イーサリアムETF、誇大広告の中、6月導入の可能性：なぜイーサは急騰しないのか？

米国証券取引委員会（SEC）は、数ヶ月の遅れと限定的な関与の後、イーサリアム（ETH）上場投信（ETF）のスポットを提供する資産運用会社の長いリストを承認した。

このリストには、BlackRock、Grayscale、Ark 21Shares、Fidelity、VanEck、Franklin Templeton、Invesco Galaxy、Bitwiseなどの著名企業が含まれている。

ビットコインETFと同様に、イーサリアムETFのスポットが承認されたことで、ファンドマネージャーはETHデジタルコインの購入と保管を扱うことができ、投資家はその価値に連動する株式を購入することができる。

この開発により、投資家は時価総額第2位の暗号通貨へのエクスポージャーを得ることができる。

ブラックロックがイーサリアムETFを新たに申請、6月下旬にロールアウトの可能性

5月29日、ブラックロックはiシェアーズ・イーサリアム・トラスト（ETHA）のS-1申請書を更新し、イーサリアムETFのローンチに向けた重要な一歩を踏み出しました。

これは先週のSECによるForm 19-bの最初の承認に続くものである。

この修正S-1は、ブラックロックが2023年11月に提出した登録届出書に基づくもので、その包括的な開示内容と、ETFの成功に向けたブラックロックのコミットメントが示されていることから、大きな注目を集めている。

ブルームバーグのジェームス・シーファート記者は、この進展は、発行体とSECとの間の継続的な協力関係の明確な兆候であり、市場がこのような金融商品に対する準備が整っていることを浮き彫りにするものだと解釈している。

シニアETFアナリストのエリック・バルチュナスは、このセンチメントを肯定的に受け止めた。

同氏はソーシャルメディア上で、今回の提出書類の更新は業界にとって良い兆候であり、ETFの市場導入が近いうちに実現することを示唆している、とコメントしている。

最近提出された書類には、ETFの立ち上げ段階に不可欠なシードキャピタル投資に関する詳細な情報が含まれている。

5月21日、ブラックロックの関連会社であるシード・キャピタル・インベスターが1株25ドルで40万株を取得した。

スポンサーであるiシェアーズ・デラウェア・トラスト・スポンサーは、年間最大50万ドルの手数料を徴収する可能性があるが、申請書にはパーセンテージベースのスポンサー手数料は明記されていない。

これらの株式はティッカーシンボル「ETHA」で上場され、暗号通貨投資家のアクセス性と透明性を高める。

信託は40,000株単位でのみ株式を発行・償還する。

ウィルミントン・トラスト・ナショナル・アソシエーションがデラウェア州の受託者を務め、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンが信託管理者および現金保管人を務める。

更新されたS-1申請書では、現物の作成と償還の可能性も再導入され、認可された参加者の間で現金ではなく暗号の取引ができるようになった。

しかし、現物取引の承認が保証されているわけではなく、時期も不透明なままだ。

この戦略的な動きにより、ブラックロックの市場での地位が強化され、投資家がデジタル資産に取り組むための規制された枠組みが提供されることが期待される。

アナリストによると、ブラックロックの再申請を受け、6月下旬までにイーサETFのスポットが現実的に開始される可能性があるという。

SECのコメントでもう一段の微調整が予想されるが、6月末のローンチの可能性は残っている。

HashdexがイーサリアムETF争奪戦から撤退

2023年9月、ナスダック証券取引所はSECにHashdex Nasdaq Ethereum ETFを上場させる提案を提出した。

他の申請者と異なり、ハッシュデックスは、潜在的な操作を軽減するために、同じ商品内でスポットイーサ保有とイーサ先物契約を組み合わせたスポットイーサETFを提案した。

Fidelity、ARK 21Shares、Franklin Templetonを含む他の競合他社は、スポットベースのイーサETFにのみ注力しており、SECのフィードバックに対応してETHステーキングのサポートを削除するなど、提出書類の修正が遅れている。

