エルサルバドルのビットコインシティはどうなっているのか？

世界的に見れば、エルサルバドルは、灼熱の火山地帯と多様な生態系という漠然とした印象を持つ、前代未聞の小さな辺境の国かもしれない。しかし暗号の世界では、エルサルバドルはビッグネームでもある。

2021年当時、世界の暗号通貨の状況は、パンデミックによって不換紙幣の負債が急増し、世界全体で275億ドルにまで高騰したこと、デジタル通貨の世界的な実験が新たに始まったこと、そしてビットコインが主流となり、69,000ドルにまで高騰したことなどから、危険な状況だったと言える。

このような環境の中、エルサルバドルのナイブ・ブケレ大統領が最近就任し、国の主権通貨としてビットコインを使い、新しい通貨で新しい金融システムを作るというかなり大胆な決断を下した。議会は意外にもこれを支持し、最終的には圧倒的多数でビットコインを国の法定通貨とする法案を正式に可決し、エルサルバドルは世界で初めて暗号通貨に法的地位を与えた国となった。ブケレ大統領はまた、食料、衣料、住宅、交通のインフラを建設するために土地を確保し、ビットコインを不換紙幣として決済に使用することで、完全なビットコイン都市を建設すると述べた。また、政府は国民にビットコインを普及させるため、チボと呼ばれる電子財布まで開発した。

この決定は世界的な波紋を呼び、国際通貨機構、世界的な中央銀行、暗号業界の実務者たちは皆、人口700万人足らずのアメリカの小国に注目し、皮肉と喝采を織り交ぜながら、世界はエルサルバドルの社会実験に望む結果を求めた。世界はエルサルバドルの社会実験に何を求めているのか、そして「ビットコインシティ」のビジョンを目撃したいのだ。

ギミックと誇大広告がエルサルバドルに観光客を大挙させ、最初の新鮮なトラフィックをもたらした。暗号通貨のボラティリティの高さ、電子財布の安全性、送金の遅れや遅さによって、国民は暗号通貨にすぐに不満を持ち、1年後には地元の人々の20％しかチボを使い続けていなかった。2022年11月、暗号世界は大きな後退に見舞われ、ビットコインは急速に16,000ドルまで下落した。一方、エルサルバドルの国立ビットコイン事務所（ONBTC）は同月に正式に発足したが、時機を逸したミスマッチはエルサルバドルのビットコイン・プログラムに再び影を落とした。それ以来、ビットコインの街は遠ざかり、エルサルバドルは暗号の舞台から姿を消した。

典型的な例として、エルサルバドル政府が都市建設資金を調達するために立ち上げると誇らしげに見込んでいた世界初のソブリン・ブロックチェーン債券「ボルケーノ債」が、2022年から2023年、2024年から2024年に延期されたことが挙げられる。2024年には、10億ドルの調達が期待されていた債券の目処はまだ立っていない。

しかし、市場が活気を取り戻し、規制が自由化されるにつれ、ビットコインは10万ドルまであと一歩のところまで来ており、世界的な態度は著しく変化している。ビットコインの国家準備競争は公式に始まっている世界中の複数の国が、ビットコインを国家準備に含めることに関心を示し始めている。米国に加え、スイスはビットコインを国家銀行の準備資産に含める法案を可決し、ブータンのビットコインのポジションはGDP全体の30％を超えており、ベネズエラ、ポーランド、アルゼンチン、ドイツはすべて、関連する提案を提出した国会議員を持っています。

サルバドールもまた、妄信的な偏屈者から剣幕の革新者になり、最初に食いついたようだ。ビットコインオフィスによると、サルバドールは今年3月16日から1日1枚購入するという原則を守っており、プレスタイムの時点でビットコインのポジションは5,940.77BTCに達し、彼のポジションの時価総額は578,862,.354 USDに達した。ビットコイン・シティの仕掛けも、街の形が整うにつれて、ようやく投資価値を示すようになってきた。8月、トルコの持ち株会社Yilportは、エルサルバドルの2つの海港に16億2000万ドルを投資し、そのうちの1つは「ビットコインシティ」に位置している。エルサルバドルはまた、公共教育への努力も惜しまず、全国の公務員にビットコイン賃金を普及させ、給与体系を従来の通貨からビットコインに移行させることを検討しており、さらには、8万人の公務員にビットコイン関連のトレーニングと認証を提供するビットコイン認証プログラムを立ち上げている。

