ビットコインのDeFi：いよいよ面白くなってきた？

:ブロックユニコーン

はじめに

ビットコイン上の分散型金融（DeFi）は、もはや単なる理論ではありません。いくつかの挫折にもかかわらず、ビットコインのデジタルゴールド以上の可能性を解き放つ機運が高まっています。

しかし、正直に言おう。それは理解できる。最近まで、物事は少し混乱していたからだ。

イーサリアムが大規模なDeFi経済を構築する一方で、ビットコインは1兆5000億ドル以上の流動性をコールドウォレットに閉じ込めたまま、傍観していました。DeFiスマートコントラクトの不在、分散型ラッピング/ブリッジング（wBTC）の欠如、そしてビットコインのデジタルゴールドとしての地位が、このオレンジ色の通貨エコシステムを取り巻く成長を制限してきた。しかし、状況は変わりつつある。

多くの新しいプロトコルがビットコイン上やその周辺で展開され、真のBTCネイティブなDeFiスタックの基盤が見えてきています。Babylon、Lombard、SatLayer、Solv Protocolのようなプロジェクトは、テクノロジーと総ロックイン価値（TVL）の点で先導的であり、それぞれがDeFiレゴの異なる部分に取り組んでいます。

Babylon: Bitcoin's Pledge Layer

Babylon はイーサのビーコンチェーンに類似していますが、ビットコイン専用に設計されています。これはネイティブなビットコインの誓約プロトコルであり、50億ドル以上のTVLを持つ、この種のものとしては初のものです。

バビロンが特別なのは、ブリッジングやカプセル化なしで、ユーザーがメインビットコインネットワーク上で直接BTCを誓約できることです。コインはそのまま、非汚染的な方法で保管される。

しかし、バビロンは単に誓約のための誓約が目的ではない。その主な革新は、EVMチェーン、ロールアップ、アプリケーションチェーンなど、ビットコインのセキュリティを他のブロックチェーンに拡張することだ。

ビットコイン保有者は現在、コインをロックダウンすることでネットワークの安全確保に協力し、安全確保したチェーンから報酬を受け取ることができる。

ロンバード：ビットコインの流動性誓約

それはビットコインのリドです。バビロンは誓約を引き受け、ロンバードはそれを結合可能にします。

つまり、LombardはBabylonの上に19億ドルのビットコイン関連のTVLを構築しているのです。ユーザーはBabylonを通じてBTCを誓約し、誓約されたポジションを表す流動的な誓約トークンであるLBTCを受け取ることができます。

実際、以前にも述べたように、バビロンを通じて誓約されたBTCは、BTCネットワークにロックされたままです。そのため、他のネットワークを検証するコンセンサスメカニズムがなければ「役に立たない」のです。DeFiに使えないからこそ、ロンバードの出番なのだ。ユーザーはLiquidity Pledge BTC (LBTC)を手に入れ、取引、融資、マイニング、その他すべてを始めることができる。

LombardはBTCをBabylon検証者に委ねることで収益を得、検証者は外部ネットワークを保護し、前述のように報酬を受け取る。これらの報酬はLBTC保有者と共有されます。簡単に言えば、バビロンが検証するチェーンが多ければ多いほど、誓約者の収益は高くなります。

Lombardは、Sonic、Sui、Baseといった複数のエコシステムで活動しており、Aave、Pendle、Ether.Fi、Cornといったプロトコルと連携することで、その複合性を実証している。また、Boyco Berachainのモビリティキャンペーンにも貢献し、初期のTVLの立ち上げに貢献しました。

SatLayer: BitcoinのEigenLayer

タイトルが示すように、SatLayerはBabylonの上に構築されたEigen Layerとして想像することができます。

そのTVLは3億4,000万ドルとリスト中最小ですが、リプレッジの新しいモデルを導入しています。Babylonはコンセンサス層で外部ネットワークを保護するためにBTCをロックするのに対し、SatLayerはアプリケーション層を保護するためにユーザーがLBTCを再誓約できるようにする。

これにより、予言マシンが再誓約者に支払ってデータの完全性を確保したり、ロールアップが再誓約者に支払ってトランザクションの有効性を確保したり、ブリッジペイメントでカットや不正を回避したりするなど、保護されたアプリケーションから直接収益を得る市場への扉が開かれます。

SatLayerはEVMとSuiネットワーク上のリペッジをサポートしています。

これで全体像がわかりましたか？

• Babylon はベースレイヤーとして機能し、ネットワークにコンセンサスを提供します。

• Lombard は流動性誓約として機能し、ロックされたBabylon BTCのロックを解除します。SatLayerは再誓約を提供し、アプリケーション層に経済的セキュリティを提供します。

Ether、Lido、Eigen Layerとの類似性が現れ始めているのでしょうか？

しかし、LombardとSatLayerの両方が現在Babylonに依存しているのに対し、逆は真ではないことに注意することが重要です。

SatLayerは必ずしもLombardに依存しているわけではありませんが、その分散化された性質を考えると、Lombardは現在唯一のソリューションです。

Solv Protocol: BTC ReserveとDeFi Vault

BTC エコシステムで5億2,427万ドルのTVLを持つSolv Protocolは、異なるアプローチを取っています。

ロンバードと同様、BTCの流動性誓約を提供しますが、バビロンには依存せず、独自のビットコインリザーブ戦略やその他のDeFi製品の構築に注力しています。

事実上、SolvBTCトークンはそのBTCリザーブ戦略の流動性表現であり、ユーザーはカプセル化されたバージョンのBTCを預け入れ、Solvはその後、機関チャネルを通じてそのほとんどをネイティブBTCに変換し、集中エスクローを通じて保管する。

Solvはバビロンに依存していませんが、LBTCのようなバビロン関連資産の恩恵を受けています。その上、DeFI保管庫のおかげで、より大きな組み合わせ可能性を提供します。

結論

ビットコイン上のDeFiは、もはや単なる夢物語ではありません。新しいプロトコルの出現と流動性の増加により、私たちはビットコインの分散型収益の新時代を目撃しているのかもしれません。

もはやBTCをイーサにカプセル化するだけではなく、ネイティブBTCのDeFiをアンロックすることなのです。

BotanixのようなプロジェクトがEVM互換のビットコインブロックチェーンを展開するにつれ、これらのレイヤーの組み合わせ可能性と潜在的な価値が飛躍的に高まる可能性があります。数十億の未使用のBTCがすぐにアクティブな担保となり、ネットワークの検証、アプリケーションの安全性、実際の利益を上げるのに役立つ可能性があります。

機関投資家はビットコインに群がっており、そのリターンを好んでいる。