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SIMD-0228へのディープ・ダイブ：理解の背後にあるディープ・ゲーム

JinseFinance

2025/03/06 12:03

従う

Author: 0xDragon888, Medium

TL;DR

Essence of the Proposal: SIMD-0228はソラナインフレを激減させ(4.779%から0.87%へ)、トークン発行を減らし、...。DeFiに資本を放出しながら、ネットワークのセキュリティを確保する
コアメカニズム：現在のインフレ率は低下するように固定されている（前年比8％マイナス15％、目標は1.5％）、「愚かな発行」と批判され、新しいモデルは市場主導で、高い誓約率（＆gt;65％）低インフレ率（＆lt;33.）lt;33.3％）のインフレ率が高く、33.3％が均衡点である。
立場は分かれる：大口投資家と非誓約者は（希薄化の抑制、価格の安定）に賛成、中小の検証者と誓約者は（リターンの低下）に反対、大口検証者は（強力なMEV）に賛成。大きな魚は食べ、小さな魚は苦労する。スーパーマーケットの値下げと同じで、大きな店には心配がなく、小さな店は閉店する。
検証者への影響：誓約は65.7%から45-55%に低下する可能性があり、検証者（40-55人）の3-4%が脱落する可能性がある。-工場のレイオフのように、効率的な人は残り、非効率的な人は去っていく。
生態系への影響：年間発行額は3億8,200万ドルで、そのうち25％（9億5,500万ドル）が失われ、SIMD-0228案は「漏れたバケツ」をふさぐために、年間7億8,300万ドルを保持し、DeFiの開発を促進し、リソースを最適化し、希薄化を抑える。
MEVとインフレ：「固定給」から「チップ」（MEV）に依存する検証者の収入は、2024年にMEVは6.75億に達し、発行の14％を占め、高いが不安定な収益。
セキュリティリスク：低誓約率→インフレ→価格下落→検証者の後退、悪循環を形成する、MEVは増加する中心性リスクに依存しており、不況のような極端な条件下での安定性がテストされ、予防的ではあるが確実ではない。
提案の意義：SIMD-0228は技術的な変化であるだけでなく、ソラナ氏の「安全保障を確保するための過払い」から「必要最小限の支払いを見つける」、人為的なルールから市場への移行を象徴している。計画経済から市場経済へのようなもので、Solanaはより成熟した市場志向の経済モデルへと移行する可能性を秘めています
行動への提案：この提案が可決されるかどうかにもよりますが、可決されれば、コイン保有者は誓約戦略を調整する必要があり、検証者はMEVを最適化する必要があり、開発者はDeFiの新たな機会をつかむことができるでしょう。

主要用語の説明

分析に入る前に、いくつかの核となる概念を理解してください：

Pledge rate(s)（誓約率）：ネットワーク検証のためにロックされたSOLの総供給量の割合で、現在は約65.7%
インフレ率（i）：1年間に発行される新しいSOLの総供給量の割合で、現在は約4.779％
バリデータ：Solanaネットワークのノード運営者で、取引の検証とネットワークのセキュリティ維持に責任を持つ
MEV（最大抽出可能価値）：バリデータがSOLから受け取る追加収入の額。バリデータが取引の注文から受け取る追加収入で、「取引チップ」のようなもの
リーキーバケット効果：インフレによって生み出された新しい価値が、課税などの経路を通じてエコシステムから流出する現象

初心者に優しいガイド：この記事では、SIMD-0228提案がSolanaのインフレメカニズムをどのように変更するのかを詳しく分析しています。ブロックチェーンや暗号通貨の概念に詳しくない方でも、記事の「白人のための説明」の部分に注目していただければ、曖昧で複雑な概念を簡単な言葉で説明し、正式に以下の本題に入ります。

0.はじめに：ソラーナのインフレ政策の転換点を説明する5つの重要な質問

ソラーナは歴史的な転換点に立っています。動的モデルへと根本的に変えることができる。これは単なる技術的な変化ではなく、ソラーナのエコシステム全体の経済構造を大きく変えるものです。

SIMD-228の提案が取り組もうとしている中心的な疑問は、「サイバーセキュリティを確保しながら、不要なトークン発行を最小限に抑えるにはどうすればよいか」というものです。

核心的な問題を理解した後、背景を深く掘り下げてみましょう。この提案がなぜこれほど広範な議論を巻き起こしたのかを理解するのに役立つ、私が整理した5つの質問を紹介します:

