コインシェアーズ調査部長：ビットコインの戦略的準備金のFOMO効果

著者：James Butterfill, Head of Research, CoinShares
Source: CoinShares Translated by Good Oba, Golden Finance

私たちは、ビットコイン法（Bitcoin Act）の成立が、ETFの発売よりもビットコインに長期的に大きな影響を与えると信じています。ビットコイン法の成立は、ETFのローンチよりもビットコインに長期的に大きな影響を与えると考えます。ETPの資金流入は2024年に442億ドルと過去最高を記録し、過去のどの年よりも4倍以上となり、ETFのローンチの成功を示していますが、アセットクラスとしてのビットコインに対する機関投資家の関心はまだ大きく上昇していません。

機関投資家の顧客との広範な会話を通じて、コインシェアーズはビットコインに投資する主な障壁の1つは、同業者の間での信頼性であることを観察しました。彼らの多くはすでに個人口座でビットコインを保有しているにもかかわらず、彼らのポートフォリオにビットコインを含めることを提案することを嘲笑されることを恐れている。

ビットコイン法の成立と実施により、ビットコインは世界最大の政府からお墨付きを得ることになり、機関投資家が直面する汚名を大幅に減らすことになる。他の政府も追随すれば、この展開は今後数年間でビットコインへの大きな資産流入を促す可能性がある。

戦略的準備資産としてのビットコインの探求

多くの国が、金融資産を多様化し、経済の不確実性をヘッジするために、戦略的準備資産としてビットコインを含めることを検討しています。ビットコインを戦略的準備資産に含めることを検討している国も多くあります。

米国

- ドナルド・トランプ次期大統領: 戦略的準備資産にビットコインを含める大統領令に署名。strong>：既存のビットコイン準備金を維持する大統領令に署名。

- シンシア・ルーミス上院議員: 米財務省が5年間で最大100万ビットコインを購入することを提案するビットコイン法を提出。

現在、米国は戦略的なビットコイン備蓄を構築するため、2つの異なる方法を追求している。1つ目は、圧倒的にインパクトがあり、政治的に困難な、シンシア・ルミス上院議員（民主党、カリフォルニア州）が提案したビットコイン法案です。

この法案では、米国は戦略的なビットコイン準備基金を創設し、米ドル建ての債券を発行して100万ビットコイン、つまり完全に希釈されたビットコインの総供給量の5%弱を、今後5年間、年平均20万ビットコイン購入することになります。これらの通貨は、米国の国家債務の返済に使用されない限り、今後20年間は売却が禁止される。もし可決されれば、ビットコイン法は米国の法律となり、現在および将来の政府に対して、それに従って行動することを強制することになる。

これはビットコインにとって画期的な出来事であり、世界中の国々によるビットコイン購入の波を引き起こす可能性がある。ビットコイン購入のゲーム理論は、早い段階でリスクを取ることを厭わないものに有利であるため、世界最大の経済大国が潜在的な新しい通貨基準を採用することに追随しないことを選択することは、どの国にとっても非常にリスキーである。

この法案の意味するところは大きいが、可決の可能性はかなり低いだろう。このような提案を議会で通すことは大きな政治的挑戦であり、トランプ大統領はおそらく、乏しい政治資金を費やす価値のある優先事項とは考えないだろう。しかし、可能性はゼロではないので、法案の進展を注視することをお勧めする。

戦略的ビットコイン準備金の創設に向けた2つ目の、より可能性の高いルートは、財務省に以下のことを指示する最近リークされた大統領令の草案です。"text-align: left;">米国政府のあらゆる部門が現在所有しているすべてのビットコインを所有し、保持する。

法律に違反しない限り、米国大統領は議会に諮ることなく、必要と判断した大統領令を出すことができる。したがって、トランプ大統領は自らの裁量でこの命令を出すことができる。この大統領令は米国の政策に関わるものであり、将来の政権が適切と判断すれば、この大統領令を取り消したり、覆したりすることができるということだ。

