徹底分析 オンド・ファイナンス：Web3投資銀行の米国債連鎖プラクティス

概要

• オンドファイナンスは、RWA回路に焦点を当てた金融プロトコルであり、現段階での主な事業は、ブロックチェーン上でユーザーによる投資や取引のためのコンプライアンスフレームワーク内で、米国債、マネーマーケット資金などの高品質資産をトークン化することである。は、米国債やマネー・マーケット・ファンドなどの質の高い資産を、ブロックチェーン上のユーザーによる投資や取引のために、コンプライアンスの枠組みの中でトークン化することです。

• オンドファイナンスはRWA米国債トラックにあり、過去1年間でTVLが6倍に増加した。音金融はこのトラックで3番目に高いTVLを持ち、頭角を現している。

• 音金融の今後の成長は、一方で既存商品の規模を拡大し、他方で他のタイプのRWA商品を立ち上げることにある。音金融の目標は、オンチェーンとオフチェーンの世界をつなぐ重要な架け橋になることだ。

• 音金融の主なリスクは、RWA業界がまだ発展途上であり、多くの強力な金融機関が市場シェアを争っているため、市場での激しい競争にあります。RWA業界は巨大で、まだ黎明期にあり、多くの強力な組織が市場のシェアを争っている。

• $ONDO トークンは2024年1月に流通が解禁され、上場以来大幅に上昇していますが、DAOのガバナンスを除いて、トークンの実用的なユースケースはありません。トークンの将来の用途はまだ明らかになっていない。

• $ONDO トークンの約80%はまだプロジェクトオーナーの手元にあり、分配メカニズムはまだ不明確で、中央集権化のリスクが高い。

Ondo Financeは、ブロックチェーン技術を使って機関投資家級の金融商品とサービスを提供することに特化した分散型機関投資家級金融プロトコル（Institutional-Grade Finance）であり、オープンでパーミッションのない分散型投資銀行を実現します。

Ondoの現在の中核事業は、ノーリスク／ローリスクで安定した利付きのスケーラブルなファンド商品（米国債、マネー・マーケット・ファンドなど）をブロックチェーン上に持ち込み、オンチェーン投資家にステーブルコインの代替手段を提供し、原資産から得られるリターンの大部分を発行者ではなく保有者が獲得できるようにすることです。

音金融はDeFi回路を中心にスタートし、2022年後半から2023年前半にかけてRWA回路に軌道修正し、2023年に好調な結果を残した。

(1)2021年3月：会社発足、DeFiに注力

ネイサン・オールマン（Nathan Allman）氏とピンキュ・スラナ（Pinku Surana）氏はともに元ゴールドマン・サックス社員。ゴールドマン・サックスの元社員であるネイサン・オールマン氏とピンキュ・スラナ氏は、利回りの良い仕組資産をDeFiの分野にもたらすという位置づけで、Ondo Finance Inc.を共同設立した。

Ondoは2021年8月に最初の商品であるOndo Vaultsを発売した。この製品は、Uniswapのような分散型取引所に流動性を提供する際に、投資家に「より高いリターン」または「ダウンサイドの保護」のオプションを提供します。

(2)2021年8月：シードラウンド

ジェネシス、デジタル・カレンシー・グループ、CMSホールディングス、CMSが率いるパンテラ・キャピタル。Pantera Capitalがラウンドをリードし、Genesis、Digital Currency Group、CMS Holdings、CoinFund、Divergence Ventures、Stani Kulechov、Richard Ma、Christy Choiなどが参加。資金調達ラウンドは400万ドルで、トークン価格は1 ONDO = 0.0057 USDです。

現段階では、Ondoは自らを「DeFiトレーダーが適切と考えるリスクをヘッジし、レバレッジをかけられるように設計されたプロトコル」と説明しています。「Ondoは、ユーザーがデジタル資産を担保にしたリスク分離型の固定利付ローンを組成することを可能にする。貸し手も借り手も、スマートな契約によって実行されるOndoの「金庫」に資金を提供し、リスクを軽減する「固定リターン」とリターンを最大化する「変動リターン」の2つのオプションを提供する。

(3)2021年下半期：LaaSの開始

LAAS（Liquidity-as-a-Service）は、トークンをさまざまな方法で使用できるようにします。LAAS）はトークン発行者が分散型取引所での流動性を向上させるのに役立ちます。DAOは管理するトークンを提供し、引受業者はステーブルコインを提供し、Ondoは流動性プールの構築を支援する。最終的な目標は、DAOが流動性マイニングやマーケットメイク会社に頼ることなく、独自の流動性を構築できるようにすることだ。

