消費者アプリケーションの問題

著者：Thejaswini M A 翻訳：Block unicorn

はじめに

あらゆる方法を試しました。

NFTはクリエイターを惹きつけるはずだった。Web3ゲームはブロックチェーンを大衆に届けると約束した。FarcasterやLensのようなソーシャルプロトコルは、デジタルコミュニティに分散型の未来をもたらすと約束した。Zoraはコンテンツが金融資産になり得ると証明しようとした。Friend.techはソーシャル資本を実際に取引可能なものに変えた。ミームコイン——まあ、文明を築くとは言わないが、次の個人投資家ブームをもたらすと言う者は常にいる。

NFTは本来、創造的な人材を惹きつけるために存在した。Web3ゲームはブロックチェーンを大衆にもたらすと約束した。FarcasterやLensといったソーシャルプロトコルは、デジタルコミュニティの分散化された未来を予見していた。ゾラはコンテンツが金融資産となり得ることを証明しようとしている。フレンドテックはソーシャル資本を真に取引可能なものにした。ミームコインについては——文明を築くと主張する者はいないが、次の個人投資家ブームをもたらすと語る者は常に存在する。

さらに予測市場もある。Polymarketはこれまでで最も真のブレイクスルーに近い製品かもしれないが、そのピークは米国大統領選挙サイクルと重なり、賭け金が小さくなった今もユーザーアクティビティを維持できるかが懸案だ。誰もが公には認めようとしない事実もある：このプラットフォームの正確性は、一部、真実の情報を持つユーザーが取引を行っていることに起因している。これは規制当局にとっても一般ユーザーにとっても厄介な問題だ。

そして2026年3月。ビットコインは機関投資家によって大量に管理されている（具体的な数字はさておき）。ステーブルコインは一夜にしてGENIUS法案によって標準化された。インフラはかつてないほど成熟している。App Storeを開き「金融」カテゴリをフィルタリングすると、上位に表示される暗号通貨アプリはCoinbase、Kraken、Crypto.comだ。これらは全て取引プラットフォームだ。10年もの間運営されてきた。真に画期的な消費者向けアプリケーションは依然として存在しない。

なぜか？

なぜ目標に到達できていないのか？

暗号業界の発展は激しい強気相場と弱気相場のサイクルに従っている。ほとんどのイノベーションは暴落時に初めて認知される。一般大衆は暗号通貨を混乱と結びつける傾向がある。ビットコインが暴落すると「言った通りだ」と人々は言う。彼らは仕組みを理解していない。しかし彼らを責めることはできない。結局のところ、暗号通貨のシグナル対ノイズ比はひどすぎるのだ。

暗号通貨は最初から大衆向けに設計されたものではない。開発者たちは分散化・検閲耐性・自律性という自らのイデオロギー的道筋に没頭し、一般大衆が徐々に受け入れられることを期待してきた。しかし大衆はそうした要求を一度もしたことがない。彼らが求めているのは、より速い決済速度、より高い貯蓄金利、そしてより便利な国際送金手段だ。ところが暗号通貨が提供したのは、リカバリーフレーズやガス代、そして既存金融システムを破壊する宣言だった。

その一方で、暗号通貨以外の世界は激変した。人工知能（AI）が世論を席巻し、ChatGPTはわずか2ヶ月で1億ユーザーを獲得した。Transformerという言葉を聞いたこともなかった人々が、突然毎日AIを利用している。暗号通貨にはこのような爆発的成長は訪れなかった。次世代インターネットと見なされていたこの技術は、結局、真に次世代インターネットのように感じられる技術に覆い隠されてしまった。

信頼危機が相次ぎ、マクロ経済の混乱が常態化した。仮想通貨業界内部では、後を絶たないスキャンダルが懐疑論者の懸念を裏付け続けている。Do KwonとTerra Luna、Three Arrows Capital、Celsius、FTX……数か月おきに、「信頼できる」暗号通貨企業が資金繰りの破綻や顧客資金の不正流用を暴露される。規制当局の対応策——例えば「オペレーション・クラッシュ2.0」や米国証券取引委員会（SEC）の法執行に偏重した姿勢——は、正当なプロジェクトを海外に追いやる一方で、真の詐欺師には手を焼く結果となり、事態をさらに悪化させている。