提案の背後にある深いゲームは何か？利益ケーキはどのように再分配されるのか？
バリデーター経済へのショックは何か？どのように形を変えるのか？
誓約率の低下はサイバーセキュリティを脅かすのか？転換点はあるのか？
MEVとインフレの関係はどう変わるでしょうか？

MEVとインフレの関係はどう変わるのか？

「漏れたバケツ効果」はどのようにソラーナのエコシステムに忍び込んでいるのでしょうか？毎年数億ドルが失われているのでしょうか？
低い誓約率にはシステミックリスクがあるのでしょうか？負のフィードバックループはネットワークの安定性を脅かすのか？現在、この国は毎年決まったスケジュールで新札を刷っている。新しい提案では、新札を刷る量を、どれだけの人が銀行にお金を預けたか（質権）に応じて決めるというものだ。多くの人がお金を預ければ、印刷量は少なくなり、預ける人が少なければ、印刷量は多くなる。source>
1.SIMD-0228への深い理解: 作者、タイミング、変化の核心、関心
提案の作者: 重鎮
SIMD-0228提案は、Solanaエコシステムの3人の重要な影響力者によって共同提案されました。
- Tushar Jain - - ソラナで最も早くから最大の機関投資家の1人であるMulticoin Capitalの共同設立者です。Tushar氏は、何度かSolanaに対する長期的な強気を公言し、何度かブロックチェーン暗号通貨政策について議論している。
- Vishal Kankani - Multicoin Capitalの投資パートナーで、暗号通貨経済と市場構造調査が専門です。ソラーナのエコシステムと価値獲得メカニズムに関する分析を複数発表している。
- Max Resnick - Anza Engineerであり、Solanaのコア開発チームのメンバーで、深い技術的背景を持ち、Solanaコードベースを深く理解している。彼は提案の中で技術的な実装の専門知識を提供した。
特筆すべきは、著者のうち2人がMulticoin Capitalの出身であることです。Multicoin Capitalは、Solanaエコシステムの最大の機関投資家の1つであり、かなりの量のSOLトークンを保有しているベンチャーキャピタルです。この背景は、この提案に絡むいくつかの利害関係を理解する上で重要である。
提案の著者は一般人ではなく、ソラナ界の「大物」です。2人は多くのSOLを抱える大手投資ファンドの幹部で、もう1人はソラーナの中核技術者だ。彼らのプログラム設計に影響を与えるかもしれないので、誰がこの変化を推進しているのかを理解することは重要だ。
提案のタイミング：2025年1月
- MEV 収益の伸び - ソラーナの2024年第4四半期のMEV収益は、前年同期比4億3000万ドル増という驚異的な伸びを記録しました。第1四半期の10倍以上となる4億3,000万ドルに達した。この数字は、インフレ率の引き下げ（ソラナフロア）を強力に後押しするものであり、バリデーターが利用できる代替収入源が十分にあることを示唆しています。
- 高いQRの現状
- 市場環境 - 金融政策とインフレ抑制は、より広範な暗号通貨市場でホットな話題です。
変化の核心: 現在の状態と提案の目標(理想化)
以下の表は、現在のSolanaネットワークの状態(2025-01-18)と、実装された後のSIMD-0228提案の期待される目標との詳細な比較を示しています:
これらのデータは、SIMD-0228の中核となる目標を明確に示しています。=" list-paddingleft-2">
Substantially reduce inflation
Reduce unnecessary token issuance
Maintain adequate network security while unlocking more capital into the DeFi ecosystem.簡単に言うと、ソラーナは現在、年率4.78%でお金を「印刷して」おり、新提案では約0.9%、つまり82%の削減を望んでいる！つまり、検証者（ネットワーク・メンテナー）の基本給は大幅に減額されることになるが、他の収入（MEV、これは取引を整理するための「チップ」と解釈できる）で補うことができる。同時に、収入不足のためにネットワークから脱退する小規模な検証者が40～55人程度出る可能性もある。
オリジナルの計算式と設計のアイデア
SIMD-0228案の目玉は、公約率に基づく動的なインフレ計算式の導入です。figure>
この式は複雑に見えるかもしれませんが、非常によく設計されています:
- 線形関係ではなく平方根関数を使用し、高い誓約率ではインフレをより穏やかに減らし、低い誓約率ではより積極的に増やす
- 転換点を設計する：誓約率が33.3％のとき、インフレ率は現在の固定率と等しくなる
- 係数c（πにほぼ等しい）は、異なる質権設定率の区間間での式のスムーズな移行を保証する
白人のための説明：この複雑な式を心配する必要はありません！次の表は、あなたを簡単な理解へと導きます。重要なのは、その仕組みを理解することです：SOLを誓約する人が多い場合（65％以上）、「お金を刷る」率は大幅に減少します；誓約する人が少ない場合（50％未満）、「お金を刷る」率は適度に増加します；もし誓約率が誓約率が33.3％を下回ると、より多くの誓約者を集めるために「お金を刷る」率が大幅に上がる。ネットワークのバランスを保つ自動調整装置のようなものだ。
