FTXが2022年11月に破綻する以前、暗号通貨取引所は伝統的に不透明だった。

明示的にタグ付けされ識別されない限り、取引所がどのウォレットを所有しているのか、あるいは所有している可能性があるのかを追跡することは不可能だった。

その結果、プルーフ・オブ・リザーブ（PoR）という考え方が生まれた。

これは、企業の準備資産に関する偏りのない報告書を提供する透明性のある監査慣行として必要であると考えられた。

第三者監査人は、顧客資産の総残高を表す暗号署名を利用し、カストディアンが同額以上の準備資産を保有していることを確認する。

これにより、顧客の大量引き出し時に起こりうる流動性危機を防ぐことができる。

このベストプラクティスによって、規制機関は、顧客資金の安全性を確保することによって消費者を保護する基準を確立する手段としてPoRを利用することさえできる。

リザーブの証明

一般的に、PoRは企業の残高のスナップショットを作成し、暗号企業が任意の時点で負債をカバーするのに十分な資産を保有していることを透明性のある形で証明する。

メルクルツリーとして知られる安全なデータ構造を利用し、PoRは個人情報を公開することなく顧客の残高を集計する。

Merkleルートは、改ざん不可能な暗号フィンガープリントであり、監査人は残高情報を安全に検証することができる。

ブロックチェーン技術の基礎となるメルクルツリーのハッシュメカニズムは、改ざんやハッキングの試みからデータを保護する。

しかし、このような方法にも欠点がないわけではない。PoRは、時間のスナップショットを提供するものであり、長期にわたる残高のライブアカウンティングを提供するものではない。

さらに、オン・チェーンの資産のみを明らかにし、資産が監査のために借りられたかどうかといった出所は明らかにしない。

リアルタイム・モニタリング

PoRは当初からかなり進化してきた。

今日、Dune AnalyticsやArkham Intelligenceのようなリアルタイムのブロックチェーン監視プラットフォームによって、取引所の申告資産内の動きを一貫して追跡できるようになりました。

PoRがどのように今日の暗号通貨取引所の範囲と市場シェアを理解するのに役立つかを理解するために、3つの異なる取引所、HTX、Gate.io、Bitgetを比較する。

HTX、またはHuobiポートフォリオ

公表時点で、HTX'の最大の保有銘柄はHTとBTCであり、両銘柄の個別評価額は約4億5,000万米ドルである。

Huobiが管理している総残高は約42億ドル。

ここでのイーサリアムは約1億ドルと評価されているが、これはLido Financeによるイーサリアムの杭付きバージョンであるstETHの形である。

実際のイーサリアムは、取引所のポートフォリオのごく一部に過ぎません。

しかし、Duneは、取引所が保有するトロンについて教えてくれない。

実際には、ビットコインと、Arbitrum、Binance Smart Chain、Polygon、AvalancheなどのEVM準拠チェーンのみを対象としている。

アーカム・インテリジェンスより良い画像を提供してくれる - トロンは同社のポートフォリオの約18億5000万ドル（44％）を占める。

BitGetポートフォリオ

ウォレットで知られるBitGetは、次のようなサービスも運営している。実質的なポートフォリオ .

約27億ドルにのぼるビットゲットのトロンへのエクスポージャーは、ポートフォリオのわずか5％、1億5000万ドルにすぎない。

参照：ビットゲット保有資産の内訳

ジャスティン・サンがトロンを所有しているのだから、彼の取引所であるHTXがトロンに資産を配分しても不思議ではない。

BitGet'の爆発的な成長は、ほとんどが今年4月に始まった。

参考：BitGet'の長年にわたる着実な成長

同取引所は、わずかな資産流出で安定した成長を遂げている。

この1週間で、取引所の純資産は3億ドル近く増加した。

Gate.ioポートフォリオ

最後に、Gate.ioがある。管理 純資産は36億ドル。

BitGetと同様、この取引所もイーサリアム・チェーンへのエクスポージャーがほとんどで、トロンへのエクスポージャーはさらに小さく、4500万ドル（ポートフォリオの約1％）である。

参照：Gate.io'のポートフォリオ内訳

BitGetの結果は様々だ。

運用資産総額が大きく伸びる局面もあったが、資金流出も大きかった。

ある時点で、Gate.ioは約51億ドルのポートフォリオを管理していた。

参照：2021年12月のGate.io'の成功