さらに極めて重要な点として、ユーザー体験が依然として消費者向け水準に達していないことが挙げられる。

暗号ソーシャルアプリのユーザー体験をInstagramと比較してみよう。Instagramではアプリをダウンロードし、携帯電話番号で登録するだけでログインできる。コンテンツは即座に閲覧可能だ。直感的で使いやすく、学習の必要はない。

では、FarcasterやLensを比較してみましょう。まずウォレットが必要です。12単語のシードフレーズを紙に書き留め、厳重に保管します。ウォレットを紛失すれば全てが永久に失われ、問い合わせ先もありません。次にプロフィール作成にはガス代としてETHが必要です。ガス料金とは何か、なぜ変動するのか、同じ操作で5ドルの時もあれば50ドルの時もある理由を理解しなければなりません。ウォレットを接続し、取引を承認し、理解できないメッセージに署名し、フィッシングサイトをクリックしないよう祈る必要があります。これらすべてのステップを完了して初めてソーシャル機能を利用できますが、それでもInstagramの魅力であるアルゴリズムによる投稿表示、創作ツール、ネットワーク効果は欠如したままです。

あるいは、電子財布の設定をCash Appの起動に例えてみましょう：ダウンロード、携帯番号入力、銀行口座連携、完了。たった3ステップ、5分で終わります。

暗号通貨ウォレットの場合は？数十の選択肢（MetaMask、Phantom、Coinbase Wallet）から選び、ウォレットをダウンロードし、リカバリーフレーズを生成して書き留め、安全に保管し、Layer 1とLayer 2の違いを理解し、取引所から暗号資産を入金（これには本人確認と銀行振込が必要）、そしてガス代管理、トークン権限の承認、様々な詐欺の回避方法を学ぶ必要があります。

大多数の人にとって、これはまさに壁です。

摩擦は巨大ですが、開発者たちはそれを実感していません。開発・テスト・フィードバック提供・投資の責任分担という閉じたサイクル全体が、高度に閉鎖されているのです。テストユーザーが全員MetaMaskをインストールしガス代を理解している状況では、一般ユーザーがMetaMaskを受け入れる際の障壁を全く感じられません。それは魚に水に気づかせるようなものです。

墓地は啓発的だ。

Friend.tech ソーシャル関係を金融化しようとした。そのビジネスモデルは、暗号通貨分野のオピニオンリーダーとのプライベートチャットにアクセスするための「キー」を売買することだった。プラットフォームの最盛期には9000万ドルの取引高を生み出したが、その後急落して1日あたり7100万ドルとなり、最終的に開発者はプロジェクトを放棄した。問題は技術そのものではなく、誰も自分のソーシャル関係マップが金融商品になることを本当に望んでいなかったことだ。

Farcasterは分散型ソーシャルメディア構築のためa16zから1億5000万ドルを調達した。創業者はCoinbase出身で確かな技術力を有していた。デイリーアクティブユーザーは一時10万人に達したが、その後4360人に急落。月間収益も1万ドルまで落ち込んだ。創業者は最終的にFarcasterを離れ、ステーブルコイン企業を設立した。問題は、彼らが打ち出した「Twitter代替サービス」が真に分散化されているかどうか、誰も関心を持たなかった点にある。

コロナ禍において、Axie Infinityはフィリピンに完全なパラレル経済システムを構築した。プレイヤーはデジタル生物を育成することで最低賃金を上回る収入を得ていた。その後、トークン経済システムが崩壊し、全員がゲームを停止した。問題はゲームメカニズムではなく、緊急の資金需要がない限り、仕事のように感じるゲームを誰もプレイしたがらない点にあった。

