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マイナーはまだBTCを信頼しているのか？投資家の取引意欲は低下しているのか？

JinseFinance

2024/09/11 14:49

従う

By CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode; Compiled by Five Baht, Golden Finance

Summary

ハッシュレートは依然として過去最高をわずかに下回っており、収益が減少しているにもかかわらず、マイナーが投資を続けていることは、彼らがビットコインのネットワークに大きな自信を持っていることを示唆している。
投資家と取引所のやり取りは減少しており、取引量は軒並み縮小していることから、投資家や取引からの関心が薄れていることがうかがえます。
ビットコインETFとイーサETFはともに資金流出が見られますが、ビットコインETFへの投資家の関心は依然として規模も取引量もかなり大きいままです。

マイナー

マイナーは依然としてビットコインネットワークの基本的な参加者であり、新しいコインを生み出す主要な源です。マイナーは、次の有効なブロックを発見するために使用されるハッシュ演算を提供し、ネットワークは自律的に、新しく発行されたコインと取引手数料で彼らに報酬を与えます。

このため、マイニングは、エネルギーの投入コストやBTCの出力コストのどちらもコントロールできない、非常に困難な産業となっています。

不安定で不確実な市場環境にもかかわらず、ビットコインマイナーは新しいASICハードウェアを導入し続け、全体のハッシュレートをATHをわずか1%下回る666.4 EH/sまで上昇させました（14D-MA）。

ハッシュレートが上がると、有効なブロックの採掘に成功する目標難易度も上がります。ビットコインのプロトコルは、ネットワーク上のハッシュレートの上昇と下降に対応するために、難易度を自動的に調整します。

現在、1つのブロックを採掘するのに必要な平均ハッシュ数は338k exahashです。これはビットコインのライフサイクルで2番目に難しい難易度であり、マイニング業界の競争が激化していることを裏付けています。

にもかかわらず、採掘業者の収入は、市場価格が3月に過去最高を記録して以来、急激に減少している。収入減少の大部分は、手数料圧力の低下に起因している。これは、通貨送金の需要が減少したことに加え、ルーンや碑文に関連する取引で発生する手数料が減少したためである。

ブロック補助金に関連するマイナーの収益は、スポット価格が55,000ドルを超えているため、比較的高いままですが、それでも以前の最高値より22%ほど低くなっています。

収益が減少するにつれて、ある程度の収益圧力が生じ始める可能性があると推測できる。30日間に採掘者が費やした採掘供給量の割合を推定することで、実際にそうなっているかどうかを測ることができます。

鉱業は競争的で資本集約的であるため、採掘業者は歴史的に、採掘された通貨の大部分を投入コストに充てる必要がありました。興味深いことに、鉱業者は採掘された供給量を正味配分することから、現在では採掘された供給量の一部を国庫準備金に保管している。

採掘業者は、下降トレンドでは売り手、上昇トレンドでは買い手となり、循環的に動く傾向があるため、これは興味深い展開である。ハッシュレートと難易度の上昇は、BTCの生産コストの上昇を意味し、近い将来、採掘業者の収益性に悪影響を及ぼす可能性があります。

Settlement slowdown

チェーン上で決済されるトランザクションの大きさは、ネットワークの採用と健全性のレベルを反映することもできます。エンティティ調整後の取引量をフィルターにかけると、ネットワークは現在、1日あたり約62億ドルの取引を処理し、決済しています。

しかし、決済量は年間平均値まで減少し始めており、ネットワークの使用量とスループットが大幅に低下していることを示しています。一般的に、これは正味マイナスの観測です。

取引意欲の低下

中央集権的な取引所は、変化する市場環境において、常に投機活動と価格発見の中心的な場となってきました。そのため、投資家の活動や投機的関心の指標として、これらの取引所のオンチェーン取引量を評価することができます。

取引所関連の流入と流出の30日/365日のモメンタムのクロスオーバーを同様に見ると、月平均の出来高が年平均を大幅に下回っていることがわかります。これは、投資家の需要の低下と、現在の価格帯での投機筋による取引の減少を浮き彫りにしています。

次に、取引所のスポット出来高を調べます。ここでは、90d MinMaxスカラーを適用し、選択した期間の最大値と最小値に対して1～-1の範囲で規則化された値に設定します。

これによって、スポット出来高の勢いが衰え続けているという、同様の観察結果が得られました。これは、貿易活動が前四半期に著しく減少したという見方をさらに裏付けるものです。

CVD指標は、スポット市場における買い圧力と売り圧力の現在の純バランスを推定します。同じ方法を使って、投資家の売り圧力が過去90日間増加しており、その結果、価格が下降傾斜していることに注目しています。

最後に、投資家の売り圧力が過去90日間に増加し、価格が下降傾斜していることを指摘します。

最後に、ビットコイン価格の勢いを評価することができます。ここでは、8月にプラスとマイナスのデータポイントが発生し、ある程度の優柔不断さを見ることができます。これは、以前に強調した2つの指標とは対照的で、どちらも同じ期間に大幅にマイナスでした。

出来高、CVD、価格行動のMinMax変換をそれぞれ組み合わせると、1～-1の固有値に関するセンチメントのヒートマップを生成することができます。

1の値は、より高いリスク（緑）を示します。緑）
値0は中程度のリスク（黄色）を示す
。値-1は低リスク（赤）を示します

3つの指標はすべて、過去90日間のデータポイントと比較して、市場が低リスクゾーンに移行していることを示唆しています。説明したスポット指標間のこの収束は、価格アクションがゆっくりと低下している間、減少した（スポットボリュームモメンタム）売りボリューム（CVD < 0）に変換することができます。この構造は外的要因に弱く、状況が変わればどちらかに爆発する可能性があります。