クロスチェーンでの貸し借りのための流動性統合の断片化

Author :@0xCryptoAndrew, @YihanYihan_W

ラディアント・キャピタル。">Radiant Capitalは、複数のチェーン上で動作する分散型融資プロトコルであり、ユーザーが任意の主要なデジタル資産を預け入れ、チェーンをまたいで他のプラットフォームでサポートされている資産を借り入れることを可能にします。Radiant Capitalのクロスチェーン運用はLayer ZeroとStargate上に構築されており、ユーザーはチェーンをまたいで貸し借りや流動性マイニングを行うことができます。

ラディアント・キャピタルはすでに、Arbitrumチェーンで最高のTVL貸出プロジェクトであることや、ラディアント・キャピタル・バージョンV2のローンチなどのマイルストーンを達成しています。現在のロードマップには、クロスチェーン清算機能、抽象化された返済（サポートされているどのチェーンでもワンクリックで返済）、担保の拡張、追加チェーンへのアプリケーション展開が含まれています。

RDNTトークンの総供給量は10億で、インセンティブ、チーム、準備金、貢献者、トレジャリー＆LP、流動性プロバイダーに割り当てられます。すべてのトークンは2027年7月までに完全にアンロックされます。

Radiantは収益と取引量の両方で著しい成長を遂げており、プロトコルの採用需要が高まっていることを示しています。ラディアントは、高いTVLと大規模なユーザーベースを持つアービトラムチェーンのリーダーです。Radiantはすでに90日間の収益でAaveとCompoundを上回っており、ユーザーエンゲージメント、累積ユーザー数（216,831人）、取引量（7億4,070万ドル）の点で5月に好調な成績を収めています。

確率加重DCF評価に基づくと、RDNTはトークン当たり0.37ドルの価格で、2023年12月までに1億6814万ドルの価値があると予測されます。P/TVL、P/E、P/Sレシオ、加重DCFを考慮し、複合的に分析した結果、価格レンジは0.45ドルから0.67ドルとなりました。もちろん、実際のトークン価格は、市場の状況や後日のプロトコルの運用次第です。

Radiantへの推奨事項としては、オムニチェーンソリューションのさらなる統合、ユーザーエクスペリエンスの最適化、担保の種類の多様化、ビジネスラインの拡大、他のDeFiプロトコルとの統合などが挙げられます。統合により、包括的な金融エコシステムが構築される。

ラディアント・キャピタルは、分散型クロスチェーン融資プロトコルです。LayerZero上に構築された分散型クロスチェーン融資プロトコルです。その目的は、チェーン全体の普遍的な暗号通貨市場を作ることであり、そこではユーザーは主要なブロックチェーン上の主要な資産を預けることができ、チェーン全体で様々な裏付け資産を借りることができるため、流動性のサイロをなくすことができます。

多くの暗号通貨融資プラットフォームとは異なり、ラディアント・キャピタルはユーザーに特定のチェーンを選択することを要求せず、そのチェーンの特定のトークンの使用を制限することもありません。その代わりに、ラディアント・キャピタルは、ほとんどの主要なブロックチェーン上で動作することを計画しており、ユーザーが資産を借りたり、融資のために資本を拠出することでリターンを得たりすることを容易にします。

ラディアント・キャピタルは、契約手数料と関連活動を通じて実際の収益を生み出している。投資家はプラットフォームに資産を預けることができ、資産のロック、権利確定、貸し出しによってリターンを得ることができます。貸出機能を通じて、ユーザーは資産を担保に流動性を高めることができます。

全体として、ラディアント・キャピタルは分散型の貸し借りに、より柔軟で包括的なアプローチを提供し、ユーザーが複数のチェーンにわたって流動性にアクセスしやすくすると同時に、資産のリターンを得ることができます。ラディアント・キャピタルが成長し拡大し続けるにつれて、クロスチェーン暗号通貨市場スペースのリーダーになる可能性を秘めています。="https://img.jinse.cn/7178700_image3.png">

ラディアント・キャピタルには、モルガン・スタンレー、アップル、グーグルなどで働いたメンバーを含む14人のチームがあり、2020年の初夏からプロジェクトに取り組んでいる。2020年初夏、彼らの多くは早くも2015年に暗号通貨に手を出し、DeFiスペースに手を出し始めた。

ラディアント・キャピタルの創設者と開発者は、このプロジェクトを全額出資で支援した。プロジェクトにはプライベートエクイティ、IDO、VCの関与はなく、これは偏りのない分散型の哲学と一致しています。

主要なイベントや発表が、Radiant Capitalのような分散型融資契約の価格と総ロックイン価値（TVL）のボラティリティを多少誘発しました。チャートからわかるように、2022年8月2日、チームがトークンのインフレを抑制する意向を発表したとき、RDNTの価格とTVLはともに大きく上昇しました。

反対に、統計情報の読み込みエラーやUI表示の問題が発生するなど、プロトコルに問題がある場合は、ユーザーの信頼が低下し、RDNTの価格とTVLが下落する可能性があります。2023年1月16日、チームは将来のRadiant v2のリリースを発表し、これは世間からポジティブなニュースとして受け止められ、コイン価格は上昇を始め（もちろん、より広範なブロックチェーン市場の影響を受けています）、TVLは2倍になりました。