しかし、国民はこれまで以上に保守的でもある。サンサルバドルのフランシスコ・ガビディア大学の新しい調査によると、エルサルバドルでは、回答者のわずか7.5パーセントが取引に暗号通貨を使用していると答え、92パーセントが使用していないと認め、わずか1.3パーセントがビットコインを国の主な将来の方向性として見ている。

数字だけから見ると、エルサルバドルのビットコインに対するビジョンは遠い道のりです。エルサルバドルの中央銀行のデータによると、2024年1月から8月までにエルサルバドルに送られた送金のわずか1.1%に暗号通貨が使用されています。暗号通貨である。エルサルバドルにおけるビットコイン効果の機能不全を反映して、今年4月にBitfinex Securitiesがエルサルバドル・ヒルトン・ホテルの建設を支援するために立ち上げた最初のトークン化債務プロジェクトは、事業継続に最低限必要な50万ドルの資金を集めることができず、頓挫したほどだ。これに対して大統領は、"ビットコインはまだ我々が望むほど広く採用されていない "と渋々認めるしかなかった。

しかし、それとは関係なく、エルサルバドルの運命は、ビットコインが主権通貨であると宣言されて以来、ビットコインと結びついており、「ビットコインの首都」というブランドが付けられ、エルサルバドルのビットコインへの道は続いている。現在、エルサルバドルはビットコインを中心とした新たな資本市場の構築を計画しており、追加の規制支援政策の導入を準備している。つい最近、Bitfinex証券が再び、エルサルバドルの法的枠組みの下でトークン化された米国債の最初の公募を行ったように、結果はすでに目に見えている。

こうした状況を受け、エルサルバドルでトップの暗号通貨規制機関であるデジタル資産国家委員会（National Commission for Digital Assets）のフアン・カルロス・レイエス（Juan Carlos Reyes）会長は、Coindeskのインタビューに応じ、エルサルバドルのデジタル資産の現状と将来について詳しく説明しました。

以下は、Gyro Financeが編集したTom Carreras氏とのインタビューの全文です（若干の変更と調整を加えています）

暗号通貨の規制という点では。エルサルバドルは他のほとんどの国に先んじています。ビットコインを法定通貨として採用した最初の国として、暗号企業の集積地となっている。

「マクロレベルでは、ほとんどの人はエルサルバドルで行っていることを理解できないでしょう。とエルサルバドルのデジタル資産国家委員会（CNAD）のフアン・カルロス・レイエス会長はインタビューで語った。

"現地で規制されているが、現地に完全なオフィスを持っていない外国企業でさえ、エルサルバドルの規制の洗練されたレベルや、業界が日々進化しているスピードを理解していない。"レイエス氏は、大統領のイニシアチブは、国家機関が新技術の影響とデジタル通貨との密接な関係に取り組むことを余儀なくされると述べた。

その結果、エルサルバドルは暗号通貨の規制や監督権限を従来の金融監督機関（金融システム監督局（SFS）など）に委譲することを避け、代わりにゼロからCNADを設立した。既存のルールをデジタル資産に拡張するのではなく、暗号通貨に合わせた規制の枠組みを構築することを目的としている。

「アヒルのように歩き、アヒルのように泳ぎ、アヒルのように鳴く鳥を見たら、それをアヒルと呼ぶ」という帰納的推論の方法がある。しかし、資産という観点から見ると、デジタル資産は伝統的な金融商品とはまったく異なる。

