第一級の倉庫調査レポート：ジュピター、ソラナ上のアグリゲーター

ジュピターはソラナネットワーク上に構築されたトランザクションアグリゲーターである。Solanaの取引量の半分以上を集約するJupiterの取引集約機能は、その開発においてプラトーに近づいている。ジュピターは、LaunchpadプラットフォームであるJupiter StartとインキュベーターであるJupiter Labsを立ち上げ、水平展開を行っている。ジュピターには大規模なユーザーベースとリソースがあり、Launchpadプラットフォーム上のプロジェクトの質はある程度保証されている。また、ジュピター・ラボはデリバティブ・プロジェクトのTVLと取引量が多い。

投資概要

ジュピターはソラナネットワーク上に構築された取引アグリゲーターです。ジュピターはソラナネットワーク上に構築された取引アグリゲーターで、1インチに似たユーザーインターフェイスを持つ。プロトコルは取引アグリゲーション、指値注文、フィキシングを提供する。ジュピターはソラナの取引量の半分以上をアグリゲーションしており、取引アグリゲーションのさらなる発展の余地はほとんどない。同様のローンチ・プラットフォームであるジュピター・スタートとジュピター・ラボは水平展開しており、2024年1月15日現在、ジュピターは資金調達情報を発表していない。

ジュピター取引集約はピークに近づいており、ソラナネットワークに集約される取引の割合を増やす余地は少なくなっています。Jupiterはソラナネットワーク上で唯一の競争力のある取引アグリゲーターとなっている。優れた取引エクスペリエンスとユーザーインターフェースにより、このプロトコルは24時間の取引量が約4億6000万ドルに達するまでに成長し、控えめに見積もってもソラナネットワーク全体の取引量の50％以上を集約しており、さらなる改善の余地はほとんどない。

ジュピター。 ユピテルが立ち上げたプロジェクト主導型のソリューションとして、リソースとユーザーベースが追加されたことで、より大きな可能性を持っています。ユピテルはJupiter Startに似たローンチプラットフォームを立ち上げ、主要な機能であるローンチパッドとアトラス機能はまだローンチされていないが、ユピテルは独自のJupiter Labsプロジェクトと重なり、ソラナネットワークに巨大なユーザーベースを持っている。JupiterはSolanaネットワークに大きなユーザーベースを持っており、独自のJupiter Labsプロジェクトと協力プロジェクトにより、Jupiter Startプロジェクトの品質はある程度保証されている。

Jupiter LabsProject is a Forked version of other chain star products, with greater potential for Jupiter's push.ジュピターラボが一時的に立ち上げた2つのプロジェクトは、デリバティブとLSD安定コインで、形態はGMX V1とライブラに非常に似ており、現在のデリバティブプロジェクトはすでに使用段階にあり、1日の平均出来高は9000万ドル近くに達している（TVLによる制限あり）。ジュピターが牽引するジュピターラボのプロダクトが市場の注目を集め、より多くのユーザーと資金を集めていることがわかる。その後のLSD安定コインプロトコルは、貸出金利や償還メカニズムに細かな革新を加え、ソラナ関連分野のギャップを埋めている。

全体として、JupiterはSolanaの取引集約セグメントにおいて競争相手がおらず、取引量の半分以上を集約しているため、DEXはSolanaの基礎となる流動性プロトコルとなっている。また、Jupiter StartやJupiter Labsを立ち上げるなど、水平展開も市場ポテンシャルが高く、Jupiter StartやJupiter Labsが連動効果を発揮する可能性もある。

注：ファーストクラスウェアハウスによる[Focus]/[Not Focus]の最終評価は、ファーストクラスウェアハウスのプロジェクト評価フレームワークに従ってプロジェクトの現在のファンダメンタルズを総合的に分析した結果であり、プロジェクトのトークンの将来の価格を予測するものではありません。トークンの価格に影響を与える要因は多数あり、プロジェクトのファンダメンタルズだけが要因ではないため、調査レポートが【懸念なし】と判断したからといって、プロジェクトの価格が確実に下落すると断定することはできません。また、ブロックチェーンプロジェクトの発展はダイナミックであり、当社が【懸念なし】と判断したプロジェクトは、ファンダメンタルズが大きく好転した場合、【懸念あり】に調整される可能性が高く、同様に、当社が【懸念あり】と判断したプロジェクトは、全メンバーに注意を喚起し、重大な悪性変化が発生した場合、【懸念なし】に調整される可能性があります。

