ディズニーがメタバースにカムバック？エピック・ゲームズへの15億ドルの投資、眉唾もの
ディズニーがエピック・ゲームズに15億ドルを投資したことで、メタバースへの進出についての憶測を呼んでいる。ディズニーが最近自社のメタバース部門を閉鎖したことを考えると、この動きは多くの人に驚きを与えている。
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ビットコインエコシステムからRWAサーキットまで、Web3エコシステムの俯瞰的分析
従う
インフィニティ・ラボによる
I.BTCエコシステムの紹介
ビットコインエコシステムは、コアとしての資産発行プロトコルおよび拡張ソリューションに基づいています。プロトコルと拡張ソリューションを中核とし、多様な競争環境を形成している。アセット発行の分野では、BRC20が先発者としての優位性によって優位に立つが、ダスト攻撃と高いガス料金に直面する。RunesはUTXOモデルのイノベーションによって技術的なボトルネックを解決し、DeFiの基盤インフラに急成長する。Taproot Assetsはライトニング・ネットワークと深く統合し、オフチェーン・アセット発行の新たなシナリオを開く。チェーン・ツアー・イノベーション
拡張ソリューションは、「技術ルートの差別化」と「生態学的相乗効果」の傾向を並行して示している。ライトニング・ネットワークは、主要な決済ネットワークにしっかりと腰を据えており、資産プロトコルを統合した後、機能的境界を突破することが期待されている。マーリン・チェーンは、資産プロトコルを統合した後、機能的境界を突破することが期待されている。マーリン・チェーンは、コミュニティ主導の二桁のメカニズムでTVLにおける爆発的な成長を達成しました。BEVMとBitVMはそれぞれ、完全に分散化されたクロスチェーンとトラストレスな相互作用で、技術における独創的なブレークスルーをリードしてきました。
競争環境は、2つの主要な技術陣営を中心に展開されています。セキュリティとビットコインネイティブの互換性を重視するものの、開発ツールの不足という課題に直面するUTXOネイティブ派閥（Runes、Lightning Networkなど）と、イーサのエコシステムから借用するものの、クロスチェーンによる制約を受けるEVM互換派閥（BEVM、Stacksなど）です。EVM互換派閥（BEVMやStacksなど）は、Ethernetエコシステムの可能性を借用していますが、クロスチェーン論争によって制約を受けています。BRC420はビットコインのアプリケーションチェーン時代の到来を告げるかもしれず、BitVMはマルチチェーンDeFiの収束を促進すると予想され、SECの規制裁定と取引所Layer2の参入は業界の景観を再形成するかもしれない。リスク面では、技術の成熟度、流動性の断片化、地域政策が、生態学的発展の主要な制約として残っています。
（I）資産提供契約
1.オーディナル（BRC20）
。
1. オーディナルズ（BRC20）
1.
- On behalf of the project:
▽ ordi: 最初のBRC20トークンで、実験的な象徴的意義はBRC20の時価総額の50％以上の機能性よりも大きい。BRC20時価総額の50％。
▽ sats: ビットコインのマイクロペイメントシナリオを促進するサトシ建てのトークン。
- Limitations: オフチェーンインデクサーへの依存、ネットワーク混雑を引き起こすUTXOダスト問題。
2.ルーン
- Innovative value: Ordinalsの創設者であるCaseyによって提案され、OP_RETURNオペコードとUTXOモデルを組み合わせることで解決しました。UTXOモデルを組み合わせることで、BRC20のダスト問題を解決し、チェーン上の資産分割と統合管理をサポートします。
- Technological breakthroughs:
・資産の移動はUTXO分割によって自動的に完了し、ARC20の「火傷」リスクを回避します。「
・Ordinalsプロトコルに対応し、FT/NFT統一発行フレームワークを実現。
- Market Impact:マーケットインパクト:マーケットインパクト:マーケットインパクト:2024年、メインネットワークがオンラインになった後、BRC20などのプロトコルの流動性を吸い上げ、半減させるが、他の標準を完全に置き換えるわけではない。例えば、Runesをベースとした融資プラットフォームであるRunesLendは、ユーザーがRunesの資産を担保に貸し借りを行うことができ、スマートコントラクトを通じて借り手と貸し手を自動的にマッチングし、金利と返済期間を設定し、Runesの資産分割とオンチェーン管理機能を効果的に活用することで、ビットコインDeFiの発展を促進している。
3.タップルートアセット
- Positioning: ライトニングネットワークのアセット発行レイヤーで、ライトニングネットワークチャネル内でのステーブルコインなどのアセット発行をサポートする。ライトニングネットワークチャネル内でのステーブルコインなどの資産発行をサポートし、オフチェーン取引の効率を向上させる。
- Progress: メインネットワークがオープンし、ライトニングネットワークとの統合を徐々に深め、「決済＋資産循環」のクローズドループを共同で構築している。
4.アトミカルズ（ARC20）
- Technical features: UTXOベースのステンドコインモデル、POWマイニングによる分散型。技術的特徴：UTXOベースのステンドコインモデル、POWマイニングによる分散型、技術コミュニティによる高い認知度。
5.BRC420
- Innovative direction: 碑文のモジュラー再帰的組み合わせ、メタ・ユニバース資産フォーマットとオンチェーン・ロイヤルティ契約のサポート、オーディナルの機能的境界の拡大。Ordinalsの機能的境界を拡大します。
- Case: 複雑なオンチェーンアプリケーション（ゲームの小道具の合成など）を促進するために、マルチインスクリプションのネスティングを実現するRCMSプロトコル。
(2) 拡張ソリューションとコンピューティング層
1. サイドチェーン & 拡張技術
1.left;">- Rootstock (RSK)
▽古いEVM互換のサイドチェーンで、マージマイニングによってビットコインの計算能力を共有するが、中央集権的なブリッジングメカニズム（sBTC）には賛否両論ある。
・現在のTVLは～3億ドルで、DeFiシナリオに注力している。
- Stacks
・チェーン全体でビットコイン資産を実現するためにsBTCを導入、ビットコイン最終決済をサポートするためにNakamotoがアップグレード、エコロジーは以下をカバー。DEX、レンディングプロトコル。
・2024年までに時価総額が300％以上増加、スマートコントラクト層を代表する。
- BitVM
・ロジックゲートの検証を通じてオフチェーン計算を実現する、詐欺ベースのプルーフ・オブ・コンヴィクション・ロールアップのようなスキーム。
・潜在的なシナリオ：クロスチェーンブリッジとステートフル・チャネル最適化。
▽今後の動向：BitVMのプルーフ・オブ・フラウド技術の検証が成功すれば、ビットコインと他のブロックチェーン（イーサ、ソラナなど）間のトラストレスなクロスチェーン相互作用が促進される。これにより、マルチチェーンDeFiエコシステム収束の新時代が到来し、例えば、ビットコインネイティブ資産がイーサ上の流動性マイニングやソラナ上の高速取引に直接参加できるようになり、資産の利用率と市場流動性が向上します。
