トランプ大統領によるFRB政策再編：ケビン・ハセットの台頭はなぜ金融パワーをシフトさせるのか？

ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の後任として、ホワイトハウスの経済顧問で国家経済会議（NEC）ディレクターのケビン・ハセット氏がドナルド・トランプ氏の第一候補に浮上した。この新候補は単なる人事異動ではなく、トランプ大統領がFEDを掌握し、国の金融政策をホワイトハウスの意向に近づけようとしていることを示唆している。

ハセット氏起用の戦略的ロジックは単純明快だ。トランプ大統領はFRBの政策方針をよりコントロールしたいと公言しており、ハセット氏は政治的に協調し、知的にも積極的な金利緩和を志向していると見られている。

市場コメンテーターや政策アナリストは、ハセット氏がトランプ氏の候補者のトップになった理由について、さっそく意見を述べている。ベテランのマーケット・エディターでブルームバーグ・オピニオンのコラムニストであるジョン・オーサーズ氏は、この人選を忠誠心に基づくものだとした。オーサーズ氏は、ハセット氏を指名したのは「忠誠心のためであるように見える」と書き、トランプ氏が独立したテクノクラートではなく、政権の優先事項の実行を信頼する委員長を好んでいることを示唆した。

トランプ大統領は、8年前にジェローム・パウエルを指名したのは大きな間違いだったと考えている。ウォーラー、ウォーシュ、リーダーの3人は、それぞれ異なる方法で、政権から独立した立場を確立するかもしれない；

シグナム・グローバル・アドバイザーズのシニア・アメリカ政策アナリスト、ジョージ・ポラック氏も、同様にぶっきらぼうな見方を示した：トランプ大統領がハセット氏を指名するのは、"ハセット氏が政権の優先事項を支持する可能性が最も高い候補者であるという自信から "であろう。

この人選は単に金融哲学の問題ではなく、コントロールの問題なのだ。市場では認識が重要である。投資家がFRBはマクロプルーデンス・データよりも政治的目標を優先すると考えれば、資産価格と期待はそれに応じて急速に調整されるだろう。

トランプ大統領、リサ・クックを解任へ

オブザーバーは、トランプ大統領がリサ・クック米連邦準備制度理事会（FRB）総裁を解任しようとしたことで、トランプ大統領が国の金融政策をコントロールしようとしていることはすでに明らかだと説明した。

ホワイトハウスがクックを追い出そうとした結果、法廷闘争に発展し、連邦準備制度に対する大統領の権限の限界について世論が争うことになった。クック氏の弁護士、アッベ・ローウェル氏は法廷での答弁で、この試みは「連邦準備制度（FRB）の100年来の独立性に対する攻撃」であり、政権が政策目的を達成するために制度の境界を試すことを厭わないという明確なシグナルであると主張した。

クックのエピソードは、その重要性を示している。もしホワイトハウスがFRBの指導力を再構築し、政治的圧力に対する制度的抵抗力を低下させることに成功すれば、その影響は金利、インフレ期待、ドル相場に波及し、金融市場の隅々にまで影響を及ぼすだろう。

FRBが政治的な方向に屈し、早すぎる利下げを好めば、短期的には利益をもたらすだろうが、長期的には痛みを伴うだろう。短期的には、金利低下は株式、クレジット、暗号価格を押し上げ、ヘッドラインと見かけの経済モメンタムを生み出す。しかし、長期的には、過小評価された信用リスク、インフレ率の上昇、中央銀行の独立性に対する期待の不安定化により、米国経済の信頼性が損なわれる可能性がある。

中央銀行の独立性は、何十年もの間、世界的な公共財となってきた。インフレ期待を安定させ、通貨価値を安定させ、政策が選挙主導ではなくデータ主導であることを国際投資家に安心させる。

もし市場がFRBの客観的で根拠に基づいた意思決定へのコミットメントを疑い始めたら、利回りは積極的に再価格化し、リスクプレミアは上昇し、米国は将来的に借入コストの上昇に直面するかもしれない。要するに、利下げによる政治的見返りは、すぐに経済的負債となりうるのだ。

ハセット連銀は暗号通貨に何をもたらすか

ハセットの履歴書には、学問的な信頼性と、議会内部での経験が融合されている。コロンビア大学ビジネススクールで教鞭をとり、連邦準備制度理事会（FRB）でエコノミストとして働き、財務省では複数の政権を歴任した。

最近では、NECのデジタル資産ワーキンググループを率い、コインベースへの多額の出資を公表している。投資家と暗号企業にとって、ハセットFRBは短期的には金融条件の緩和、そしてより友好的な規制環境になる可能性がある。

暗号セクターにとって、ハセット氏の昇格は目先のアップサイドと長期的なリスクを微妙にはらんでいる。短期的には、ハセット氏のハト派的な傾向やデジタル資産に関する議論に精通していること（コインベースとの金銭的なつながりの公表やホワイトハウスのデジタル資産ワーキンググループのスチュワードシップなど）は、トレーダーに強気として受け止められる可能性が高い。金利低下はリスク資産の魅力を高める傾向にあり、暗号は歴史的に金融緩和の恩恵を受けてきた。

しかし、長期的にはもっと複雑だ。政治的な目的のために金利を低く抑えすぎることを厭わない政治的なFRBは、インフレと市場のボラティリティの上昇を助長するリスクがある。

さらに、中央銀行が政治的衝動に従属していると見なされると、議員や監視団が監視のバランスを調整するために奔走するため、他の場所でより厳しい規制対抗措置が引き起こされる可能性がある。安定した予測可能な規制を重視する暗号企業にとって、こうした不確実性は逆効果になりかねない。

ケビン・ハセットの最有力候補という報道は、人選と同様に政治的発言でもある。トランプ政権が米国の金融政策をよりハト派的で政権寄りの姿勢に舵を切ろうとする明確な意図を示唆している。

ジョン・オーサーズのようなコメンテーターやジョージ・ポラックのようなアナリストは、この動きを同じレンズを通して解釈している。リサ・クックのエピソードは、その独立性に挑戦する政権の意志を示す最近の先例を示している。

ハセットFRBは、暗号を含むリスク資産に短期的な利益をもたらすかもしれないが、より広範な経済的トレードオフは大きい。FRBを政治化することは、インフレ率の上昇、政策の信頼性の低下、市場の不安定性を長期化させるリスクがある。

暗号業界にとって、目先のシグナルは好都合かもしれないが、経済全体にとっては、長期的なコストが政治的利益を上回る可能性がある。