1."text-align: left;">JupiterはSolanaネットワーク上に構築されたトランザクション・アグリゲーターである。 JupiterはSolanaネットワーク上のトランザクション量の50%以上を集約し、トランザクションのためにユーザーに選ばれている。そのアグリゲーション能力は天井に近づいており、プロトコルはさらに成長するために水平方向に拡大している。Jupiterはそのリーチを拡大するために2つの機能、ローンチプラットフォームJupiter StartとインキュベーターJupiter Labsを立ち上げた。

1.2基本情報

2.2.プロジェクトの詳細

2.1チーム

チームを率いたのは、2021年5月にジュピターとして創業したニャーとベン・チョウだ。2021年5月にJupiterを設立し、Solana上のモビリティ・プラットフォームであるMeteoraの一員でもある。

共同創設者 - ニャー：ジュピターの共同創設者、ソラナにあるDEXMeteoraの建設者。

共同創立者Ben Chow:2.2 funding

ジュピターは資金提供を発表しなかった。

2.3コード

ジュピターは、ソラーナを監査したOtterSecの監査を受けている。OtterSecはSolana、Aptos、Sui、Wormhole、その他の有名なプロジェクト（主にSolanaの有名なプロジェクトと米国のプロジェクト）を監査してきました。OtterSecは豊富な監査経験と業界での評判を持っています。

2.3製品

Solanaネットワーク上に構築されたトランザクションアグリゲーターとして、JupiterはSolanaトランザクションの主な選択肢の1つです。ユーザーにとって主要な選択肢の一つである。現在、取引集約、指値注文、DCA/固定注文、ジュピター・スタートの4つの主要機能を提供している。一方、Jupiter Labsはコミュニティやユーザーと共同で独立したプロジェクトを立ち上げており、現在、永久契約製品やLSD安定コインなどがある。

2.3.1 トランザクションアグリゲーション

そして、ほとんどのトランザクションアグリゲーターのようにほとんどの取引アグリゲーターと同様に、ユーザーはJupiterでペアを選択し、取引数を入力することができます。Jupiterは、サポートされている分散型取引所の中から最適な交換経路を自動的に見つけます。個々のDEXでしか流動性がないトークンについては、トランザクションアグリゲーションが直接流動性を見つけることができる。取引量が多いトークンについては、取引集約により複数の経路を通じてより良い取引価格/スリッページが提供される可能性があります。取引の前に、ユーザーは取引手数料、スリッページサイズ、ダイレクトパスを使用するかどうかなどのパラメータを変更することができます。

Jupiterの取引インターフェースはクリーンで（1inchに似ている）、取引体験は良好だ。jupiter は現在、29のをサポートしている。

DEXは現在、取引機能を含む29のアプリケーションでJupiterによってサポートされています。 DEXは、流動性やセキュリティ監査などの特定の条件に従ってJupiterに統合されており、一定レベルの取引量を確保するために少なくとも50万ドルの流動性が必要で、セキュリティのためにコードを監査する必要があります。

ユピテルはユーザーインターフェースの問題もあり、ソラナ上の出来高のほとんどを集約しており、ソラナ上で最も流動性の高いDEXはオルカで、流動性は1億9000万ドル。OrcaはSolana上で次に流動性が高いDEXで、流動性は11億ドル、次いでRaydiumが続く。RaydiumはRaydium自身のプロトコルトークンであるRAYを除く他の主要トークンのどれよりも流動性が高いが、Raydium（Jupiterアグリゲーターからそのボリュームのほとんどを受け取る）と同じボリュームを持たないことが多い。Orcaのインターフェイスは通常のUniswapのようなインターフェイスではなく、代わりに売買のオプションがある。Orcaの取引インターフェイスは、通常のUniswapのようなインターフェイスではなく、数量を入力できる売買オプションであり、ユーザーの操作習慣には全く合わない。また、WIFはOrcaのホワイトリストに追加されていない（契約アドレスを入力しないと見つからない）。 Orcaは少量の取引であればユーザーのニーズを満たすことができるが、取引の体験はJupiterほど良いものではない。

