中国の景気刺激策と決算シーズンを控え、欧州株と米国先物は堅調に推移

投資家が中国の新たな景気刺激策の影響を見極めつつ、週明けの主要米銀の決算発表に備える中、欧州株と米先物は月曜日もほぼ横ばいで推移した。欧州のストックス600とS&P500の両先物は、経済成長を促進するための北京の最新の取り組みの効果について懐疑的な見方が残る中国での不安定な取引の後、最小限の動きとなった。一方ユーロは、週明けの欧州中央銀行（ECB）の利下げ観測を受け、じり安となった。

景気刺激策に対する中国の複雑な反応
中国のラン・フォアン財務相は週末、低迷する不動産セクターへのさらなる支援を約束したが、具体的な金融刺激策の発表は見送った。一部のアナリストは、2兆元（2830億ドル）もの財政刺激策が実施されると予想していた。具体的な数字が発表されなかったにもかかわらず、中国のCSI300指数は2.4%も上昇した。
中国の政策が長期的に及ぼす影響に対するセンチメントは慎重ながらも楽観的である一方、短期的な懸念は根強い。アバード・アジア・リミテッドの投資ディレクター、シン・ヤオ・ウンは、「センチメントは希望的観測に戻りつつあるが、実際の数字や、不足していた消費と不動産対策の詳細を待つために、百聞は一見にしかずのモードに入るだろう」と述べている。
しかし、ゴールドマン・サックスは政府の発表を受けて中国経済の見通しを上方修正した。同行は2024年の成長率見通しを4.3％から4.7％に引き上げたが、これは公共支出の拡大が輸出減速と進行中の不動産不況の影響を相殺するのに役立つとの見方を反映したものだ。

投資家は米国の主要決算報告を待つ
市場が中国の動きをまだ消化しきれていない中、今後の決算シーズン、特に米金融セクターに注目が集まっている。シティグループ、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行が火曜日に決算を発表する予定だが、これらの銀行の決算は、より広範な経済の健全性についての洞察を得るために注意深く精査されるだろう。これらの銀行は、金利上昇、インフレ、世界経済の減速が各行のバランスシートにどのような影響を及ぼしているかについて、より明確に説明することが期待されている。

ECB利下げの可能性を前にユーロが下落
欧州中央銀行（ECB）の利下げを控え、ユーロは下落圧力にさらされた。1ヵ月前、政策決定者たちは追加利下げをほぼ否定していたが、経済データの軟化と予想を上回るディスインフレが市場の予想を転換させた。バークレイズのストラテジストによると、今週25ベーシスポイントの利下げが実施される可能性は95％に達したという。
欧州大陸最大の経済大国であるドイツは緩やかな景気後退から抜け出せず、2024年いっぱいは横ばいの成長が続くと予想されている。フランスの財政懸念も欧州を圧迫しているが、フランス債券先物は月曜日もほぼ横ばいだった。

景気刺激策にもかかわらず残る中国の構造問題
中国の新たな景気刺激策は市場のさまざまな反応にさらされたが、ゴールドマン・サックスのアナリストは、世界第2位の経済大国が直面する構造的課題は依然として大きいと指摘した。彼らは、人口動態の悪化、数年にわたる債務のデレバレッジ、グローバルなサプライチェーンのリスク回避という「3D」課題を、今回の政策緩和では解決しそうにない持続的な課題として挙げた。
財政措置に加え、中国当局は、特に都市部の雇用の80％以上を占める民間企業を支援するため、プロビジネス政策を強化することを約束した。約束された改革の中には、10億ドル以上のユニコーン新興企業を育成する努力や、企業マインドを損なうと見られてきた地方当局による過度な罰金の取り締まりも含まれている。
こうした努力にもかかわらず、中国経済の長期的な見通しに対する懸念は、成長回復に対する短期的な楽観論が残っているとはいえ、投資家心理の重荷であり続けている。

見通しは主要決算と世界経済のシグナル次第
中国からのシグナルがまちまちで、米銀の決算発表が間近に迫っている中、市場は底堅く推移しており、投資家は慎重に楽観視しながらも、世界経済回復の明確な兆候を待っている。今週は欧州の金利決定や主要な決算報告がヘッドラインを飾るため、金融市場はより具体的なデータが出るまで持ち合いの状態が続きそうだ。中国の景気刺激策と決算が市場上昇に必要な起爆剤となるかどうかは、まだわからない。