伝統的金融はいかにしてビットコイン価格を押し上げたか

By@ManoppoMarco Compiled by Vernacular Blockchain

8週連続の反騰を経て、暗号市場はついに若干の反落を見せている。しかし、ビットコインに対する私の強気センチメントは、現在価格探索ゾーンにあるとはいえ、これまで以上に強い。理由は簡単で、資産クラスとして、ビットコインは伝統的金融（TradFi）の（3,3）システムに徐々に入りつつあるからだ。

1.パッシブファンドの成長

TradFiを理解するには、まず投資におけるパッシブファンドの成長を理解する必要がある。簡単に言えば、パッシブファンドとは、特定の市場インデックスや市場セグメントのパフォーマンスをアウトパフォームしようとするのではなく、それを追跡し、複製することを目的とした投資商品である。このようなファンドは、対象とする市場とリスク選好度に合わせた特定のルールと方法論に従う。

SPY（SPDR・S&P500ETFトラスト）やVTI（バンガード・トータル・ストック・マーケットETF）は、有名なパッシブ・ファンドの例です。金融の専門家である友人や叔父は、「エアマネー」の代わりにこれらのファンドを購入するよう勧めたかもしれないが、あなたはそれが間違っていることを証明した！しかし、それは間違いである。

ほとんどの投資マニアは、ウォーレン・バフェットがヘッジファンド・マネージャーに、S&P500はアクティブ運用ファンドの大半を上回るだろうと賭けたことを覚えているだろう。2009年以降、パッシブ・ファンドは急速に上昇し、大多数の人々が選択する投資となった。

しかし、WSBオプションにはまっていた大学時代の友人を「大多数」とは思わないでほしい。

しかし、WSBのオプションにハマった大学時代の友人たちを「大多数」だとは思わないでほしい。

パッシブ投資の原動力となる詳細をすべて掘り下げるには記事全体が必要ですが、いくつかのシンプルな要素に集約することができます。

1）コスト効率

パッシブ・ファンド（インデックス・ファンドやETFなど）は通常、アクティブ運用のファンドよりも経費率がはるかに低い。一旦ルールと手法が決まれば、アルゴリズムがほとんどの作業を行い、四半期ごとの調整時にわずかな手作業が入るだけである。コストが低いということは通常、純リターンが高いということであり、パッシブ投資はコスト意識の高い投資家にとって特に魅力的である。

2）アクセスのしやすさと販売チャネル

簡単に言えば、パッシブファンドはアクセスしやすい。どのアクティブファンドに投資する価値があるのか、わざわざ選別する必要はありません。祖父母の手に金融商品を届けることに特化した業界全体があり、パッシブ・ファンドは規制の対象であるため、そうした流通チェーンにより深く組み込まれている。例えば、ほとんどのアクティブファンドは宣伝材料が限られているのに対し、パッシブ投資商品は401(k)sや年金システム、その他多くのチャネルに真に組み込まれている。

3）一貫したパフォーマンス

「群衆の知恵」は、より良い結果につながる傾向があります。過去15年間、ほとんどのアクティブ運用ファンドがベンチマークを下回っているという事実は、パッシブ・ファンドの強さを強調している。初期にテスラやショッピファイを買ったときのような10倍のリターンは得られないかもしれないが、ほとんどの人は純資産の50％を1つの銘柄に賭けることもない。ハイリスクは必ずしもセクシーな選択肢ではないのだ。

4）まだ納得できない？ここに興味深い統計があります

米国では、パッシブ・ファンド資産は過去10年間で4倍になり、2013年末の3.2兆ドルから2023年末には15兆ドルになります。

2023年12月の時点で、史上初めてパッシブファンドの運用資産総額（AUM）がアクティブファンドのそれを上回った。

2024年10月の数字によると、米国株式インデックス・ファンドの世界資産保有額は13兆1,300億ドル、米国資産保有額は10兆9,800億ドルであったのに対し、アクティブ運用株式ファンドはそれぞれ9兆7,800億ドル、7兆2,600億ドルであった。

インデックス・ファンドは現在、米国株式ファンド資産の57％を占めており、2016年の36％から増加している。

米国株式インデックス・ファンドには、2024年の最初の10カ月間で4,154億ドルの資金流入があったのに対し、アクティブ運用株式ファンドからは同期間に3,415億ドルの資金流出があった。

だからこそ、伝統的な金融セクター全体、そして伝統的な金融のバックグラウンドを持つ暗号ファンドマネージャーたちは、ビットコインETFの進展に高い関心（ダジャレを意図した、まさに「投資」）を抱いているのだ。彼らは、これがビットコインを一般人の退職後のポートフォリオに組み込む、より大きな洪水の始まりになることを知っている。="text-align: left;">2.暗号投資商品

ビットコインETFとパッシブファンドの関係は？ 3大インデックス・プロバイダー（S&P、FTSE、MSCI）は暗号通貨インデックスの開発に力を入れているが、その採用は比較的遅れており、今のところ単一資産の暗号商品から始まっている。どうやら、こうした商品の方がローンチしやすいため、誰もがビットコインETFを最初にローンチしようと躍起になっているようだ。今日、私たちはイーサ・プレッジETFや、コインのトレントに基づくより多くの商品の開発努力を見始めている。

しかし、真のキラー商品はBTCハイブリッドだ。これは、ファイナンシャルアドバイザーがより安心して勧められるタイプの商品であり、また、投資商品のサプライチェーンに統合され、販売チャネルを拡大することができるだろう。

とはいえ、これらの商品を発売し、普及させるには時間がかかるだろう。新商品として登場するため、既存の人気パッシブ商品のように毎月の資金流入を自動的に利用することはできない。

MSTRは伝統的な金融を後押しする

次はMSTRだ：MSTRがナスダック100に採用されたことで、QQQのようなパッシブファンドは自動的にMSTRを買わざるを得なくなり、その結果、MSTRはその資金でさらにビットを買うことになる。QQQなどのパッシブファンドは自動的にMSTRを買わざるを得なくなる。将来的には、MSTRの役割に代わる新たなBTC-株式-金のハイブリッドパッシブ商品が登場するかもしれないが、当面の3-5年間は、MSTRは確立された米国上場企業であるため、「ビットコイン金庫会社」の役割を果たし、新たに立ち上げられたパッシブ商品よりも、パッシブファンドのトップ層にインデックス組み入れの資格を迅速に得る可能性が高い。

そのため、MSTRが資本を活用してより多くのBTCを購入し続ける限り、ビットコイン購入の需要は伸び続けるだろう。

これ以上の選択肢はない

これが良すぎるように聞こえるなら、それはMSTRをこの役割でより効果的にするために対処しなければならない小さなハードルがまだいくつかあるからです。例えば、S&P500では、直近四半期と過去4四半期の累積利益がプラスであることが条件となっているため、MSTRがS&P500に採用される可能性は低い。しかし、2025年1月から適用される新しい会計規則により、MSTRはBTC保有資産の価値の変動を純利益に含めることができるようになり、S&P500に組み入れられる可能性がある。

要するに、これは伝統的な金融の核心である。

5分でできるストローマン計算（前提条件付き）この計算には本当に5分しかかけていませんので、間違いや前提条件の提案があれば、下にコメントを残してください！

要するに、MicroStrategyが伝統的な金融のサプライチェーンに統合されると、伝統的な金融の受動的投資エコシステム全体が、知らず知らずのうちにNvidiaの株を保有しているのと同じように、伝統的な金融と同様にビットコインの価格に影響を与えるビットコインを、うっかり買い増してしまうということです。.