続・キャピタル・ユナイテッド・ピマ：ブロックチェーン投資におけるバリューへの道

By Pima, Co-Founder, Continue Capital; Source: author's Twitter feed @LeePima

パブリックチェーン市場やブロックチェーン業界で何を買っているのか？あるいは、ブロックチェーンビジネスモデルの出口は？

コテージ市場は、多くの人々が業界に疑問を持っていることを期待されているよりも少なく、業界のさまざまな発展段階の複雑な環境は、投資の難しさは避けられないが、問題は根本的には、ビジネスモデルのプロジェクトの長期的な持続可能な発展を見つけなければならないということです。

10年、私はまだ多くの人々も、かなり長い間、業界の実務家は、なぜパブリックチェーンは、常にそんなにTOP100リストを支配することができるされていることを発見した、なぜ数百億ドルの資金のパブリックチェーンの頭はすべて急ぐ傾向があると、あなたのコインはわずか百万です！|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私たち約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。

第一原理から、P=E*PE、つまり、株価=利益*評価、長期的には、要因の影響の株価は利益と評価だけですので、

PEの評価の一つです。これは、より複雑な、多くの要因の影響は、例えば、成長/金利/浸透/産業空間/中央銀行のリリースはどのくらい/独占など、要因の影響の異なる評価に別の銘柄に一定の期間の人々を決定することである、アイドルバフェットは、BTCはキャッシュフローを持っていないので、BTCを購入しないと述べた（キャッシュフローは、よく利益を見て）長期的な視点は、私は言う権利のほとんどは、ちょうど上記の株価の式で、唯一の利益Eを考慮し、PEの評価を考慮していないことを感じています。MEMEもBTCも同じ範疇にあり、どちらもPEファクターに分類されます。 MEMEは、従業員数を増やし続け、人々が買い続ける限り、キャッシュフローを生み出すことなく一定のステージまで上がることができますが、ある重要な注意点があります。時価総額が大きくなればなるほど、引き抜かなければならない人数は多くなり、一定のキャッシュフローがなければ、それを維持するのは非常に難しくなります。

2つ目の利益Eは、主にこれを探ることだ。株価が上がれば収益も上がるはずですが、その収益はどこから来るのでしょうか？それはビジネスモデルであり、定義は商業活動から利益を得るように、他の人に財やサービスを提供することであり、簡単なポイントは、この会社でどのようにお金を稼ぐかです。バフェットはビジネスモデルだと答えた。お金を稼ぐ方法を知らない会社は、長い間持続可能である可能性が高くなく、米国の株式市場の7つの姉妹を駆動している持続的な上昇の中核は、他の短期的な要因ではなく、利益である。

問題は、再び暗号通貨の世界のビジネスモデルとは何ですか？

個人的には、ブロックスペースの手数料、DEX/CEXを含む取引所であるSWAP手数料、レンディング、スプレッド、安定したコイン、ポンピング、ブロックスペースに寄生するMEVに他ならないと思われる。その他はすべてよく理解されており、ブロックスペース手数料だけです。

実は非常に隠されているのは、コインがまったく新しいビジネスモデルを生み出したということです：ブロックスペースの客引き、つまり、パブリックチェーンはGAS料金で請求され、ブロックスペース料金を請求されます。グローバルな消費者は、グローバルなコンピューティング/帯域幅リソースへのアクセスとストレージを、トランザクションごとの基本価格で購入します。

私はいくつかの単語を理解することができませんでした、何がインターネットの "価値 "と呼ばれる、我々はインターネット上の情報のほとんどは無料であることを知っている、写真/テキスト/ビデオなど、情報のコピー無制限の複製、インターネットの発展の初期には、人々は利益を上げる方法を知らないので、後の手探りでは、ゆっくりとインターネットの中にタップします。ビジネスモデルは、お金を稼ぐためにSaaSのサブスクリプションサービス、広告、取引（電子商取引）などなど。

