コインベース2023年の年間総括：純利益9500万ドル

出典：ホワイトルーパーラー

コインベースは、2023年の仮想資産業界における最大の勝者の一人です。グローバルコンプライアンスのトレンドは、長年蓄積された強みが有効に活用され、急速に機関投資家と米国のリテールユーザーの両方にとって好ましい選択肢となりました。今年後半、SECがビットコインスポットETFを承認する可能性が高まる中、コインベースは大手機関に好まれるビットコインカストディアンとして市場の成長を活用している。

2023年を通して、コインベースは総収入31億ドル、純利益9500万ドル、営業コストの前年比45％削減を報告しています。コインベースはまた、最大400％の株価上昇を頼りに、米国株の王者の座に上り詰めました。

2024年1月15日、Coinbaseは2023年の業績を要約し、2024年の優先事項と訴訟の進捗状況を共有し、組織からの的を絞った質問に答えるために、2023年決算電話会議を公に開催しました。この投稿では、カンファレンスコールの全容をまとめ、ホワイトラウンジで共有します。

ハイライトは以下の通り：

1.暗号通貨発展の3つの段階に関するコインベースの要約と見通し;

2.2024年に向けたコインベースの主な優先事項;

3.2023年の年次財務報告;

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4.SEC訴訟の最新情報。

以下は電話会議の全記録です。

Anil Gupta（投資家対応担当副社長）:こんにちは。Coinbaseの2023年第4四半期および通期決算電話会議にようこそ。共同創業者兼最高経営責任者のブライアン・アームストロング、社長兼最高執行責任者のエミリー・チョイ、最高財務責任者のアレシア・ハース、最高法務責任者のポール・グレワルです。本日未明にIRサイトに掲載した株主通信はお読みいただけたでしょうか。

始める前に、本日の電話会見で私たちが将来の見通しに関する発言をする可能性があることをお伝えしておきます。実際の結果は、本日の記述とは大きく異なる可能性があります。これらの結果が異なる原因となりうるリスク、不確実性、およびその他の要因に関する情報は、当社のSEC（証券取引委員会）提出書類に記載されています。

本日の議論では、特定の非GAAP財務指標への言及についても取り上げます。最も直接的に比較可能なGAAPベースの財務指標への調整は、当社の投資家向け広報サイトの株主通信で提供しています。

非GAAPベースの財務指標は、GAAPベースの財務指標を補足するものであり、代用するものではありません。当社は今回もSay Technologiesを利用し、株主が質問できるようにしています。また、多くのリサーチ・アナリストからもリアルタイムで質問を受け付ける予定です。それでは、冒頭のコメントをブライアンにマイクを回します。

ブライアン・アームストロング 共同創業者兼CEO アニル、ありがとうございます。2023年には、前年比45%のコスト削減と、よりスリムなチームによる迅速な立ち上げに成功したことを誇りに思います。その結果、2023年には9500万ドルのプラスの純利益、9億6400万ドルのプラスの調整後EBITDA、そして31億ドルの総収入を得ることができました。 Coinbaseは常に長期的な視点でビジネスを捉え、たとえ当時それが一般的な選択肢でなかったとしても、常にコンプライアンスに準拠した方法で構築することに注力してきました。多くの競合他社は近道をし、急成長し、法律さえ破りました。

対照的に、Coinbaseは現在、暗号通貨分野で信頼されるリーダーとしての地位を確立している。私は常々、暗号通貨の普及は3つのフェーズで起こると言ってきましたが、その3つのフェーズを推進するために2023年に私たちが何をしようとしているのか、少しお話ししたいと思います。第一段階では、暗号通貨は人々が取引したいと思う新しい資産クラスです。暗号通貨取引は業界の主要な収益源であり、コインベースは米国におけるスポット取引のリーダーです。

しかし、2018年にはデリバティブ取引が暗号通貨取引高の主力となった。これを準拠した形で行うには時間がかかりましたが、2023年にデリバティブ取引を世界的に開始したことをご報告します。

第2四半期には、米国以外の顧客にデリバティブ取引を提供するため、Coinbase International Exchangeを立ち上げました。第4四半期には、Coinbase Financial Marketsを立ち上げ、米国向けに規制された先物取引を提供しました。

また、新たなライセンスを取得することで、取引サービスを世界的に拡大しました。2023年には、バミューダ、ブラジル、カナダ、フランス、シンガポール、スペインでライセンスまたは登録を取得して事業を開始しました。