SIMD-0228 異なる。シナリオシミュレーション：高誓約率、中誓約率、低誓約率は、式が反映されるように設計されています：市場メカニズムを通じて、自動的にちょうどネットワークセキュリティのニーズを満たすためにインフレ率を調整し、それ以上でも以下でもありません。
提案の利益
提案の内容、執筆者の背景、提案のタイミングを注意深く分析することで、以下の主要な利益を特定することができます：
- Reducing Position Dilution .- マルチコインキャピタルは大きなSOLを保有しており、インフレによる希薄化を年率4.56%削減します。
- SOL価格を支える - 新規供給を減らし、価格を押し上げる可能性があります（Cryptotimes）。
- DeFiへの資本放出
- - 提案では、高い誓約によって引き起こされるDeFiの発展に対する阻害要因が繰り返し強調されており、資本をDeFiに誘導し、マルチコイン投資プロジェクトが利益を得ることになります。
- Shaping the Market-Driven Narrative - 提案は「市場は世界で最も優れた価格発見メカニズムである」と強調し、「効率的なネットワーク」としてのソラーナの位置づけを強化しています。
- Validator ecological optimisation - マックス・レズニックは、長期的な持続可能性とインフレ依存の軽減に焦点を当てています。
ホワイト氏は次のように説明する：この提案には複数の動機がある。あなたがある会社の10％を所有しているとします。会社が毎年従業員に5％の新株を追加発行し、あなたがその新株を受け取らなかった場合、数年後にあなたの所有割合は希薄化する。大口投資家であるマルチコインは、この希薄化を抑え、またSOL価格の上昇を望んでいる（通常、供給の増加を抑えることは価格にとって良いことである）。さらに、彼らはDeFiアプリにも投資しているため、より多くのSOLがDeFiアプリに流入することを望んでいる。
以下に示すサイクルは、大口投資家の利益になる提案かもしれませんが、エコシステム全体の健全性も念頭に置いて設計されていることは注目に値します。計算式における安全閾値の設計や、50ラウンドというスムーズな移行期間などの詳細は、著者が複数の利益のバランスを取ろうとしていることを示唆している。
提案のタイミング
提案
- MEV Earnings Growth - MEVの収益は2024年第4四半期に4億3,000万ドルという驚異的な水準に達し、第1四半期の10倍以上となった。この数字はインフレ率の低下を強く裏付けるものであり、バリデーターが利用できる代替収入源が十分にあることを示唆しています。
- 高い誓約率の現状維持 -現在の誓約率65.7%は史上最高であり、インフレ率の低下に有利な条件を作り出しています。
- 市場環境 - 金融政策とインフレ抑制は、より広い暗号通貨市場でホットなトピックであり、この提案はより広い市場動向と呼応しています。
ホワイト氏は次のように説明しています。バリデーターが取引から受け取る追加収入（MEV）が大きく伸びていること、現在の誓約率が高いこと（65.7％）、ソラーナのアプリエコシステムが成熟していること。これらすべての要因が、「お金の印刷」率を下げるのに良いタイミングであることを示している。
2.定時制から市場主導型へ：誓約を増やし、印刷を減らす
現在、ソラーナでは定率法のインフレメカニズムを採用しています。当初は8%で始まり、年率15%で減少し、現在は約4.78%まで下がり、最終的には1.5%の下限に達する予定です。このメカニズムは、ネットワークの実際の状態を考慮していないため、提案者たちから「ダム・エミッション」と呼ばれている。
SIMD-0228で提案された新しいモデルは、インフレ率と誓約率を動的に関連付ける市場要因を導入している。この設計は、あらかじめ決められた固定スケジュールに従うのではなく、市場がインフレ率を決定できるようにすることを目的としています。質権料率が33.3％になると、インフレ率は現在の固定率と等しくなり、重要な均衡点が生まれる。
この方式の主な特徴は、質権料率が高いほどインフレ率は低くなり、質権料率が低いほどインフレ率は高くなるということである。この設計により、ネットワークは自動的にインフレ率を調整し、適切なレベルの誓約参加を維持することができ、過剰発行を避けながらネットワークの安全性を確保することができます。
ホワイト氏の説明：現在、ソラナ氏の「貨幣印刷」プログラムは固定されている。これは、経済状態に関係なく、国が決まったスケジュールでお金を刷るようなものだ。新提案は、より近代的な中央銀行に近いものだ。経済の状態（公約率）に応じて、通貨供給量を動的に調整する。経済が活況であれば（質権設定率が高ければ）、貨幣を少なく印刷し、経済が低迷していれば（質権設定率が低ければ）、活動を刺激するために貨幣を多く印刷する。
3.ソラナ通貨新政策はどのように再構築されるのか？
3.1 大口/機関投資家
- Core benefits: 希薄化の抑制、価格の下支え、DeFi資本効率の最適化。
- 代表的な見解：Tushar Jain氏とVishal Kankani氏は、インフレ率の低下がDeFi（SIMD-228とSolana DeFi）を刺激すると述べています。
