Author: CryptoCompound, Compiled by Shaw Golden Finance
暗号通貨の強気相場には必ずテーマがある。2025年のテーマは規制かもしれない。
曖昧な境界線と紛らわしいシグナルが10年間続いた後、世界の規制当局はようやく曖昧さから明確さへ動き始めている。かつては "禁止するのか？"が議論の中心だった。かつては "禁止されるのか？"が議論の中心だったのが、今では "どうすれば安全に規模を拡大できるのか？"にシフトしつつある。
不確実性から明確なアーキテクチャ構成へのこのシフトは、次の兆ドル規模の制度導入の波のための強固な基盤を提供します。
規制の明確化は市場を殺すものではない。それは市場を合法化するものです。
Why Regulatory Clarity Is the Real Catalyst
Cryptocurrency Markets Rise and Fall on Access to Funds- - 大部分の資金が規制の壁の背後にあるままです。-そしてその資金の大半は規制の壁に縛られたままだ。年金基金、保険会社、政府系ファンドは、簡単に「群衆に従う」ことはできない。どのような資産が証券なのか、誰が保管できるのか、どのように開示するのか、どの取引所がコンプライアンス基準を満たしているのかなど、確立された枠組みの中で運用しなければならないのだ。
規制が変われば適格条件も変わる。適格条件が変われば、資金が流れる。
つまり、暗号通貨の長期的な価値成長を促す最大の要因は、単なる半減サイクルや新しいレイヤー2プロトコルではありません。むしろ、それは規制の成熟であり、暗号通貨の中核となる革新性を失うことなく、暗号通貨を正式な金融システムに統合するプロセスなのです。
米国：エンフォースメントからインフラまで
長年、米国は暗号通貨において最も影響力があり、フラストレーションを与えてきた司法管轄区でした。しかし、その状況は変わり始めている。
米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の調整。
10年にわたる管轄権争いを経て、両機関は暗号通貨のスポット商品の取引方法を明確にすることを目的としたハーモナイゼーション・イニシアチブを開始しました。これは、かつては政治的に考えられなかったことですが、調和に向けた真の第一歩です。
上場投資信託（ETF）効果。
2024年にスポットイーサETFが承認されたことで、ビットコイン特有の心理的障壁が取り除かれました。数カ月後には、実際の取引量、ホスティングインフラ、デリバティブ取引の歴史に裏打ちされたソラナETFが続きました。
ひとたび暗号資産がETFに組み入れられると、それは一夜にして合法的な資産クラスとなる。年金基金のマネージャーはそれを購入することができ、ファイナンシャルアドバイザーはそれを配分することができ、ブローカーディーラーはそれを推奨することができます。このような形でパッケージ化されることで、購入者層は恒久的に変化する。
安定通貨法導入。
ペイメント安定コイン法とその2025年後継草案は、準備金、保管、透明性の面で標準化された枠組みの基礎を築きつつある。安定したコインは、暗号通貨と伝統的な経済をつなぐものであり、いったん規制されれば、脅威ではなく、架け橋となるだろう。
The U.S. Takeaway:
ビットコインETFがコンセプトの証明だとすれば、イーサとソラナETFはテンプレートです。来年は、どの資産が適切なインフラ、モニタリング共有メカニズム、カストディ機能を開発し、ETFとしてパッケージ化する資格を得ることができるかに焦点を当てる必要があります。これらは、機関投資家の資金を引き付けるトークンであり、パッと思いつく「ミームコイン」ではなく、規制された原資産です。
EU: MiCA Turns Theory Into Law
Europe's Markets in Crypto Assets Act (MiCA) フレームワークは現在施行されており、2025年までに完全に実施される予定です。完全に実施されます。これはデジタル資産に関する初の包括的で地域横断的な規制の枠組みであり、コンプライアンスとは何かを再定義するものです。
MiCAはすべての暗号通貨サービス・プロバイダー（CASP）に、自己資本比率、リスク管理、ガバナンス、情報開示、カストディアン契約などの厳しい基準を満たすことを求めている。これは暗号通貨領域における銀行免許に相当するもので、免許を取得すればEU域内で事業を行うことができる。
これは間違いなく金融機関にとって大きな勝利だ。どの管轄区域が「安全」なのかを推測する必要がなく、予測可能な枠組みでデジタル資産に携わることができるということだ。
新興企業にとっては、これはスクリーニングの仕組みだ。コンプライアンスを遵守する企業は資金調達やパートナーにアクセスでき、遵守しない企業は排除されます。
EUの要点：
MiCAは規制を競争障壁に変えようとしている。MiCA認証を受けた取引所、ブローカー、カストディアンは、欧州の流動性を支配することになるでしょう。投資家にとって、これはどのプラットフォームとトークンがこの規制システムに準拠しているかを早い段階で特定することを意味します - 銀行がそれらを認め始めたら、流動性はすぐに集中するからです。
英国：信頼層の構築
英国の金融行動監視機構（FCA）と英国財務省は、より緩やかで慎重なアプローチを取っています。
