ハイパーリクイッド：金融集約への道

2024年第4四半期に、Syncracyはで重要な地位を確立した。2025年第1四半期、Hyperliquidのストーリーが予想以上に加速し、当社の確信が強まったため、SyncracyはHYPEで重要なポジションを獲得し、さらにそのポジションを増やした。="">Hyperliquid は、取引所とスマートコントラクトプラットフォームを融合させた独自の収益エンジンを持っており、暗号経済で最も高い手数料を生み出すブロックチェーンになる勢いだと考えています。加えて、その垂直統合された設計は、統一されたインターフェイスを通じて2つの事業を組み合わせ、Hyperliquidがこれまでの同業他社のどれよりも効率的にユーザーを集約することを可能にし、世界のすべての金融を収容するという野望において構造的な優位性を提供します。

この取引所だけで、長期的にバイナンスの地位を破壊する可能性があり、分散型の取引所よりも優れたパフォーマンスを提供し、コスト、アクセス性、監査可能性、合成可能性、セキュリティ、資産の利用可能性の面で中央集権型の取引所よりも構造的に優れています。同時に、そのスマートコントラクトプラットフォームは、Hyperliquidの取引所と固有のトレーダー基盤を成長の基盤として活用し、主要なアプリケーションエコシステムの1つになる可能性を秘めています。

<スパンテキスト私たちは、その取引所とスマートコントラクトプラットフォームを合わせた市場規模（私たちが「金融アグリゲーター」と呼ぶ機会）は、今後数年間で数百億ドル規模になると見積もっています。

以下、私たちの主張を紹介します。

インクリメンタル・デspan leaf="">取引は今日まで暗号経済の最も明確なキラーアプリケーションの1つであるが、取引の大部分は依然として中央集権的な場所で行われている。ビットコインの起源に似た分散型取引所を構築することは可能だろうか？Hyperliquidの共同創設者であるジェフ・ヤンは、2022年にFTXの灰から新しい取引所を創設する際に、この疑問に答えようとしている。

ハドソン・リバー・トレーディングでクオンツ・トレーディングのキャリアを成功させた後、ジェフは、大胆な起業家としてのリスクを取ることができる快適なポジションにいることに気づき、ハーバード大学の同級生で共同設立者のイリエンシンクとハイパーリクイッドを設立した。 特筆すべきは、チームがベンチャーキャピタルからの外部資金を一切受け入れなかったことである。ベンチャーキャピタルからの外部資金を一切受け入れず、プロジェクト全体を自分たちだけで立ち上げることにしたのだ。これは、チームが外部からの圧力から解放され、自分たちが信じる製品を作ることに集中し、最終的にはコミュニティに所有権の大部分を分配することを可能にする重要な決断でした。

永久契約取引へのシフトを推進する上で重要な役割を果たし、現在では世界の取引量の12％を占めています。世界の取引量の

ハイパーリキッド成功の鍵！それは何ですか？

ハイパーリキッドの成功の秘訣。すべてはチームの製品第一主義から始まった。最初から最大限の分散化を追求するなど、イデオロギー的な純粋さを優先するのではなく、チームは可能な限り最高のオンチェーン取引体験を提供することに全力を注いでいる。この戦略は、インクリメンタルな分散化として最もよく理解されています。成功するプロジェクトを構築するための実践的なアプローチとして、チームはまず製品市場適合性を見つけ、時間をかけて徐々にコントロールを放棄していきます。

チームが理解するようになった重要な洞察は、分散化とオープンソースソフトウェアは、長期的にカウンターパーティ・リスクを軽減するために重要である一方で、より大きな製品を可能にするということでした。スケーラビリティは非常に重要ですが、ほとんどのユーザーは、クリプトパンクの原則を厳格に守ることよりも、パフォーマンスと使いやすさを好みます。その結果、HYPEトークンがリリースされるまでの2年間、チームはトレーダーとの直接的なやり取りを通じてプラットフォームの改良に精力的に取り組みました。="">このフィードバック・ループは、Hyperliquidチームが、機能リクエストの実装やバグ修正を数時間以内に行うことで、コミュニティ内で深い信頼を築いたことから、非常に貴重であることが証明されました。また、トレーダーに対する注文キャンセルの優先順位、マーケットメーカーによる狭いスプレッドの提示、Hyperliquid Vaultは、取引所が新しい取引ペアの流動性を迅速に導入できるようにします。その結果、組み込みのオーダーブック（CLOB）を備えた高性能チェーンが実現し、毎秒10万件の取引（）を処理できるようになりました。span>tps）のスループットと秒以下のファイナライズを実現し、同業他社と比較して桁違いのパフォーマンス向上を実現しています。="">2024年末までに取引量が指数関数的に増加する中、Hyperliquidチームはこれまでで最も野心的な動きを実行した。このエアドロップは、Hyperliquidが製品市場に適合していることを証明し、圧倒的な成功を収めました。

