ゴールデン百科｜量的緩和とは何か？どのように機能するのか？

出典：CoinTelegraph; Compiled by Whitewater, Golden Finance

I. 量的緩和（QE）の説明

量的緩和（QE）とは、中央銀行が用いる非伝統的な金融政策手段で、特に金利がすでに低く、これ以上下げることができない場合に用いられる。

2008年の世界金融危機の際、金利引き下げなどの伝統的な金融手段が経済成長を刺激するには不十分だったため、普及した。

量的緩和の主な目的は、通貨供給量を増やすことで経済を活性化させることである。これは、銀行に貸し出しを増やすよう促し、消費者や企業の借入コストを下げることで達成された。中央銀行が量的緩和を実施する場合、国債やその他の証券を市場から購入し、金融システムに現金を注入する。

量的緩和は「お金を印刷する」ようなものだと言われることもありますが、物理的なお金を新たに作り出すこととは異なります。その代わり、経済におけるデジタルマネーの量、つまり銀行口座の残高を増やすのだ。これは暗号通貨ではなく、中央銀行によって作られた従来のお金であり、中央銀行はそれを使って貸し出しを増やし、消費や投資を刺激する。

量的緩和はまた、株式や債券などの資産価格を押し上げ、リターンを求める余分な資金が需要を押し上げる。政府はまた、経済の安定を維持し、新型インフルエンザの流行時に成長を支えるために量的緩和を利用した。

II.量的緩和はどのように機能するのか？

量的緩和が舞台裏でどのように機能するかを理解するには、この政策を推進する段階的なメカニズムを理解することが重要である。

量的緩和は単一の行動によって機能するのではなく、中央銀行で始まり、最終的に日々の経済活動に影響を与える一連の出来事を通じて機能します。

• 資産購入：中央銀行は銀行や金融機関から国債などの政府証券を購入する。

• マネーサプライの増加：これらの購入は金融システムを流動性で満たす。

• 金利を下げる：手元に現金が増えると、銀行は金利を下げ、融資を安くする。

融資と支出を増やす：融資が安くなることは、経済成長の主な原動力である企業投資と個人消費が増えることを意味する。

III.量的緩和の実際：歴史的事例

量的緩和は単なる理論にとどまりません。政策を用いてきた。

実際の例をいくつか挙げてみよう。

米国（2008～2014年、2020年）：世界金融危機

2008年に住宅市場が崩壊した後、米国経済は深刻な不況に陥った。

• 米連邦準備制度理事会（FRB）は3回の量的緩和（QE1、QE2、QE3）を開始した。

• 連邦準備制度理事会（FRB）は3回の量的緩和（QE1、QE2、QE3）を実施した。

• これは金利を下げ、融資を支え、株式市場を押し上げるのに役立った。

• 量的緩和を再び導入し、ピーク時には毎月1200億ドルの債券を購入した。

• これは借入コストを低く抑え、企業や家計を支援することを目的としている。

日本（2001年～2006年、2013年～現在）：デフレとの戦い

日本は長年、低インフレと低成長に直面してきた。

• 他のほとんどの国に先駆けて量的緩和を開始した。

• 国債を大量に購入し、後に株式や不動産投資信託も購入した。

ユーロ圏（2015～2022年）：債務危機後の回復

欧州中央銀行（ECB）は、ギリシャ、イタリア、スペインが債務危機に見舞われた後、量的緩和を導入した：

• ECBはユーロ圏諸国の国債を購入し、借入コストを引き下げる。

• これは経済の弱体化を支援し、デフレ（物価下落）を防ぐためのものです。

4.量的緩和が暗号通貨市場に与える影響

量的緩和は伝統的な金融市場だけでなく、暗号通貨市場にも影響を与えています。 

中央銀行が経済により多くの資金を投入すると、その一部はビットコインやトレントなどの代替資産に流れ込み、価格を押し上げます。より多くの資金が投資に利用できるようになると、流動性の急上昇は通常、暗号通貨を含むすべての資産の価格を押し上げます。

さらに、量的緩和中は通貨供給量の増加により不換紙幣が下落する可能性があるため、インフレや通貨下落のリスクに対するヘッジとして暗号通貨を求める投資家もいます。特にビットコインは、金に似た価値の貯蔵品とみなされることが多い。

