコインの人気と収益分配の両方を促進する。

On-Chain Money Market Funds and the Impact of New Competitors

ブラックロック(BUIDL)、フランクリン・テンプルトン(BENJI)などの機関が、5%前後の利回りを提供し、安定した価値を維持するトークン化されたマネー・マーケット・ファンド(MMF)を立ち上げたことで、ステーブルコインの利ざやは圧迫されている。これらのMMFは暗号ウォレットに統合されており、ユーザーは米ドルとのペッグを維持しながら、利回りの高い資産と米ドルを交換することができる。DeFi空間におけるRWA（現実世界の資産）ブームは、トークン化された財務省に数十億ドルを引き寄せており、サークル（Coinbase経由ですでに米ドルの報酬を提供している）やテザー（まだ収益を共有していない）は、ユーザーへの還元を検討するか、顧客を失うリスクを余儀なくされている。顧客を失う。一方、PayPalのPYUSD、銀行発行トークン、AgoraのAUSDなどの新しいプレーヤーは、収益やインセンティブを提供し、市場での競争を激化させています。OvernightのUSD+などのdeFiネイティブステーブルコインは、収益モデルに直接組み込まれており、収益ゼロのステーブルコインは、適応しなければ陳腐化するリスクがあることを意味します。

技術革新

ステーブルコインは現在、チェーン間をシームレスに流れることができます。以前のステーブルコインは単一のネットワークに限定されていましたが、今日のUSDCとUSDTは、イーサ、トロン、ソラナ、ポリゴン、アービトラム、アバランシェ、バイナンスチェーンなどの複数のブロックチェーン上でネイティブに発行できます。は異なるエコシステム間で同じアセット（USDの場合は1:1）を使用することができます。例えば、USDCはDeFi用のEtherと高速決済用のSolanaで利用可能です。USDTの供給量が最も多いプラットフォームは、現在、アジア市場で低コストの送金に人気のあるTronで、USDCは主にイーサと第2層のネットワークで流通しています。

新しいプロトコルは、クロスチェーンブリッジを必要とせずにステーブルコイン取引所をサポートします。例えば、CircleのCCTPはUSDCをあるチェーンで破壊し、別のチェーンでアトミックに鋳造することを可能にし、クロスチェーンの互換性を向上させている。ステーブルコインはまた、MetaMaskやPhantomなどのウォレットやStripeのフィンテックアプリに統合されており、Telegramのボット送金（USDTなど）にも使用されている。VisaのUniversal Payment ChannelsやVisa VTAPプログラムは、ブロックチェーン決済と銀行決済を接続し、加盟店がステーブルコインを受け入れ、不換紙幣に変換することを可能にするなど、伝統的な金融機関もステーブルコイン決済を利用している。

結局のところ、ステーブルコインはユビキタスかつカジブルになりつつあります：ブロックチェーンに関係なく同じ機能を維持し、クロスチェーンの裁定取引を可能にし、世界的に安定した価格を維持しています。

プログラム可能性：スマートコントラクトと自動化

プログラム可能な通貨としてのステーブルコインは、スマートコントラクトを通じて革新的なアプリケーションに使用することができます。

• DeFiコンビナトリアル：ステーブルコインは、融資、取引、収入を中核とするプロトコルです。収入プロトコルを中核としている。ユーザーはUSDCを預けて利子を得たり、資産を貸したりすることができ、スマートコントラクトは複数の機能を組み合わせて収益をトークン化し、リターンを自動化することができる。

• リアルタイム決済：Superfluidなどのプロトコルは、リアルタイムの給与支払いや分単位のサービス料などのストリーミング決済をサポートしています。一部のDAO（分散型自律組織）は貢献者への支払いにこのモデルを採用しており、Visaはイーサネットのスマートコントラクトで自動支払いを試験的に行い、サブスクリプションモデルでの定期的な課金をシミュレートしている。

• エスクローと条件付き支払い：Stablecoinはスマートコントラクトのエスクローに使用することができ、あらかじめ設定された条件に基づいて自動的に資金を解放します。例えば、確認されたフリーランサーによる仕事の納品時の支払いや、予測マシンのトリガーに基づくパラメータ化された保険（フライト遅延の自動請求など）。

• 複雑な金融商品：ステーブルコインは、デリバティブ、流動性供給、貿易金融の担保および清算資産として使用できます。スマートコントラクトは、IoT（モノのインターネット）デバイスが商品の配達を確認した後の支払いを自動化することで、従来の清算モデルに取って代わることができます。

VisaのVTAPと制度統合

Visaは2024年10月、以下のサービスを開始した。トークン化アセット・プラットフォーム（VTAP）は、ステーブルコインの鋳造、破壊、管理のためのAPIをサポートし、コンプライアンス、安全な発行、チェーン間の相互運用性を保証する、安定したコイン・アズ・ア・サービスを銀行に提供する。