その後、Radiant v2が2023年3月19日に正式にリリースされると、バージョンの切り替えによってTVLは一時的に下落しました。しかし、v2バージョンの動作が安定したため、TVLはその後数日で急速に回復した。3月28日には、Radiant v2がBNBチェーンに拡張され、この拡張は大量のトラフィックをもたらし、その結果、TVLは数日間で急上昇しました。

このことから、プロジェクトの大きなイベントや発表、ユーザー感情の変化、市場全体の状況が、分散型プロトコルの価格やTVLに影響を与える可能性があり、そのような情報や指標に注意を払うことがより重要であることがわかります。指標に注意を払うことがより重要であるということです。

。ラディアント・キャピタルのクロスチェーン・オペレーションは、スターゲートの安定したルーティング・インターフェースを使用し、レイヤーゼロ上に構築されている。ラディアント・キャピタルは、ユーザーがプライマリー・ブロックチェーンから資産を預けることを可能にし、他のユーザーが仲介者なしでそれらの資産を借りることを可能にする。プラットフォームに資金を提供する人は、より低リスクのリターンを受け取ることができる。

ラディアント・レンディング・マーケットプレイスは以下をサポートします。ArbitrumチェーンとBSCスマートチェーン上の多くの資産をサポートしています。Arbitrumでは、ユーザーはDAI、USDC、USDTなどの安定コイン、ETH、WBTC、WSTETHなどのメインストリーム暗号通貨、ARBなどのLayer2トークンを借りることができます。 BSCチェーンでは、サポートされている資産にはBUSD、USDC、USDTなどの安定コイン、ETHやBTCBなどのメインストリーム暗号通貨、BNBなどの他のクラスのトークンが含まれます。ユーザーはチェーン全体で預金や借り入れができ、Radiantの融資市場に深く参加することができます。

Radiant UI

図のように、Radiantマーケットプレイスは2つの金利を提供しています。赤い色は、原資産に関するマーケットプレイスのユーザーへのAPYの貸し借りを指し、紫枠のAPRはRadiantネイティブユーティリティトークン$RDNTを指します。APRは、流動性を提供するユーザーと借り入れを行うユーザーに対するRDNTドルのRadiantの報酬によって作成された年率です。現在、高い借入金利は高い$RDNT報酬によって補われており、多くのユーザーを惹きつけています。

預金：預金はRadiant Lending Poolに預けられ、利子を得、$RDNTリターンによって付加価値を受け取る。rTokenはrUSDCのような利子を持つトークンで、入金と出金の際に鋳造され破棄されます。利息はrTokens保有者に直接分配される。

ローン: Radiantは、貸し出しを通じてユーザーにユーティリティを提供します。資産を売却したくないユーザーは、流動性を高めるために資産を担保に借りることができます。借り手はRadiant DAOと流動性プロバイダーにローン手数料と利息を支払う。ヘルスファクターが1未満の借り手は清算の引き金となる。

清算: Radiantの清算プロセスは、借り手の負債が担保の価値を下回らないことを保証します。借り手の健全性ファクターが1以下になると、その借り手は清算されます。清算のための全体のペナルティ係数は15％である。

Recurring and Locking:定期的なロック機能により、ヘルスファクターが1.11を超えるユーザーは、複数の入金と借入サイクルを自動化することで、担保の価値を高めることができます。この機能はまた、ETHを自動的に借りてロックされたdLPポジションに移し、RDNT発行をアクティブにするための5%のdLP要件を満たします。1-Clickループは、流動性を徐々に高め、最大5倍のレバレッジでより高いリターンを達成する簡単な方法をユーザーに提供します。

ラディアント・キャピタルの投資家は、RDNTの発行にロックすることで収益を得ることができます。キャピタルの投資家はRDNTトークンをロックし、権利確定することで収入を得ることができます。動的流動性プロバイダー（dLP）はRDNT流動性提供トークンです。Radiantは、ユーザーがザップ機能を使用して流動性を提供することができます。

利用可能なdLPペアには2つの形態があります：

Arbitrum：バランサー80/20構成（80% RDNT & 20% ETH)

BSC: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

ロックされたdLPはrTokensを介してプラットフォームにアクセスします(利子付きトークン）はプラットフォーム収益を受け取るために割り当てられ、ユーザーが引き出したり担保として使用したりできます。プラットフォームはdlpの保有シェアに基づいて利払いや清算手数料のシェアを決定する。ユーザーは、借り入れと預金に対するRDNTのインセンティブ支払いを受ける資格を得るために、米ドル建て預金の価値の少なくとも5%をdlpにロックしなければならない。

RDNTの権利確定期間は最近28日から90日に延長され、早期退出には違約金が発生し、早期退出ユーザーはRDNT報奨金の10％から75％を獲得できます。RDNTの発行は、エコシステム参加者がダイナミック流動性プロバイダー（dLP）としてプラットフォームに有用性を提供するインセンティブとなる。

RDNTのOFTブリッジ： $RDNTはOFT-20トークンです。 レイヤーゼロラボのフルチェーンOverall Fungible Token (OFT)相互運用性ソリューションは、ネイティブなクロスチェーンのトークン転送を可能にします。OFTは複数のブロックチェーンにまたがる結合を可能にし、断片化された流動性、スマートコントラクト、または最終的なリスクをなくし、また専用トークンを報告するカストディアンリスクを回避します。