世界の資本の大半は機関投資家の手にあります。2023年には、コインベース・プライムの立ち上げにより、機関投資家向けの取引サービスを大幅に改善しました。

私たちはビットコインETFの承認においても重要な役割を果たしました。コインベースは8つのETFのカストディアンに選ばれたからです。これにより、暗号通貨分野への新たな資金流入が見込まれ、Coinbaseはここで重要な役割を果たしました。私たちはカストディアン側だけでなく、取引や資金調達の面でも収益を得ています。ビットコインは現在、銀を抜いて米国で2番目に大きなETF商品となっており、私たちはすでに大きな需要を目の当たりにしています。これらの改善はすべて、暗号通貨を新たな資産クラスとして導入する第一段階を後押しし続けるでしょう。

第2段階では、コインベースは新しい資産クラスにサービスを提供するだけでなく、新しい金融サービスも推進します。2023年には、ステーブルコインが世界の決済で使われ始めます。

私たちは、Baseを使用してUSDCoinで無料のインスタントグローバル決済を送信する機能を開始しました。現在、クラス最高の決済体験を提供するため、この機能を製品に統合しています。

8月にはCircleと協定を結び、USDコインの有用性を拡大する手助けをしました。USDコインは現在、12以上のブロックチェーンでサービスを開始しており、時価総額で2番目に大きい280億ドルのステーブルコインです。

第3の最終段階では、暗号通貨はインターネットの新しいアプリケーションプラットフォームにもなると考えています。時間の経過とともに、インターネットは大企業の手にますます中央集権化されてきました。インターネットもまた、通貨や決済、組み込み価値のネイティブな形態で始まったわけではない。その結果、私たちはクレジットカードを事後的に追加した。手数料、詐欺、チャージバック、マイクロトランザクションの送信や国境を越えた商取引を行うための制限された能力など、数多くの関連する問題が、広告ベースのビジネスモデルの台頭につながりました。

暗号通貨は、通貨、アイデンティティ、メッセージング、ソーシャルメディア、コンテンツ、ガバナンス、さらには投票に至るまで、さまざまな新しいプロトコルを通じてインターネットを再中央集権化しています。Coinbaseは様々な方法でこの流れを加速させようとしています。2023年、私たちはBaseと呼ばれる独自のレイヤー2ソリューションを立ち上げます。これは、ブロックチェーンが10億人以上のユーザーに拡大し、インターネットがダイヤルアップからブロードバンドに移行したのと同様に、取引コストを下げ、確認時間を短縮するのに役立ちます。

また、Coinbase Walletも改良しました。例えば、分散型アプリケーション（dapps）を見つけやすく、使いやすくしました。例えば、ワンタッチで、すでにログインし、ウォレットに接続しているダップを開くことができるようになりました。アプリごとに登録したり、クレジットカード情報を入力したりする必要はない。

アプリプラットフォームとしての暗号通貨はまだ日が浅く、初期のアプリの多くはおもちゃのように見えますが、すでに開発者の想像力と熱意を捉えており、Coinbaseはすべての分散型プロトコルを魅力的な顧客体験に統合できた数少ない企業の1つです。の目標です。

私たちは暗号通貨の進化をこう見ています。第一に新しい資産クラスとして、第二に新しい金融サービスのセットとして、第三に新しいアプリケーションプラットフォームとして。

2023年には、規制の明確化が最優先事項であるとも申し上げましたが、簡単な最新情報をお伝えしたいと思います。現在、G20のほとんどの国で暗号通貨に関する法律が可決されたか、草案が作成されています。これは本当に大きな進歩だ。米国では、超党派の強力な支持を得て、議会で審議中の法案が2つもあります。コインベースは、暗号通貨分野の他のプレーヤーとともに、暗号通貨推進派の候補者を選出することを目的としたスーパーPAC（超政治行動委員会）に8500万ドルを寄付しました。

私たちは、米国における暗号通貨支持者の草の根運動であるstandwithcrypto.orgの創設を支援しました。彼らの目標は、2024年の選挙で暗号通貨を支持する有権者を100万人にすることです。

現在、彼らは目標の30％を達成し、約30万人のメンバーがおり、毎週増加している。

米国では、裁判制度を通じた明確化に取り組んでいる最中です。

米国では、まだ裁判制度を通じて明確化を図っているところです。経験的に、これは米国で規制を明確にするためのプッシュをリードしている私について、クライアントが最も評価していることです。