NEAR、Synapse、UMAを含む10以上のDAOと、Fei、Frax、Terra、Reflexerなどの引受人がプログラムに参加しました。Ondoは、コミュニティとLaaS Vault (コミュニティとLaaS Vault(TLP)の間で総額2億1000万ドル以上の流動性を提供しました。

（4）2022年4月：シリーズA

パンテラ・キャピタル、ファウンダーズ・ファンド率いる。Wintermute、Tiger Global Management、Steel Perlot、GoldenTree Asset Management、Flow Traders、Coinbase Venturesなど。

現段階では、Ondoは自らを「分散型取引所の上に構築された構造化投資商品を提供するプロトコル」と説明している。".2021年8月のシードラウンドで言及された「Vault」投資に加え、現段階のOndoはDAOにLaaSも提供しています。

(5) 2022年5月：ICO資金調達 

OndoはCoinListプラットフォームでICO資金調達ラウンドを完了した。300万ONDOが0.03ドルで販売され、1年間のロックアップとアンロックから18ヶ月以内にリニアリリースされ、1700万ONDOが0.055ドルで販売され、1年間のロックアップとアンロックから6ヶ月以内にリニアリリースされた。

現段階では、Ondoは自らを「新興のDeFiエコシステムにおいて、DAO、組織、企業など様々なステークホルダーをつなぎ、サービスを提供する」と説明している。- DAO、組織、個人を含む "と説明している。当時、Ondoチームは次のようなプロジェクトロードマップを発表した。

(6)2023年1月～2月：金庫とLaaSを放棄し、RWA回路に移行

2022年のDeFi利回りの圧縮に伴い、音戸チームは金庫とLaaS（「音戸V1」と総称）を段階的に廃止することを決定します。「

Ondoの自己位置づけは次のように修正された。

Ondoの自己位置づけは「市場の効率性、透明性、アクセシビリティを向上させる次世代金融インフラの構築」に修正され、USDYとOUSGという2つのトークン化された金融商品をローンチし、RWAサーキットのメンバーに変身した。

（7）2024年1月：ONDOトークンの流通ロック解除

オンチェーンコミュニティによる投票の結果、2024年1月18日にONDOトークンの流通ロックが解除され、ロック解除後に大きく増加した。Coinbaseはまた、ONDOがオンコインロードマップ上にあることを発表しており、ロック解除後に価格が大幅に上昇し、一時は0.3Uを超えた。

オンドファイナンスは、トークン化された金融商品を作成・管理するアセットマネジメント部門と、分散型金融プロトコルを開発する第二部門の2つの主要部門から構成されています。

投資家はデジタルウォレットに接続することで、オンドの商品に投資することができる。オンドの現在のトークン化された金融商品には、配当付きステーブルコインであるOndo US Dollar Yield Token ($USDY)、トークン化された米国債ファンドであるShort-Term US Government Treasuries ($OUSG) などがある。Government Treasuries ($OUSG)、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド、Ondo US Money Markets ($OMMF)を立ち上げ中である。これらの商品はすべて、購入にはKYC認証が必要だ。

USDYは、米国以外の個人や機関投資家が購入可能な、短期米国債と要求払い銀行預金を担保とするトークン化された債券です。投資家は資金調達時にトークン証書を受け取り、40～50日後にUSDYを受け取り、チェーン上で自由に送金できる。法的構造としては、USDYは倒産隔離会社であるOndo USDY LLCによって発行され、これによりOndoは自身の事業リスクからある程度隔離される。

2024年1月23日現在、USDYの総ロックイン価値（TVL）は約7,122万ドルである。

(1)利回りと手数料

USDYは年率換算利回り（APY）を提供し、実際の状況に基づいて音戸が毎月調整する。2024年1月23日現在、USDYのAPYは5.10%である。原資産（すなわち米国債と銀行預金のポートフォリオ）のAPYは約5.27％で、オンドーは0.17％の手数料を請求した。

音道は上記のスプレッドに加え、償還時に0.17％の手数料を徴収する。また、Ondoは償還に0.2%の手数料を課す。さらに、10万ドル未満の投資または償還を銀行送金で行う場合、送金/通貨振替手数料（これは音戸ではなくサービスプロバイダーが請求する）は投資家の負担となる。ただし、10万ドルを超える投資や償還の場合は、音戸が投資家の代わりにこれらの手数料を負担する。