ラディアント・スターゲート・ブリッジ：ラディアント・キャピタルは、スターゲート・ルーターを介したユーザーレンディングと、スターゲート・ルーターを介したブリッジング機能を提供します。とスターゲイトルーターを通じたブリッジ機能を提供する。ブリッジは、レイヤーゼロのΔ（デルタ）アルゴリズムに基づき、流動性の統一プール間で未加工資産の移動を可能にする。

ラジアントV1は、ユーザーがルートチェーン（Arbitrum）に資産を堆積し、スターゲイトファイナンスによってサポートされている任意のEVMチェーンから資産を借りることができます。Radiant V2はArbitrumとBSCチェーン上の資産を預けることをサポートし、Stargate Financeによってサポートされている任意のEVMチェーンから資産を借りることができます。Radiantは現在、開発テスト中であり、近い将来に完全なオンチェーン預け入れと借り入れ機能を提供する予定です。="https://img.jinse.cn/7178725_image3.png">

Radiantアプリの主な機能は、Zap（dLPのロック）と貸出です。

ユーザーはdLPトークンをザップしてバランサーやユニスワップに預け、MultiFeeDesitrbutions.solを通じて対応する誓約で報酬を得ます。

ユーザーはLendingPool.solと呼ばれる貸し出しプールと、入金、借り入れ、引き出し、返済、フラッシュ貸し出し、清算などのやり取りをします。MultiFeeDistribution.solはユーザーに報酬を分配する。

以下は、ザッピングとワンクリックループプロセスの詳細です。1種類の暗号資産しか提供されない場合、システムは自動的に別の資産を借り、UniswapまたはBalancerプールでそれとペアにします。

Source: Radiant Capital

RadiantはLayerZeroに接続し、Stargateの信頼性の高いルーターインターフェイスを活用することで、ユーザーにArbitrum上の任意のトークンを預け、同じチェーン上でそれを借りたり、単一のインターフェイスを介してそれを借りて別のトークンに転送する機能を提供します。インターフェイスを使用することで、別のチェーンでトークンを借りたり、別のチェーンに移したりすることができます。

LayerZero: 

LayerZeroは、異なるブロックチェーンネットワークがシームレスに通信・運用できるようにするオールインワンチェーンです。ラディアント・キャピタルは、LayerZeroベースの暗号通貨市場を通じて、幅広いデジタル資産の迅速かつ安全な取引をサポートするという目標を達成しています。

LayerZeroは、異なるチェーン上にLayerZeroエンドポイントを配置することで、クロスチェーン通信を可能にし、RelayersとOracleを通じたメッセージの転送を促進します。ユーザーアプリケーション（UA）がチェーンAからチェーンBにメッセージを送信する際、チェーンAのエンドポイントを経由して指定されたオラクルとリレイヤーに通知します。宛先チェーンで検証されると、メッセージは意図したアドレスに転送される。要するに、オラクルはチェーンAでメッセージを検証し、リレイヤーはオラクルとリレイヤーの両方が同じメッセージを持っている場合、チェーンAからチェーンBに正常に送信されるように取引証明をチェックする。

 Source: Blocktempo

Stargate: 

Stargateブリッジは、十分な流動性を確保し、トランザクションの取り消しを防止し、インスタントファイナリティを確保するために、チェーン全体で共有される流動性の統一プールを利用しています。アルゴリズムに支えられ、流動性プールは∆ブリッジをサポートするために自動的にリバランスされます。

例えば、イーサでUSDTをPolygon上のUSDCと交換する場合、ユーザーはイーサ上のUSDT流動性の単一プールにUSDTを入金し、Polygon上のUSDC流動性の単一プールからUSDCを受け取ります。 チェーン間でシームレスな∆アルゴリズムStargateは、すべてのサポートされているチェーン上の各資産のための単一の統一された流動性プールを採用することにより、各クロスチェーン接続のための別々の流動性プールを維持することを回避します。

Source: Consensys

Radiant Integration: 

LayerZeroとStargateを経由してチェーン全体で資産がどのように貸し借りされるかを簡略化したフローチャートです。

ユーザーはローンや預金を開始し、貸出プールとやり取りを行います。インタラクションを行います。アセットがチェーンを越えて借りたときに、StargateBorrowが呼び出され、資産はStargateの統一された流動性プールに予約されています。StargateはLayerZeroエンドポイントを介してチェーンを越えてメッセージを送信し、オフチェーンオラクル（予言者）とRelayersは、これらのメッセージを検証します。

Source: Radiant Capital

<。strong>レンディング業界は分散型金融（DeFi）分野の重要な構成要素であり、TVL（Total Value Locked）はDEX（分散型取引所業界）、リキッドステーキング（流動性担保）業界に次いで3位となっています。 レンディング部門は競争が激しく、200以上のプロトコルが市場シェアを争っています。

RadiantはArbitrumとBSCのスマートチェーンエコシステムで傑出しています。

RadiantはArbitrumおよびBSCスマートチェーンエコシステムにおいて、主要プレーヤーとして際立っています。Radiantは昨年Arbitrumチェーンに上陸し、ArbitrumのTVLではすでにAAVEを上回っています。BSCチェーンでは、Radiantは2023年3月に稼働し、TVLで急速に3位に浮上しました。これらの実績は、両プラットフォームにおけるラディアントの好調なパフォーマンスと、貸出分野におけるラディアントの存在感の高まりを裏付けています。