裁判所、新たな判例法の開発、議会による新たな法律の可決、あるいは最終的には暗号通貨を使用する5200万人のアメリカ人が今度の選挙で投票することになるにせよ、私たちは米国がこれを正しく理解できると確信しています。

2024年を見据えて、最後に今年の最優先事項をいくつかご紹介したいと思います。

私たちの最優先事項は収益を上げることであり、特に2つの最大の収益源である取引手数料とステーブルコインを成長させることです。国際的な拡大、デリバティブとスポット取引の増加、暗号経済へのUSDCoinのより深い統合を通じて、これを実現します。

収益成長を推進し続けることで、他の最優先事項や暗号通貨の実用的な側面に資金を供給することができます。私たちの第2の優先事項は、暗号通貨の実用性を推進し続けることです。今年は、ユースケースとして決済の実験を行う予定です。

私たちは、新興市場、特にインフレ率の高い市場でUSDステーブルコインの採用を見始めており、顧客はBaseでUSDCoinを世界中のどこにでも無料で即座に送ることができるようになりました。これは世界的な決済の摩擦を減らし、コストを削減する可能性を秘めています。

私たちはまた、Base上に構築する開発者をサポートし続けています。例えば、つい最近、分散型ソーシャルメディアプロトコルであるFarcasterの活動が急増しており、ほとんどの開発者は現在、Farcasterを使ってBase上にいわゆるFrameを構築しています。

私たちはまた、Coinbase Wallet、私たちのセルフホスト型アプリ、そして多くの初期のアプリに投資していきます。

私たちはまた、Coinbase Wallet、私たちのセルフホスティングアプリ、そして分散型ソーシャル、アイデンティティ、メッセージングといった多くの初期のユーティリティアプリに投資します。暗号通貨には、これらの分散型プロトコルを一般人が簡単に使えるようにするiPhoneのような瞬間がまだ必要であり、我々はそれを実現する手助けをしたい。

最後に、私たちは業界の規制の明確化を推し進め続けます。私たちはstandwithcrypto.orgと、次の選挙で100万人の暗号通貨支持者を活性化させるというその目標を支持し、米国における新たな暗号通貨法について議会と協力し続けます。最後に、賢明な判例法を成立させるため、法廷で戦い続けます。

私は、当社の財務状況、経営効率、競争環境に非常に満足しており、長期的な成長に向けて非常に有利な立場にあると思います。

Alesia Haas（アレッシア・ハース）CFO：ありがとうございます、ブライアン。2023年、私たちは財務規律と卓越したオペレーションに重点を置いています。その結果、今日は1年前よりもはるかに強い立場にあります。ハイライトをいくつかお話ししたいと思います。

2023年のハイライトには、市場低迷の中でサブスクリプションとサービス収入が大幅に伸びたこと、経費が大幅に削減されたこと、黒字に転換したこと、バランスシートが強化されたことなどがあります。2024年には、より多くの資金とより少ない負債を持ち、製品発売を加速させながら、これらすべてを達成しました。

2023年通期の詳細を見てみましょう。純利益は9,500万ドル、調整後のEBITDAは10億ドル近くを達成しました。総売上高は31億ドルで、前年同期から8,600万ドル減少しました。

トランザクション収益は減少しましたが、サブスクリプションとサービス収益の78%増でほぼ相殺されました。年間の総営業費用は26億ドル減少しました。この範囲内では、営業およびマーケティング、技術および開発、一般サービス費用がそれぞれ前年比で17億ドル減少しました。

第4四半期の業績に話を移します。これからお伝えする比較は、特に断りのない限りすべて四半期ベースです。暗号通貨の価格とボラティリティは第4四半期の開始時点では低かったのですが、四半期末にはそれぞれ約40%と60%上昇しました。

これは主に、ビットコインETFの承認に対する市場の興奮と、2024年のマクロ経済状況の改善に対する幅広い期待によるものでした。ボラティリティの上昇はトレーディング収益に大きな影響を与えました。シンプルトレーダーとアドバンストトレーダーの力強い成長と再取組みが見られました。

特筆すべきは、上級トレーダーの平均取引高が大幅に増加したことです。その結果、第4四半期のトレーディング収益は5億2,900万ドルとなり、83%増加しました。ボラティリティと、アドバンストとシンプルの取引量の構成比は2023年第1四半期と同様でした。その結果、第4四半期の混合平均レートは第1四半期の水準に近いものとなりました。

注意点としては、消費者向けおよび機関投資家向けの価格設定モデルは引き続き実験中であり、価格の動きが今後の四半期に影響を与える可能性があるということです。しかし、はっきりさせておきたいのは、第4四半期に料金体系に重大な変更を加えたわけではないということです。

