ログイン/ 登録

グレースケール：プレッジ報酬の考察暗号資産で稼ぐ方法

2025/04/30 10:29

従う

出典：Grayscale; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

Pledge rewardsは、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーン・トークン投資のトータルリターンを押し上げる、連動しない収入源になり得ます。

債券のクーポン支払いなどの伝統的な投資の収入源は、中央銀行の政策や経済状況に連動しています。伝統的な市場には代替的な収入を得る戦略を通じて分散投資する方法がありますが、ほとんどの選択肢は経済サイクルと同様の相関関係があります。プレッジ報酬（ブロックチェーン取引の検証を支援することで得られる収益）は、FRBの行動や全体的な経済パフォーマンスとは無関係に、独自の潜在的な収益源となります。

プレッジは、トークン保有者がネットワークのコンセンサスとセキュリティに参加し、プロトコルネイティブな報酬（法定通貨ではなくETHまたはSOL建ての収入）を受け取ることを可能にします。プレッジの行動を促すインセンティブは、伝統的なインカムベースの商品とは構造的に大きく異なり、デジタル資産ポートフォリオの中でブロックチェーンネイティブなインカムメカニズムを提供します（プレッジの背景情報については、From Miners to Pledgers: How Pledges Secure the Ether Blockchain をご覧ください）。

高いトータル・リターン、同等のリスク

プレッジは、トータル・リターンを潜在的に増加させる一方で、ポートフォリオ・リスクを（後述するさまざまな運用リスクを通じて）わずかに増加させることができるメカニズムです。プレッジの報酬は、不換紙幣ではなく、ネイティブのブロックチェーントークンで支払われます。これらの報酬は再投資して長期的に複利成長させることができるため、投資家の基本的なエクスポージャーを変えることなく、資本増価と質権設定益という二重のリターン・ストリームを生み出す可能性があります。PoSネットワークでは、このようなリターンは通常、年率5～10％の範囲にあり、市場の下落期のボラティリティを相殺するのに役立ちます。

この効果を定量化するために、私たちは2つの仮想的なPoSトークンリターン指数を作成しました：（1）価格リターンのみを含む指数、（2）価格リターンと誓約報酬の両方を含む指数です。両インデックスは均等に加重され、時価総額上位 10 の PoS トークンが含まれている。インデックスは管理されておらず、インデックスに直接投資することはできません。これらの結果は純粋に仮説であり、投資家への実際のリターンを反映したものではありません。また、基礎となる指数も仮想的なものであり、より広範な投資の評価に使用される実際の指数を表すものではありません。これらの指数は著者が作成したものであり、後知恵に基づいて構築されている。誓約された賞は証拠金ではなく、支払われない可能性があり、いかなる企業や政府機関の義務でもない。

図表2は、両指数のリターン統計である。プレッジ・インセンティブを含めると、トータル・リターンは60%から72%に増加し、実質年間リターンは12%となる。誓約報奨は価格変動につながらない（ただし、誓約報奨は他のリスクをもたらす可能性がある。

図2：誓約報奨はトータルリターンを増加させる可能性がある

誓約報酬は、ほとんどの暗号資産投資のリスクと潜在的な報酬の両方の主な原因と見なされるべきトークン価格の変動に比べ、一般的に控えめです。とはいえ、誓約活動は、潜在的な没収（取引検証の失敗による誓約資産の損失）、ロックアップ期間（誓約期間中の流動性が制限され、ポートフォリオのリバランスや市場変化への対応能力に影響を与える可能性がある）、スマートコントラクトリスク（特に安全性の低い、または実験段階のネットワーク上で、基礎となる誓約プロトコルやスマートコントラクトが脆弱であったり、悪用されたりする可能性がある）など、新たなリスクをもたらす可能性もあります。ネットワークでは特に）。さらに、取引コストと誓約手数料は分析に含まれていないが、これらのコストは時間とともに蓄積される可能性がある。