HashdexがイーサETFの承認を求めた際、現物のイーサとイーサ先物契約を組み合わせたユニークなモデルを提示した。

このファンドは、ナスダック・イーサ基準価格の日々の動きを自律的に追跡することで、市場操作の懸念に対処することを目的としている。

当初2023年9月に提出された提案では、市場でのスポット価格の操作を抑止する目的で、スポットイーサ、イーサ先物契約、現金のみを保有する意向が概説された。

しかし5月28日にSECに提出された文書 は、Hashdex Nasdaq Ethereum ETFの導入を許可するルール変更案が撤回されたことを示す。

ソースSECへの提出書類

規制当局が8つの類似金融商品を承認した直後の5月24日に、この撤退が行われた。

この進展にもかかわらず、ハッシュデックスが提案を撤回した理由はあいまいなままであり、同社は再提出の意向を示していない。

このアプリケーションに詳しい情報筋によると、ハッシュデックスはもはや単一資産のイーサETFを追求する計画はないとのこと。

イーサリアムETFの承認にもかかわらずイーサ価格は急騰せず

最近、米国でイーサリアムETFのスポットが承認されたにもかかわらず、イーサリアムETFの新高値への上昇は依然として捉えにくい。

暗号通貨は、証券取引委員会の承認後、3,840ドル前後を維持していたが、月曜日に3,968ドルを記録し、過去2週間で30％以上の上昇を記録した。

しかし、本稿執筆時点では3,782ドルまで下落している。

ジェネシス・グローバル・トレーディングでマーケット・インサイトの責任者を務めていたノエル・アチェソン氏は、イーサの苦戦は長引くインフレ懸念と絡み合っていると指摘する。

アチソンは、イーサがマクロ経済の動向に敏感であることを指摘している。彼女のニュースレター『Crypto is Macro Now；

彼女は言った：

「米国経済は完全に拡大しており、製造業はサービス業と並んでインフレ率の高さを維持している。

暗号コミュニティがSECのETF承認に歓喜する一方で、S&Samp;P Global'のPMIデータが発表され、堅調な経済指標が明らかになり、ビットコインとイーサリアムに課題を投げかけた。

米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ対策として比較的高い金利を維持しているため、投資家はリスクオンの資産を敬遠し、より安全な国債利回りを選んでいる。

レッカー・キャピタルの創設者であるクイン・トンプソン氏も同意見で、真の暗号熱が再燃するのは米ドルが弱くなってからだろうと推測している。

市場にはビットコインETFを準備する十分な時間があったが、イーサリアムのETFは圧縮されたスケジュールに直面した。

これはエーテルの価格急騰と建玉の顕著な増加を引き起こし、レバレッジ取引の活発化を示唆したが、トレーダーが適切なポジションを取る時間は限られていた。

デファイアンス・キャピタルの共同設立者であるアーサー・チョン氏は、次のように述べた：

「いいえ、織り込み済みとは思えません。数日のうちに、期待やポジショニングがこれほど大きく変化することを市場が織り込むことは不可能です。ニュースが出た12時間後と比べると、価格はほとんど変わっていない；

さらに、ETFが運用を開始するまでに時間がかかるため、今後数週間は、予想される資金流入に先立ち、ゆっくりとしたトレーダーが戦略を練るチャンスがある。

その結果、市場アナリストは、今回の承認は現在の市場力学に十分に織り込まれていないのではないかと推測している。

トランチェスの共同設立者であるダニー・チョンも同意見だ：

「イーサリアムETFの承認は部分的に織り込まれている。イーサリアムの価格は、短期的にはかなりのボラティリティがあり、需給の変動によって横ばいになる可能性があると予想している。"

Grayscaleは、Grayscale Ethereum Trust (ETHE -2.03%)の約110億ドルの資産をスポット価格のETFに変換する過程にある。

しかし、この数字は、グレースケールのビットコイン信託が転換前に保有していた資産に比べれば微々たるもので、現在では200億ドルを超えている。

これらの新しいETFの導入は、主流投資家や機関投資家の関心を引くかもしれないが、今年初めのビットコインのスポット価格ETFのような勢いを生み出すことはないだろう。

さらに、イーサには、マイニング報酬を引き下げた今年初めのビットコイン半減イベントのような、短期的な大きなカタリストがない。

市場に登場する8つの製品

これまでのスポット型ビットコインETFのタイムラインから考えると、これらの商品が数カ月以内、つまり規定の6月下旬に米国の取引所に登場する可能性は十分にある。

これらのETFの手数料体系はやや不明確なままだが、現在提案されている範囲は0.60％から2.50％である。

** この情報はまだ進化中であり、スポットBTC ETFのように最近リリースされた類似商品に基づいている可能性があります。

このように手数料の幅が広いにもかかわらず、これらの商品が手数料体系を超えてどのように差別化されるかはまだわからない。