さらに、オンドは投資家に対し、USDYは投資家が米国連邦所得税の義務を引き起こさないように構成されていることを特に強調している。

(2)トークン価格

USDYのトークン価格は、その月の最初の営業日のトークン価格とその月のトークン利回りに基づいて計算されます。例えば、6月1日のUSDY価格が100.00000000ドルで、6月のAPYが4.00000000％だった場合、6月3日のUSDY価格は次のようになります。

2024年1月25日現在のUSDYの価格は1.0242米ドルです。

(3)担保の仕組み

USDYはOndo USDY LLCという別法人によって発行されます。

USDYはOndo USDY LLCによって発行されます。

USDYは銀行の要求払い預金と短期米国債を担保とする優先債務であり、米国債価格の短期的な変動を吸収するため、音戸が3％の第一ロスポジションを過剰担保としている。言い換えれば、100米ドルのUSDYが発行されるごとに、少なくとも103米ドルの銀行預金と米国債が担保になる。さらに、担保代理人であるAnkura Trustは、詳細な資産保有状況を記載した透明性レポートも毎日提供している。

2024年1月23日現在、USDYの総ロックイン価値（TVY）は以下の通りです。の総ロックイン価値（TVL）は約7,122万ドル、担保価値は約7,505万ドル、超過担保額は383万ドル、超過担保率は5.38%でした。

(4)投資およびカストディ<

投資に関しては、音戸は銀行預金に65％、USDY担保の短期国債に35％の配分を維持することを目指しており、それ以外の資産には投資しないとしている。

保管については、米国債はモルガン・スタンレーとStoneXで保管され、リプレッジは行われず、銀行預金はモルガン・スタンレーとファースト・シチズンズ銀行で保管される。

音戸のUSDYに関する目標は、担保の65％と銀行預金の35％を維持することである。

(5)USDYとステーブルコインの比較。ステーブルコインの比較

USDYは本質的に伝統的な「ステーブルコイン」ではなく、トークン化された担保付債券であり、USDYと伝統的なステーブルコインの比較は以下の通りである：

USDYは本質的に伝統的な「ステーブルコイン」ではなく、トークン化された担保付債券である。

OUSGはトークン化された米国債券ファンドで、短期米国債ETFを購入するための流動的なエクスポージャーを提供するように設計されています。OUSGは世界中の投資家が米ドルまたは米ドルで購入でき、最低投資額は10万米ドルです。 法的構造としては、OUSGは米国デラウェア州に居住するパートナーシップであるOndo I LPによって発行され、標準的なファンド構造に従っています。

2024年1月23日現在、OUSGの総ロックイン価値（TVL）は約1億1700万米ドルです。

(1)投資とカストディ

ポートフォリオの大部分はブラックロックのiシェアーズ短期債ETF（NASDAQ: SHV）に投資され、ごく一部はUSDC.)に投資し、流動性のために米ドルと米ドルに少額投資する。

Ondo I GPはOndo I LPのジェネラル・パートナー（GP）であり、Ondo Capital Managementは投資マネジャーとしての役割でGPを運用サービスで支援し、Ondo Financeはファンドをトークン化するための独自の技術サービスを提供し、Clear Streetは証券ブローカーおよび適格カストディアンとして機能する。Streetは、ファンドの注文（ETFの売買など）の執行を担当する証券ブローカーおよび適格カストディアンとして、Coinbaseは、チェーン上の資産（USDC）を保有する暗号通貨カストディアンおよびブローカーとして機能する。

上記のエンティティの関係は、以下の図で見ることができます：

(2)利回りと手数料

2024年1月23日現在、OUSGは4.73%の年率換算利回り（APY）を提供している。

2024年1月19日に更新されたETFの原資産について、最悪の予想利回り（YTW）は5.03％、30日SEC利回りは5.15％、総資産規模は183億4,000万ドル、1日の取引高は2億3,500万ドルでした。

手数料：Ondoは0.15%の管理手数料、Nav Consultingなどのサービスプロバイダーは最大0.15%のサービス手数料（TVLが上昇すると減少する）、ETFは0.15%の管理手数料。

OUSGは2023年2月に発行されて以来、利益が実現するにつれて値上がりし続けており、現在の価格は1OUSG=104.70米ドルである。

間もなくローンチされるOMMFは、米国のマネー・マーケット・ファンドを購入するための流動的なエクスポージャーを提供するように設計されたトークン化されたマネー・マーケット・ファンドである。OUSGと同様に、OMMFは世界の投資家が米ドルまたは米ドルのいずれかで購入することができ、最低投資金額は同じ10万米ドルです。