FCAの最新の公開草案では、ステーブルコインの発行者とカストディアンサービスに対する厳格なガイドラインが設定され、顧客の分離と慎重な措置が確保されています。一方、財務省は、より良い規制の仕組みが整うまで、当面はステーブルコインを中核的な決済ネットワークに含めないことをほのめかしている。
米国のETFのニュースほど劇的ではないが、英国の規制プロセスの中心には制度的信頼がある。これらの保護措置が完全に整えば、ロンドンはカストディ、デリバティブ、ステーブルコイン決済の主要拠点になると予想される。
英国から得られるもの：
投資家は、早い段階で準拠している企業に注目すべきです。FCAに準拠したカストディアン、フィンテック、取引所は、銀行提携や機関投資家の資本流入のために優先されるでしょう。
シンガポール：精密な規制当局
米国が反応的で欧州が包括的だとすれば、シンガポールは精密だ。
シンガポール金融管理局（MAS）は、デジタル資産企業に対して世界で最も高い認可基準を設けています。強固なマネーロンダリング防止、リスク管理、運用管理メカニズムを持つ企業だけが認可される可能性があります。
シンガポールは、意図的にこの高い基準を目指しています。シンガポールは、次のオフショアカジノではなく、信頼できるデジタル金融の世界的な決済センターになりたいのです。
MASは、シンガポールドルと一部のG10通貨に限定したステーブルコインの枠組みを最終決定しているところだ。実際には、発行体は少なくなるが、信用は高まることになる。
シンガポールの要点:
プレーヤーは少なく、信頼は高い。投資家は、アジアにおける長期的な資本配分の安全な港として、シンガポール認可のプラットフォームに注目すべきです。
注目すべき6つの規制トリガー
今後2四半期にわたり、市場の変動と機会を誘発する可能性のある特定のキーノードを以下に示します。paddingleft-2">
米国における新しいスポットETF
BTC、ETH、SOLに加えて、新しいスポット暗号通貨ETFが登場します。
米国議会でステーブルコイン法案が前進。
米国議会で承認されたバージョンは、分散型金融（DeFi）空間における資本効率を大幅に改善するでしょう。
欧州初のCASPがMiCAクリアランスを受ける。
先発組にはプレミアムが期待され、流動性は彼らに集中するだろう。
英国FCAがついにカストディ・ルールを公表。
これにより、暗号通貨ネイティブ企業が伝統的な銀行と協力する道が開かれる可能性があります。
シンガポールMASがライセンスを発表。
承認された米国やEUのメガ企業は、市場のシグナルとなるだろう。
米政府間機関による統一ガイダンス。
SECとCFTCによる協調的なアプローチは、直ちに業界全体のリスクプレミアムを引き上げるだろう。
このような出来事が起こるたびに、規制の不確実性が取り除かれ、それによってボラティリティが下がり、機関投資家の流動性が高まることを意味します。
ルールを利益に変える
では、投資家は「規制の明確化を望む」だけでなく、規制措置を実際に活用するにはどうすればよいのでしょうか？
では、投資家は「規制の明確化を望む」だけでなく、実際にどのように規制措置を活用できるのでしょうか？
1.適格資産を保有する。
明確に分類され、カストディアンの裏付けがある暗号通貨（BTC、ETH、SOLなど）は、今後もETFの需要を惹きつけるでしょう。新しいETFが登場するたびに、買い手の裾野は広がっていく。
2.インフラのコンプライアンス。
MiCAまたはFCA承認を受けている取引所、ウォレット、ブローカーは、事実上、規制の独占を獲得しています。これらの企業の株式への投資は、アウトパフォームする可能性が高い。
3.安定コインを収益チャネルとして考える。
一旦規制されれば、高品質のステーブルコインは、入門的なトークンから、マネー・マーケット・ファンドに似た機関投資家の収益手段へと進化するでしょう。これはDeFiの人気にとって非常に重要だ。
4.ボラティリティの縮小に注目。
市場で規制が明確になるたびに、スプレッドが縮小し、不確実性が低下する。発表前にボラティリティをロングし、発表後は下げ幅を縮小することで、これを利用しよう。
5.グローバルに考え、ローカルに行動する。
地域によって発展段階は異なる。欧州は規制の面で、米国は流動性の面で、アジアはイノベーションの面でリードしている。管轄地域による分散は、資産クラスによる分散と同じくらい重要です。
2026年のシナリオ
ブル・シナリオ（40%）：
米国のスポットETFが主要資産以外のカバレッジを拡大、MiCAライセンスの承認が加速、ステーブルコイン関連法が成立、機関投資家の採用が急増。
結果：参加者の増加、バリュエーションの上昇、ボラティリティの低下。
Basic Scenarios (45%)：
透明性が徐々に高まる、ETFが伸び悩む、MiCAの展開にばらつきが生じる、ステーブルコイン法案の導入が遅れる。
結果: 一部の参加者は恩恵を受ける。
Bear Market Scenario (15%)：
政治的な行き詰まり、新たな執行措置、または政策実施の遅れ。
結果：短期的な売り越し、長期的な買い好機。
概要
暗号通貨の歴史で初めて、規制はもはや敵ではなく、ロックを解除する鍵となりました。
新しい規則、枠組み、ライセンスができるたびに、不確実性が減り、アクセスが拡大する。明確になるごとに、暗号通貨は世界的な中核資産クラスへと近づいていく。
次の強気相場は、早期に参入した者だけでなく、準備した者にも報われるでしょう。
Weatherly
Anais
Catherine
Kikyo