- BEVM
・完全に分散化されたLayer2、TaprootマルチシグネチャとMASTスクリプトを使用し、チェーンをまたいだBTCのために、EVMと互換性があります。エコシステムと互換性があります。
▽技術的ハイライト：サードパーティホスティングのリスクを大幅に軽減、オンチェーンアプリケーションは当初DEX、ステーブルコイン、その他の分野をカバー。
- Lightning Network
・オーソドックスなLayer2プログラム、2024年のTaproot Assets統合後の資産発行をサポート、ノード数が5万を超え、1日の取引量がノード数が50,000を超え、1日の取引量が1,000万ドルレベルに達した場合。
▽ボトルネック：複雑な資産管理機能の欠如、チャネル流動性への依存。
- Merlin Chain
・コミュニティ主導のLayer2、BRC420、Bitmapなどのネイティブアセットに依存してユーザーを蓄積。20億ドル超のTVLがトップ。
▽革新的なモデル：採掘者を引き付けるための二重掘りメカニズム、熱を促進するための交流共同活動。
（3）競争環境と動向
1. 市場環境：プロトコル標準と拡張ソリューションの多次元ゲーム
1.技術的なボトルネックに直面している：
▽市場シェアは約55％で、流動性の70％以上に貢献するトークンの頭の代表としてordi、satsを持つ;
▽ダスト攻撃と高いガス料金の問題は根本的に解決されていない、開発者の一部は、ルーンエコシステムに目を向けました。
・ゴミ攻撃と高いガス料金の問題が根本的に解決されていないため、開発者の一部はRunesエコシステムに目を向けました。
- Runes: 技術革新による急成長:
・メインネットでのローンチから3ヶ月で合意時価総額は30%に上昇し、生態系プロジェクトの数は300%増加した。
・UTXOモデルに基づく資産分割機能により、ビットコインDeFi（レンディング、DEXなど）の基礎プロトコルとして好まれるようになった。
- Other protocol split developments:
▽Taproot Assetsはライトニングネットワークと深く結びついており、ステーブルコインの発行テストをサポートしている。
・BRC420はそのモジュール性により、チェーンツアーとメタ・ユニバース・インフラの中核となり、そのTVLは8億ドルを超えた。
（2）拡大シナリオ：生態学的相乗効果と技術的独創性が勝利の鍵になる
- Lightning Network：決済シナリオの絶対王者だが、機能的な限界に直面している。
▽ノード数は6万を超え、1日の取引額は1億2000万ドルに達する。
▽2025年にTaproot Assetsを統合し、「決済＋資産循環」の新たなサイクルを開く可能性がある。"新しいサイクル
- Merlin Chain: コミュニティ主導のLayer2爆発サンプル:
・TVLは25億ドルを超え、二桁の仕組みでマイナーを惹きつける。
・取引所と共同で「Inscription Mining + Transaction Rebate」キャンペーンを開始し、1週間で200万以上の新しいアドレスが追加された。
- BEVM and BitVM: Technical Originality Leads Developer Migration:
・BEVMの完全に分散化されたクロスチェーンソリューションは、500以上のDAppデプロイメントを集めました。DApp deployments;
・BitVM検証ネットワークテストが進行中、成功すれば信頼できるクロスチェーンが可能になる。
2. Technology route: UTXOネイティブ vs EVM互換「パラダイムの衝突」
(1)UTXOネイティブ（ルーン、ライトニングネットワーク）
- Advantages:
・ビットコインの基礎レイヤーに深く結合しており、業界最高レベルのセキュリティを備えている
・ビットコインの基礎レイヤーに深く結合しており、業界最高レベルのセキュリティを備えている。
・ビットコインのミニマリズムの哲学に沿って、資産発行は外部プロトコルに依存しない。
- Challenges:
・開発ツールの欠如とスマートコントラクト機能の制限・
・エコシステムの断片化。「
・深刻な生態系の分断とプロトコル間の相互作用の高コスト。
(2) EVM互換派閥（BEVM、スタック）
- Advantages:
・イーサネット、Uniswap、Aave、その他のDeFiプロトコルの成熟したエコシステムを再利用することができます。
- Challenges:
・クロスチェーンブリッジの中央集権化論争
・ビットコインのメインネットワーク決済への依存、取引確認の遅延。
・ビットコインのメインネット決済に依存、取引確認の遅延がユーザーエクスペリエンスに影響。
3. Future Trends: Ecological Integration and Regulatory Variables Reshaping the Landscape
(1) Modular Protocols Open Up the "Bitcoin Application Chain" Era
(2) Bitcoin Application Chain。
-BRC420再帰碑文はマルチチェーンの入れ子に対応しており、3つのチェーンゲームがすでに小道具のクロスチェーン合成を実装している。
-将来的にTaproot Assetsと連携できるようになるかもしれない。Taproot AssetsはLightning Networkと組み合わせ、初のビットコインオフチェーン安定コインを作るかもしれない。
(2) クロスチェーン技術のブレークスルーが「Bitcoin DeFi 2.0」を推進
- BitVM検証
- Bitcoin Pledge Derivatives (LST) TVLが50億ドルを超え、ヘッダー・プロトコルで年率18%の利回りを実現。
(3)規制と市場の変数が最大の不確定要素になる
-米SECは2025H1にBRC20トークン証券の属性について裁定する可能性がある;
-ビットコイン半減でマイナーの収益が減少する中、マイニングプールのトップがLayer2ノードのホスティングビジネスを加速。
-コインオン（CoinOn）、OKXなどが独自のビットコインLayer2の立ち上げを計画しており、既存の生態系のバランスを崩す可能性がある。
4. リスク開示
-技術的リスク：最先端のソリューションはまだ初期段階にあり、コードの脆弱性が資産の損失につながる可能性がある。
-流動性リスク：プロトコル標準の断片化による資金調達の断片化で、ロングテールのプロジェクトの存続が困難になる;
-ジオリスク：米国の選挙後の暗号規制強化により、ビットコインエコシステムのコンプライアンスプロセスが影響を受ける可能性がある。コインのエココンプライアンスプロセスが阻害される可能性がある。
II.パノラマインフラ分析
現在、ブロックチェーンインフラは「セキュリティのアップグレード、性能の反復、生態系の差別化」という3つの主要ラインを提示している。主なラインID管理の分野では、ホスト型ウォレットはコンプライアンスに後押しされて制度レベルのマルチシグネチャ・ソリューションに転換し、非ホスト型ウォレットはMPC技術とアカウント抽象化（AA）を通じてユーザー体験を再構築し、ENSとスペースIDはマルチチェーン・ドメイン名とクレジット・システムでIDエコシステムへの入り口を争っている。ChainLinkとPythは予言マシンのトラックで「一般データと高頻度金融」の寡占を形成し、FilecoinとArweaveは階層型ストレージのエコシステムを構築し、FVMスマートコントラクトはストレージの金融化シナリオを活性化する。