- ソル・ストラテジーズのマックス・カプランは、「正確に間違っているよりも、おおよそ正しい方が良い」という考えを提唱し、市場主導型メカニズムの柔軟性を強調しています。
- Kaminoの共同設立者であるマリウス氏は、流動性を高めるためにインフレ率を下げることを支持し、「公約は買いだめを促し、金融活動を低下させる」と指摘する。
- 潜在的な動機：「市場主導で効率的なネットワーク」という物語を形成し、より多くの機関投資家を引きつけ、エコシステムを多様化し、ポートフォリオ全体の価値を最適化する可能性がある。
- ポジション：支持的、インフレ率の低下は新規供給を減らし、ポジションの価値を守り、DeFi活動を通じてエコシステムの魅力を高める。
3.2検証機関
大規模なプロの検証機関
- Core interest: ネットワークの影響力を維持し、インフレによる利益の減少を補うためにMEVの抽出を最適化する。
- 特徴：高度なMEV抽出技術、大きな投票権、ネットワークガバナンスへの重要な影響力、インフレの変化への適応性。
- 代表的なもの：BinanceやKrakenなどの取引所が運営する検証機関、インフレ手数料率が平均2.75％の機関中心の検証機関。
- 姿勢：支持的で、収益性を維持するためにMEVと取引手数料を通じて減少した収益を補うことができます。
中小規模のバリデータ
- Core Interest：経済的な実行可能性を維持し、投票コスト（1ラウンドあたり～2SOL）に敏感である。
- 心配事：Heliusのデータによると、3～4%のバリデーターがこの提案によって脱落する可能性がある；「手数料ゼロレース」が経済状況をさらに悪化させることを恐れている；49%のバリデーターが手数料ゼロであり、インフレの変化の影響を受けにくい。
- 代表者：ソラナ財団代理プログラム（SFDP）に依存するチェーンフローおよびその他のバリデーター。
- 立場：反対、辞退の可能性あり（Xに関するデビッド・グライダー氏）。
3.3 開発者とエコシステム構築者
- Core benefits: ネットワーク活動の増加、資本はDeFiとアプリケーションレイヤーへ、ネットワークの分散化は維持される。
- 異なる見解：
- 支持派：提案はアプリケーション層により多くの資本を解放すると考えている。例えば、AnzaのMax Resnick（提案の共著者）は、税漏れを減らすための「漏れたバケツ」効果を強調している（Solana's SIMD-0228 Proposal Could Slash SOL Inflation to 0.87%）。
- 心配する派閥：コミュニティでの議論でLeapfrogがインフレスパイラルの可能性に言及するなど、検証者のネットワークが縮小することによる分散化の可能性への影響が懸念されている（6つの質問と回答：Solanaの最新提案SIMD-0228の包括的分析）。の最新提案SIMD-0228とその業界への影響の包括的分析）。
- 代表者：Helius（ノードサービスプロバイダ）は、ネットワークの健全性に重点を置いた中立的なデータ分析を提供しています。
- 立場：複雑で、DeFiに成長の可能性を見る人もいれば、分散化のリスクを心配する人もいます。
3.4一般ホルダー
積極的な質権設定者
- 中核的な関心：質権リターンの安定性、税金への影響に敏感。
- 影響：高質量シナリオでは、7.03%から1.41%など、やや低いが持続可能な利回りが見られる、質権戦略を見直す必要がある、MEV対応バリデーターに集中する可能性がある。
- 立場：反対、リターンの減少は投資収益率に影響する。
非誓約権保有者
- 主な関心事項：希薄化の抑制、SOL価格のパフォーマンス。
- 影響：インフレ率の低下から直接恩恵を受ける。
- スタンス：支持的で、インフレの低下により保有資産の価値が守られる。
2.5隠されたゲーム
MEVインフラ・コントローラー
- Core Interests（核心的利益）：インフレ報酬が下がると、MEVの重要性が増し、MEV抽出技術のコントロールがより大きな力をもたらす。
- 代表者：JitoのようなMEV最適化ソリューションプロバイダー、ブロックパッキングアルゴリズムをコントロールするエンティティ。
- ポジション：サポート、インフレの減少がMEVをより重要なものにし、市場での地位を高めます。
Governance discourse controllers
- Core interest: 将来のプロトコルアップグレードの方向性に影響を与え、エコシステムに対する影響力を維持する。
- 潜在的な成果：バリデータの集中度が高まれば、ガバナンスの決定がより中央集権的になり、コア開発チームは大資本とより密接な関係を持つようになるかもしれません。
- 立場：（大規模なバリデーターの場合は）支持、バリデーターの集中が高まると、ネットワークの決定をコントロールしやすくなる。
コミュニティの論争：
IMD-0228をめぐるコミュニティの論争、特に小規模なバリデータへの影響について。David Grider氏の長いツイートは、さまざまなシナリオの下で50～250人のバリデータが失われる可能性を示しており、これはネットワークの分散化のリスクにつながる可能性があり、コミュニティの懸念を高めています。..意図しない詳細としては、小規模な検証者の退出が「ゼロコミッション競争」を引き起こし、彼らの財政状況をさらに悪化させる可能性がある一方で、大規模な検証者はMEVを通じて影響力を増大させる可能性があるということです。
