イーサETFが通過 デリバティブ市場に期待すること

By Griffin Ardern, Head of BloFin Options Desk& Research Department; Cycle Capital Yilan

Preface

2024年5月23日、米下院は279対136で「21世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法」（Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act、FIT21）を可決した。この法案は、米国の暗号市場を規制する体制を構築し、消費者保護を設定し、商品先物取引委員会（CFTC）をデジタル資産の主要な規制機関として指定するとともに、証券以外のスポット市場の規制機関として指定するものである。下院民主党は強力なパフォーマンスを見せた。この暗号市場構造法案の可決は、議会における業界の最も重要な立法成果を意味する。

下院での採決後、法案は上院に移り、最終的には大統領決定によって法制化されることになります。

この法案は、不透明な規制環境に苦しんできた非ビットコインの暗号通貨にとって特に重要です。多くの暗号通貨が現在直面している法的不確実性と規制リスクの軽減を約束するものだ。この注目度の高い法案が最終的に法制化されるかどうか、またETH ETFがすぐに承認されるかどうかも、コテージシーズンが始まるかどうかの重要な決定要因となるだろう。この記事では、CMEのポジションデータ、オプション市場の期間構造、重要なMMヘッジポイントの観点から、デリバティブ市場におけるETHが与える市場センチメントと方向性を検証し、要約します。

Key Takeaways

• CMEのポジションを、BTC ETF通過前のCMEのポジションの伸びと比較してみると、2023年10月の716万百万ドルから、批准後（2024年1月12日）の高値138,200ドルまで、ほぼ倍増し、その後、BTCプラスの着地とともに20日間の調整を経て、13,000BTCで下げ止まり、125,200のポジションとなり、2月4日以降、さらに大きな上昇に転じ、3月22日には、現時点でのCMEのポジションの高値176,100に到達しました。

• CMEのポジションは5月20日の225,900から5月23日の312,100まで伸びており、現象のタイムスパンが比較的短い中で大きく伸びているが、以前のETH ETFの機関投資家が積極的ではなく、ロングベットが先行している数が多くないことも示している。現在のETH CMEのポジションはまだ上昇トレンドにある。

• ETHは4000ドル付近でオプションマーケットメーカーのヘッジによる売り圧力がある一方、3750ドル付近の大量の破滅的オプションヘッジの買い圧力に触れ、現在主要なヘッジサポートは3500付近まで下がっている。ヘッジの観点から、ETHのボラティリティレンジは3500-4000付近に存在するが、より多くの外部需要または供給が出現した場合、このヘッジレンジをブレイクアウトする可能性がある。

• オプション市場の期間構造とETH/BTCフォワード為替レートは、より長い満期でBTCの強気センチメントがより強いことを引き続き指摘しています。