ゆりかごからユニコーンまで イーサネットにおける公共財資金循環論

Carl Cervone, Kevin Owocki

Compilation：Innocence

Editor's Note: オープンソースプロジェクトを分析する製品であるOpen Source ObserverのチームメンバーであるCarl Cervone氏と、Gitcoinの共同創設者であるKevin Owocki氏が、オープンソースプロジェクトの解体に関する共同記事を執筆しました。Kevin Owocki氏は、イーサリアム生態系公共財の資金調達サイクルを解体し、各サイクルにおける問題と機会について共同執筆した。この論文は、公共財の循環的な性質を研究するための基礎的な枠組みを提供し、そこで言及された機会は、構築の方向性としてより大きな価値を持つ。

TLDR

• 本稿では、イーサネット公共財のエンド・ツー・エンドの資金調達ライフサイクルについて論じている；

• これらの問題に取り組むことで、暗号通貨エコシステムに持続可能な競争優位性を生み出すことができると主張します;

• 公共財の資金調達のライフサイクルの概要を提供します：

1. 揺籃期は、初期の資金調達の仕組み化と獲得に焦点を当てます。

2. 成熟期は、コミュニティの構築と「悲しみの谷」を乗り切ることを含みます;

3. ユニコーン期は、大きなインパクトを達成し、回顧的な資金を確保することです。

スタートアップのライフサイクルを示す有名なチャートがあります：最初にTechCrunchで取り上げられるところから、徐々に目新しさを失い、「悲しみの谷」の期間が長くなり、最終的に数十億ドルの売却へとキャズムを渡ります。

この種の新興企業は、多くの場合、ベンチャーキャピタルから資金を得ている。ベンチャーキャピタルによって資金提供されることが多い。

この種のスタートアップは、ベンチャーキャピタルから資金提供されることが多い。

新興企業の資金調達インフラはかなり確立されている：彼らは、彼らのアイデアの周りに製品を構築するためにVCからいくつかの初期資金を得る。そして最終的には、すべてがうまくいけば、会社の流動性イベントがあるときに、投資した資金に対して大きなリターンを得ることができる。

さらに、さまざまなタイプやステージの新興企業への資金提供を専門とするさまざまな資金提供者のバリューチェーンが存在する。初期段階の投資家は、後期段階の投資家とは大きく異なる傾向がある。アーリーステージの投資家は主に人に賭けるため、良い案件を見つけるためには専門的な領域に関する知識とネットワークが必要となる。後期ステージの投資家は数字に重きを置くため、企業の指標やマクロのイメージに細心の注意を払う。この分野の投資家は、教育、リクルーティング、メンタリングなど、貴重なリソースを提供することができます。

公共財の資金調達プロジェクトのライフサイクル

イーサリアムの公共財エコシステムについて、同様の資金調達ライフサイクル図がどのようなものか考えてみましょう。そして資金を提供された後にも。

公共財組織の「ゆりかご」でのイノベーションを加速させるためには、次のようなライフサイクル図が必要です。

公共財組織のライフサイクルにおける「ゆりかごからユニコーンまで」の段階におけるイノベーションを加速させるためには、実行可能なプロジェクトすべてに資金を提供すべきである。

さらに、プロジェクトが最初の建設からユニコーンになるまでの「悲しみの谷」を乗り越えるためには、継続的な資金提供、検証、その他のリソースが必要です。すべてのプロジェクトが成功するわけではない。実際、ほとんどのプロジェクトは成功しない。そして、最終的にプロジェクトが死に、チームが次に進むとしても、私たちはそれを恥じるべきではありません（そして、未来のチームが同じ過ちを犯さないように、それらのチームが学んだ教訓を公開することを特に奨励すべきです）。

1.ゆりかご：潜在的な資金調達段階

スタートアップ段階（上図では初期から中期）では、起業にかかる初期費用を抑えるために資金が必要となる。人々は仕事を辞めることを恐れ、多くの助成金プログラムに応募することは難しく、時間もかかる。

しかし、精査なしに資金を提供することはできない。建設業者を真に支援するためには、建設業者もまた、何がどれだけの人々に価値を生み出すのかを検証する必要がある。資金提供とともに、自分の仕事が重要であることを検証する必要もある。

バウンティやハッカソンは、アイデアの種を蒔くには素晴らしい方法ですが、予測不可能であり、チームがプロジェクトを切り替え続けたり、エコシステムを飛び越えたりすることに拍車をかける可能性があります。小規模なハッカソンで数回優勝してから大規模な助成金を獲得し、その間に中規模のクイック助成金を数回獲得できるような、より良い方法があるはずだ。そうすることで、より多くのプロジェクトが軌道に乗り、テストされたビルダーが辞めてフルタイムで取り組む道を提供しやすくなるだろう。また、助成金から助成金へと飛び移るのではなく、特定のエコシステムに建設者を集中させるのにも役立つだろう。