Heliusの最新ブログ記事も分析しています。
大規模な専門検証者：適者生存の潜在的勝者、大規模な専門検証者は通常、次のような利点があります：
- 高度なMEV抽出技術、インフレによる利益を補う能力
  - インフレによる利益を補う能力
  - インフレによる利益を補う能力。
  - 新しい環境に適応するための十分な資本と技術的リソースを持っている
  - ネットワークガバナンスでより大きな発言力を持つ
  このグループにとって、SIMD-0228はより大きな市場シェアを獲得するチャンスかもしれません。市場シェアを獲得する機会になるかもしれません。MEV抽出を最適化し、運用コストを削減することで、収益性を維持、あるいは向上させることができます。
  中小規模のバリデーター：生き残りの課題に直面
  - 効率的なMEV抽出機能を持たないことが多い
  - ポーリングコスト（1ラウンドあたり～2SOL）により敏感
  - 。
  - 「手数料ゼロレース」では不利
  Chainflowのような小規模バリデーターはすでに懸念を表明しており、「誓約を集めるためのあらゆる努力にもかかわらず、運営を継続するためにSFDP代表団に大きく依存している。運営に大きく依存している "と述べている。
  バリデーターの経済モデルデータによると、
  - 1,316 バリデーターのうち647バリデーター（49％）は、誓約インセンティブ手数料率がゼロであり、インフレ率の変化による影響は限定的である
  - 高誓約率シナリオ（70％）の場合、以下のようになる。align: center;">
    まとめ
    IMD-0228の提案における利害の駆け引きは、エコシステムの複雑さを反映しています。大口投資家と機関はこれを支持し、バリデーターコミュニティは分裂し（大賛成、小反対）、開発者とエコシステム構築者は複雑な立場にあり、一般コイン保有者は分裂し（誓約者は反対、非誓約者は賛成）、MEVコントローラーと隠れたパワーダイナミクスのガバナンス影響者はこれを支持する可能性があります。
    スモールホワイトは次のように説明しています。SIMD-0228の結果、約40～55の小規模バリデーターが、新しい環境では採算がとれず、ネットワークから撤退する可能性がある。
    4.SIMD-0228がバリデーターの状況に与える影響
    SIMD-0228は、バリデーターのタイプによって非常に異なる影響を与える可能性があります。Heliusのバリデーターの経済モデルによると、
    - 1,316 バリデーターのうち647バリデーター（49%）は、誓約インセンティブ手数料率がゼロであり、インフレ率の変化による影響は限定的です
    - 高い誓約率シナリオ（70%）では、以下のことが予想されます。
    - デヴィッド・グライダー（David Grider）のモデリングによると、さまざまなシナリオのもとで、50～250のバリデーターが撤退する可能性があります
    この変化は、個々のバリデーターの経済的な存続可能性に影響を与えるだけでなく、バリデーター全体の構造や競争環境をも変える可能性があります。構造やバリデータエコシステム全体の競争環境も変えてしまうかもしれません。重要なのは、より効率的な経済モデルと引き換えに、バリデータの数が減ることを私たちは受け入れることができるのか、ということです。
    白人の説明：バリデータ生存ゲーム
    ソラナネットワークを大きな工場と想像してください。ソラナネットワークが大きな工場であり、検証者が工場の品質検査官であると想像してください。
    以前：各検査員は固定給を得ていた
    現在：最も効率的な検査員だけが、より多くの報酬を得る。
    その結果は？一部の効率の悪い検査員が排除され、品質検査プロセス全体がよりきめ細かくなるかもしれないが、検査員全体の数はわずかに減少するだろう。
    重要なのは、より効率的で正確なシステムと引き換えに、「検査官」の数を多少減らしても構わないのか、ということです。
    5.誓約率の低下はサイバーセキュリティを脅かすか？サイバーセキュリティ？セキュリティと効率のバランスを見つける
    誓約率は、PoSネットワークのセキュリティを評価するための重要な指標の1つです。Solanaの現在の誓約率は約65.7%で、他の多くのPoSネットワークよりもはるかに高くなっています。simd-0228によってこの数字が下がり、サイバーセキュリティに関する懸念が高まる可能性があります。
    誓約率の予測とセキュリティのしきい値
    シミュレーションデータに基づく：
    - 市場の均衡点では、誓約率は65.7%から45～55%の範囲に低下する可能性があります。
    - 質権設定率が33.3%に低下すると、インフレ率は現在の固定率と同じになります
    - 最悪のシナリオでは、質権設定率はさらに低下し、負のフィードバックループが引き起こされる可能性があります
    重要な問題は、サイバーセキュリティにとって「十分」のしきい値は何なのかということです。33パーセントなのか、40パーセントなのか、それともそれ以上なのか。それはまだコミュニティが決めていないことです。