大統領令による戦略的ビットコイン準備金の導入は、法律によるよりも可能性が高い。また、影響力も小さく、将来性もないだろう。しかし、どのような方法で実施されるにせよ、世界的なシグナル効果は明らかだろう。ビットコインはもはや、本格的な資産配分に適さないある種の地下資産ではなく、世界最大の政府が投資先を分散するために使用する主要な世界的準備資産なのだ。

EU

• 欧州議会のサラ・クナウフ議員は、EUに対し、以下のように呼びかけました。欧州中央銀行の「全体主義的誘惑」に警告を発した。彼女の見解はEU内で広く共有されているわけではなく、ECBはビットコインやデジタル資産全般に対して批判的であるにもかかわらず、である。

Salvador

• Pres.Naib Bucer: 2021年、エルサルバドルは法定通貨としてビットコインを採用した最初の国となり、金融包摂を高め、海外からの投資を誘致することを目指した。

ブラジル

• 国会議員エロス・ビオンディーニ（民主党、ブラジル）：ブラジルの国際準備の5％を目標に、グローバルリスクに対するヘッジとして使用されるソブリン戦略的ビットコイン準備（RESBit）を創設する法案を提出。

ロシア

• アントンの国会議員。-トカチョフ：経済制裁に対応し、金融の安定を確保するため、国家ビットコイン準備金の創設を提案。

ポーランド

• 大統領候補。Sławomir Mentzen: 戦略的ビットコイン準備金の創設と、ポーランドを暗号通貨の避難所として位置づけるための暗号に優しい規制の導入を提唱。

Argentina

• Pres.ハビエル・ミレイ：ビットコインの熱烈な支持者であり、中央銀行制度を批判し、ビットコインを貨幣の管理を民間部門に戻す手段と見なしている。

日本

• 山田聡（Satoshi Yamada）議員。(山田聡）：世界各国のビットコイン準備の状況について政府に質問し、日本が外貨準備の一部をビットコインに交換することを検討するよう提案した。

カナダ

• .ピエール・ポイリエーブル：保守党党首で、ビットコインの著名な擁護者であり、インフレヘッジや従来の通貨システムに代わる分散型通貨としての可能性を強調している。

• ジャスティン・トルドー首相：暗号通貨に対するポイリエーブル氏の姿勢を批判し、ビットコインの推進を無責任だとした。

思考訓練として、金の戦略的準備資産を持つ上位20カ国を調べ、米国に倣ってビットコインに分散投資するために準備金の5％を売却する可能性があるという仮説を立てました。center">

私たちの試算によると、これは1,100億ドル相当のビットコインの購入に相当し、総供給量の5.5%に相当します。

ビットコインが米ドルと直接競合していることを考えると、ビットコインをドルの代替として使用することは一見合理的ではないように思えるかもしれない。しかし、米国政府が好むと好まざるとにかかわらず、米ドルは基軸通貨の地位を徐々に失いつつあり、ブレトン・ウッズ体制後の金融政策の有効性に疑問が投げかけられている。私たちが顧客にアドバイスしてきたように、「ビットコイン・スタンダード」への移行は世界経済に極めて大きな混乱をもたらすだろう。しかし本質的には、戦略的準備として金を保有することと大差はない。

理論的には、戦略的準備資産を分散して保有することで、政府の債務問題を解決することができる。ビットコインがドルと競合するからといって、ビットコインを否定するのは単純すぎる。実際、我々の2025年見通しで強調しているように、IMFによれば、中央銀行は外貨準備を多様化しており、ドルのシェアは2000年の71%から2022年には59%に低下している。

仮に米国がビットコインを戦略的準備資産に含めることになれば、その信頼性は飛躍的に高まり、ビットコインの価格や世界経済に遠大な影響を及ぼす可能性があります。より多くの国がビットコインを戦略的準備資産として検討しているという事実は、ビットコインが世界で最も強固で不変の資産の1つとして徐々に見られていることを示している。