セキュリティ強化

安定コインの規模が拡大するにつれ、セキュリティは非常に重要です。スマートコントラクトの監査、正式な検証、マルチシグネチャの鋳造コントロールなどの対策は、リスクを減らすために現在展開されています。例えば、CircleのUSDCは、異常に大きな送金が検出されたときにトランザクションを一時停止することでハッキングを防ぐ「サーキットブレーカー」メカニズムを使用している。このプロジェクトはまた、カストディアル・リスクに対するNexus Mutualの保険サービスや、機関投資家向けのFireblocksのMPCカストディなど、保険やカストディのソリューションも開発している。

ArbitrumやOptimismなどのレイヤー2ネットワークにより、より高速で低コストの取引が可能になるなど、ステーブルコインのスケーラビリティも向上している。さらに、ロックされたブリッジ契約を排除することでハッキングのリスクを軽減するCircleのCCTPなど、クロスチェーンブリッジのセキュリティも向上しています。

リスクと課題

ステーブルコイン市場は依然として非常に集中しており、テザー（USDT）が供給量の約3分の2を占め、テザーとサークルを合わせて90％以上を支配しています。サークルは共に90％以上を支配しており、システム的な単一障害点を作り出している。USDTが市場の信頼を失えば、2022年のTerraUSD（UST）の400億ドルの崩壊よりもはるかに悪い市場の混乱を引き起こす可能性があります。

さらに、ステーブルコインはチェーン外の準備（銀行預金など）に依存しているため、ユーザーはカウンターパーティーリスクにさらされます。例えば、2023年にシリコンバレー銀行（SVB）が破綻したことで、USDCは一時0.88ドルまで下落した。償還停止（例えば、FTX後のTetherの償還制限）やブラックリストの仕組みは、中央集権リスクをさらに露呈させる。価格アンカーは不安定で、不安定な市況下ではUSDC/USDTが0.90ドル近くで取引されている。Acalaの1億2,000万ドルのミスキャスト事件やWormholeの3億ドルのクロスチェーンブリッジハックなど、技術的脆弱性も課題となっている。さらに、パクソスのBUSD提供終了に代表されるように、規制の不確実性が業界の成長を制限している。リスクを軽減するために、規制当局は準備金監査、償還保証、緊急停止メカニズムを推進しており、安定したコインがシステミックな資産になるにつれて、財務的に安定した状態を維持できるようにしています。

今後の見通し（2025-2030年）

2025-2030年2025-2030年、ステーブルコインは世界の金融システムに深く組み込まれる可能性が高く、厳しい規制や中央銀行デジタル通貨（CBDC）からの挑戦に直面する可能性がある。オンチェーン安定コイン取引は2024年に5.6兆ドルに達し、2030年には20兆ドルを超えると予想されており、クロスボーダー決済においてクレジットカードネットワークを追い越す可能性がある。最も可能性の高いシナリオでは、安定コインは銀行やVisaやStripeなどの決済プラットフォームの決済ツールとして、従来の金融システムを補完することになるだろう。国際通貨基金（IMF）と国際決済銀行（BIS）は、ステーブルコインのリスクを警告し、CBDCプログラムを推進しているが、厳しい規制の下で共存する可能性の方が高い。

市場の集中は依然として懸念事項であり、USDTのシェアは～66%であり、崩壊は400億ドル規模のTerraUSDの崩壊と同様の崩壊を引き起こす可能性がある。しかし、USDTの破綻は、TerraUSDの400億ドルの破綻と同様の破綻を引き起こす可能性がある。しかし、トークン資産に対する機関投資家の期待は依然として楽観的だ。ブラックロックは市場が数兆ドルに達すると予想しており、マッキンゼーはトークン化された資産は2024年までに1200億ドルに達すると報告している。ステーブルコインの市場規模予測は、3,000億ドル（規制強化の場合）から2～3兆ドル（楽観的シナリオ）であり、新興市場におけるドル化がさらなる高成長を牽引する可能性が高い。ホールセールCBDC（銀行間取引に使用される）はステーブルコインの準備高を高めるかもしれませんが、リテールCBDCはステーブルコインと直接競合するかもしれません。

2030年までには、トークン化された預金と銀行発行のステーブルコインが金融決済インフラになる可能性があり、ステーブルコインは援助の払い出し、国境を越えた送金、ハイパーインフレ地域における新たな通貨手段の役割を果たす。

結論

2030年までに、ステーブルコインは、特に国境を越えた決済、企業決済、デジタル資産取引において、世界の金融システムの中心的な位置を占めると予測されています。決済、デジタル資産取引において中心的な地位を占めると予測されている。その時価総額は数千億ドルから数兆ドルに成長する可能性が高く、同時に金融の安定性を確保するために厳しく規制される。より「管理された」市場環境にもかかわらず、ステーブルコインはより広範な金融イノベーションを推進し、より効率的で包括的な通貨システムの進化を示すだろう。今後5年間は、安定コインがニッチ商品から世界的なインフラへと進化する重要な時期になるだろう。