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ETH/BTCは底を打ったか？今後の暗号市場のカタリストは？

JinseFinance

2024/10/14 11:51

従う

マイケル・ナドー（DeFiレポート）著；タオ・ズー（Golden Finance）編集

暗号通貨市場は転換期を迎えている。

22年初頭に多くの市場参加者が利上げがリスク資産に与える影響を十分に理解していなかったように、市場は24年/25年の利下げの影響を過小評価している可能性があると考えます。

今年の大半は、25年にピークを迎えるまで、市場は懸念の壁を登り続けるというのが我々の見方だった。

今週のレポートでは、これがどのように展開する可能性があるのか、また、リスク環境においてどのようなポジションを取ることができるのかについて、私たちの考えをお伝えします。

ETH/BTC は底を打ったか？

ETH/BTCはサイクルの底を打ったのではないかと考えています。

6つの理由:

ETH/BTCは2016年以降、高値を更新し続けています。比率は2017年初頭に0.01弱で底を打ち、2019年後半に0.02弱で底を打ち、暴落中の2020年3月に再び底を打った。2024年9月まで早送りすると、ETHは0.04を下回ったところです。

私にとっては、これは市場が時間の経過とともにETHに対する信頼を得ていることを示唆しています。

以前のサイクルでは、ETH/BTCが屈服すると、その後すぐに安値を更新していました。
以前のサイクルでは、ETHは利下げ後に底を打ちました。FRBは数週間前に利下げを開始した。
FRBのバランスシートも同様で、前回のサイクルでは、純引き締めから純拡大に移行し、ETH/BTCは底を打ちました。流動性の状況が改善するにつれて、このサイクルでも同様の動きが予想されます。
歴史的に、流動性が改善するにつれてビットコインの優位性は低下します。現在57%（サイクル最高値付近）。
センチメントの観点から見ると、ETHは長い間見られなかった幻滅の時期を経験したところです（手数料の低下につながるEIP4844による「ロードマップはめちゃくちゃ」）。これは市場心理であり、暗号ツイッターの焦りである。現実には、イーサはロードマップを実行し続けている。 Token2049でのカイル・サマニの「SOLがETHを反転させる理由」の講演は、ETH/BTCの底を示すようです。

ETH/BTCが底を打ったというのが正しければ、コテージのシーズンが正式に始まったことを意味します。

カタリスト

ここ数ヶ月の暗号ツイッターのセンチメントを観察するのは興味深いことでした。クリプトネイティブは、リスクカーブの一番端（モッズコイン）に飛びつくことで、流動性サイクルを先取りしようとしているようです。

10月から3月の間に多くの人がうまくいったのは確かですが、ほとんどの人はコテージコインのシーズンに早く参加する一方で、パーティーに出遅れたのです。結局のところ、歴史的にコテージコインのシーズンは利下げ後に始まる。私の感覚では、ほとんどの市場は2023年第4四半期から2024年第1四半期にかけて上昇した分を戻した。相場が下落するにつれ、多くの市場が売り越しに転じた。その他は再配分している。

「個人投資家が戻ってくることはない」。

これはまさにセンチメントの観点から見るべきことだ。

緩和を容認。FRBの利下げは、事実上、世界中の中央銀行の利下げを許している。この波及効果はすでに中国に現れており、中国は現在、大規模な景気刺激策を実施している。彼らはFRBからのゴーサインを待っているようだ。はっきりさせておかなければならないのは、FRBが利下げをするとドル安が進み、中国の資本がドルに流れるリスクが減るということだ。このダイナミズムは、世界のすべての中央銀行に適用できる。
政治。政治の話をするのは嫌いだ。しかし、それは重要なことなので、私たちはそれに対処しなければならない。少なくとも短期的には。ここで重要なのは、民主党は暗号通貨がなくならないことに気づいているということだ。23年に起きたことを見てほしい。バイデン政権が暗号通貨ビジネスを銀行から締め出そうとした違憲の試みである。これは失敗に終わった。そしてビットコインはその年、187％上昇した。