次にサブスクリプションおよびサービス収入についてです。第4四半期は3億7500万ドルで、12％増加しました。成長の主な原動力は、暗号資産価格の上昇によるブロックチェーン報酬でした。

第4四半期も、現地通貨建てで成長しました。custody への資金流入と株式残高の増加が見られました。プラットフォームではUSDCが増加しました。年末にはプラットフォーム上の資産はほぼ2000億ドルに達しました。

費用に関しては、第4四半期の営業費用合計は8億3,800万ドルで、11%増加しました。費用の主な要因は、季節的費用およびパフォーマンス・マーケット費用、訴訟費用の増加、および通年の業績が好調であったことから2023年に賞与を増額することを決定したことです。第4四半期の純利益は2億7,300万ドル、調整後EBITDAは3億500万ドルでした。第4四半期の純利益は、好調な収益の伸びと2つのプロジェクトから恩恵を受けました。

第一に、1億2100万ドルの現金支出を伴わない税金引当金を免除しました。次に、2026年転換社債を1億ドル買い戻し、損益計算書に1800万ドルの好影響を与えました。

次に2024年第1四半期の見通しについてです。全体として、第1四半期は好調なスタートを切っています。2月13日現在、取引収益は約3億2,000万ドルです。これは12週間ある四半期の最初の6週間分に相当します。シンプル・トレーディング、アドバンスト・トレーディング、インスティテューショナル・トレーディングの各分野で力強いトレンドが見られる。テーマ的には第4四半期と似ています。

サブスクリプションとサービスの収益は、第1四半期は4億1000万ドルから4億8000万ドルの間で変動すると予想しており、この範囲では暗号通貨の価格が業績の最大の原動力となります。

費用面では、主に株式報酬の増加により、技術・開発費および一般サービス費が6億ドルから6億5000万ドルに微増すると予想しています。

詳細な背景については書簡で説明しています。

販売およびマーケティング費用は、主にNBAの支出が季節的に減少するため、わずかに減少して8,500万ドルから1億ドルになると予想しています。全体として、第4四半期は私たちのビジネスにとって好調な仕上がりとなり、2024年の展望に胸を躍らせています。ご質問をお受けする前に、最高法務責任者のポール・グレワルにマイクをお譲りしたいと思います。

ポール・グレワル（最高法務責任者）ありがとうございます、アレシア 冒頭でブライアンが申し上げたように、規制の明確化は私たちの最優先事項の1つであり、その明確化を求める方法の1つが裁判です。

SECとの強制執行訴訟の初期段階では、まだ進展が見られます。つい先月の1月17日、私たちの訴訟の裁判官は、SECに対する私たちの判決申し立てについて口頭弁論を行いました。

これはまだ訴訟の初期段階です。裁判所の統計が明らかに示しているように、被告がこの段階でいかなる訴訟も完全に退けることは非常に困難です。しかし、私たちは法律上正しいと確信しており、裁判所がこの問題に注意深く目を向け、口頭弁論で問題点を洞察的に理解してくれたことに感謝しています。

では次はどうするのか？この申し立ては現在提出中であり、裁判所は決定までのスケジュールを設定していません。考えられる結果は複数ありますが、私たちはどのような結果にも備えています。裁判所は訴状を完全に却下する可能性もありますし、一部の請求のみを却下して他の請求はそのままにする可能性もありますし、あるいはこの早い段階でいかなる請求も却下しない可能性もあります。棄却されなかった請求はすべて証拠開示の対象となり、このプロセスには時間がかかります。

ディスカバリーが次のステップとなる場合、私たちはその準備を整えており、ディスカバリーには双方のディスカバリーが含まれます。ディスカバリーの後、裁判の前に、裁判を終わらせることができるため、現在係属中のものと同様の略式裁判の申し立てを行う機会があります。これは、リップル社の訴訟の争点のほとんどを解決するタイプの申し立てです。

裁判になろうが、棄却されようが、私たちは長年求めてきた明確さを手に入れることができます。私たちは、事実と法律が正しいので、その結果が後であろうと早かろうと、自信を持っています。

アニル・グプタ（投資家向け広報担当副社長）：皆さん、ありがとうございました。それでは、株主からの質問に移りましょう。株数に応じて、最もアップロードされた質問を選びます。最初の質問は、なぜインサイダーは毎日のように株を売り続けるのでしょうか