[1]

第二に、ソラナ上のトークンの全体的な流動性は強くありません。例えばSILLYの場合、100万USDCをSOLに交換する際のスリッページ損失は1.22%に近い。つまり、アグリゲーターはスリッページ損失/価格インパクトを0.8%減らすことができます。Figure 2-2 Orca SOL/USDC large transaction display

全体として、Jupiterはユーザーインターフェース、流動性、エアドロップの理由から大量に採用されている。

全体として、Jupiterはユーザーインターフェイスと流動性、そしてエアドロップの理由から大量に採用されている。

2.3.2 指値注文

Jupiterは指値注文機能も提供しています。指値注文は、取引時の価格影響によるコスト増やスリッページを回避します（MEVの問題はありません）。指値注文は、完全に約定しない場合、部分的に約定が完了し、部分取引トークンの対象となることがあります。ユーザーは取引時に、注文の有効期間、交換価格、交換数量を選択することができます。BirdeyeとTradingViewの協力により、Birdeyeは連鎖価格データ上のトークンを提供し、木星はTradingViewの技術を使用してデータ表示をチャート化する。全体的な取引体験は中央集権的な取引所に非常に似ています。

Figure 2-3Figure 2-3 ユピテルの指値注文機能

2.3.3 DCA/固定ポジション

図3-1.ジュピター月次取引データ[4]

現在ジュピターは合計29の流動性を集約している。ジュピターは現在29のプロトコルの流動性をアグリゲートしており、Orca、Raydium、Phoenix、Lifinity、Meteoraが取引アグリゲーションによって生成されたボリュームの上位5プロトコルにランクインしている。MeteoraのチームにはMeowとBen Chowも含まれており、以前は分散型取引所Mercurial Financeとして知られていたが、FTXのクラッシュの後、閉鎖とトークン保有者にMeteoraのトークンの20％を受け取るためのスナップショットを発表した。ジュピターはメテオラでトークンのローンチや流動性の追加を行う予定であり、現在流動性プロバイダーのためのインセンティブプログラム（流動性を追加する前にLPにトークンの10％が割り当てられる）を開始している。

図3-2.ジュピターDEXの出来高データ

3.2.2 ソーシャルメディアの規模

Figure 3-2.align:center">

2024年1月15日現在、木星はコミュニティ規模が大きく、Discordの活動も活発である。主にJUPのエアドロップやMeteoraのモビリティ関連の問題を議論しています。

3.3将来

Jupiterには今のところ明確なロードマップがなく、今後予定されているプロトコルのトークン発行を考慮すると、Jupiterコミュニティを確立するためにさらなる行動を起こす必要があります。Jupiter StartのLaunchpadとAtlasの機能は、将来的に起動され、木星はSolana上のスタープロジェクトとして、より大きなユーザーベースがあり、Jupiter Startはまた、特定のリソースの利点を得ることができます。

概要：2021年10月にジュピターが稼働して以来、ジュピターは大量の取引量を獲得している。FTXが市場を席巻する中、DEXで最も高いTVLはOrcaとなり（ユーザーインターフェースは取引体験をやや劣らせる）、Raydiumはより高いTVLを持ち、ハイエナ・トークンの一部は流動性がある。jupiterはその使いやすさと快適なユーザーインターフェースでより多くのユーザーを獲得した。2024年1月15日現在、取引量の50%以上がjupiterの上で行われている。後続のLaunchpad機能は楽しみなものだ。"text-align: left;">ジュピターのトークンはJUPで、合計100億トークンである。トークンの40%（最初のラウンドで10%、合計4ラウンド）はエアドロップに、20%は流動性とコミュニティのインセンティブに、40%はチームと戦略的な準備金として使用される。契約では、トークンの50％をコミュニティに割り当てることを約束し、チームとコミュニティのそれぞれにコールドウォレットを割り当て、最初に流通するトークンは流動性を追加するための5％とエアドロップのトークン用の10％（さらに2％程度のトークンがアンロックされる可能性がある）と予測されています。strong>