CNADが2023年9月、コンピューターサイエンスの重鎮であるレイエス氏がリーダーに就任した直後、暗号通貨を規制するために技術ベースのアプローチをとったのはそのためだ。エルサルバドルでデジタル・アセット・サービス・プロバイダー（DASP）として認可された暗号会社からのフィードバックは熱烈なものだった。

パススルー・ソリューション企業であるVLRMのグループCEO、ニック・コーワン氏はインタビューで、"CNADが知識豊富で綿密なだけでなく、技術的にも精通していたことに完全に驚かされた "と述べた。

エルサルバドルのトークン化コンサルタント会社Tokenisation Expertのパートナー、ビクター・ソロモン氏も同意見だ。「私たちはエルサルバドルを褒めすぎたくはないのですが、彼らが私たちの申請を審査するために問題の核心に触れることができたのは衝撃的でした。彼らはすでにトークン化の複雑さやコンプライアンス対策を理解しており、レイエスは資金調達から規制のナビゲートまで、ビジネスが直面する現実的な課題を理解している。."とソロモンは付け加えた。

エルサルバドルで生まれたレイエス氏は、当時国を荒廃させていた戦争から逃れるため、子供の頃にカナダに移住した。コンピューターサイエンス、数学、物理学の学士号を多数取得し、ハーバード大学で経営学の修士号も取得している。その後、ロシア人民友好大学で哲学の博士号を目指したが、パンデミックとウクライナ戦争のために修了できなかった。

彼の専門的な経歴は非常に複合的で、実務家としての経験も非常に幅広い。彼は15年間コンサルティング会社を率いた後、ミサナビークリーファーストネーションのビジネスチャンスを開拓し、ビーチハウスの1階でバーを開いたこともある。彼は2013年からビットコインの信奉者であり、2021年には暗号通貨の国有化プロセスに参加するためにエルサルバドルに戻ることを決めた。

CNADは完全に独立した35人のスタッフを雇用しており、レイエスはスタッフにサンプルの基準を与えた。実際、20人の従業員が現在、アルゼンチンのCEMA大学の大学院暗号コースに在籍し、専門知識のレベルを高めている。

「暗号資産規制に関して言えば、私たちは教育の面で世界で最も質が高く、最も充実したチームを持っています」とレイエス氏は言う。「私の運転手も含め、ビットコインの取引方法を知らない人は、ここで働くことができないかもしれません」。

このエリートチームは、エルサルバドルでの営業許可を求めている企業に確かに感銘を与えた。

「レイエス氏は技術者です」と、世界中で数十もの規制当局と仕事をしてきたコーワン氏はCoinDeskに語った。他の管轄区域では、規制機関は規制や投資家保護を理解しており、それはもちろん重要なことですが、必ずしもテクノロジーを理解しているわけではありません。

「非常に詳細で複雑なプロセスでした。私たちは700ページに及ぶ申請書を提出しましたが、その後の意思決定プロセスは他の国よりもはるかに迅速でした。私たちがこれまでに経験した他のどの規制プロセスとも一貫しており、逆方向ではなく、ただ早かっただけです。"とコーワンは語った。

レイエス氏にとって、同庁の暗号知識ベースは、この分野の最も重要な哲学的信条の1つである「信用するな、検証せよ」を順守できることを意味し、ライセンスを申請する新しい企業とやり取りするたびにブロックチェーンを確認する。このチームは、コンプライアンス・オフィサーから提供される文書には依存しない。そのような文書は、しばしば規制当局に誤った情報を提供することが判明しているからだ。

レイズ氏は、暗号通貨に専属の規制当局が必要な理由を説明するのに、ある例えを好んで使う。"電気自動車を買ったとして、それが故障し、20年の経験を持つ整備士に預けたとして、彼がボンネットを開けてもエンジンは見つからず、バッテリーが見つかるだけで、彼はそれをどうすればいいのかわからない。"

ここで、暗号通貨と伝統的な金融資産はレイズに異なる感覚を与える。表面的には似ているが、深く掘り下げるとまったく違う。世界中の司法管轄区がデジタル資産に対する規制の枠組みを導入するのが遅れている理由のひとつだ。