アレッシア・ハース最高財務責任者（CFO）：このトピックについて背景をお話しする機会をいただき、ありがとうございます。まず第一に、私、ブライアン、エミリー、ポール、通話に参加した人々、そしてすべてのインサイダーなど、社内の全員がCoinbaseに長期的な信頼を寄せています。

2つ目に強調したいのは、株式はインサイダーや従業員に提供するものの重要な一部だということです。私たちのインセンティブを業績や株主の利益と密接に一致させるのに最も適していると考えています。

第三に、これらの売却は、インサイダーがCoinbaseに保有する総資産のごく一部に過ぎないということは注目に値します。

最後に、役員および取締役は、SEC規則によって規制された取引プログラムを通じてのみ取引を行うことができます。私たちは、公開企業で普及しているこれらのプログラムを管理するための企業方針を定めています。リアルタイムの株価変動や企業ニュースに基づいて取引する者はいません。当社の取引計画はすべて事前に設定されなければなりません。

さらに、これらは当社の公開財務報告書に開示されており、インサイダーが決められた時間または価格で決められた数の株式を売却することを許可しています。

当社の株価は2023年に約400%上昇しました。その結果、いくつかの売却計画はしきい値に達し、実行された。しかし、私たち全員がCoinbaseの機会に長期的な自信を持っていることだけは強調しておきたいと思います。

Anil Gupta, VP Investor Relations:次の質問に移りましょう。ETFホスティングプログラム以外にも収益ドライバーを拡大する計画はありますか？市場は急速に変化しており、Coinbaseは米国と国際市場の両方で機敏である必要があります。欧州市場に参入したようですね。

ブライアン・アームストロング（共同創業者兼CEO）:そうです。ETFの問題に焦点を当てたいと思います。ETFはCoinbaseにとってWin-Winになると常に言ってきましたが、私たちのプラットフォームでそれが実現し始めています。このサービスの開始に向けて、私たちは11のスポットビットコインカストディプログラムのうち8つを獲得し、今日、Coinbaseのカストディは360億ドルのビットコインETF資産の約90％を占めています。

業界全体では、ビットコインETFへの純流入額は40億ドルを超えています。2004年11月に金がローンチされたとき、30億ドルに達するのに1年かかりました。そして、これらのETFは数週間でそれを達成した。ですから、本当に信じられないようなスタートです。

まだ始まったばかりです。例えば、イーサETFを申請する発行体が現れ始めています。私たちは8つのETH ETFのうち5つのETH ETFのカストディアンに指名されています。また、カストディアン業務だけがマネタイズの手段ではありません。Primeを通じた取引も支援しています。取引決済の資金調達も支援しています。このように、収益を得る機会は他にもあります。

自己満足を心配する人々にとって、ETFは業界にとってプラスであり、コインベースにとっても良いことです。これまでのところ、リテールおよび機関投資家サイドでは、参加者と純流入が増加しています。さらに、あらゆる機関が暗号資産を保有し始めていることから、この資産クラスは分散されたポートフォリオの標準的な一部となるでしょう。金融システムは暗号通貨を公式に受け入れている。これは素晴らしいことで、Coinbaseはここで最も信頼できるパートナーです。

Anil Gupta（投資家向け広報担当副社長）:次の質問です：Coinbase Ventureポートフォリオはウォール街によって見過ごされている宝石であり、Coinbase Inc.の評価に織り込まれていないようです。

Emilie Choi（社長兼COO）:はい。私は、これが割安な長期的機会であることに完全に同意します。

ところで、私たちのポートフォリオの価値は、公正価値で報告されるのではなく、貸借対照表の原価で計上されるということを申し上げておきます。

私が6年前に入社したとき、私たちはベンチャーズを立ち上げました。ブライアンと私が話していたことのひとつは、もしグーグルやフェイスブックなどの初期の時代だったら、ということでした。

私たちが暗号エコシステムに見出したチャンスです。

これこそが、私たちが暗号エコシステムに見出したチャンスなのです。私たちは、専任のチームもリソースもないゼロからのスタートでした。

私たちが暗号エコシステムに見出したチャンスです。

私たちは専任のチームもリソースもなく、ゼロからスタートしました。

私たちの競争優位性は、CoinbaseのOBやエコシステムと築いてきた素晴らしい関係だと思います。先ほどブライアンがFarcasterについて言及したように、Coinbaseの卒業生が立ち上げた会社です。また、私たちは非常に長期的な視点を持っています。市場が売り込まれてもパニックにはなりません。集団心理とは正反対で、他の人たちが恐れているときに私たちは倍増するのです。それが暗号フロンティアとのつながりを維持し、エコシステムに投資するのに役立つからです。