ブロックチェーンのビジネスモデルはどこにあるのでしょうか？コインの価値のインターネットは、私が後で考え出した、有料のインターネットであり、あなたはすべてのポイント、あなたはGASのために支払う必要があります。ブロックチェーンの本来の意図は、通貨のプロパティの問題を解決することであり、無料のインターネットとは非常に大きな違いである、あなたはお金のコピーが無限をもたらすことはできません。無限にお金を持ってきて、何度も何度も他の人に支払うことはできないし、自由なインターネットは通貨の問題を解決することはできない。そのため、通貨からパブリック・チェーンに拡大する過程で、消費者がブロック・スペースにアクセスするコストを負担できるようにしているのが特徴だ。インターネットが普及したこの数十年間、企業は顧客に製品やサービスを提供するために、自社のマシンのコンピューティング・リソースをリースしてAWSの料金を支払い、手数料を徴収して利益を上げてきた。ブロックチェーン上のアプリケーションに関しては、それは問題ない。ユーザーはプロジェクトの実行コストを支払う。毎年、世界中の消費者がGASのために数十億から数百億ドルを支払っており、それがパブリックチェーンの収益となっている。年間収益が100億ドルだとすると、国債利回りが5％の場合、PEを20倍とすると2000億ドル市場、PEを10倍とすると1000億ドル市場、PEを50倍とすると5000億ドル市場となり、これが巨大なパブリックチェーン市場の根源となる。

例えば、TRXのUSDT発行額は現在600億ドルに達しており、したがってUSDT市場全体の半分を占めています。23年間のTRXの年間収益を見てみると、おおよそ4億～5億ドルで、そのうち75%はUSDTの送金収益であり、つまり4億ドルでPEを20倍とすれば、TRXのバリュエーションは80億ドルが妥当だが、問題はそこではない。 ポイントは、この数字が今後10年間で10倍、あるいはそれ以上に拡大できるか、そして、将来的に増加する市場シェアのうち、SOLの決済／金融サービスへのオープンアクセスがどれだけ獲得できるかということだ。余談だが、ここではこれ以上拡大解釈をするつもりはない。

なぜパブリックチェーン市場が巨大なのか、つまり、GASの料金に喜んでお金を払うというすでに存在する現象を明確にしようとしているだけで、なぜGASにお金を払うのか、なぜ今後さらに多くの人がお金を払うようになるのか、それ以上深く踏み込んでいるわけではないことを理解してほしい。一攫千金の必要性（GASにお金を払う）？エンターテインメントの必要性（特定のDAPPにお金を払う）？コイン/商品/株/SWAPのすべてを取引する必要性？もし将来、誰もGASにお金を払わなくなったら、パブリックチェーン市場は存在しなくなる。

だから今、何度も派手な言葉を目にします。暗号通貨産業が早期発展の理由なのか、着地が悪く可視化に向かない要因なのか分かりませんが、宣伝文句は普通の人には理解しにくい抽象的な言葉です。スケーラビリティ、ZKテクノロジー、L2、UTXO、チェーンの抽象化、モジュール性、同型暗号化、並列EVMなどです。私自身はインターネットの発展に早期から関わっていなかったので、モジュール性については後になってから知りました。ですから、モジュール性／モノリシック・チェーンがインターネット技術に由来する用語であることに気づくのは後になってからでした。しかし、インターネット空間ではほとんど言及されることはなく、代わりに暗号通貨空間では優先事項として繰り返し宣伝されています。私は現在、これらの用語を叙述することに非常に抵抗があります。つまり、基本的な概念に精通した上で、直接、「この技術からどれだけの収益を生み出せるか？買い戻すためにどれだけの利益を生み出せるか？この技術に適した市場は他にあるのか？私は、基礎技術／基礎的な分野を長期的に深く耕すことは支持するが、明確なビジネスモデルを得るまでにどれくらいの時間がかかるのか教えてほしい。年か10年か20年か？私はすでに$ SOLを選択しましたが、将来的にGASの収益を増加させる方法と、誰が頭の市場シェアを持つことになるかという、より複雑な質問は、あなたが考えていることです。

だから、パブリックチェーンは収益、キャッシュフロー、利益がある製品だから、そのビジネスモデルが明確で出口があることは確かで、あとは事業展開の道筋に沿って、いかに収益を拡大してシェアを拡大し、コストを削減するかなどを選択しなければならない。

暗号通貨サークルの多くのプロジェクトは、ビジネスモデルがない、つまり、彼自身がお金を稼ぐ方法を知らない、世界のトップ500企業の生存率はわずか3％に、投資はプロジェクトの3％と長期保有を見つけることができるようにすることです、多くの投資の概念は非常に単純ですが、それを実践することは非常に困難であり、数万プロジェクトの将来の暗号通貨サークルは、どのように投資する価値を見ることができないのですか？真剣に、投資についてはどうですか。

川が澄んだら、どのくらい生きるのですか？少し形而上学的な非現実的な、より地に足の着いた、または多くの時間を残して取得することはあまりありません。