しかし、エルサルバドルは小さな国だ。GDPはわずか350億ドルで、ラテンアメリカ諸国の中では17位、世界では103位で、独自の通貨もなく、強力な金融機関もなく、既存の開発者エコシステムさえない。しかし、エルサルバドルは「白紙からのスタート」であるため、暗号通貨を規制することになれば、このすべてが好都合であることが証明される。

電気自動車に例えると、エルサルバドルは既存のインフラをテスラ対応のガレージに変えることなく、すぐにバッテリーとモーターの修理に集中することができた。

「他国では、暗号のエコシステムを前進させようとする理性的な人々によって多くの新技術が生み出されていますが、その技術がどのように悪用され、マネーロンダリングの道具になり得るかについては考えていません」とレイエス氏は述べた。「規制緩和がどの程度進んでいるのか、規制当局が把握するのは難しい。

"私たちはCNADをこの国のすべてのデジタル資産の単一の入り口とすることができました。""委員会からライセンスを受けていない対象は、法律を破っていることになります。""

私たちはCNADをこの国のすべてのデジタル資産の単一の入り口とすることができました。

欧米諸国の金融機関が既存のルールを作っているという事実もあり、既存の規制を覆すことはラテンアメリカ諸国よりも広く深刻な影響を与えるだろう。「伝統的な金融機関には、Operation Chokepoint 2.0（暗号通貨企業の銀行サービスへのアクセスを制限する米国の規制当局のこと）の実施など、暗号通貨に対抗してきたロビーがある。彼らは、この業界が繁栄しないよう、あらゆる手段を講じようとしています」と、かつて暗号通貨活動に従事したためにカナダの銀行口座を凍結されたことがあるレイエスは言う。「しかし、エルサルバドルのような国は、暗号通貨がもたらすチャンスをつかむために迅速に行動することが有益なのです」。

しかし、エルサルバドルはどのような規制環境を作りたいのだろうか？

レイエス氏は、ビットコインは金融商品としては「十分すぎる」ものだが、それ以上の技術についてはCNADは不可知論だと述べた。CNADが規制する企業のほとんどはイーサリアムで動いている。TetherやBitfinex証券のような世界的な大企業から、レイエスによれば "2000ドルからスタートした "サルバドールの小さなローカル企業まで、規制対象企業の規模は千差万別だ。

消費者の安全と金融セキュリティは最優先事項です。例えば、FTXのような事件が起きないように、取引所にはマルチシグネチャーのウォレットを使用することを義務付けたり、企業のプライベートブロックチェーンには一定のセキュリティ基準に従うことを義務付けたりします。各顧客の本人確認も必須だ。

「わが国は長年にわたり暴力団に恐怖を与えてきたことを強調する必要がある。そのため、我々は金融の透明性、マネーロンダリング、金融テロリズムの問題を非常に深刻に受け止めており、これらの問題は規制の中にしっかりと盛り込まれています」。同氏は、暗号化企業がエルサルバドルで規制を受ければ、世界のどこでもライセンスを取得できると主張した。

レイエス氏が特に情熱を注いでいる分野のひとつが、実世界資産（RWA）である。彼の考えでは、VLRMやTokenisation Expertのような試みは、個人投資家が利用できる投資機会の幅を広げるだろう。「Robinhoodが登場する前は、米国のほとんどの若者がテスラやNvidiaの株を買うことは不可能でした。robinhoodは、超エリートしか買うことのできないさまざまな銘柄をすべて平民化してしまったのです。そこでトークン化の出番だ。今後数年間で、サルバドールの人々は、他の司法管轄区では入手できない規制された商品へのアクセスを期待できる。"

レイエス氏は、「近代史上初めて、発展途上国は取り残され、スクラップを拾うのではなく、金融革命をリードできるようになる」と強調した。私たちは、他の国々がエルサルバドルを見て、私たちのモデルを他の国々に適用する方法を学ぶことを奨励しようとしています。"