現在、私たちが急成長している分野のひとつに、クリエイター・エコノミーがあります。Paragraph、XMTP、Farcasterなどの企業が、既存のソーシャルプラットフォームを分散化しようとしています。

私たちは、ゲーム、ソーシャル、メッセージング、メディアなどの消費者向けアプリケーションや、再スタートなどの多くの新しいプロトコルの開発に非常に期待しています。

また、米国外にも大きな成長機会があると見ており、当社のポートフォリオは世界の暗号エコシステムにおいて大きな存在感を示しています。

また、暗号通貨に関して米国には明確な規制がないため、米国外で多くのイノベーションを推進していることにも触れておきたいと思います。2017年以降、米国はブロックチェーン開発者のシェアを年間2%失っています。これは半導体や5Gが海外に移行しているのと同じだ。

このことは実際に、明確な規制を設ける必要性を強調しており、米国は今、大きなチャンスを逃していると考えています。だからこそベンチャーズ側では、グローバルに投資しているのです。ラテンアメリカ、インド、アフリカなどには、興味深い地域取引プラットフォームが数多くあります。

Anil Gupta, VP Investor Relations:素晴らしい。では、サラ、切り替えてアナリストからの質問を受け付けましょう。

オペレーター:最初の質問は、JPモルガン・チェースのケン・ワーシントンさんからです。

ケン・ワーシントン（JPモルガン・チェース）:決済に関して何が起こっているのか、もう少し掘り下げてみたいと思います。Ledger社との最近の提携や、第4四半期の初めにCommerceのアップデートを発表されましたね。もちろん、Circleとの関係強化もあります。

そこでまず、あなたが構築しているものを推進するために、これらの異なる部分がどのように連携しているのでしょうか？そして第二に、ユースケースという点では、これは基本的にリテールユーザー向けの安価な送金と機関投資家向けの365日送金なのでしょうか？それとももっと長期的なビジョンがあるのでしょうか？

最後に、Coinbaseの決済における収益モデルはどのようなものでしょうか？資産ベースですか？それとも取引ベースですか？

ブライアン・アームストロング 創業者兼CEO はい、お答えできます。ありがとう、ケン。あなたがおっしゃったように、決済は2024年に私たちが探求している実用的な分野のひとつです。冒頭の挨拶で述べたように、昨年私たちはBase上でUSDCoinを無料で送ることができ、それがすぐに世界中に届くことを発表しました。

つまり、コスト、取引手数料、確認時間は本当に下がり始めているのです。摩擦を減らせば、より多くの支払いが行われるようになります。その結果、決済にはさまざまなユースケースが存在する。決済は巨大な産業です。

新興市場の一部では、人々はインフレが高い現地通貨を使用しています。人々はドルにアクセスしたいのです。

そのため、彼らは今、安定したコインにアクセスすることができ、USDCoinは、サークルのパートナーである私たちの規制された信頼できる代替手段を提供しています。彼らは素晴らしいパートナーだ。彼らはそのコインの優れた発行者です。

つまり、新興市場におけるインフレ対策としてのドル需要は出発点なのです。そして、いったんドルを手にした人々は、インフレに見舞われる現地通貨ではなく、日常生活でドルでの支払いを望むようになる。

ですから、これらの中には国境を越えたものもあります。

そして、ただ単に資産から収益を上げたいという人もいる。インフレヘッジのような出発点は素晴らしいですが、USDCoinのような安定したコインでリターンを得ることができれば、さらに良いでしょう。これが新興市場のユースケースです。

そして、他の分野での決済にも手を出しています。おっしゃる通り、コインベース・コマースはブロックチェーン決済プロトコルを発表しました。暗号通貨をインターネット上で最もシンプルで簡単な決済手段にしようとしています。

Coinbaseカードでも、Visaが使えるところならどこでも暗号通貨やUSDCoinを使うことができます。もっと深く知りたいなら、長期的なビジョンは何かという質問ですね。つまり、私たちは本当に金融システムを更新したいのですよね？

私たちは、暗号通貨が世界の金融システムでより大きな役割を果たし、時間の経過とともにGDPに占める割合がどんどん大きくなっていくことを望んでいます。暗号通貨は、人々が取引する資産として始まりましたが、私たちは今、暗号通貨が他の分野をどのように改善できるかを検討する必要があります。そして、決済はその巨大な分野の1つである。