Radiantは、レイヤーゼロの上に構築された初のオールチェーンレンディングとフラッシュレンディングのプロトコルです。現在の市場において、クロスチェーンでの貸し借りの競争相手は少なくなっています。Radiantはクロスチェーンでの貸し借りをリードしています。今後、より多くのチェーンとアセットをサポートすることで、Radiantはより多くの流動性とユーザーを獲得する可能性を秘めています。

前述したように、Radiantはユーザーがあるチェーンに担保を預け、別のチェーンで借りることを可能にすることで、他の融資プロトコルとは異なります。Radiantのクロスチェーン機能は、Stargateのクロスチェーンルーターによって実現されています。これにより、ユーザーはArbitrumに資産を預け、Stargateを搭載したEVMチェーンで借りることができます。

対照的に、AAVEの資産は現在、異なるチェーン上で互いに借りることができないため、流動性が分断され、資産の利用が制限されています。レイヤー2のブームにより、チェーンをまたいだ資産のやり取りが不可欠となっており、ラディアントがレイヤーゼロのオムニチェーン・テクノロジーを利用してチェーン全体の相互運用性を確立したことは、異なるチェーン間で流動性が分断されているという問題に対する素晴らしい解決策です。

ラディアント・キャピタルは分散型融資市場で相対的な流動性を保持しています。そのdLP「動的流動性提供メカニズム」は、提供された流動性の割合に基づいて増分マイニング報酬を動的に調整することで、プラットフォームの貸し手と借り手にインセンティブを与えます。これにより、市場に一定量のRDNTが固定され、長期的な成長のための流動性が強化されます。さらに、Radiant Capitalはオールチェーンレンディングで先行者利益を得ており、AAVEのような他のレンディングプロトコルがすぐに真似したり追い越したりすることはできないでしょう。

RDNTのトークン供給総数は1,000,000,000。

54%はサプライヤーと借り手のインセンティブとして5年間で放出されます。

20%はチームに割り当てられ、5年間で3カ月ごとに放出される（うち10%は契約作成時に固定され、3カ月後に解除される）。

14%がRadiant DAO Reserveに割り当てられる

7%がCore Contributors & Advisorsに割り当てられ、1年半でリリースされる

3%がTreasury & Consultantsに割り当てられ、1年半でリリースされる

2%は2022年8月3日から2023年3月17日の間にプール2の流動性プロバイダーに割り当てられる。

上図はRDNTトークンの発行後のロック解除のタイムラインを示しており、2022年7月24日にRadiantエコシステムで主要なトークンのロック解除と配布が行われる。財務省は3,000万RDNTトークンのロックを解除し、DAOリザーブは1億4,000万RDNTトークンのロックを解除した。次に、7,000万RDNTトークンがコア貢献者とアドバイザーに割り当てられ、18ヶ月かけて徐々にリリースされました。

さらに、5億4,000万RDNTトークンが供給と借り手のインセンティブに割り当てられ、60カ月にわたってリリースされ、プール2はインセンティブで2,000万RDNTトークンを受け取り、8カ月にわたってリリースされる予定です。現在ロックされている残りのトークンは、2027年7月にすべてのロックが解除されるまで、今後徐々に解除される予定です。

これらのロック解除と配布は、RDNTトークン配布モデルを形成し、参加者にインセンティブを与え、Radiantエコシステム内の流動性に影響を与え、トークンの公正な配布と持続可能な成長を保証しています。この段階的なアプローチは、プロジェクトの長期的なビジョンと一致し、トークン保有者とエコシステム参加者の安定性と計画性を促進します。

以下のチャートは、RDNTトークンのロックを解除するための現在の既得権タイムラインを明確に示しています。2024年3月には、1000万以上のRDNTがロック解除されます。このロック解除イベントはトークンの流通に影響を与え、その間の市場力学に何らかの影響を与える可能性があります。投資家はこのようなマイルストーンに注意し、RDNTトークンの価値と取引への潜在的な影響を考慮する必要があります。

Source: Dune Analytics (@shogun)

Radiantのデザイン v1:

すべてのトークン・リリースは、アービトルムのRDNTの最初の配備に向けられました。

Radiantv2の設計案:

総最大排出量は、すべてのRadiantに割り当てられたリリースの総数を表します。Total Max Emissionsは、提案されたスケジュールに従って実行され、2027年7月に終了します。毎月末、DAOは各チェーンのTotal Value Locked (TVL)を確認し、翌月のリリースを割り当てます。例えば、3月末にRadiantのTotal Locked ValueのシェアがArbitrumチェーンで30％、BNBチェーンで30％、Eth Mainnetで20％であった場合、翌月のこれら3チェーンのリリースは30％/30％/20％として割り当てられます。

プロジェクトの開始時には、トークン放出の100%がArbitrum Radiantマーケットプレイスに割り当てられました。BSCチェーンでの開始後、提案では1ヶ月目の放出の50%がBNBチェーンに割り当てられます。(例えば、チェーンごと、マーケットプレイスごとの指標、発生したプロトコル手数料に基づく配分)については、引き続き議論し、後続の提案に持ち越すべきである。

RFPのこのセクションは、DAO関係者が作成したその後の提案に基づいて更新することができます。これは短期的には透明性を与えることができる予測可能で定型的なアプローチです。ガバナンス提案RFP-4の投票結果に基づき、$RDNTのリリースルールは、エコシステム参加者が動的流動性プロバイダー（dLP）としてプラットフォームに有用性を提供するインセンティブを与えます。というのは、ロックインされたdLP（流動性トークン）を持つユーザーだけが、入金や借り入れに対してRDNTトークンのリリース報酬の資格を有効にするからです。