では現在、実際にこれを実現しているのは誰か？

消費者向けで真の成功に最も近い企業は、暗号通貨チャネルを統合した金融プラットフォームである。

Coinbase

Coinbaseは、CEOブライアン・アームストロングが言う「あらゆるものの取引所」を構築中だ。彼の2026年ロードマップでは、暗号通貨、株式、予測市場、商品（現物・先物・オプション取引を含む）を統合することが最優先課題とされている。

提供サービス：

株式取引。手数料無料の株式取引。週5日・24時間体制で同一アプリ内での暗号資産取引が可能。彼らの宣伝ポイントは「ブロックチェーンを学ぼう」ではなく「あらゆるものを一箇所で取引しよう」である。

Kalshi統合による予測市場。Coinbaseを離れることなく選挙結果、FRB決定、スポーツ結果にベット可能。暗号資産セクションは完全透明化。

国際ユーザー向けの永久先物。貸付機能ではビットコイン（BTC）担保で最大500万米ドル、イーサリアム（ETH）担保で最大100万米ドルの借入が可能。さらにトークン一次販売も開始され、個人ユーザーは上場前にUSDCでトークンを購入できる。

ブランドはUSDCで裏付けされた独自ブランドのステーブルコインを発行可能。ステーブルコイン決済機能はShopifyに組み込まれており、Checkout.comとPPROは2026年にサービス開始予定。英国の普通預金口座は年利3.75%を提供し、FSCS（金融サービス補償制度）の対象となる。同社はナショナルトラスト免許の申請を進めており、これが認められればより広範な銀行業務権限を獲得する。

Coinbaseは、あらゆる人々がブロックチェーンにアクセスできるインフラを構築中です。これはユーザー向けスーパーアプリだけでなく、より重要なのは、暗号資産分野に進出する機関、フィンテック企業、伝統的銀行向けにRailsバックエンドを提供することです。

Baseは70億ドル以上のオンチェーン資産を管理しています。cbBTCは約25億ドルの価値で第2位の資産となっています。Morphoとの統合により、20億ドルの担保が10億ドル以上の融資を支えていることが示されています。

Robinhood

Robinhood の方向性はまったく逆です。当初は株式取引アプリでしたが、現在ではフルスタックの暗号通貨プラットフォームへと急速に成長しています。

提供機能には以下が含まれる：米国ユーザー向けETH・SOLステーキング、欧州ユーザー向け最大7倍レバレッジの永久先物、EU顧客向けの1000種類以上のトークン化株式・米国株式・ETF、24時間5日間の取引サポート、手数料無料。Arbitrum上に構築されたイーサリアムLayer-2ブロックチェーン「Robinhood Chain」は現在テストネット段階にある。

2025年第3四半期時点で、管理下にある暗号資産の規模は510億ドルに達した。過去12ヶ月間の暗号通貨名目取引高は2320億ドルに達した。CortexというAIアシスタントがゴールド会員向けにインサイト分析と市場分析を提供する。キャッシュバックが自動的に暗号通貨に変換されるクレジットカード。ステーキングは2026年の「中核機能」およびユーザーエンゲージメントの主要推進力として位置付けられている。

同社はBitstampを買収し、グローバルな暗号資産インフラの強化を目指している。インドネシアへの事業拡大を進めています。トレーダーが実際の取引や損益情報を投稿できるプラットフォーム「Robinhood Social」を開発中です。

直接預金、クレジットカード、現金管理といった新銀行の基盤インフラを既に保有し、その上に暗号資産を統合しています。

そして暗号資産愛好家の間で特に注目されているのが：

Hyperliquidは2025年に2.8兆ドルの永久先物取引量を処理した。同社はゼロ資金調達でフォーブス・フィンテック50にランクイン。これは暗号通貨分野で最も成功した消費者向け製品事例と言えるだろう。