ブロックチェーンネットワークの性能競争は新たな段階に入った。Layer1は「Solanaの性能突破、TONのトラフィック潰し、EVMチェーンの互換性反撃」という三角勝負を提示し、Layer2はZKとRollupの技術成熟度とOCIという挑戦に直面している。Layer2は、ZK、Rollupの技術成熟度とOPエコシステムの先行者優位性との対決に直面しており、クロスチェーンブリッジは、ゼロ知識証明と意思照合メカニズムを通じて、セキュリティと効率性の矛盾を打破している。ウォレットはアセットツールからDApp集約ポータルへとアップグレードされ、データサービスはリアルタイム性と垂直統合機能を軸に障壁を築き、インフラレイヤーはモジュール設計を通じて開発者エコシステムを奪い合う。私たちは、クロスチェーンプロトコルのコンプライアンスに対する規制圧力、ZKテクノロジーの中央集権化の隠れた危険性、EVMチェーンの均質化によって引き起こされる生態学的資源の散逸のリスクに注意を払う必要があります。
(I) ID管理
1.ウォレット
- .ホスティングウォレット
▽ Status quo: 取引所の内蔵ウォレット（例：Coinbase、コインベース）は新規ユーザー参入の70％を占めるが、2024年のCEXハッキングにより12億ドル以上の損失が発生した。
▽ Trend: コンプライアントのホスティングソリューション（Fireblocksの機関投資家向けホスティングなど）の台頭、複数の署名への対応、保険金支払いの仕組み。
- non-custodial wallets
▽ Headline projects: MetaMask（月間アクティビティ4,500万件）、Phantom（Solana)(エコ優勢、1日の取引の65％）。
▽技術的ブレークスルー：MPCウォレット（ZenGo）で秘密鍵スライシングを実現、社会復帰機能普及率40％。
- Account Abstraction (AA)
- Core value: ガス決済、一括取引、無分別なインタラクションがユーザー体験を再構築。
▽ Ecological progress:
-イーサリアムのメインネットワークERC-4337標準は徐々に推進されており、Stackup、Biconomy、その他のミドルウェアサービス提供者はERC-4337標準を使用する可能性を積極的に模索している。Stackup、Biconomyおよび他のミドルウェアプロバイダーは、クロスチェーンAAソリューションを積極的に模索しています。
-スタックアップ、バイコノミー、その他のミドルウェアプロバイダーは、クロスチェーンAAソリューションをリードしています。
2. ドメインネームサービス
- ENS (Ethereum Name Service)
▽市場での地位：登録件数は800万件を突破、ソラナ、BNBチェーンなど12チェーンに対応;
▽革新性：「.eth「
- Space ID
▪ .差別化：ワンストップのマルチチェーンドメイン（.bnb、.arb）、統合DID認証＆オンチェーン信用スコアリング;
▽データ：2024年第4四半期の取引量は前年同期比320％増、BSCエコシステムが60％以上を占める。
- SNS（Solana Name Service）
▽ Positioning: 高性能な独占ドメイン名のチェーン、最大ミリ秒のトランザクション確認速度。
・ボトルネック：Solanaネットワークのダウンタイムによるドメイン名解決の遅延、ユーザーの解約率15％。
(ii) データサービス
1. プロフェシー・マシン
- .ChainLink
▽ Market share: 65%を占め、1,500以上のスマートコントラクトをサポート;
▽ Technical barriers: DECOプロトコルは、データの改ざん防止を保証し、ノード40億ドル以上の誓約量。
▽ Partner: ジャンプトレーディングの独占データソース、DeFiプロトコルの採用率は月間30%増加。
- API3
- Innovative model: First-party prophecy machine (データソースが直接ノードを操作)、中間層のコストを削減;
2. オンチェーン分析ツール
- Dune Analytics
▽ Core strengths:ユーザー定義のカンバンおよびSQLクエリ、30以上のパブリックチェーンのインデックス作成;
▽ Data volume:毎日15万人以上のアクティブな開発者、200万以上のレポート生成。
- Nansen
- Positioning: Institutional-level monitoring, the giant whale address tagging system covers 98% of the top 1000 addresses of the ETH position；
▪ 新機能：MEV取引追跡とNFT流動性ヒートマップ、有料ユーザー10万人以上。
3. Data Index
- The Graph
- 生態学的ステータス：EVMチェーンDAppsの90％がそのサービスに依存している。
- 技術的アップグレード：Firehoseプロトコルはデータスループットの10倍増を達成し、インデックス作成の待ち時間は1秒以内に短縮された。
4. 分散型ストレージ
- Filecoin
▪ Status quo: 30 EiB of storage capacity, utilisation up to 8% (mainly due to Solana historical data storage partnership);
▪ Breakthrough: FVMスマートコントラクトによるストレージレンタルオークションのサポートから年間200%の収益成長。
- Arweave
▽ Technical features: 永続的なストレージ契約、単一支払いモデル;
▪採用率：NFTプロジェクトのコールドデータストレージを優先、累積ストレージ量は500TB以上
(C)Depin（分散型物理設備ネットワーク）
(C)Depin（分散型物理設備ネットワーク）
- Filecoin
▽技術的特徴：IPFSベースの分散ストレージ。
▪ Innovation: FVMスマートコントラクトがストレージレンタルオークションをサポート、年間収益300%増；課題：90%以上がコールドデータという非効率な検索市場。
- Arweave
▽ 技術的特徴：永久保存プロトコル、単一支払いモデル;
▪採用シナリオ：NFTプロジェクトのコールドデータストレージを優先、累積ストレージ量が800TB以上;
▪ボトルネック：ストレージコストがFilecoinより高い、中小規模のプロジェクトで採用率が低い。
・市場実績：ハリウッドスタジオの採用率は20％以上、算術リース収入は毎年150％増加。
- IO.net
▪ コアバリュー：アイドル状態のCPU/GPUリソースを集約し、低コストのAI推論サービスを提供。p style="text-align: left;">▽ Use case: Stable Diffusion model reasoning cost reduction of 70%, average daily call volume of more than 100 million times.