Radiantのクロスチェーンビジョンと、一方的なロックインからLPロックインへのシフトを考えると、以下のようになります。これは、ラディアントが長期的な将来をより論理的に計画することを可能にし、より多くのチェーン展開の可能性を開くものです。

契約の収入は主に借入利息とローン手数料から得られる。このプロセスは、貸し手が資産をプラットフォームに預け、それを担保に借り手が借りるというものだ。借り手はローンを利用するために借入手数料を支払う必要がある。

借り手が合意した条件でローンを返済できなかった場合、担保として使用されている資産は清算される可能性がある。その後、プラットフォームはこれらの取引から手数料を徴収し、貸し手とダイナミック流動性プロバイダーに報酬を分配する。この収益モデルは、ユーザーの関与にインセンティブを与え、プラットフォームとその参加者に収益を生み出す仕組みを提供する。

流動性に応じて金利が動的に変化する借入金利

清算コスト

早期退出ペナルティ

収益と手数料の経路、出典：レイディアント・キャピタル

最低5%の手付金dLPでRDLを有効にする。借り手/貸し手はRDNTトークンリリースを有効化し、基本市場金利に加えて付加価値を得る

dLPロッカー（RDNTの流動性を固定する）は60%のプラットフォーム手数料を得る

。">ユーティリティフローチャート、出典：Radiant Capital

持続可能性はRadiant DAOにとって重要な主要業績指標です。Radiant DAOのパフォーマンス指標として、契約は動的流動性（dLP）メカニズムを実装しており、授与されたRDNTトークンとプラットフォーム手数料を動的流動性プロバイダー（dLP）にのみ割り当てることができます。前述したように、dLPメカニズムはRadiant v1よりも素晴らしい改善である。それは、RDNTトークンのリリースインセンティブへのフルアクセス前に90日間のロックアウト期間と、トークンの売り圧力を低減するためのペナルティメカニズムである早期終了のペナルティで、ユーザーが$ RDNTに流動性を提供するインセンティブを与えます。

RadiantはArbitrumチェーンで最も高いTVLの1つを持っており、その使いやすいロック＆リピート機能と高いインセンティブ報酬により、RadiantのTVLは同程度の時価総額を持つ他のデビットおよびクレジットプロトコルと比較して高くなっている。しかし、そのMCap/TVLレシオは同業他社よりも高く、現在ではやや高いバリュエーションを示唆している。

2022年にV1がローンチされて以来。第3四半期と1月のアービトラムブームでユーザー急増の波が2回あったが、Radiant V2のローンチ後は目立ったユーザー増加はなかった。現在の累積ユーザー数は216,831人、デイリーアクティブユーザー数は4,750人。

Source: Dune Analytics (@defimochi)

$RDNT originationは借り手と貸し手の両方の取引高にインセンティブを与え、プラットフォームの関与と活動を促進する能力を反映しています。5月の取引高は7億4,070万ドルで、ラディアント・キャピタルは同程度の時価総額の融資契約よりも多く取引されました。

総利用率は約60%で、同等の融資契約よりも相対的に高くなっています。利用率は約60%で、比較可能な貸出契約よりも比較的高い。$RDNTリワードと、リボルビングとロックのための簡単なユーザーインターフェースは、資産の利用率を高めています。資産別に見ると、Radiantの利用率は安定コインのAAVEと同様ですが、wbtcとwethでは高くなっています。

Radiantは3月27日にバイナンススマートチェーン（BSC）でローンチされました。バイナンススマートチェーン（BSCチェーン）には3300万ドル以上の資金がロックインされています。下図の緑色の部分は3月27日以降のBSCチェーンからのRDNTの収益を示し、紫色の部分はARBチェーンからのRDNTの収益を示している。4月中旬以降、RDNTはBSCチェーンからの収入がARBチェーンからの収入を上回っていることがわかる。過去90日間で、収入は115.9%増加し、大幅な増収を達成している。90日間の収益では、AaveやCompoundなど、それを大きくする有名なプロトコルをも上回っている。これは、ラディアントが急速な拡大を経験し、業界で牽引力を得ていることを示している。

Source: Token Terminal

財務報告によると、RDNTはここ数カ月で収益と取引量が大きく伸びている。1月と5月、RDNTの収益はそれぞれ1億538万米ドルと104万米ドルで、886.90％増加した。 RDNTの取引高は1月と5月、それぞれ3950万米ドルと7億4074万米ドルで、RDNTの業績が急速に改善していることを示している。収益と取引高の増加は、この契約に対する需要が高まっていることを示している。

2023年5月31日現在、同プラットフォームの有効融資額は3億7,739万ドル、純預金額は6億3,675万ドルだった。6億3,675万ドルの純預金総額は、同プラットフォームがかなりの流動性を有していることを示しており、これは利用者の信頼を維持し、同プラットフォームが融資活動の需要に応えられるようにするための重要な要素である。

さらに、3億7,739万ドルの活発な貸し出しは、プラットフォームへのユーザーのエンゲージメントが高いことを意味し、これはプラットフォームの成長見通しにとってもポジティブな兆候である。さらに、堅実な貸出比率は、プラットフォームが貸出活動を効果的に管理し、貸出と借入の健全なバランスを維持していることを示している。

Source: Token Terminal (Date as of May 31, 2023) 