ゆりかごの段階では、プロジェクトは最も重要なこと、つまり建設に集中すべきである。可能な限り、公共の場で建設すべきである。それが保険を見つけることであれ、優れたスマートコントラクト監査人を雇うことであれ、生活を簡素化し、構築や学習に集中できるようにするものであれば、何でもやる価値がある。理想を言えば、彼らは次の資金がどこから来るのかを心配することに多くの時間を費やすべきではない。

私たちの図式では、この段階はハッカソンで優勝することから始まり、イーサネット財団から少額の助成金を得ることで終わる。まだ実際のインパクトはありませんが、何かを作るために多くの潜在的な資金を得る価値があることは証明されています。

2.成熟期：コミュニティからの資金調達段階

現在、プロジェクトはある程度の資金を得ているが、運営は非常にうまくいっていない。

現在、プロジェクトはある程度の資金を得ているが、運営は非常にうまくいっていない。

「悲しみの谷」は、プロジェクトにとっての弱気市場のようなものだ。悲しみの底」が資金調達の弱気相場と重なると、これはさらに難しくなる。

「悲しみのどん底」を乗り越え、本格的な公共財プロジェクトに成長するためには、コミュニティを構築し、その人々に実際に実証可能な影響を与え始める必要がある。これは、二次融資や直接助成のようなコミュニティ資金調達メカニズムが最も価値を発揮する段階である。

ほとんどのプロジェクトは、この方法で10万ドルを集めることはできないだろうが、存続し、成長を続けるのに十分な資金を確保することはできるはずだ。こうした仕組みによって、プロジェクトは地域社会に密着し、共同体意識を高めることができる。

ギットコイン・グラントで最高のパフォーマンスを発揮するプロジェクトは、すでに存在し、評判を築いているものであり、ギットコインを通じて世界にその存在を公表するものではありません。これはclr.fundやGivethなど、他の資金調達プラットフォームでも同じことが言えると私たちは観察してきました。

最高のプロジェクトはこの段階で成熟し、有用な公共財を提供することでコミュニティで良い評判を得ています。

3.ユニコーン：遡及的資金調達段階

ある時点で、プロジェクトは生態系への影響が受け取った正当な報酬をはるかに上回る変曲点にぶつかります。私たちは、そこに多額の遡及資金が投入されることを望んでいます。

理想的には、ETHの誓約収益や（Van Eckのような）ETFの利益が評判の良いプロジェクトに行き、これらのプロジェクトに資金を提供するためのさまざまな補完的なメカニズムが見られ始めるでしょう。バッジホルダーのグループの裁量で割り当てられるOptimism RetroPGFラウンドを追加します。

現在、これらはほとんどが技術的な仕組みですが、時間が経つにつれて、公共財プロジェクトはよりボトムアップの経常収益を生み出すことが期待されています。tea.xyzとDrips v2は、資金を組み合わせるさまざまな方法を提供しています。この考え方は、あらゆる形態の公共財に拡張することができる。インパクトを追跡し、上流のインパクトに報いる文化を作ることがうまくいけばいくほど、公共財プロジェクトの経常収益源として有効な可能性が高まる。

最後に、公共財のためにX賞や大規模な先行市場コミットメント（AMC）に相当するものを創設するのはエキサイティングだろう。

4.死は（時には）バグではなく、特徴である

多くのプロジェクトは、持続可能なユニコーンになることに失敗し、その過程で死んでしまいます。場合によっては、これは特徴であって、間違いではない。

プロジェクトが失敗するとき、それは起業家、投資家、そしてより広いコミュニティに貴重な教訓を与えることができる。多くのプロジェクトが失敗するのは、強いニーズを満たさない製品やサービスを生み出したからだ。このことは、包括的な市場調査と継続的な顧客フィードバックの必要性を浮き彫りにしている。失敗したプロジェクトは、タイミングの重要性も浮き彫りにする。最も創造的なアイデアであっても、市場の需要が現れ始めたときに提示する必要がある。

もうひとつの重要な教訓は、柔軟性と適応性の重要性です。プロジェクトは急速に変化する環境の中で運営されることが多く、市場の変化、顧客からのフィードバック、技術の進歩に適応する能力は、プロジェクトの存続に不可欠です。失敗はまた、チームダイナミクスとリーダーシップの重要性も教えてくれる。プロジェクト失敗の一般的な理由は、内部対立や明確なリーダーシップとビジョンの欠如である。したがって、スタートアップの目標に沿った強力で結束力のあるチームを作ることは、アイデアそのものと同じくらい重要なのです。