    もう一方の側面：セキュリティモデルの転換
    SIMD-0228は本質的に、セキュリティモデルの転換を表しています：
    - 「安全であるために過剰な支払いをする」ことから、「必要最小限の支払いを見つける」ことへの転換です。「必要最小限の支払いを見つける」
    - 「固定インセンティブ」から「市場決定インセンティブ」へ
    3.
    - DeFi 活動の増加
    - イノベーション資本のプールの増加
    - エコシステム内での価値の再投資
    Kaminoの共同創設者であるマリウス氏は次のように述べています。FRBが金利を引き上げ、金融条件を引き締めるのと同じようなものです"。この観点から、インフレ率を下げることは、エコシステム全体の活力を高めるかもしれない。
    リーキーバケツ効果は、経済システムの回復力が資本の総量だけでなく、資本の流れの効率性と方向性にもあるという真実を明らかにしている。
    SIMD-0228は、経済学へのきめ細かで体系的な介入を意味し、ソラナ氏の生態系ガバナンスモデルに大きな進化をもたらした。
    SIMD-0228は経済学へのきめ細かで体系的な介入を意味し、ソラーナの生態系ガバナンスモデルの大きな進化を示すものだ。span>
    過去：年間10億ドル近く漏れていた
    現在：洗練された管理で年間100億ドルまで漏れを減らす
    現在。洗練された管理で漏れを2億ドル以下に削減
    効果：8億ドル近くの「水」が生態系に保持される
    8. 低金利でシステミックリスクは引き起こされるのか？潜在的な負のフィードバックループを理解する
    SIMD-0228に関するもう1つの重要な懸念は、誓約率が低い状況、特に誓約率が現在のレベルを大幅に下回る場合に、負のフィードバックループが引き起こされる可能性があることです。
    潜在的な負のフィードバックループのメカニズム
    最悪のシナリオでは、次のようなループが発生する可能性があります：
    1. 低い誓約率（例えば30％） → インフレ率上昇の引き金
    2. 高いインフレ率 → 販売圧力が高まり、価格下落につながる。
    3. 価格の下落 → 検証者の利回りの低下、一部の検証者の退出
    4. 検証者の退出 → 質権設定率のさらなる低下
    5. 利回りが3.5%を下回ると、「ペナルティ・メカニズム」が発動される可能性がある。「
    システムの安定性に関する主な考慮事項
    この負のフィードバックループは単なる理論モデルではなく、ソラーナのサイバーセキュリティとエコシステムの安定性に対する実質的な脅威です。
    - How to maintain cybersecurity in a low pledge rate environment
    - How to design economic incentives that are self-regulating
    - How to prevent small fluctuation from evolving into systemic risk（小さな変動がシステミックリスクに発展するのを防ぐ方法
    緩和策
    この潜在的なリスクに対処するためには、以下のような対策が考えられる：
    - より円滑なインフレ調整メカニズムを設定する
    - 動的な誓約インセンティブメカニズムを導入する
    - 極端な状況におけるネットワークの安定性を守るために、不測の事態に備えたバッファメカニズムを確立すること
    - 投資家の信頼を高めるために、コミュニティーのコミュニケーションを強化すること
    回復力の比較
    このようなリスクが存在する一方で、SIMD-0228の設計は、現在のモデルよりも高い回復力を持つことを意図していることは注目に値する。
    - 誓約が低いときに高い利回りを提供し、誓約を呼び戻す
    - 誓約が回復すると、インフレ率は自動的に下方調整され、自己均衡メカニズムが構築されます
    - 。
      計算式の調整係数c (πにほぼ等しい) は、低い誓約率でカーブがよりインセンティブを受けるように設計されています
    この自己適応メカニズムは、極端なケースではまだ危険ではありますが、固定モデルに対するSIMD-0228の主な利点の1つです。
    不況の悪循環のようなものです：
    あまりに多くの人が（低い誓約で）銀行からお金を引き出すと
    銀行は預金を集めるために金利を上げる（インフレ率が上昇する）;
    しかし、金利が高いと景気が悪くなり、困難に対処するためにお金を引き出す人が増える;
    。
    銀行が倒産してしまう。メカニズムはこれを防ぐように設計されていますが、極端な条件下ではまだリスクがあります。
    8. 将来の展望：SIMD-0228はSolanaエコシステムをどう変えるのか？
    SIMD-0228が実装に合格すれば、短期的な適応から長期的な構造変化まで、Solanaのエコシステムに大きな影響を与える可能性があります。
    短期的な適応（0～6ヶ月）
    - Pledge rateが65.7%から50～55%の範囲に徐々に減少
    - 小規模な検証者の一部は、Solanaエコシステムから離脱するか、買収されました。