3. ネットワーク
- Helium
▽変換方向：安定拡散モデルの推論コストを70％削減。
▽課題：キャリアの協力が遅々として進まない、ユーザーの有料サブスクリプションモデルが受け入れられない。
▽データ：ノード数は200万を超え、1日の平均データスループットは100TBに達する
(IV)ブロックチェーンネットワーク
1.Layer1
- EVM-compatible chain
▪ BSC:
- TVLは80億ドルで安定、ガス料金は0.05ドルと低い
- Problems: 中央集権的（検証済みノードが21）、DeFiプロトコルは均質。
▽ Avalanche:
-ゲームチェーンエコシステム（DeFi王国など）をサポートするサブネットワークアーキテクチャで、TPSは8000を超える;<。
- Challenge: ネイティブトークンAVAXの誓約率は30%未満で、生態系へのインセンティブ効果は限定的。
- Non-EVM chain
▽ Solana:
- Performance Benchmark：8億トランザクション以上の1日平均トランザクション量、0.05％のイーサリアムの手数料コスト;
- Breakthrough：Firedancer client on line、100万レベルのTPSを達成する目標。
・SUI:
・技術的特徴：GameFiアセットの高同時インタラクションをサポートするオブジェクトストレージモデル。="text-align: left;">- 生態学的欠点：DeFiプロトコルのTVLは10億ドル未満であり、開発者ツールが不足している
▪ TON:
- トラフィックの入り口：テレグラムの9億人のユーザーに依存して、毎月の生活ウォレットアドレスは5000万を超えた;
- キラーアプリケーション：
- キラーアプリケーション：Telegram Bot取引ボットはオンチェーンインタラクションの80％を占めています。
2.レイヤー2
- OP Rollup System
▽.
ボトルネック：不正証明の遅れはいまだに最大7日、係争期間中のセキュリティ上の懸念は未解決。
▪ブラスト:
- Native Yield Model: ETH Pledge + U.S. Bonds Yield, TVL exceeds $5B in 6 months online;
- Native Yield Model: ETH Pledge + U.S. Bonds Yield, TVL exceeds $5B in 6 months online;
- Controversy: team multi-sign control contract authority, decentralisation process lags.
- ZK Rollup Department
▪ zkSync Era:
- Technological advantage: LLVM compiler supports Rust development, ZK-Prover efficiency increased by 3 times;
- Eco incentives: $3.5 billion fund support for GameFi and SocialFi projects.
- 環境インセンティブ：GameFiおよびSocialFiプロジェクトに3億5000万ドルの資金支援。
・スクロール:
・互換性: EVMバイトコードに完全に適合し、開発者の移行コストはゼロ。
- Data: メインのウェブサイトがオンラインになってから9ヶ月後、DAppsの数は800を超えました。
3. クロスチェーンブリッジ
- Status:
-&&。
・セキュリティのジレンマ：2024年に10億ドル以上のコストがかかるクロスチェーンブリッジ攻撃（Roninブリッジが全体の40％を占める）
・セキュリティのジレンマ：2024年に10億ドル以上のコストがかかるクロスチェーンブリッジ攻撃（Roninブリッジが全体の40％を占める）。
- Direction of Innovation:
- Zero-knowledge proof: zkBridgeはトラストレス認証を実現し、認証速度を5秒未満に向上。
▽Intent Centricity: Socket Protocolは、ユーザーの意図を通じて最適なクロスチェーン経路をマッチングします。
(V) Competitive Landscape and Trends
1. アイデンティティ管理：ツールからエコ参入競争へ
1.アイデンティティ管理：ツールからエコ参入競争へ。
- Domain name service: ENS faces Space ID multichain
- ドメイン名サービス：ENSはスペースIDマルチチェーンに直面。
- ドメイン名サービス：ENSがスペースIDのマルチチェーン戦略に直面。
2. データサービス：垂直化とリアルタイムのアップグレード
- Prophecy Machines: Pythが金融デリバティブ市場を攻略、ChainLinkAIデータ予測マシンへのシフト（LLMトレーニングデータ検証など）。
- Storage protocols: Filecoin Virtual Machine (FVM)はインテリジェントなストレージ契約を促進し、Arweaveは「ホットデータ-コールドデータ」のレイヤーエコシステムを形成する。
3. DePIN：リソース統合と垂直シナリオのブレークスルー
- Storage: FilecoinとArweaveが「ホットデータ-コールドデータ」レイヤーエコシステムを形成。ストレージ：FilecoinとArweaveが「ホットデータ-コールドデータ」のレイヤーエコシステムを形成;
- コンピュート：AIコンピュート需要により、Render、IO.netの年間収益が200%以上の伸びを記録;
- ネットワーキング：
-ネットワーク：Helium 5GとGrass proxy networksが企業B市場を開拓。
3. ブロックチェーンネットワーク：パフォーマンス、互換性、ユーザーエクスペリエンスゲーム
- Layer1：Solana と TON がパフォーマンスによってEVMチェーンを圧迫。
- Layer2: ZK Rollup技術の成熟、OP Stack陣営はStarknet、Scrollなどの挑戦に直面。.