エコシステム構築者として、覚えておくべき最も重要なことは:

• プロジェクトが正しい道を歩んでいるのであれば、資金不足でプロジェクトを死なせてはいけません。

• 建設業者が間違った道を進んでいるのであれば、死/反省/復活の道を加速させなさい。

• プロジェクトが最終的に死ぬのであれば、チームも次の段階に進むべきです。チームも先に進むべきであり、これは恥ずべきことではありません。特に、将来のチームが同じ過ちを犯さないように、これらのチームが学んだ教訓を公表することを奨励すべきである。

5.すべての成功したプロジェクトがユニコーンであるわけではない

おそらく「ユニコーンか死か」というのは間違った枠組みだろう。多くのプロジェクトはユニコーンにはなりたくない。実際、ユニコーン崇拝はベンチャー・キャピタル・モデルの遺産であり、全プロセスは資本を全額回収できる100倍の出口機会を見つけることにかかっている。

小さくても大きな価値を提供し、指数関数的に成長することのないツールを構築する機会という、公益のためのライフスタイルとビジネスモデルが必要なのだ！-- つまり、世界を変えるか、ユニコーンになるかだ。

提案と未解決の質問

1.パイを大きくし続ける

VCやスタートアップから引き出せる類似点の1つは、成功したものは他のものよりも成功するということです。VC / スタートアップから引き出せる類似点の1つは、成功した創業者は次世代の投資家になり得るということです。

現代のユニコーンは、ゆりかごの段階で次世代の公共財プロジェクトに資金を提供していると見ることができる。これはすでに起こっており、1inchやUniswapのようなプロジェクトは、Gitcoin Grantの受給者から、マッチング・プールのドナーやProtocol Guildのドナーになっている。これはコミュニティレベルで奨励されるべきである。

次世代のプロジェクトに資金を提供するための信頼できる暗号コミットメントを作成することで、社会レベルでの勢いを増すことができます。ゆりかごの段階で資金を提供されたすべての新しいプロジェクトが、トークンの5%を次世代のプロジェクトに費やす予定であることをEASで証明すれば、次世代の公共財の資金調達のための定量化可能な将来の約束が生まれます。

機会：

• 次世代のビルダーがユニコーンになった場合、どのようにして彼らに公共財であるどうすれば彼らを、高い誠実さを約束するという公益のために復帰させることができるのだろうか？

• これをトレンドにするために、どのように社会的ムーブメントを作り上げるか？

• 将来の資金調達に対して信頼できるコミットメントを行うために、どのようにこれらのコミットメントをまとめるか？

2.RetroPGFは「impact=profit」にまつわる機会を提供する

VCは新興企業を加速させ、できるだけ多くの価値を獲得するよう後押しする。公共財の推進は、エコシステムのためにできるだけ多くの価値を生み出すことであるべきだ。

レトロスペクティブな公共財融資は、「インパクト＝利益」モデルとかみ合う、異なる価値獲得メカニズムを推進する機会を提供します。

エコシステムに遡及的公共財融資を導入することで、最大のインパクトをもたらす公共財に対する金銭的リターンの信頼できる約束を作り出すことができる。プロジェクトの質を遡及的に判断することは、プロスペクティブに判断するよりも容易であるため、遡及的な資金調達は「インパクト＝利益」に近い。

しかし、これによって公共財の資金提供予定者は、助成金のライフサイクルの前段階を変更することができる。投機家が、どの公共財が最も報われる可能性が高いかを、後日遡って推測できるようにする。利用者が公共財への「エンジェル投資」をサイクルの初期に行うことを可能にするツールは、これを促進するかもしれない。

もう一つの機会は、どのプロジェクトが最大のインパクトを与えているかを信頼できる形で追跡できる、インパクトの証明を作成することである。このような大規模な影響力の証明は、信頼のネットワークを形成し、すべてのプロジェクトが互いの影響力を証明できるようにします。EASやHypercertsのようなツールは、こうした影響力の証明の基盤を提供することができる。クジラの資金提供者が、どのプロジェクトに資金を提供するかを決定するためのシグナル検出としてこれらのツールを使うようになれば、その価値はますます高まる。