実際、HYPEトークンには明確な本質的価値もあります。当時の手数料は年額2億2800万ドルで、本源的価値もはっきりしている。また、この手数料が大規模な買い戻しを促すため、HYPEには強い買い圧力がかかる。text="">である。さらに、コアチーム以外のインサイダーへの事前割当てはなく、エアドロップによって、エクスポージャーを求める大口の買い手は公開市場で買わなければならない状況を作り出した。これは戦略的に見事な動きであり、これらの参加者がHyperliquidに直接着地することを余儀なくされ、連動して取引量が増加するだけでなく、そもそもスポット市場から始まったHyperliquidが単なるデリバティブ取引所以上のものとして進化する次のステップを強調している。

なんでも交換

<永久契約取引所とイニシャル・スポット市場だけで、年間5億7700万ドルの収益。)。img src="https://img.jinse.cn/7355828_image3.png">

「何でも交換」の機会だけでも、数兆ドル規模の市場になる可能性がある。もっと見るべきものがあるかもしれない？

前節では、CoinとCoinbaseがそれぞれBSCとBaseを立ち上げたことを述べた。BSCとBaseは取引所とは独立した事業体であり、独立した持ち株構造と損益計算書を持つ。しかし、例えばCoinbaseとBSCが合併するとしたらどうだろうか。取引所とスマート・コントラクト・プラットフォームという、暗号経済の歴史の中で最も収益性の高い2つのビジネスを実質的に統合したらどうだろうか。さらに進んで、両者を単一のインターフェースでアクセスできるようにしたらどうだろう？それこそが、Hyperliquidが最近立ち上げた HyperEVM で直面しているチャンスです。これはEVM互換の仮想マシンで、注文書交換と並行して実行されます。

最初のユーザーの注文の流れを直接所有するキラーアプリとしての取引所により、Hyperliquidは次のような好位置にあると信じています。暗号経済における最初のアグリゲーターの1つとなることを条件としている。要するに、そのインターフェース、取引所、スマートコントラクトプラットフォームを首尾一貫したエクスペリエンスに緊密に統合することで、Hyperliquidはスケールの大きなユーザーを集約することができ、同業他社と比較して、開発者や資産発行者に比類のないインパクトを生み出すことができる。

歴史的にこの3つは暗号経済において断片化されてきたため、これは大きな問題である。例えばBaseはEtherの最も成功したスケーリング・ソリューションだが、Coinbaseの広範な製品群とはほとんど分離しており、主にサードパーティのインターフェースを通じてアクセスされる。ブロックチェーンだが、ユーザーエクスペリエンスをPumpやJupiterといった外部の開発者に委託している。

<スパンテキスト

対照的に、Hyperliquidは技術スタック全体を統合し、アプリケーション層とインターフェース層は部分的にしかモジュール化していません。サードパーティのアプリやインターフェースだけに依存するエコシステムとは異なり、Hyperliquid独自の取引所はアンカーと流通センターの両方の役割を果たし、ネットワーク効果を強化する。取引所は、サードパーティの開発者がアプリを開発し、アセットを配布するためのトップ・オブ・ファンネルとして機能し、これらはユーザーを集めるHyperliquidの主要インターフェースに直接統合することができる。これは強力なフィードバック・ループを生み出す。取引所のユーザーが増えれば増えるほど、アプリが利用できる流動性も増える。アプリの流動性が高まれば高まるほど、アプリはより便利になる。アプリがより便利になればなるほど、Hyperliquidエコシステムはより強固になり、Hyperliquidの価値は長期的に高まる。

<スパンテキストこれらの要素をすべて考慮すると、ハイパーリキッド・エクスチェンジとHyperEVMの共有状態は、以下のようなさまざまな相乗効果と製品革新をもたらす可能性がある。高度な担保管理 -これはプライムブローカーアプリケーションです。トレーダーは簡単に担保の資本効率を最大化することができます。例えば、Aaveのような契約を通じて流動性担保でHYPEを貸し出し、Pendleのような収益市場を通じて利息を売却し、一方でポジションをデリバティブ取引の担保として使用します

これらの例は大海の一滴に過ぎません。Hyperliquidの取引インターフェース、オーダーブック、スマートコントラクトエコシステム間の深い統合は、全世界にオンチェーン金融インフラの新しい波を提供します。Hyperliquidの取引インターフェース、オーダーブック、スマートコントラクトエコシステム間の深い統合は、オンチェーン金融インフラの全く新しい波のための肥沃な土壌を提供します。

Hyperliquid は、エコシステムの成長に舵を切るためのいくつかの重要なレバーを持っています。これらのレバーは、その忠実なユーザーオーナーコミュニティと有利なインセンティブ資金を中心に展開しています。