すでに見てきたように、Baseのような第二層のソリューションに投資するタイミングは今です。また、収益化についても質問されました。これはまだ初期段階です。ですから、そのような予測はしていません。しかし、BaseとUSDCoinを通じて収益化の機会があります。ですから、すべては長期的なものなのです。

たとえ人々が暗号通貨として見ていなくても、暗号通貨の実世界でのユースケースを推進できれば、その恩恵は受けられると思います。手数料は安く、資金は3営業日待たずに即座に届く。その結果、10億人もの人々が暗号通貨の恩恵を受けることになるのです。時間が経てば、収益化の機会がたくさん出てくると思います。

次の質問は、Compass Point Research &Tradingのチェイス・ホワイトさんからです。

チェイス・ホワイト、Compass Point:すべての面でガイダンスを上回っています。少なくとも、我々が強気サイクルに突入していることは明らかであり、今まさにそのサイクルに入っているところだと考えている。つまり、明らかに販売量と収益は増加するはずで、実際、ほとんどの収益項目はおそらく増加するでしょう。

では、もしビジネスが前のサイクルの最高値、あるいはそれ以上に戻った場合、さまざまな費用項目をどのように見るべきでしょうか？

たとえば、技術・開発、マーケティング、一般サービスなどのニーズは、収益と連動して大きく成長する必要があるのでしょうか、それとも現在のレベルを維持すべきなのでしょうか？この問題について明確にしていただけると助かります。

Alesia Haas（アレッシア・ハース）CFO：ありがとうございます。

全体的には、収益の伸びによって変動するコストがいくつかあります。

お伝えしたように、これには検証やさまざまな取引コストを含むマイナーの手数料が含まれますが、誓約インセンティブ支払いも含まれます。これらは当社の収益と100%相関します。

また、より多くのCXカスタマーサポート費用など、追加する必要がある他の変動費も多数あります。取引量が大幅に増加した場合、ネットワークサポートを追加する必要がありますが、それはごくわずかなものになるでしょう。

私たちは経費を増やすことなく、取引量の増加の多くを吸収することができます。とはいえ、私たちは引き続き経費基盤に目を向け、収益源の多様化に積極的に投資していきます。

ですから、もし私たちが成長し続ける市場に身を置くことになれば、経費を増やすことを選ぶかもしれません。

ですから、市場の成長が続くと判断した場合には、経費の増加を選択する可能性もあります。

ですから、今のところ、皆さんにはそのようにお伝えし、経費は今後数カ月間、かなり控えめなものにとどまる見込みです。

次の質問は、オッペンハイマーのオーウェン・ラウ氏からです

オッペンハイマー、オーウェン・ラウ氏：

昨日の下院公聴会で、副長官はトム・エマー下院議員に、ハマスがデジタル資産を使用していたという報告を確認しました。ハマスが資金集めにデジタル資産を使ったという報道は不正確であり、シプトはテロリストが使う一般的なツールでもない。チェイナリシスはこの主張を訂正する報告書を発表したが、十分な懸念は持たれていないようだ。そこで2つ質問がある。顧客を守るためのマネーロンダリング防止プログラムへのCoinbaseの投資と、この話に対するあなたの反応について話してもらえますか？

Alesia Haas（アレッシア・ハース）CFO： オーウェン、気づいてくれてありがとう。昨日の下院公聴会を見て、その記録が訂正されたことを大変嬉しく思います。

まず第一に、私たちはマネーロンダリング防止に多大な投資をしてきました。私たちには大規模なコンプライアンスチームがあり、他のフィンテック企業や銀行と同じようにコンプライアンスのベストプラクティスを採用しています。私たちはこの分野で非常に標準的なルールに従っており、ニューヨーク金融サービス局（NYDFS）のMTLライセンスとビットコインライセンスによって規制されています。

この点で、世界で最もコンプライアンスを遵守している暗号企業の1つであることを本当に誇りに思っています。

Paul Grewal（最高法務責任者）:ありがとうございます、アレッシア。議会がこの問題に真剣に注目していることをうれしく思います。下院小委員会のフレンチ・ヒル委員長は、財務次官が悪質な行為者は依然としてデジタル資産よりも伝統的な金融を利用して活動資金を調達することを好むと明言したことを見て、非常に明確にそれを表現しました。これは私たちが長い間言ってきたことの重要な検証だと思います。

またネルソン副大臣は、イスラエルの法執行機関との国際的な協力が功を奏し、イスラエルへの攻撃前にハマスとそのデジタル資産の利用が制限されたという以前の報告も確認した。