しかしHyperliquidは消費者向け技術というより、暗号通貨領域内での成功事例だ。永続先物・レバレッジ・オーダーブックの仕組みを理解しているユーザー層を対象としている。その取引量は主に、すでに暗号通貨分野で取引を行い、より優れた執行を求めるトレーダーから生まれています。Hyperliquidは既存ユーザーにより優れた取引プラットフォームを提供するだけです。

何が欠けているのか？

理想的な暗号通貨消費者向けアプリケーションとは、具体的にどのようなものであるべきか？抽象論ではなく、具体的な詳細を挙げてください。

シームレスなウォレット。シードフレーズを心配する必要なし。ソーシャルリカバリーまたは生体認証セキュリティ。段階的カストディ：使いやすさから始まり、残高増加に伴いセキュリティを強化。技術は既に存在：アカウントアブストラクション、パスキー、スマートコントラクトウォレット。しかし開発者がユーザー体験より分散化の純粋性を優先したため、普及は遅れている。

シームレスな法定通貨入出金チャネル。即時決済。3～5営業日待つACH送金は不要。USDCとUSDTの違いを理解する必要なし。最低入金額の制限なし。銀行口座を連携するだけで送金可能。

難解な専門用語なし。「サラに50ドルを送金」という自然な表現で、「受取人アドレス入力とガスリミット指定」といった操作は不要。自然言語による対話でユーザー意図を理解。取引の取り消しや保留中の操作キャンセルが可能なエラー回復機能。

宇宙船の操作のように複雑ではない、シンプルで分かりやすいインターフェース。支払い、交換、収益確認、ソーシャル機能など、すべての操作がワンクリックで完了。学びたいユーザーには段階的に暗号資産の概念を紹介し、理解していないユーザーには完全に抽象化されたインターフェースを提供。

消費者向けの信頼レイヤー。人工知能によるリスク警告が、取引承認前に「これは詐欺の可能性があります」と通知。DeFi収益を自動最適化するポートフォリオ管理。税務報告をシームレスに処理する自動化フロー。一般ユーザーが金融商品に求める安心感。

コンプライアンス機能はシステムに組み込まれているが、ユーザーには見えない。選択的開示機能により、ウォレット全体を公開せずに特定の残高を共有可能。必要に応じて、匿名化転送で取引のプライバシーを保護。ID保護機能はデフォルトで仮名を使用。データ主権機能により、ユーザーはすべての個人情報を管理可能。

なぜこれが重要なのかを説明する強力なストーリー。いかなる信仰体系も不要です。「金融システムを覆す」や「自分自身の銀行になる」ではなく、「あなたが既にやっていることをより良く実現する」という視点です。

「暗号通貨を使っている」という感覚ではなく、より優れた銀行アプリを使っていると感じられるべきです。

問題は、ほとんどの暗号通貨アプリが暗号通貨関係者によって開発・テスト・資金提供されている点だ。テストユーザーが全員MetaMaskをインストールし、ガス代に精通している状況では、一般ユーザーの採用を阻む摩擦を実感できない。

暗号通貨は、先進経済圏の大多数にとって存在しない問題を解決している。資金の自己管理や検閲耐性は確かに重要な原則だ。しかし、普通の銀行口座と安定した通貨を持つ人々にとって、これらは抽象的な脅威であって日常的な課題ではない。暗号通貨の宣伝は「将来的な可能性のために必要だ」という点に重点を置いており、「今すぐ得られる具体的な利点」ではない。この主張はVenmoやCash Appとの競争では全く通用しない。

我々が軽視してきたもの

暗号通貨の失敗はクールな消費者向けアプリ不足にあると考えがちだ。しかしよく考えてみれば、その基盤技術は既に成熟している。

ステーブルコインは機能している。これらは完成されたインフラであり、毎日国境を越えて実物価値を移動させている。セキュリティは大幅に向上した。スマートコントラクト監査は標準プロセスとなった。マルチシグウォレットは広く普及している。保険プロトコルも存在する。2021年から2022年にかけて発生した壊滅的なハッキング事件は、業界が痛ましい教訓を学んだことで、発生頻度が著しく低下している。