全体として、財務諸表はRDNTが比較的良好な財務状態にあることを示しています。全体として、RDNTは比較的良好な財務状態にあり、ユーザーベースを拡大し、分散型融資市場でのサービスを拡大し続けるのに適した位置にあります。="https://img.jinse.cn/7178763_image3.png">

レイヤー2のブームがRDNTプロトコルの開発に拍車をかけました。より多くのユーザーとトランザクションがLayer2に移行するにつれて、RDNT分散型融資サービスへの需要は増加し、RadiantのEtherとzkSyncでの計画的なローンチは、この成長市場を獲得するためのコミットメントを示しています。

Radiantは初の機能的なクロスチェーン融資市場です。この市場は、クロスチェーンブリッジの盗難やハッキングが頻発していることから、従来のクロスチェーンブリッジの必要性を軽減する有望な代替手段を提供します。radiantはクロスチェーンの貸し借り市場の最前線にあり、クロスチェーン取引を再形成し、radiantの価値提案を確固たるものにする可能性を秘めている。

ユーザーは、弱気市場においてチェーンをまたいだ貸し借りを行うことで、低リスクのパッシブ収入を得ることができます。低リスクのパッシブ収入。

トークン・デザインV2のトークンエコノミー・モデルは、RDBを分散させることでインセンティブ価値を高めます。RDNTの発行を長期契約ユーザーに割り当てることでインセンティブ価値を高め、その持続可能性を促進します。"5%ロックされたdlp」の閾値は、ユーザーがRDNTを購入し、より多くのLPを再ロックして最低閾値以上にとどまるようにインセンティブを与えます。

ラジアントは$ARBを長期dlpにエアドロップする予定である。さらに、LayerZeroとZKSyncから、エアドロップの可能性があるRadiantプラットフォームにユーザーを引き付けるためのシナリオがある。

当社の評価は、DCF分析と比較分析に基づいています。当社の評価は、DCF分析と比較可能性分析に基づいており、いずれも当社の評価モデル（Radiant Capital Valuation Model - Gryphsis Academy）で適宜調整することができます。以下は、評価方法についての詳細な説明と解説です。

割引キャッシュフロー（DCF）は、予想される将来キャッシュフローに基づいて資産を評価するために使用される評価手法です。DCF（Discounted Cash Flow）とは、期待される将来キャッシュフローに基づいて資産の価値を見積もるために用いられる評価手法である。その原則は、投資の現在の価値は、それが将来生み出すキャッシュと等しくなければならないというものである。当社のモデルでは、5年間の予測期間を使用し、それ以降のキャッシュ・フローは推定ターミナル・バリューで計算します。

プロトコルのTotal Value Locked (TVL)成長率:貸し借り可能な資産をBTCとETH、ステーブルコイン、L1、L2の3つのカテゴリーに分けます。代替資産、および低、中、高の3つのシナリオにおける各資産クラスの成長率を想定しています。

過去5年間の年間成長率を用いて、マイクロソフトと金の時価総額を予測し、マイクロソフトの時価総額に対するイーサーの時価総額の割合、金の時価総額に対するビットコインの時価総額の割合を用いて、成長率の見積もりが高、中、低のシナリオで妥当かどうかを実証します。成長率は直線的に減少すると仮定しています。

ラディアントがBSCをサポートし、マーケットプレイスでBNBレンディングを提供して以来、Alt L1/L2資産のTVLは翌月に231.53%増加しています。ステーブルコインやBTC/ETHと比較して、L1およびL2オルタナティブ資産の成長率が高いと考えるのは合理的です。

利用率: Radiant v1では、L1とL2の代替資産は231.53%増加しました。strong>資産利用率は、Radiant v1とRadiant v2で同レベルを維持しています。市場の不確実性を考慮し、平均値を四捨五入して安定コインの利用率73%を選択し、BTC、ETH、Alt L1、L2の推定利用率を50%に引き下げました。

年率手数料/借入資産このレートをAAVE（比較的成熟した貸出契約）と比較し、両契約の平均年率手数料/借入資産を算出した。このレートと現在のラディアントの年率レートを比較し、2つのレートのうち最も小さいレートを2028年の最終年のレートとして選択した。残りの年の料率は、最終年までの料率を直線的に増加させて計算した。

割引率: 10年物米国債をリスクフリーレートとし、BTCを市場ベンチマークとした。ベータは、BTCリターンの関数としてのRNDTリターンの回帰モデルから求めた。回帰分析はRDNTのIDO日である2022年7月22日以降のデータに基づいている。資本資産価格モデル（CAMP）は35％の資本コスト比率を計算する。回帰分析によると、ビットコインのリターンはRDNT価格を有意に予測しますが、モデルは全分散の1.7%しか説明しません。したがって、ベンチャーキャピタルファンドの平均リターンである30%に近い35%を割引率として選択しました。

終値PER: 2028年の予測で出口PE倍率を10倍と仮定。2028年のフリー・キャッシュ・フロー予測に対する倍率であり、上場ローン契約のPERと一致する。

中位ケースの結果を以下に示します。このシナリオでは、RDNT価格は0.35ドルと予測され、2023年12月31日の評価額は1億5,849万ドルとなる。

低シナリオと高シナリオにはそれぞれ25％、中シナリオには50％の確率を割り当てた。RDNT価格の確率加重DCF評価は0.37ドルと計算され、契約は1億6814万ドルと評価された。