ですから、事実は明らかです。議会がこのような事実に直面したとき、暗号は不正な資金調達の問題に対する答えであり、単なる問題ではないということを強調しているのを見るのは喜ばしいことです。

次は、Needham &; Companyのジョン・トダロ氏からの質問です。

ジョン・トダロ、Needham:

まずはじめに、四半期報告書の素晴らしい業績おめでとうございます。

John Todaro:

機関投資家向けビジネスについて2つ質問があります。

それから、2つ目の質問ですが、2024年第1四半期について考えたとき、ビットコインETFは機関投資家の活動をより促進していますか？

アレッシア・ハース（CFO）ご質問ありがとうございます、ジョン機関投資家向け商品の収益には、実際には2つの商品が含まれています。一つはマーケットプレイス事業で、私たちの取引所であり、マーケットメーカーや流動性プロバイダーが取引所で直接取引するもので、もう一つはコインベース・プライムで、取引所よりも高いレートを設定しています。

そのため、消費者側と同様に、機関投資家の平均レートを押し上げるハイブリッドシフトが見られます。コインベース・プライムは力強く成長し、第4四半期の取引量に占める割合が大きくなり、第4四半期のレートを押し上げました。

2つ目の質問に答えると、ビットコインETFは機関投資家の活動を促進していますか？以前にもお伝えしたように、またブライアンが回答で述べたように、ETFは業界にとって良いことばかりで、コインベースにとっても良いことばかりです。私たちは、機関投資家側と個人投資家側の両方で、第1四半期に参加者と純流入が増加しているのを見ています。

次はJMP証券のデヴィン・ライアンからの質問です。

デヴィン・ライアン（JMP）：私が理解しているところでは、デリバティブの取引量に関して、ここ数週間で非常に素晴らしい加速を経験しており、国際的な取引所ではかなりの伸び率のようです。

その成長率は非常に大きいようですね。

ですから、このような勢いがあるのは喜ばしいことです。デリバティブ市場がスポット市場よりも大きいことは明らかです。

そこでまず、すでに経験した拡大を、より広範で潜在的な長期的影響に対するあなたの見解と比較して、どのように組み立てていますか？

それから、デリバティブ取引のレートという点で、ユーザーにはどのように映るのでしょうか？また、デリバティブ取引のレートはユーザーにとってどのようなものでしょうか？

ブライアン・アームストロング（共同創業者CEO）：まずはデリバティブの側面から、それからアレッシアのレートについて質問させてください。

それではよろしくお願いします。国際取引所では過去最高値を更新しており、本当に素晴らしいことです。はっきり言って、もちろん、まだ日が浅いですが、市場は、コンプライアンスに準拠した方法で構造化された信頼できるカウンターパーティを見たいということを本当に証明しています。そして、Coinbaseは、彼らがその定義に当てはまるのを見た最初の会社です。

私たちは国際的なデリバティブ取引所で多くの進歩を遂げました。第4四半期には、新たに11の市場を追加しました。現在では世界市場の約70％をカバーしています。

私たちはMiFIDライセンスの取得を進めており、これによりEU加盟国約20カ国でデリバティブを解禁できるようになると発表しました。レバレッジ10倍などの新商品を追加しました。これは第4四半期に実施しました。国際的な取引所での想定元本は160億ドルほどだったと思います。ですから、この面での進捗は実に順調です。ところで、米国のCoinbase Financial Marketsでは、米国での先物取引の許可を得ました。

そうですね。国際取引所では、24時間で7億ドルの取引量を達成しました。顧客は今後も、ルールに従った信頼できる取引相手を選びたいと思うでしょうし、Coinbaseはその手助けができるブランドです。実際、デリバティブ取引は暗号通貨取引量の少なくとも75%を占めている。レートは低いですが、主要な取引量です。アレッシアさん、レートについて何か付け加えることはありますか？

Alesia Haas（アレッシア・ハース）CFO：もちろんです。ブライアンが言ったように、私たちはデリバティブ取引の初期段階にいます。私たちはまだ始まったばかりで、その進歩に興奮しています。

私たちの目標は市場シェアを拡大することです。

いずれは段階的な価格設定を提供するつもりです。しかし今は、競争し、流動性を築き、ユーザーを魅了することを目指しています。

次の質問はバークレイズのベンジャミン・バディッシュさんからです

ベンジャミン・バディッシュ（バークレイズ）:プライム・ビジネスについて