著者：YBB Capital 研究員 Ac-Core 翻訳：Golden Finance 大場善
1.ペクトラハードフォークの背景
イーサ・ペクトラのアップグレードが3月5日に稼動しました。align: left;">Ether Pectraのアップグレードが3月5日に開始されました。Prague とElectraのアップデートを組み合わせ、イーサネットネットワークの実行層とコンセンサス層を強化しました。ペクトラのハードフォークはイーサの開発における重要なマイルストーンであり、ETHプレッジメカニズムの改善、レイヤー2（L2）のスケーラビリティの向上、11のイーサ改善提案（EIP）の導入によるネットワークの容量拡大を目標としています。このアップグレードは早ければ2024年2月24日にHoleskyテストネットワークで実施され、HoleskyおよびSepoliaテストネットワークでのアップグレードの成功次第で、2024年4月8日にメインのEtherNetネットワークに展開される予定です。Sepoliaテストネットワークのアップグレードが成功裏に完了。
2024年3月のDencunアップグレード後、Pectraは複数のEIPを統合し、スケーラビリティ、セキュリティ、ユーザーエクスペリエンスの課題に対処することを期待している。
フェーズ1：2025年3月中旬
アップグレードは2つのフェーズに分けられます。- L2ブロブ容量の倍増：ブロックあたりのブロブ容量を3から6に増やし、ネットワークの混雑を緩和し、取引手数料を引き下げます。
- アカウントの抽象化: USDC、DAIなどの安定したコインを使用してユーザーがガスに支払うことを可能にし、支払いの柔軟性を高めます。
- バリデータの誓約上限引き上げ: 単一のバリデータの誓約上限を32ETHから2,048ETHに引き上げ、大規模な誓約操作をサポートします。
Phase 2: Late 2025 - Early 2026
- バークルツリーの導入: バークルツリーを使用して大規模なプレッジオペレーションをサポート。：Merkle-PatriciaツリーをVerkleツリーに置き換え、データの保存を最適化し、同期の効率を向上させます。
- PeerDAS (Peer Data Availability Sampling)：ノードがすべてのトランザクションデータを保存することなく検証できるようにし、スケーラビリティを向上させる。
2.ペクトラ・アップグレードにおける主要なイーサネット改善提案 (EIPs)
ペクトラ・アップグレードには、スケーラビリティ、セキュリティを強化するために設計された11のイーサネット改善提案 (EIPs) が含まれています、アカウントの抽象化、およびバリデータの誓約メカニズムを強化するために設計された11のEIP（Ether Improvement Proposals）が含まれています。
1.EIP-7702：アカウントの抽象化
2.EIP-7251：バリデータ誓約の増加
概要：バリデータの最大誓約を32から32に増加しました。バリデータの最大プレッジを32ETHから2,048ETHに増加させました バリデータの管理を簡素化し、より大きなプレッジノードを可能にします。
意見：これはイーサでのプレッジの中心性を高める一方で、バリデータの参入障壁を高め、プレッジプロセスをリテール参加者よりもむしろ機関参加者に適したものにします。
3.EIP-7002:引き出しの改善
4.EIP-6110：検証機の起動遅延の最適化
5.EIP-7691:ブロック・サイズの拡張
概要: ブロック・サイズを50%拡張することで、ネットワーク・サイズを50%拡張できます。ブロックサイズを50%増加させ、ネットワークがより多くのトランザクションを処理できるようにし、全体的なスケーラビリティを向上させる。
意見：混雑を緩和し、トランザクション速度を向上させることで、イーサは、特にピーク時の使用において、より大量のトラフィックを処理できるようになる。(関連EIP-7742 ブロックごとのブロブ容量を動的に調整して、L2スケーリングをさらに最適化する）。
6.EIP-7516：MEVの透明性の強化
7.EIP-7549：ガス料金の調整
8.EIP-7685：ガバナンスの最適化
9.EIP-7021：バリデータのペナルティ・メカニズムの改善
概要
次のとおりです。検証者のインセンティブをよりサイバーセキュリティに合致させ、悪意のある行動を最小限に抑えるために、ペナルティメカニズムを調整します。
意見：検証者の誓約限度額の引き上げ（EIP-7251）への対抗措置として、検証者間の公平な競争条件を確保する。
10.EIP-7683：スマートコントラクト性能の最適化
11.EIP-6123：クロスチェーン互換性の向上
3.ペクトラの2層アップグレード
ペクトラは、プラハ層とエレクトラ層を統合する2層アップグレード手法を採用しています。別々のアップグレードで起こりうる同期の問題に対処するためです。
実行レイヤー（プラハ）：ユーザートランザクションの処理、スマートコントラクトの実行、状態変更の管理を担当。ユーザーがイーサと直接やり取りする層であり、分散型アプリケーション（DApps）やスマートコントラクトの中核インフラです。
コンセンサス層（Electra）：プルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズムの下で運営され、検証者を管理し、ブロック生成を保証し、ネットワークセキュリティを維持します。このレイヤーはブロックチェーンの一貫性と完全性を保証し、検証者は自分の利益とネットワークのセキュリティを一致させるために資産を誓約する。
レイヤーの変更を必要とする注目すべきEIP
ペクトラのアップグレードに含まれるEIPのいくつかは、実行レイヤーまたはコンセンサスレイヤーのいずれかに変更を必要とします：