2023年5月31日のRDNT価格は0.31ドルで、潜在的な上昇率は17.26％である。

類似分析とは、一般的に使用される評価手法であり、同業種の類似企業と比較することで評価を行う。基本的な前提は、類似企業は、売上高株価収益率（PER）や売上高株価収益率（PER）などの評価倍率が類似しているはずだということです。

もちろん、信頼できる売上収益データが入手できない可能性があるため、この評価方法を用いて分散型金融の分野でこれらの融資契約を評価することには限界があるかもしれないことを述べておくことが重要です。

比較可能性分析を行う際には、業種、ビジネスモデル、リスクプロファイル、市場力学の点で可能な限り類似した企業を選択することが重要です。これらの分野で比較可能性を確保することで、外部要因の影響を減らし、分析対象企業の本質的な価値ドライバーに焦点を当てることができます。

分散型貸出業界に属し、RDNTと事業内容やリスクプロファイルが類似している比較対象企業を選択すれば、比較分析の妥当性を高めることができます。分散型取引所（DEX）業界内の貸出契約を比較対象として使用することで、異なる業界間で異なる市場リスクの問題に対処することができます。

4つの比較対象はすべて分散型金融市場内のDEX貸出業界に属しているため、同様の市場リスクにさらされていると考えるのが妥当です。

時価総額/ロックされた総価値（Market Capitalisation / Total Locked ValueRatio (Fully Diluted Valuation / TVL Ratio): 

この比率は、時価総額とTotal Value Locked (TVL)を比較することで、市場のセンチメントや契約の価値に対する認識を反映します。この比率は、協定の資産と経済活動から生じる評価に対応する投資家の洞察力を提供します。第2に、TVLはロックインされた資産の総価値を表し、TVLを時価総額で割ることで、時価総額と比較した資産の誘致・保持における協定の効率性を示す。P/TVL比率が低いほど、潜在的な過小評価と成長見通しが強いことを示す。これらの要素を考慮すると、P/TVL比率はDeFi貸出契約を評価するための適切かつ有用な比較倍率となり得ます。

Price/Earnings Ratio: 

Price/Earnings Ratioは、価格と収益の関係を考慮することで、投資家が分散型融資契約に対する市場の認識を評価するのに役立ちます。市場が分散型貸出契約を合理的に評価しているかどうか、または潜在的な収益と比較して過大評価または過小評価されているかどうかを投資家が評価するのに役立ち、潜在的な投資機会やリスクを特定するのに役立ちます。

価格/売上比:

価格/売上比は、収益に基づく伝統的な企業の評価を評価するためによく使われます。分散型融資契約の場合、合意された手数料（伝統的な企業では「売上高」として知られている）は、その財務実績と持続可能性を評価する上で重要な要素です。時価総額（価格）と契約にかかったコストの関係を考慮した売上高価格比率を使用することで、市場が契約の収益を生み出す能力をどのように評価しているかを理解することができる。

平均P/Sレシオ: 

暗号業界で一般的に使用されている市場倍率の手法を使用し、以下のようにしました。平均を計算することで、基本的に比較可能なプロジェクトの上限と下限を考慮し、市場倍率のバランスの取れた推定値を提供します。したがって、最大値や最小値のみに依存することで生じる可能性のあるバイアスを避けるため、定量的な市場倍率として比較可能な項目の平均を使用することにした。

中央値：

統計的に、中央値は分布系列の極端に影響されないため、分布系列の代表性が向上します。これは分布系列の代表性を向上させる。したがって、中央値を市場倍率2として選択することは合理的であると考えます。

収益とプロトコール料金：

プロトコールが生み出す収益の分析により、収益を生み出し、運営を維持する能力を評価することができます。収益と運営維持能力を評価することができます。収益は、協約の財務の健全性と成長の可能性を示す重要な指標である。契約手数料は、貸出活動に直接関連する収入源と貸出契約の収益性を把握するために評価される。収益と契約手数料は、金利スプレッド、清算ペナルティ、取引手数料、その他の収益分配など、分散型融資契約内の様々なソースからもたらされる可能性があります。収益と契約手数料を変数として考慮することで、アナリストは収益源の多様性を評価することができる。これは、市場のボラティリティに耐える契約の能力と、長期的な存続可能性を評価するのに役立ちます。

下のチャートによると、Radiant2023の5月31日のTVLは6.6ドルでした。5月31日のTVLは6億3675万ドルで、BenqiとVenusの間に位置する。完全希薄化後の評価額は3億1292万ドルで、AaveやCompoundよりは小さいが、BenqiやVenusよりは大きい。

ラディアントの完全希薄化後の評価額/TVLレシオは0.49と、他の契約と比較して高く、ラディアントが契約内で固定した資本と比較して過大評価されている可能性があることを示唆している。このことは、市場がラディアントを潜在的価値より高く評価している可能性があることを意味する。しかし、ラディアントの予想年間総収入は1,598万ドル、年間契約料は2,663万ドルで、ラディアントが十分な収益を上げる能力があることを示している。

さらに、株価収益率（PER）と株価売上高比率（P/S）は、選択された分散型融資契約の平均比率と比較して低く、過小評価の可能性があります。最終的に、これら3つの評価倍率に基づき、RDNTの潜在価格は0.16ドル、0.40ドル、1.73ドルとなった。

評価モデルと導き出されたトークン価格は、提供された現在のデータと市場状況に基づいていることに注意することが重要です。実際の将来の市場ダイナミクスとRadiantプロトコルのパフォーマンスが、最終的に真の市場価値を決定します。