暗号通貨を支持する大統領を選んだらどうなるのか？銀行が暗号通貨を保管することを許可されたらどうなるのか？ステーブルコイン法案ができたら？CFTCがデジタル商品暗号資産の主要な規制当局になったらどうなるのか？

市場はこの要素を消化しただろうか？おそらくまだでしょう。たとえトランプが負けたとしても、私たちはこれらの面での進展を見たいのです。可能性はあると思います。2020年に親しい友人と会話をしたことを覚えているが、彼らは断固としてビットコインに反対していた。私は彼らにオープンマインドを保つように伝え、ビットコインを一切保有しないことが近い将来実際にリスキーになる可能性があると思うと付け加えたことを覚えています。

当時はばかばかしく聞こえたかもしれません。しかし、ここで私が質問したいのは、人々は降伏する前に何回反応サイクルを観察する必要があるのかということです。もしあなたが自分自身を真剣な投資家だと思っているなら、2013年、2017年、2021年、そして現在2024年（2025年に入る？）上昇している。

Innovation.暗号通貨ネイティブがSolanaの「拡張機能」がL2であるかどうか、SolanaのイーサリアムバージョンにL2を組み込むべきかどうかを議論する一方で、周りを見渡せば、クールなことがたくさん起こっているのがわかります。

ビットコインはイーサに似てきており、DeFiとL2のエコシステムは有望です。
イーサは拡大し、ロードマップを実行しています。BlackRockはオンチェーン・マネー・マーケット・ファンドを持ち、Visaはイーサ上のトークン化プラットフォームを発表したばかりです。
SolanaのFiredancerは現在テストネット上にある。シティグループとフランクリン・テンプルトンはブレイクポイントでソラナ上の資産をトークン化する計画を発表しました。ペイパルとソシエテ・ジェネラルはソラナ上でステーブルコインをローンチしました。
ステーブルコインといえば - 発行体は現在、米国債の16番目の保有者です。私たちは今、ライセンスを必要とせず、収益を生み出すステーブルコインを手にしています。

Sentiment.8月上旬、雰囲気は極度の恐怖に変わった。これはまさに、私たちが現在進行中であると考えている次の大きな動きの前に見る必要があるものだ。

激流の季節？

前述したように、私たちはETH/BTCが底を打ったと考えています。これは、ロングテールのリスク資産が主要資産をアウトパフォームする、コテージコインのシーズンが正式に始まった可能性があることを意味します。

市場は強さを見せています。これはArtemisが提供した7日間のセクターパフォーマンスで、memecoinsがリードしています。

ETHはBTCを大きくアウトパフォームしています。
SOLはETHを大きくアウトパフォームしており、SOLのインフラはETHのインフラをアウトパフォームしています。
TIAとSUIが最もパフォーマンスの良い「新L1」として浮上しています。
TIAとSUIが最もパフォーマンスの良い「新L1」として浮上（BerrachainとMonadは今年後半にローンチ予定）。
10以上のmemecoinsが100億ドル以上のバリュエーションに達するでしょう（今日2つ）。実際、このサイクルでは1,000億ドル以上のmemecoinが登場するかもしれません。
AIコインとDePINは、前サイクルのNFTのようにうまくいく可能性がある。
ステーブルコインの供給量は5000億ドル（現在の1600億ドル）に増加しました。

言うまでもなく、私は水晶玉を持っていません。私は、これらの市場をしばらく見てきた者として、パターン認識を使っているだけだ。リスクの開放＝中央銀行の緩和＝リスク資産へのドル流入。そうなれば、アウトパフォーマーはリスクカーブの一番端（暗号通貨）になるはずだ。それ以外はすべて本能的なものであり、セクター、チーム、コミュニティ、サイクル・ダイナミクス、リスクなどを特定するために使われる。