例えば、2020年の新クラウン流行時に、連邦準備制度理事会（FRB）は積極的な量的緩和を導入した。一方、

2020年3月、ビットコインは5,000ドル以下で取引されていた。

2021年末までに、その価格は60,000ドル以上に高騰した。

量的緩和中にビットコインが上昇した主な要因としては、インフレ懸念の高まりと低金利が投資家を代替資産に向かわせたことが挙げられる。主な原動力の1つは、伝統的な金融以外の価値を蓄える手段を探したことだろう。したがって、量的緩和は投資家のセンチメントや流動性に影響を与えることで、間接的に暗号通貨市場のブームに貢献する可能性がある。

コインの裏側：量的緩和が終了すると、暗号通貨は苦境に陥る可能性があります。

中央銀行が量的緩和を終了したり、利上げ（緊縮財政）を始めたりすると、流動性が低下し、借入コストが上昇します。これは、暗号通貨を含むリスク資産の引き下げにつながる可能性があります。

例えば2022年、FRBはインフレ対策として量的引き締めを開始する。ビットコインの価格は3月の約4万7000ドルから12月には1万7000ドルを割り込んだが、これは投資家がより安全な資産にシフトしたことと、金利上昇によるリスク選好度の低下によるものと思われる。

V.量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）：主な違い

量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）は、中央銀行が用いる2つの相反する金融政策です。

量的緩和とは、国債などの資産の購入を通じて通貨供給量を拡大することで、経済成長を刺激するために現金を経済に注入することを指します。その主な目的は、経済が困難な時に金利を下げ、融資を奨励することである。

量的緩和（QT）は、中央銀行がバランスシートを縮小するプロセスである。資産を売却したり、満期にしたりすることで、マネーサプライを減らすのだ。量的緩和の目的は、過熱した経済を冷やし、インフレが急激に上昇するのを防ぐことである。

量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）の主な違いは、中央銀行のバランスシートに与える影響である。市場への影響という点では、QEは資産価格を押し上げる傾向があり、QTは資産価格の下落と金利の上昇を招く可能性がある。どちらの政策もインフレと市場の安定に大きな影響を与える可能性がある。

FRBによる債券購入のテーパリングは量的緩和と同じか？

いいえ、テーパリングと量的緩和は同じではありません。

• 量的緩和とは、FRBが国債などの資産を積極的に買い入れ、経済に資金を送り込み、金利を引き下げることです。

• テーパリングとは、FRBが資産購入を減速させることであり、量的緩和の終わりの始まりであって、反転ではない。

2025年、FRBは引き締めか緩和か？

2025年4月現在、FRBはインフレ圧力の持続と経済成長の鈍化を特徴とする複雑な経済状況に直面している。

これを受けて、FRBは基準金利を4.25～4.50％のレンジに据え置き、金融政策調整への慎重なアプローチを示している。

FRBはまだ緩和的なスタンスに完全に移行したわけではないが、量的緩和の取り組みを減速し始めている。具体的には、4月からFRBは毎月の米国債発行額を250億ドルから50億ドルに縮小する一方、350億ドルの住宅ローン担保証券を再投資せずに満期を迎えることを許可し続けた。

今後の見通しとして、連邦公開市場委員会（FOMC）は、経済状況次第では2025年後半に2回の利下げが行われる可能性があると予想している。この見通しは、最近の関税政策の影響など多くの不確定要素を背景に、インフレ抑制と雇用支援というFRBの2つの使命のバランスを取ろうとしていることを反映している。

VII. 量的緩和の長所と短所

量的緩和は成長を押し上げ、借入コストを下げることができるが、その使い過ぎはインフレや資産バブル、長期的な政策課題を悪化させる可能性がある。

長所

• 量的緩和は、通貨供給量を増やし、貸し出しや投資を促進することで、経済活動を後押しします。

• 国債を購入することで、QEは金利を下げ、企業や消費者にとって借り入れを安くした。

• 流動性を経済に注入することで、量的緩和は需要を刺激し、物価の安定を支え、デフレを防ぎます。

デメリット

• マネーサプライの過度な増加は、通貨の切り下げにつながり、インフレを押し上げる可能性があります。

• 緩和的な金融政策は資産価格を押し上げ、株式、債券、不動産の過大評価につながる可能性があります。

• 量的緩和は国の負債を増やし、中央銀行が将来インフレや金利を管理することを難しくする。

結局のところ、量的緩和は依然として強力だが諸刃の道具である。危機的状況にある経済を安定させることはできるが、長期的なリスクも伴うため、過去の過ちを繰り返さないよう慎重に管理しなければならない。