4. リスクのヒント
- Regulatory Risks: 米SECは「証券取引プラットフォーム」にクロスチェーンブリッジを組み込む意向。
- Technological risk: ZK Rollup's Prover Centrality issue may trigger a trust crisis;
- Technological risk: ZK Rollup's Prover Centrality issue may trigger a trust crisis;
- Technology risk.left;">- 生態学的リスク：EVM互換チェーンの均質化競争は開発者リソースの分散を招き、ロングテールチェーンの存続は難しい。
三、NFT生態パノラマ分析
NFTエコシステムはすでに、金融革新、ツールの権限委譲、取引競争、規制ゲームの多面的なシステムを形成しており、技術推進と市場反復の中で進化を続けています。
NFTファイナンス（NFTFi）の分野では、断片化技術がERC-721Eなどの標準を通じて資産の敷居を下げ、Uniclyが5億ドル以上のTVLでプーリング細分化市場を支配し、Floor Protocolが優良NFTの断片化に焦点を当て、質権収入を拡大しています。のシナリオがあるが、流動性がヘッドライン・プロジェクトに集中するという構造的矛盾とSECの証券化審査が二重の難題を突きつけている。貸出トラックでは、BendDAOは不良債権率が低くETH担保のリーダーであり、NFTfiはP2Pモデルを通じて四半期ベースで200％の成長を達成しているが、ロングテール資産の流動性不足と予測マシンの評価バイアスは依然として発展の上限を制限している。
データの透明性を中核とするツールとサービスレイヤー、BitsCrunchはAI検出技術に頼って、1日あたり1億回以上のAPIコールを処理し、ウォッシュトレードを効果的に抑制しています。NFTScanは、OpenSea、Blurおよびその他のプラットフォームのインフラの柱となっています。
取引市場の状況は非常にダイナミックである。OpenSeaは専門的なアグリゲーターと強制的なロイヤリティ徴収によって月間8億ドルの取引量を維持しているが、その市場シェアは手数料ゼロとトークンのインセンティブによって急成長したBlurに侵食されているが、取引量のシェアが40%であることから議論を呼んでいる；一方、x2y2はDAOガバナンスとリース機能で差別化された道を模索しているが、流動性の問題に直面している。
今後のトレンドは、技術の収束とコンプライアンスの脱却に焦点が当てられます。ダイナミックNFTの年間導入率は300%に急増し、LayerZeroクロスチェーンプロトコルはガスコストを60%削減し、マルチチェーン資産の相互運用性を促進します。DeFiの収束は、NFTの質権デリバティブ（TVLは20億ドルを超えた）とオプションヘッジを生み出しました。オプションのヘッジツールEUのMiCAフレームワークはNFTプラットフォームにKYC準拠を義務付けており、米国SECは断片化されたNFTを証券として承認することで、中小のクリエイターの活躍の場を狭める可能性があり、流動性の枯渇や契約の抜け穴といったリスクがエコシステムの健全性を脅かし続けている。
このエコシステムの進化の論理は明らかです。技術革新がアプリケーションの境界を広げ、市場ゲームが競争環境を再形成し、コンプライアンスのプロセスが価値分配と生存空間の次の段階を決定します。
（A）NFTファイナンス（NFTFi）
1. 断片化
。- 技術的特徴：単一のNFTがスマートコントラクトを通じて複数のERC-20トークン（例えば、ERC-721E標準）に断片化され、投資の敷居を下げ、流動性を高めます。
- Representative protocols:
▽ Unicly: 複数NFTのプーリングフラグメント化をサポート、TVLは5億米ドル以上、市場シェア40％を占める！
▪Floor Protocol：主に優良NFT（BAYCなど）のフラグメンテーションに注力する一方、その他のNFTビジネスを拡大、年率12％の質権収益率を誇る。
- Market Impact:
・断片化されたNFTの取引量はNFT全体の15%を占めるが、流動性はヘッドライン・プロジェクトに集中している。
・規制リスク：米SECは断片化されたNFTが証券であるかどうかの監視を強化している。
2. Borrowing and lending
- Mode of operation: NFTs are used as collateral for on-chain borrowing and lending, with support for fixed rates and Dutch auction rates.
- Head platform:
▽ BendDAO: ETHの貸借がBAYCサポートの60%以上を占める、CryptoPunks and other blue chip NFTs, bad debt rate controlled within 3%;
▪ NFTfi: Decentralised P2P model, Q4 2024 loan origination volume up 200% YoY.
- Challenges:
・ロングテールのNFT担保は流動性が低く、清算サイクルが長い（平均72時間）。align: left;">・評価額は予測に依存しており、極端な市場変動により担保価値が30%以上乖離している。
(ii) ツールサービス
1. ブラウザ/検出器
-&.BitsCrunch:
▽ Core functionality: AI-driven NFT wash trade detection, rarity scoring & price prediction;
▽ Data coverage: support forEther、Solanaなど12チェーンをサポートし、1日の平均APIコールは1億回を超えます。
- NFTScan:
▽ Positioning: マルチチェーンNFTデータアグリゲーター、バッチトランザクション分析および著作権トレーサビリティサービスを提供。
▽ Partners: OpenSea、Blurおよびその他のヘッドプラットフォームがデータAPIを統合。
- （3）取引所市場 1.オープンシー - 市場 - 革新的な戦略: ▪ 「Open Sea Pro」プロフェッショナル版の提供開始 ▪ 「Open Sea Pro」プロフェッショナル版の提供開始。 ・プロフェッショナル版「OpenSea Pro」を発表、アグリゲーター機能でクロスプラットフォームでの価格比較や保留中の注文をサポート ・ERC-721Cオンチェーンロイヤルティ標準を統合、クリエイターからのロイヤルティ徴収を義務化。 - Data: 月間取引高は8億ドルで安定しているが、Blurのような新興プラットフォームにユーザーを奪われている。 2.Blur - Disruptive model: ・プラットフォーム手数料ゼロ。 ・初の「ビッドプール」一括見積もりシステムで、フロアプライスNFTのワンクリック掃引をサポート ・破壊的モデル： プラットフォーム手数料ゼロ。 - Market Impact: ・2024年第1四半期の取引高はOpenSeaを抜き、市場シェアの35%を占めた; 。 ・論争：トークンのインセンティブへの過度の依存により、スワイプ取引のシェアが40％を超える。 3.MagicEden - Positioning: ソラナエコロジーが市場を支配、イーサ、ビットコイン・オーディナルに拡大;
- Core Advantages:
・取引速度は最大ミリ秒、ガス料金はイーサの100分の1・
・市場をリードするソラナエコシステムの立ち上げ・イーサ、ビットコインオーディナルへの拡大・▽「ダイヤモンドハンズ」リワードプログラムを開始、長期保有者はプラットフォームトークンのエアドロップを受け取れる。