• .確立された取引ユーザーベース -ほとんどの新興スマートコントラクトプラットフォームとは異なり、Hyperliquidはすでに以下のような大規模なユーザーベースを持っています。大規模で非常にアクティブなユーザーベースがあります。これは、Tera、Solana、Base以外のエコシステムに共通するコールドスタートの問題を解決し、開発者に製品のための即時の市場を提供します。="">インセンティブ・プール -創業当時、Hyperliquidはその供給量の39%（現在のおよそ90億ドル）をコミュニティへの報酬とインセンティブに割り当て、これにより次のことが可能になりました。

• 支援金買い取り -ハイパーリキッドが発表。開始エコシステムトークンを購入するためにエイド基金を使用し、チェーン上の活動を刺激し、そのコミュニティをサポートします。span>

HyperEVMエコシステムの開発者たちは、こうした利点を強く認識しており、それに従って市場参入戦略を展開している。多くの開発者はジェフに触発され、HYPE保有者と強く連携しており、その結果、多くの開発者がHyperliquidユーザーやHYPE誓約者にトークン供給を空輸することになるかもしれません。このダイナミズムは、コインシェアーズの発射台として類推することができます。（取引所の収益に続く）BNBの最大の需要ドライバーの1つであり、BSCが死にかけた今日でさえ、BNBは依然として900億ドルの評価額を誇っています。

さらに、資金の一部をHYPEに充てることを表明しているプロジェクトがいくつかあり、収益が上がるにつれてHYPEへの追加需要が生まれる可能性がある。これは、ETHやSOLのような非主権的な価値の貯蔵庫としてのHYPEのストーリーを発展させる上で重要かもしれません。HYPEのHyperEVMへの採用が拡大するにつれ、燃料チャージ、担保、オファーのペアとしての役割はさらに進むでしょう。このシナリオは、HYPEにMEVと執行手数料だけでは正当化できない、はるかに大きな評価を与える可能性があります。これにより、BTC、ETH、SOLと並ぶ暗号経済の中核資産としての地位が確固たるものになるでしょう。

取引所やスマート・コントラクト・プラットフォームの市場参入は、時間の経過とともにますます難しくなっています。どちらもネットワーク効果によって駆動されるビジネスであり、凝り固まったグローバルリーダーに支配され、時間の経過とともに権力法則的な市場構造に統合される可能性が高い。ユニークで説得力のある価値提案なしにこれらの分野で競争することは難しいだけでなく、愚かなことです。

ハイパーリクイドは、両市場に有意義な影響を与えることができる稀有な新規参入企業の1つであると見ている。Hyperliquidの垂直統合型の設計は、製品第一の哲学と相まって、暗号経済の歴史の中で最も急速に成長しているプロジェクトの1つとなっている。さらに、Hyperliquidは、取引所とスマート・コントラクト・プラットフォームの両方から手数料を獲得することで、世界で最も手数料の高いブロックチェーンにすることを約束する独自の収益エンジンを持っています。

もちろん、この議論にリスクがないわけではない。

• 集中型集中型 -」。Hyperliquidは、現在東京にある16台の並置されたサーバーで構成されているバリデータ・クラスターを、パフォーマンスを低下させることなくグローバルに分散させることができない可能性があります。さらに、分散させることができないため、規制上のリスク

開発者エコシステムの構築 - Hyperliquidは主にコアチームによって開発されており、外部からの貢献はほとんどありません。

•  -オーダーブック取引所をオンチェーンで運営するために必要なインフラをすべて固めることに意味があるかどうかは、特に永久スワップ商品に関しては未解決の問題です。そのような商品は、支払不能から保護するために、契約によって所有される保険基金を必要とします。-align: left;">ブリッジングハック - もしHyperliquidがそのブリッジングインフラストラクチャを納得のいく形で分散化できなければ、そのスポット市場は危険にさらされる可能性があります。li>

  景気循環- トレーディングは循環的なビジネスであり、アセットクラスへの関心が低下すると、取引量が減少し、手数料が下がります

- トレーディングは循環的なビジネスであり、アセットクラスへの関心が低下すると、取引量が減少し、手数料が下がります。align: left;">こうしたリスクにもかかわらず、Hyperliquidの実績がそれを物語っています。何度も何度も、チームは世界トップクラスの実行力を示し、その勢いは衰える気配がない。Hyperliquidがまだライフサイクルの初期段階にあることを考えると、これが最も重要な要素だろう。="">このレベルで活動する創業者はめったにいない。さらに珍しいのは、暗号通貨にとって最大の市場である2つの市場を同時に構築している場合だ。私たちの経験から、このような大きなチャンスを与えられたら、大胆な賭けに出る価値があることを学びました。

暗号経済は、イデオロギー主導の夢想家という古い勢力から、ブロックチェーンを大衆にもたらす商業主導の建設者へと進化しつつある。

超高流動性金融市場間の境界は溶け去り、単一の統合可能なに融合しつつある。金融システム。時間の経過とともに、旧来の金融界の孤立した帳簿、仲介業者、清算機関の集合は、統一された、リアルタイムでプログラム可能な経済システムに道を譲ることになるだろう。

超金融化への道は本格化している。