機会：

• 既存の公共財資金調達プログラムにハイパーサート/EASを組み込む

• ハイパーサート/EASを既存の公共財資金調達プログラムに組み込む。

• 人々がどのプロジェクトがインパクトのあるものかを区別できるよう、新しいProof of Impactサービスを確立する

• 将来の遡及的なインセンティブにつながる、新しい見込み公共財資金調達ツールを確立する。インセンティブを与える。

3.ゆりかご段階からの生還

ゆりかご段階を通る信頼できる道筋を作ることは、この分野で最も重要な未解決の課題です。

ここでの未解決の問題には以下が含まれます：

• ある業者が資金調達や証明に失敗した場合、それはエコシステムに欠陥があるからなのでしょうか？エコシステムに欠陥があるからなのでしょうか、それともそのビルダーが資金提供を正当化するほど重要な問題領域をまだ見つけていないからなのでしょうか？

• 公共財建設業者には、特にどのようなセーフティネットが必要なのでしょうか？逆転の発想： これらのセーフティネットが搾取されないように構築するにはどうしたらよいでしょうか？

• 確かに、法務、バックオフィス、リクルート、監査、オフィスアワーなど、どのチームにも必要なサービスがあります。これらのサービスが、小規模チームの独立性と自律性を高める鍵になるのでしょうか？

• これらのサービスのうち、ゆりかごの段階にある建設業者にとって最も価値があるのはどれでしょうか？ゆりかごの段階での各新サービスのTAMはどれくらいですか?TAMが十分に大きければ、こうしたニッチな分野にサービスを提供する企業が次々と現れるだろう。TAMが十分に大きければ、DAOをどのように集約し、彼らがリソースをプールしてこれらのサービスを提供できるようにするか？どのようにして、これらのサービスを提供する建設業者を集めるのか？

• 資金調達は良いスタートですが、開発者とエコシステムがうまく協力し合えるようになったら、その関係に向けた第二段階が必要です。プロトコルを熟知し、エコシステム内で長期的な関係を築くことができれば、開発者は最高の仕事をすることができる。ポイント・アンド・クリック・モデルは良くない。開発者はどのように段階的資金調達から経常的資金調達に移行するのでしょうか？

4.私たちはベンチャーキャピタルを再発明しているだけなのか？

ある意味、このエコシステムの資金調達ライフサイクルは、ベンチャーキャピタルの再発明に似ているかもしれません。

ベンチャーキャピタルでは、ファンドは通常、創業者が必要とするものを何でも手助けできる有能な開発者やその他のサービス提供者を集めている。

私たちは、ここでの成功を基にしつつも、これらのエコシステムサービスを第一原理から再発明する機会にも留意すべきです。

ポートフォリオ化可能な資金調達モデルは、（1つのベンチャーキャピタルではなく）多くの異なる資金源とサービスを持つ機会を建設者に提供する。

前向きな公共財融資は、建設業者に、価値を引き出すものだけでなく、公共財に焦点を当てる機会を与える。価値はネットワークに取り込まれ、ネットワークにフィードバックされる。

Web3システムの超モジュラー性もチャンスだ。スマートコントラクトは反競争的であるため、多くの人が使えば使うほど価値が上がり、早い段階から指数関数的な成長カーブを描くことができる。

この問題の解決策はMETA

公共財の「ゆりかごからユニコーンまで」の資金調達の問題を解決することは、暗号エコシステムに新しいMETA（最も効果的な戦術）を生み出すのでしょうか？

暗号通貨が成熟し、ファンダメンタルズの重要性が増すにつれて、エコシステムにおける公共財への資金供給は、雇用、学校、医療、レクリエーションが都市にとって競争優位であるのと同じように、持続可能な競争優位になると考えています。

親社会的行動は、世界中の経済的／自然的エコシステムにおいて、何十回となく独自に進化してきた（オオカミが一緒に狩りをしたり、人間が団結して企業や国家を形成したりなど）。暗号経済システムにおいても同様に進化していくことは明らかだと思われます。

ある意味、「イーサ同盟」というテーマはすでに起こっています。イーサネットを支持する考え方とビジネスモデルを採用するプロジェクトは、（利他主義からであれ、両者が成功するのを見たいという合理的な経済的関心からであれ）相互に支援し合うネットワークにいることで、多くの特権を享受することができます。

エコシステムが成長するにつれ、イーサリアムエコシステムで増殖する何千ものDAOにこの考え方を拡張する機会があります。各プロジェクトは価値を付加するためにバリューチェーンの中で場所を争っており、これらのプロジェクトはコミュニティ内のプロソーシャルな環境を舵取りすることになります。

この記事では、次のようなことを行いました。ゆりかごからユニコーンまで、あるいはゆりかごから死まで、公共財プロジェクトのライフサイクル全体を通して、どのようにこれを行うかを検討した。