    - SOL価格が支持を得、市場の関心が高まる可能性がある
    - 検証機関は、新しい環境にビジネスモデルを調整し始める
    中期調整期間（6～18カ月）
    - Validators focus more on MEV extraction optimisation
    - New Pledge pools and services appeared to help pledgers access MEV
    - DeFi activity increase and growth in applications using unpledged SOLs
    長期的な構造変化（18ヶ月以上）
    - バリデータ業界の再編成、専門性の向上
    - サイバーセキュリティのモデリングは、インフレ誘導型インセンティブへの依存から、市場誘導型インセンティブの組み合わせへとシフトする
    - ソラーナの経済は「インフレ誘導型」から「使用価値誘導型」へとシフトする
    - 他のPoSネットワークの潜在的なソースとなる可能性がある。SIMD-0228は、ソラーナを、参加意欲を高めるために主に「お金を印刷する」ことに頼るネットワークから、一種の成熟を意味する「お金に対する本当の価値」に頼るネットワークへと変えることができるだろう。
      これらの変化は、技術的・経済的な側面に影響を与えるだけでなく、エコシステム全体の勢力図や軌道を変えるかもしれない。
      経済的側面：
      不必要なトークン発行を減らして価値の損失を避ける
      市場メカニズムを通じてインフレ率を調整し、サイバーセキュリティのコストを最適化する
      DeFiに資本を放出する。
      ガバナンスの次元：
      Solana コミュニティが複雑な経済モデルを議論する能力を反映している
      リソースを最適化し、サイバーセキュリティの健全性を維持するために、
      週バランス
      さまざまな利害関係者が立場を明確にし、意思決定に影響を与えることができる
      技術的な側面：
      数学的モデルを用いて中核的な経済パラメータを調整する
      ネットワークの変化に適応する動的な対応メカニズムの設計
      ブロックチェーンの金融政策に対する新しいアイデアの提供
      今後の重要な課題
      SIMD-0228の議論と実装の可能性に伴い、以下の課題は引き続き注目に値します：
      バリデータのエコシステムの多様性は維持できるか？
      MEV依存の増加に伴う新たなリスクは何か？
      市場主導のメカニズムは、極端な条件下でも安定した状態を維持できますか？
      このモデルは他のブロックチェーンネットワークに借りられるでしょうか？
      SIMD-0228は「単純なインフレルール」から「複雑な市場メカニズム」へのブロックチェーンの世界の進化を表しています。SIMD-0228は、現代の中央銀行が単純な金本位制に取って代わったように、「単純なインフレルール」から「複雑な市場メカニズム」へのブロックチェーンの世界の進化を象徴している。これは革命（ルールを根本的に変えるため）であると同時に、自然な進化（ネットワークの成熟に伴う実際のニーズを反映するため）でもある。結果がどうであれ、これはブロックチェーン経済学における重要な実験である。
      ある意味、SIMD-0228は革命であると同時に進化でもあります -- それは考え方の革命的な転換を表しており、また、ソラーナが新進のブロックチェーンから成熟した金融インフラへと自然に移行していることを反映しています。最終的な結果がどうであれ、この提案とそれが巻き起こした広範な議論は、ブロックチェーン・コミュニティが経済設計とガバナンスの面で成熟しつつあることを例証している。
      10. 行動提案（提案が可決された場合）
      SOL全般
      SOLを担保に入れるのではなく、主に保有している場合、SIMD-0228は有利に働く可能性があります。
      プロポーザルの実施状況、特に質権率と価格の変化を注意深く監視する必要があるかもしれません
      バリデーター:
      大規模バリデーター
      小規模バリデータ：経済的な実現可能性を評価し、専門化戦略や差別化されたサービスを検討している
      すべてのバリデータ：経済モデルに大きな影響を与える可能性のある、世論調査によるコスト削減策の進捗を追っている
    開発者：
    - 潜在的にアンロックされた資本の流動性を利用する準備をする
    - 誓約者がMEVの収益分配に参加するためのツールの開発を検討する
    - DeFiにおけるSOLのより効率的な利用を検討する。新しいアプリケーションのシナリオ
    小さな白い説明：SOLホルダー、バリデーター、開発者のいずれであっても、自分の役割に基づいて、SIMD-0228で生じる可能性のある変更に備える必要があります。一般ホルダーは提案の進展に注意を払う必要があり、バリデーターはビジネスモデルを調整する必要があり、デベロッパーは新たな機会を探すことができる。どのような経済政策の変更でもそうであるように、事前に準備した人は通常、変更から利益を得ることができる。
    