ジュピターはトークンJUPの具体的な機能をまだ発表していませんが、短期的にはJUPは主にコミュニティガバナンスに使われると思います。Jupiter Labsの後続の新しいプロジェクトは、JUP保有者にエアドロップして優先的なテスト権限を与えるかもしれませんし、同時にジュピターも1inchの例にならって、プレッジャーにポジティブなスライディングスケール収入を与えるかもしれません。

5.フォローアップ課題

JupiterはSolanaの量の50%を集めました。

5.1 Solana DEX業界の概要

Jupiterは常にSolanaネットワーク上で唯一の競争力のある取引アグリゲーターであり、そのスムーズなユーザーエクスペリエンスとより快適なユーザーインターフェイスにより、より多くのユーザーを魅了しています。JupiterはSolana上の取引量の50％以上を集約し、DEXをSolanaネットワーク上の真の基礎流動性プロトコルにする。プロトコルのさらなる開発とその後のエアドロップにより、Jupiterが集約する出来高の割合はさらに上昇すると予想される。JupiterはSolanaのアグリゲーター市場のほぼすべてを獲得しており、さらなる発展はSolana単体ではなく、Solana自体のさらなる最適化にある。

5.2 ジュピター・スタート

取引アグリゲーターのさらなる成長は限られている。トランザクション・アグリゲーションのさらなる成長は限定的であるため、ジュピター Startはジュピターが足跡を拡大するもう一つの方法である。現在ジュピター Startは導入、教育、プレローンチ機能のみで、Jupiter Startのコア機能であるLaunchpadは立ち上げられていない。自身のリソースの優位性を考慮すると、Jupiter Startで立ち上げられるプロジェクトはより質が高いかもしれない。

5.3 Jupiter Labs

Jupiter LabsとJUP DAOは、Jupiter LabsとJupiter Labsを統合したものである。JUP DAO、ソラナコミュニティ、ジュピターユーザーが新しいDeFiプロトコルを立ち上げる。ジュピターラボのプロジェクトは最終的に独立して運営されるが、ジュピターユーザー、コミュニティ、コインホルダーは早期優先アクセスやトークン報酬を得ることができ、ジュピターラボのプロジェクトはジュピタースタートでも立ち上げられる可能性がある。

ジュピターラボは現在、デリバティブ・プロトコルとLSDステーブルコインをローンチしており、デリバティブ・プロトコルはすでに使用の初期段階にあり、流動性（JLP）は5,000万ドルに制限されており、プロトコルは全体的にGMX V1に非常に似ている。 もう1つのプロトコルはLSDステーブルコイン・プロトコル全体的にLybraに似ているXYZ XYZは、全体的にはLybra V1に似ているが、金利裁定（LSDを担保にしてSOLを貸し出し、それをLSDに置き換える）によって、ステーブルコイン保有者とプロトコルトークン保有者の両方の収益を増やすことで、Lybraをベースにしている。一方、価格を維持するために担保を直接償還する他のステーブルコイン・プロトコルの上に、XYZは少額のアンカリング解除（5%）の際に借り手のポジションを維持するためにガバナンス・トークンを償還に使用し、借り手を保護しながらガバナンス・トークンの希薄化リスクを高めている。

概要：ジュピター自身のトランザクション・アグリゲーション事業はほぼ天井に達しており、LaunchpadプラットフォームであるJupiter Startとインキュベーション・プラットフォームであるJupiter Labsの立ち上げにより、DeFiセグメントへの水平拡大戦略を採用している。ジュピターには強力なリソースのアドバンテージがあり（自社の膨大なユーザーベースとJupiter Labsプロジェクト）、Launchpadプロジェクトは注目に値する。Jupiter Labsは、革新性には劣るものの、ソラナ上の関連プロジェクトのギャップを埋めるものであり、ジュピターのサポートの下、より大きな可能性を秘めている。

6. リスク

1) コードリスク： ジュピターはOtterSec Auditによって監査されています。オッターセック監査によって監査されていますが、それでもコードリスクはあります。

2) デリバティブ・プロジェクトのリスク： デリバティブ・プロジェクトはまだベータ版であり、予言マシン攻撃[5] のような、プロトコルの流動性を空洞化させるリスクがあるかもしれません。