DeFi取引プラットフォームは非常に効率的だ。Uniswap、Aave、Compoundなどのプロトコルは、極めて短いダウンタイムで数十億ドル規模の取引量を処理できる。DeFiプラットフォームの総ロックドバリューは3000億ドルを超えている。機関投資家はこれらのプラットフォームを活用して効率性を高めている。

各機関がこの技術を活用している。ブラックロックはトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げた。JPモルガンはブロックチェーンベースのレポ取引を処理している。伝統的な金融機関も、特定のユースケースにおいて従来システムより効率的であるため、暗号インフラを密かに活用している。

流動性はかつてないほど深まっている。初期のDeFiを悩ませた売買スプレッドは大幅に縮小した。アービトラージボットが異なる取引所の価格効率性を確保し、プロのマーケットメイカーが十分な流動性を供給している。

機関ユーザーは個人ユーザーに先駆けて暗号資産を採用している。これは異例だが極めて重要だ。AIが未来を象徴すると考えるなら、AIエージェントにはステーブルコインが必要となる。プログラム可能な決済システムが必要だ。暗号資産インフラが必要だ。クリス・ディクソンも、AIエージェントにはプログラム可能な通貨が必要であり、従来の銀行はそれを提供できないと認めている。AIの普及に伴い、暗号通貨インフラは不可欠な基盤となるだろう。したがって、インフラは誇大宣伝よりも重要かもしれない。基盤はすでに整っており、不足しているのは技術ではない。

暗号通貨消費アプリケーションは最終的に勝つだろうが、それはそれらがもはや暗号通貨を装おうとしないことを前提とする。

真に差別化されるアプリケーションは、人々に「暗号通貨を使え」と要求するのではなく、人々が既に直面している問題に対して、より優れた解決策を提供するものである：より高い貯蓄利回り、より速い決済速度、より低い送金コスト、携帯可能な身分証明、そして真にあなた自身の所有権。

銀行口座は親しみやすく、インターフェースも直感的だ。バックエンドではステーブルコインが決済され、スマートコントラクトが実行され、ブロックチェーンが最終確認を行う。ユーザーは何も気にする必要がない。

どの世代も、自分たちが完全には理解していないツールを生み出すものだ。1858年に大西洋横断電信ケーブルを敷設した人々は、単に情報伝達手段を高速化しただけと考えていました。彼らが世界経済の神経系を構築しているとは、おそらく想像もしていなかったでしょう。

私たちは新しいインフラを、その上に最初に構築されたものによって評価しがちです。そして最初のものは、ほとんどの場合間違っている。それらは新技術という衣をまとった古いものの模倣に過ぎない。例えば馬車のない馬車、動く写真、電子新聞。

真の変革はその後起こる。インフラと共に成長した人々が、そのインフラなしでは存在し得ないものを作り出す時、最初の建設者たちが想像もできなかったものを生み出す時だ。

10年後、彼らが開発するアプリケーションは、現在の暗号通貨関連のTwitterで議論されている内容とは全く異なるものとなるでしょう。それは既存製品の改良版ではなく、現時点では言葉で表現することすらできない何かです。

私たちの現在の任務は、その何かを構築することではありません。それは不可能です。私たちの使命は、インフラが整備され、正常に機能し、将来ホワイトペーパーを読まずともその基盤上で開発できる人々が利用できるようにすることだ。

金融は私たちの目標達成の手段である。なぜなら、十分な数の人々が必要なツールを手に入れ、真の建設者たち——まだ出会っていない人々——が動き出せるようにするからだ。

これこそが真に効果的な戦略だ。変革でも降伏でもない。私たちはただ、些細なことに注意をそらされ続けているだけだ。

最も重要な暗号通貨の応用はまだ構想すらされていない。これこそが、私がこの業界に対して抱く最大の楽観論である。