- Data: SolanaのオンチェーンNFT取引量は60%以上を占め、月間ユーザー数は300万人。
（4）競合環境と動向
1.市場環境
-&
・取引プラットフォーム：
・BlurとOpenSeaは統合市場の覇権を争っており、合計シェアは70％を超えています。
・マジックエデンはソラナエコロジーのリーダーとして、マルチチェーン戦略を積極的に展開しています。
- NFTFi:
▪ 貸出プロトコルの集中化、BendDAO、NFTfiは80％の市場シェアを占めています。
・垂直方向への契約の細分化（ゲーム資産、音楽著作権など）。
2. Technology route
- Dynamic NFT:
・メタデータのリアルタイム更新。
・オンチェーンデータに基づくリアルタイムのメタデータ更新（ゲームプロップ属性の変更など）。
- Cross-chain NFT:
▪ LayerZeroオールチェーン通信プロトコルは、シームレスなクロスチェーンNFTをサポートし、ガスコストを60%削減します。style="text-align: "left;">・ビットコインのオーディナルとイーサNFTの双方向マッピングプロトコルをテスト中。
3. 今後の動向
- DeFi Convergenceの深化：
- DeFi Convergenceの深化。
▽NFT Pledge Derivatives（NFT-LSTなど）のTVLが20億ドルを突破;
▽NFT Option Protocols（Hookプロトコルなど）が価格変動リスクをヘッジするために稼動。
- Regulatory compliance:
-EUのMiCA規制によりNFTが規制の枠組みに組み込まれ、取引プラットフォームにKYCの実施が義務付けられる。
・米国税庁がNFT取引へのキャピタルゲイン課税を提案、ユーザーの匿名化要求を誘発。
4. リスクのヒント
- Liquidity Risk: ロングテールのNFTの流動性は枯渇し、プロジェクト取引の90%はゼロになる
- 政策リスク：NFTの証券化属性に関する国ごとの違い。
- 政策リスク：NFT証券化の属性の違いによるコンプライアンスコストの急増。
- :規制リスク：断片化されたNFTに関する米SECの見直しに加え、EUもNFTをMiCA規制の枠組みに組み込むことを計画しており、発行体に対してKYCの実施と透明性のある情報開示を義務付けている。例えば、小規模なアーティストによるNFT作品の中には、複雑なコンプライアンス要件を満たすことができないものもあり、NFT市場の多様性に影響を与える可能性があります。
ミームトラックのパノラマ分析
ミームトラックは「高爆発・高ボラティリティ」の生態学的特徴を示しており、その中核は無秩序な投機からテクノロジー主導・コンプライアンス主導へとシフトしている。ミームトラックの核心は、無秩序な投機から技術主導のコンプライアンス探索との二重トラック並行主義に移行している ミームトラックは、発行プラットフォーム-取引市場-コミュニティのコンセンサスというコアチェーンに基づいており、爆発力と脆弱性を併せ持つ市場パターンを形成している。発行プラットフォームPUMP.FUNは、低コストで「ワンクリックでコインを発行できる」メカニズムを持っており、ソラナチェーンにおいて絶対的な優位性を占めている。また、「ソーシャルグラフ検出」などの革新的なメカニズムは、ロボットブラシのフィルタリングに効果的であるが、トークンのライフサイクルが極めて短く、ラグプル率が高いため、依然として投機が露呈している。ソーシャルグラフ検出」のような革新的なメカニズムは、ロボットブラッシングのフィルタリングには有効だが、トークンの極端に短いライフサイクルと高いRug Pull率は、投機バブルの残酷さをいまだに露呈している。新興の競争相手は、DAOガバナンスとクロスチェーンのコラボレーションを通じて突破しようとしているが、ガスコストと流動性の深さは依然として重要なボトルネックである。
取引所市場は、CEXとDEXの流動性の層別化を示しています。中央集権型の取引所は戦略的イノベーションを通じて流動性の高いトークンを支配し、ソラナベースのDEXは低スリップと集約された取引機能でロングテールの資産を引き受けます。非中央集権的な取引所は、検閲に強い機能とクロスチェーンのサポートにより、ミームコインが機関投資家の資金と取引するための新たなハブとなりつつある。
技術的な進化、AI主導が重要な変数となっている。AIツールは発行効率を大幅に改善し、リスク管理システムはリスクのリアルタイム監視を強化する。クロスチェーンプロトコルはシングルチェーンの制約を打破しようとするが、規制遵守の圧力がその進展を制限する。今後のトレンドは、コンプライアンス存続とコミュニティ経済革命に焦点を当てる。匿名性プロジェクトはプライバシーチェーンに移行し、DAOモデルはトークン・パラメータの民主化を促進し、SocialFiはファン経済を統合してガバナンスの枠組みを再構築する。
（I）ミーム発行プラットフォーム
1.PUMP.FUN
-テクノロジー特徴：
▪ ソラナチェーンに基づくワンクリック・コイン発行プロトコル、トークン作成、流動性プール注入、契約ロックが5分で完了;
▪ 革新的なメカニズム：
1.align: left;">- Social Graph Detection:Twitter/Xアカウントをバインドすることでリアルユーザーを検証し、ロボットをフィルタリングしてブラシボリュームにします;
- Token Destruction:24時間以内に事前に設定された流動性に達しない場合、トークンは破棄されます。
- - Token Destruction: 24時間以内に事前に設定された流動性のしきい値に達しない場合、トークンは自動的に破棄され、資金は返却されます。
・市場実績：
・2024年のトークン累積発行数は80万を超え、1日の平均取引高は3億5000万米ドル以上とピークに達しました;
▽成功事例：
- BOOM: Dogcoinの模造ディスク、時価総額は1億5000万ドルでピークに達し、コミュニティは10万以上のアドレスを保有;
▽2024年の累積トークン発行数は80万以上;
- SOLANA-TRUMP: Political Meme Coin、米国選挙期間中に取引量が500%急増。
- Controversies and Risks:
・トークンの95％以上のライフサイクルは48時間未満であり、Rug Pullイベントは全体の30％を占める;
▽プラットフォームは2％の取引手数料＋10％の流動性プール手数料を取り、年間収益は6億ドル以上と推定される。
2. 新興競合
- PooCoin (イーサチェーン):
・マルチチェーン展開をサポートし、トークン時価総額予測AIツールを統合しているが、ガスコストはソラナチェーンの5倍高い。
・市場シェアは8％未満で、流動性の深さはPUMPに大きく劣る。align: left;">- Memeland (クロスチェーンプロトコル):
・初の「コミュニティが統治するコイン発行」モデルで、トークンのパラメータはDAOによって投票される。< /p>
・初の「コミュニティが統治するコイン発行」モデルで、トークンのパラメータはDAOによって投票される。< /p>
・初の「コミュニティが統治するコイン発行」モデルで、トークンのパラメータはDAOによって投票される。
・テスト段階で5000万ドルを超えたTVL、まだ完全にはオープンしていない。
（ii）ミーム・エクスチェンジ
1. 集中型取引所（CEX）
。- プラットフォーム戦略：
▪Binance：
- 「ミーム・イノベーション・ゾーン」の設立。「
・Meme指数先物を開始し、3倍のレバレッジで変動リスクをヘッジ。
▽ Bybit:
-「手数料ゼロのミームシーズン」が個人投資家を魅了、1日の取引高は1.8ドル。
-ロボットがスワイプした量によって価格が劇的に変動し、1日で1,000％以上も上下したトークンもありました。
- Data Insights:
・上位5つのCEXがミームコインの取引量の70％以上を占め、バイナンス、バイビット、OKXが圧倒的に多い；
・アップロード料金の階層化：ブルーチップMemeプロジェクト（DOGE、SHIBなど）は無料で利用でき、新規コインは200万ドルまで支払う必要がある。
2. 分散型取引所（DEX）
- Solana システム:
▽ Raydium: PUMP.FUNトークンのコア取引マーケットプレイスで、流動性プールの即時作成と0.5%未満のスリッページをサポート;
▽ Jupiter: DEX価格、Memeコインを統合するアグリゲーター。取引量はプラットフォーム全体の80％を占める。
- Ether:
▽ Uniswap V4：「Meme流動性マイニングプラグイン」を発表。「
▽ShibaSwap: ミームコインスワップに注力、SHIBを担保に収益を得ることをサポート、ただしTVLは1億円以下。
- Innovative tools:
▪ PumpBot: テレグラムロボット統合DEX取引、ユーザはコマンドを通じて「
▽ Meme Sniper Tool: PUMP.FUNの新しいコインをリアルタイムで監視し、ミリ秒単位で取引を把握・実行することができます。
(3) 競争環境と動向
1. 市場環境
- Market Landscape。発行側：
・PUMP.FUNがソラナチェーン市場を独占（シェア85％）しており、イーサチェーンの競合他社は高いガス料金のために突破が難しい。
・Memelandや他のクロスチェーンプロトコルは、単一チェーンの独占を打ち破ろうとしているが、生態学的シナジー効果はまだ現れていない。
- 取引サイド：
・CEX対CEX。- CEXは流動性の高いトークン（DOGE、SHIBなど）を独占し、取引量の65%を占めている。
- DEXはロングテールの資産を取り込み、Solana Chain DEXは市場シェアの60%を獲得している。
2. Technology Evolution
- AI-driven issuance:
▽プラットフォームはトークン名、アイコン、マーケティングコピーを生成するためにAIを統合し、発行効率を10倍向上させる;
▽AIリスクコントロールシステムはラグプルモードをリアルタイムで監視し、早期警告の正確率は80％以上である。
- Cross-chain distribution protocol:
▪PUMP.FUNはイーサとアプトスのマルチチェーン展開をサポートする予定で、ガスのコストが重要なボトルネックになる可能性がある;
・LayerZeroチェーン全体の通信プロトコルが、Memeコインのシームレスなクロスチェーン転送をテスト。
3. Future Trends
- Compliance Attempts:
.
・EUがミームコインの発行者にKYCの提出を要求、匿名プロジェクトはプライバシーチェーン（例：Monero）に転換。
- Community economic revolution:
▽トークンのパラメータをコミュニティ提案で投票するMemeDAOモデルの台頭（破壊メカニズム、税金配分など）;
・SocialFiがMemeCoinと融合、ファン経済が時価総額成長を牽引。
4. リスクのヒント
- Technology Risk:
▪ 盗まれた資金に対するスマートコントラクトの脆弱性（スマートコントラクトの脆弱性）。資金の盗難につながるスマートコントラクトの脆弱性（Solana Chain Memeプロジェクトは2024年に2億ドル以上を失った）;
▽一般ユーザーの取引価格に30％以上の乖離をもたらすラッシュ取引ボット。
- Market risk:
・高いボラティリティがレバレッジによる大暴落を引き起こし、あるBybitユーザーは1日で500万ドルを失いました;
・流動性の枯渇によりトークンがゼロになり、ロングテールのプロジェクトは平均72時間未満しか生き残れなかった。
- Regulatory Risks:
・インド、韓国、その他はCEXがMeme Coinでライブを行うことを禁止しており、地理的な政策の分断が激化している;
▽米国税庁、Meme Coinの収益を税務調査の焦点に、脱税ペナルティ案件が急増。
第5に、アプリケーション層のパノラマ分析
アプリケーション層では、RWA資産のトークン化とDAppシナリオの革新を中核的な柱とし、コンプライアンスの探求と並行して技術的ブレークスルーのパターンを提示します。
RWAトラックでは、ステーブルコイン（USDT/USDC）が時価総額1600億ドルの決済の中核として着実にランクインしているが、米国の決済用ステーブルコイン法はコンプライアンス圧力を強めている。米国のデット・トークナイゼーションのリーダー的存在であるOndo TVLは50億ドルを超え、低い敷居で70％の機関投資家の資金を集めている。不動産トークン化プラットフォームのPropyは8億ドルの取扱高を積み上げているが、法域を超えた権利確認が依然としてボトルネックとなっている。サポートサービスの面では、Securitize、Polymesh、その他のコンプライアンス準拠の発行プラットフォームが市場を独占し、Fireblocksやその他の機関グレードのカストディアン・ソリューションが資産のセキュリティを強化し、ゼロ知識証明技術がオンチェーン認証プロセスに徐々に統合されている。
DAppのエコシステムは明確に分かれています：
DeFiトラック：Uniswap V4は1日平均50億ドルの取引量で市場を支配しており、Aave V4は分離プーリングとクロスチェーン・クリアリングによって不良債権比率を0.5%まで押し下げました。それ以下では、LSDFIs（Pendleなど）がETHの質権デリバティブ市場を500億ドル以上に押し上げている。
GameFi：Axieインフィニティの無料プレイモデルは、1日のユーザーを50万人まで回復させましたが、メタユニバースプラットフォームではユーザーの滞在時間が30分未満になり、土地の流動性の枯渇が依然として問題になっています（例えば、Decentralandの平均価格はピークから85％下落しています）。
ソーシャルファイ探索：Friend.Techソーシャルトークナイゼーションモデルが冷え込み、トークン価格はピークから90%下落、分散型ソーシャルプロトコル（Lens、Farcasterなど）はユーザーを取り戻すためにNFT機能を取り入れようとしている。
今後のトレンドはAIの融合と規制の脱却に注目：
テクノロジー主導型：AIエージェントがDeFiの自動清算と戦略の最適化を推進、ZK-Rollupテクノロジーがレイヤー2のプライバシーと取引効率を大幅に改善。ビットコインOP_CATのアップグレードが可決されれば、ネイティブのスマートコントラクトがリリースされる可能性があり、BTCFiの市場規模は100億米ドルを超えます。
コンプライアンスの課題：RWAプラットフォームの証券化属性に対する米SECの審査は厳しくなっており、EUのMiCAフレームワークはステーブルコインの発行者に100％の準備金を要求しているため、中小規模のプロジェクトではコンプライアンスコストが急増している。
(I) RWA (Real World Asset Tokenisation)
1. ステーブルコイン
- USDT
▽ USDT/USDC
▽ 市場での地位：時価総額は合わせて1600億ドル以上、ステーブルコイン市場の90％を占める;
▽ Regulatory developments: the
▽規制動向：米決済ステーブルコイン法は100％現金準備を要求、サークルはニューヨーク州のライセンスを取得。
2. 米国債のトークン化
- Ondo
▪▪▪.