コンセンサス層を修正するEIP:実行レベルでEIPを変更する:
実行レベルでEIPを変更する。align: left;">EIP-2537、EIP-2935、EIP-6110、EIP-7002、EIP-7623、EIP-7685、EIP-7702、EIP-7840
実行レベルでのEIPの変更。Pectraのその他の主要EIPEIP-7623：クロスチェーン・メッセージング・メカニズムの強化
EIP-2537：BLS12-381カーブ操作
EIP-2537は、BLS12-381カーブ操作のために設計されました。align: left;">概要: ゼロ知識証明（ZKP）と暗号化に不可欠なBLS12-381暗号化曲線のサポートを導入しました。
重要性：トランザクション処理、ガス料金の最適化、およびバリデーター・メカニズムに焦点を当てたPectraとは異なり、EIP-2537は、特にプライバシー中心のアプリケーションと証明の検証において、暗号化機能を強化します。
EIP-2935：バリデータ回復メカニズム
概要：バリデータに以下のメカニズムを提供します。バリデータがバリデータの役割を失った後にその地位を回復するための、より柔軟なメカニズムを提供する。
意義: EIP-2935は、特定の条件下でバリデータがコンセンサスプロセスに再統合できることを保証する。対照的に、PectraのEIP-7251とEIP-7021は、バリデータのインセンティブとセキュリティ対策を改善するために、誓約制限の調整とペナルティのメカニズムに焦点を当てています。
4.イーサと暗号通貨市場におけるペクトラの影響
分散型アプリケーション
イーサと暗号通貨市場におけるペクトラの尽力
Pectraのハードフォークにより、通常のウォレットにスマートコントラクト機能が導入され、開発プロセスが簡素化され、潜在的なアプリケーションが拡大しました。ソーシャルリカバリーやバルクトランザクションなどの機能により、ユーザーフレンドリーなDAppsの作成が容易になり、DeFiやGameFiなどの分散型アプリの信頼性と効率が向上します。
しかし、イーサはレイヤー2（L2）の「寄生」効果という増大する課題に直面しています。L2チェーンはDeFiの活動の大部分を吸収し、メインネットの取引手数料の減少とETHのインフレの増大をもたらします。L2はイーサのエコシステムの一部ではありますが、その中央集権的なシーケンサーと独立した経済モデルは、イーサの長期的な価値提案について懸念を引き起こしています。
イーサの長期的価値
多くのイーサホルダーは、このサイクルにおけるETHの価格パフォーマンスに失望しています。L2のスケーラビリティ。
より柔軟なウォレット操作、バルク取引とスポンサー付きガス料金のサポート
より柔軟なウォレット操作、バルク取引とスポンサー付きガス料金のサポート
より迅速な引き出しとベリファイアのオンボーディングのためにベリファイア誓約の上限を増やす
より迅速な取引処理とガス料金の増加のためにブロック容量を増やす
高い誓約しきい値はMEVの透明性を高め、MEVのコストを引き上げ、ネットワークガバナンスの透明性と効率を向上させます。スマートコントラクトの実行はより安価になり、クロスチェーンの互換性は強化され、トランザクション処理はより費用対効果が高くなります。
しかし、イーサの断片化は依然として解決されていません。イーサネットは高スループットのシングルチェーンモデルを目指すべきなのか、それとも断片的なL2アグリゲーションに依存し続けるべきなのか。このジレンマは、イーサネットの成長に対する長期的な制約になる可能性があります。
ソラーナの要因
ソラーナの価格高騰は、高いスループット、低い取引コスト、米国の強力な資本支援によるところが大きい。L2上のEtherの分散流動性とは異なり、Solanaのモノリシック流動性モデルは単一のネットワークに資産を統合している。イーサはL2ソリューションでスケーラビリティの問題を解決することに成功しましたが、その代償として断片的で重複したイノベーションが発生し、モノリシックチェーンモデルがますます魅力的になっています。
市場の観点から見ると、イーサの最大の強みは分散型金融（DeFi）における支配的なポジションにあります。
分散化の妥協
ペクトラのアップグレードの最大の利点はセキュリティとスケーラビリティの向上ですが、EIP-7251は諸刃の剣ももたらします。
今、戦略的な問題は、イーサが2,048ETHという誓約上限を活用し、ソラナやスイが米国の投資家にアピールしたのと同じように機関投資家の資本を呼び込めるかどうかです。分散化を犠牲にして機関投資家を引きつけることで、イーサの価格を押し上げることができるのでしょうか？
イーサは今、新しいバージョンの不可能な三角形に直面しています:
2.制度の調和の欠如
エーテルの強力な非中央集権性は、ウォール街の支配を難しくしています。
ビットコインとは異なり、イーサの中核的価値は伝統的な金融によってまだ完全に把握されていません。
機関投資家は主に、ETHに直接触れるのではなく、ステーブルコインやDeFiを通じてイーサに関与しています。ETHの誓約上限は、潜在的な変化を示しています。より大規模な機関投資家の保有を可能にすることで、イーサはRWA統合を通じて機関投資家の資本と整合させることができるかもしれず、これはイーサプレッジETFをビットコインリザーブの採用と同様に戦略的に重要なものにするかもしれません。
イーサにとっての短期的な北極星は、ETHの価格物語をビットコインの戦略的準備ステータスのレベルまで高めるプレッジベースのETFかもしれません。
Alex
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