    最後に思うこと
    SIMD-0228は、ソラーナがより成熟した市場ベースの経済モデルに向かうことを示す重要な転換点を示している。
    ダイナミックインフレメカニズムを導入することで、サイバーセキュリティを保護しながら資本効率を最大化する、より効率的で持続可能なエコシステムを構築しようとしています。
    どのような大きな変化でもそうであるように、これはチャンスと課題の両方をもたらし、支持者と否定者の両方がいます。提案の背後にある動機、メカニズム、潜在的な影響を理解することで、私たちはこの変化に備え、新しい経済環境における自分たちの居場所を見つけることができます。
    最終的な結果がどうであれ、SIMD-0228の議論プロセスそのものが、ブロックチェーンコミュニティが集合知を通じて複雑な経済問題を解決する能力を実証しており、これはブロックチェーン技術の真に革命的な側面かもしれません。
    参考文献
    - SIMD-0228：市場ベースの排出メカニズム
    - 。
      杭打ち参加率に基づくプログラム的、市場ベースの排出メカニズム導入の提案
    - SIMD-228とソラナ・デファイ
    - ソラナのSIMD-0228。
    - SIMD-0228が可決されれば、ソラーナのインフレ率は80%低下するかもしれない
    - SIMD-0228が可決されれば、ソラーナのインフレ率は80%低下するかもしれない
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