▽商品構成：短期米国債トークン（OUSG）の年率リターンは4.8％、最低投資基準額は1ドル;
▽規模：TVLは50億ドルを超え、機関投資家が70％以上を占めた。
3. その他の資産
- Gold (PAXG)
・流動性：CEXの1日の平均取引量は1億ドル未満、裁定取引効率は低い。
- Real Estate (Propy)
▽ Use case: property rights division and on-chain transactions through NFT, with cumulative turnover of more $800 million; < /p>
▽ Use case: property rights division and on-chain transactions through NFT, with cumulative turnover of more $800 million; <
▽ Limitations: Legalisationはオフラインのプロセスに依存し、特定の管轄区域に限定される。
4. 支援サービス
- Asset issuance: Securitize、Polymesh、その他準拠プラットフォームが主導;
- Asset Custody: Anchorage、Fireblocksが機関レベルのホスティング・ソリューションを提供；KYC: Circle Verite、iden3はオンチェーン認証をサポートし、プライバシーコンピューティング技術（ゼロ知識証明など）が徐々に統合されています。
（ii）DAppエコシステム
1.DeFi
- Stablecoin
▽ Centralised stablecoin: USDT/USDCが決済・取引シーンを独占;
▽ Algorithmic stablecoin: Frax v3が部分担保メカニズムを導入し、時価総額が15億米ドルに回復;
1.億ドル;
▽ Overcollateralised Stablecoin: MakerDaoのDAIは、暗号資産をオーバー担保し、コミュニティガバナンスメカニズムによってパラメータを動的に調整することで、米ドルに対して1:1のバリューアンカーを維持している
- DEI のDAIは、オーバー担保メカニズムを備えたステーブルコインである。">- DEX
▽ Header protocols: Uniswap V4の1日平均出来高50億ドル、ソラナチェーンDEX（オルカ）のシェアが25％に引き上げ;
▪イノベーション：Intent to trade（UniswapX）がMEVと取引コストを30％削減。
- Lending
- Aave V4：分離プーリングとクロスチェーン・クリアリングを導入し、不良債権率を0.5％未満に低減。style="text-align: "left;">▪ Compound：機関投資家向け貸出市場にシフトし、法人向け貸出が40％以上を占める。
- LSD (Liquidity Pledge Derivatives)
▪ Decentralised Pledge: Lidoは、マルチノードオペレーターを通じて非保証人質入れを実現。ユーザーがETHをプレッジしてstETHトークンを取得することをサポートしており、プレッジ市場シェアは約65%、TVLは350億ドル以上となっている;
▪集中型プレッジ：Coinbase、Binanceなどの集中型取引所がプレッジサービスを提供しており、集中型サービスは通常より分かりやすいユーザーエクスペリエンスを提供しているが、分散型取引所と比較すると。ユーザーエクスペリエンスは向上するが、分散型サービスと比較すると、ユーザーは資産をコントロールしにくくなる。
▽ Repledging:
▽ Repledging:
▽ Derivatives
▽ Derivatives
▽ Derivatives
▽ Derivatives
・永久契約：dYdXチェーンのデリバティブ取引量は60％以上を占め、V4版ではカスタム取引ペアをサポート！スリッページのないオプション取引、機関投資家マーケットメーカーのシェアが50%に増加。
- Aggregator
- 1inch: 200以上のDEXを統合、Gas最適化アルゴリズムでユーザーコストを15%削減
- Income Class
▽ Pendle: 資産の元本（PT）と収益の権利（YT）を分割することで、ユーザーが柔軟に取引できるようにする。
2.GameFi
- Chain Tour
▪Headline projects:
- Axie Infinity: 無料で遊べるモードへの転換、ユーザーの1日の活動量が50万人に戻る
-
- パラレル：TCGカードゲーム、3億ドル以上のNFTカードの二次市場の取引量。
- Gaming platform
▪ Immutable: Ether ZK-Rollup gaming chain, more than 300 projects;
- Parallel: TCG card game, NFT card secondary market trading volume of $300 million.
▽ Gala Games: ノード販売モデルはコールド、サブスクリプションベースの会員制サービスの変革。
3.SocialFi
- Friend.Tech
・モード：ソーシャル・トークナイゼーション（Key）とコンテンツ購読の組み合わせ、クリエイターシェア95％。
4. メタバース
- The Sandbox
・生態系の進歩：陸上エアドロップはグッチ、HSBCなどのブランドを引き付け、1日の利用者は10万人未満。
・課題：3Aコンテンツの不足、利用者の平均滞在時間は30分未満。
- Decentraland
▪ Transformation strategy: バーチャル会議と展示会のシナリオに注力、2024年には500以上のイベントを開催。
・データ：平均地価は2022年のピークから85％下落、流動性は枯渇。
(C) Competitive landscape and trends
1.RWA：コンプライアンスと規模は両立する
。
- US Debt Tokenisation: Ondo, Maple Finance Compete for Institutional Funding Portal;
- Real Estate: Propy and Chainlink Collaborate to Achieve Off-Chain-On-Chain.
2.DAppエコシステム：ユーザーエクスペリエンスとコンプライアンスの再構築
- DeFi: LSDFIとReStakingがETHプレッジデリバティブ市場を500億ドル超へ牽引
- DeFi: LSDFIとReStakingがETHプレッジデリバティブ市場を500億ドル超へ牽引
- GameFi: 3Aゲーム「Illuvium」ローンチは業界の転換点になるかもしれない;
- SocialFi: 3Aゲーム「Illuvium」ローンチは業界の転換点になるかもしれない。
ソーシャルファイ（SocialFi）：分散型ソーシャルプロトコル（Lens、Farcaster）がミームとNFT機能を統合。
3. リスクのヒント
- Regulatory Risk: US SECが未登録証券発行の疑いでRWAプラットフォームを提訴
- SocialFi.
- Market risk: メタ・ユニバースの土地バブルが崩壊し、流動性危機が系列のDeFi契約に波及。
- Credit risk（信用リスク）：資産発行者の信用度と資産自体の品質。資産の真正性と合法性を保証するため、資産はオフラインでの厳格な裏付けと評価の対象となる。
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