最後に、感度分析を行い、最終的な評価レンジを求めた。

比較分析のために3つの値を選択した。TVL、PER、P/Sレシオである。同時に、感応度分析から、異なる終値PERと割引率シナリオに対する確率加重DCF評価（キャッシュフロー評価）の最大値と最小値を選択する。上記のデータを組み合わせると、3つの比較分析倍率はそれぞれ15%で加重され、加重DCFは55%となり、複合分析により0.45～0.67ドルの価格レンジが得られる。

Radiantのv2スマートコントラクトは、BlockSecTeam、Peckshield、Zokyo_ioといった評判の高い企業によって監査されており、OpenZeppelinによる審査が待たれていますが、スマートコントラクト固有のリスクは依然として存在します。さらに、StargateやLayerZeroのような外部コンポーネントへの依存は潜在的な追加リスクをもたらす。Radiantは2022年にローンチされ、成熟が1年未満で、長期的なテストが不足しているため、技術的なリスクがあるかもしれません。

ラジアントは高インフレに直面しており、潜在的なリスクは価値や購買力に影響を与える可能性がある。潜在的なリスクは、ネイティブトークンの価値と購買力、または融資エコシステムの全体的な安定性と持続可能性に影響を与える可能性があります。

Radiantは多数の競合企業が存在する貸出回路で事業を展開しています。また、クロスチェーンレンディングをサポートする、より確立されたレンディングプロトコルが存在することで、競争が激化し、ラディアントのプロトコルの成長やユーザーベースに影響を与える可能性があります。ラディアントにとって、独自の価値を提供できることは、ユーザーを惹きつけ、市場シェアを維持する上で非常に重要である。

ラディアントはラディアントのDAO管理によって管理されています。DAOの管理により、プロトコルは潜在的なガバナンス関連のリスクにさらされている。これには、ガバナンス攻撃や操作に対する脆弱性と同様に、変更提案の迅速な実現や市場の需要への対応における潜在的な課題も含まれます。強固なガバナンス・プロセスと透明性は、これらのリスクを軽減し、プロトコルの長期的な成功と安定性を確保するために不可欠です。

潜在的な投資家やユーザーは、これらのリスクを認識し、独自のデューデリジェンスを行う必要があります。Radiant のような分散型融資プロトコルに関連するリスクを評価し、理解することは、十分な情報を得た上で投資判断を下し、リスクを管理する上で非常に重要です。

クロスチェーンレンディング回路におけるRadiantの最近のパフォーマンスは印象的でした。ラディアントの業績は目覚ましい。しかし、オール・チェーンのマネー・マーケットが実現するまでには、まだ長い道のりがある。クロス・チェーンの目的でスターゲイトとレイヤーゼロに大きく依存することは、その成長を制限する可能性がある。Radiantは、より多くのオムニチェーン技術ソリューションを統合し、、ユーザーエクスペリエンスを最適化することで、さらに成長することができる。

さらに、Radiantは暗号通貨市場において、融資以外のビジネスラインをさらに拡大する可能性があります。

リスク管理フレームワーク:

分散型融資プロトコルの課題の1つは、多様な担保とそれに対応する成熟したリスク管理フレームワークの欠如です。成熟したリスク管理の枠組み強固なリスク管理の枠組みを導入することで、多くのリスクを軽減することができ、Radiantは動的担保比率、清算ペナルティ、リスクベースの金利を継続的に改良することで、プロトコルの全体的な安定性を向上させることができます。

追加資産タイプの包含：

分散型融資プロトコルは現在、主に暗号通貨を担保としてサポートしています。しかし、現実世界の資産やLSDなど、追加の資産タイプを含めることで、暗号通貨市場に多様性を加え、暗号通貨になじみのない新しいユーザーを引き付けることができるかもしれません。

他のDeFiプロトコルとの統合：

Radiant貸出プロトコルは、分散型取引所や利回りアグリゲーターなど、他のDeFiプロトコルと統合することもできます。より包括的な金融エコシステムを構築することができます。

他のDefi製品への拡大：

ラディアント・キャピタルは、貸し借りを超えた機会を模索し、オムニチェーン機能を活用して他の市場に事業を拡大することができます。LSDやCDP（Collateralized Debt Position）などの他のDeFi商品に事業を拡大し、より広範なトークンユーティリティのユースケースを追加することができます。RDNTのOFT-20トークン標準を活用して、より多くのトークン・シナリオを作成し、シームレスなクロスチェーン・トークン移動を可能にすることで、ユーザーがどのチェーン上のどのdAppでも簡単に交換・利用できるようにし、それによってより多くのユーザーをプラットフォームに引きつける。

ラディアントが徐々にクロスチェーンのマネーマーケット事業を統合していくにつれて、そのトークンが複数のDeFi製品を持つ金融プラットフォームとなるための、より強力なシナリオを作成することができ、プラットフォームの価値とユーザーエクスペリエンスが高まるにつれて、トークンの価格を押し上げることができます。

全体として、RDNTの将来の見通しは明るく、成長とイノベーションの機会が多くあります。堅牢なリスク管理フレームワークを実装し、新しい資産タイプを組み込み、他のDeFiプロトコルと統合し、さらにDeFiショベル対応アプリケーションを拡大することで、ラディアント・キャピタルは成長を続け、ラディアントのチェーン全体の暗号通貨市場に新しいユーザーを引きつけることができます。