(1)ポートフォリオ

ポートフォリオの大部分はマネー・マーケット・ファンド（MMF）に投資され、流動性のために米ドルと米ドルがごく一部保有されます。

(2)利回りと手数料

OMMFはまだ発売されておらず、公式ウェブサイトには年率換算利回り（APY）4.73％と表示されている。

将来の収益は新しいトークンの形で毎日トークン保有者にエアドロップされ、OMMFトークンは常に1ドルで購入・換金される。

Ondoはまた、基礎となるMMFアセットクラスをまだ発表していない。

手数料：Ondoは0.15％の管理手数料を請求し、Nav Consultingなどのサービスプロバイダーは最大0.15％のサービス手数料（TVLが上昇するにつれて減少）を請求し、MMFの管理手数料はまだ発表されていません。

3種類のトークン化された金融商品、USDY、OUSG、OMMFの主な違いは以下の通りです。トークン化された金融商品の主な違いは以下の通りです：

• OUSGとOMMFはそれぞれ、国庫債券とマネー・マーケット・ファンドの株式/株式保有を表し、USDYは利付債です。

• OUSGとUSDYはトータル・リターン商品です：原資産に支払われた利息は再投資され、これらのトークンの価値は一般的に時間とともに上昇します。また、OMMFに支払われた利息は、追加のOMMFトークンの形で投資家に定期的に支払われるため、OMMFの価値は常に1ドル近くに保たれます。

• OUSGとOMMFは世界中の適格な投資家が購入できますが、USDYは適格な法域の投資家のみが購入できますが、投資家の認定は必要ありません。

• OUSGとOMMFは流通市場でいつでも取引できますが、USDYにはロックアップ期間がありますが、ロックアップ期間後は自由に取引できます。

比較表は以下の通り：

規制遵守のため。規制遵守の理由により、オンドの商品の一部はKYCライセンスを取得した顧客のみが利用可能です。そのため、OndoはバックエンドのDeFiプロトコルであるFlux Financeと提携し、ライセンスのある投資が必要なOUSGなどのトークンに安定したコインの担保融資を提供することで、プロトコルのバックエンドにライセンスなしで参加できるようにしています。

フラックスファイナンスは、OndoチームがCompoundV2に基づいて開発した分散型融資プロトコルで、Compoundと基本的に似ています。このプロトコルは、ユーザーがOUSGのような高品質の担保に裏打ちされた安定したコインを借りたり貸したりすることを可能にする。Ondoは現在、このプロトコルをOndo Foundation（以前はNeptune Foundationとして知られていた）に売却している。

OndoとFluxエコシステムとの相互作用は、以下の図で見ることができます：

音金融は現在、RWAサーキットで大きな役割を果たしている。

RWA（リアル・ワールド・アセット）とは、現実世界の資産をトークン化することを指し、これにより現実世界の資産がチェーンにアップロードされ、トークン保有者は現実世界で対応する資産を所有し、チェーン上でローン、賃貸、売買などの取引を行うことができる。

RWAは、ソブリン通貨、債券、株式、不動産、コモディティ（金など）など、幅広い種類の資産を対象としています。信用力と流動性に優れた優良資産である米国債は、近年のRWAトラック拡大の主な原動力となっている。

RWA.xyzによると、RWA米国債の時価総額は、2023年1月1日には1億1,400万ドルだったが、2024年1月25日には8億5,500万ドルに達し、わずか1年で6倍になった（なお、上記金額にはMakerDAOの利用額は考慮されていない。）(そして上記の金額には、MakerDAOが$DAIの担保として使用する20億ドル以上の米国債は考慮されていない）。

OndoのRWA米国債1億2800万ドルは、フランクリン・テンプルトン・ベンジー・インベストメンツ（3億3600万ドル）、マウンテン・プロトコル（1億5100万ドル）に次いで市場第3位である。1億5100万ドル）。

米国債は信用力が高く、利回りも良い。2023年、世界経済情勢の悪化と連邦準備制度理事会（FRB）による複数回の利上げを背景に、多くの投資家はより良い無リスク・リターンを求めて米国債の購入を選択した。しかし、米国債に投資することの大きな痛みは、投資額が高くなることだ。

米国市民にとっても、面倒なKYCと口座開設手続きはほとんどの人を締め出すのに十分であり、米国市民以外にとってはさらに難しい。そのため、米国債をどのようにブロックチェーンに導入し、コンプライアンスに則った形で投資の敷居を下げるかは、多くのRWA契約にとって大きな関心事となっている。

Ondoの現在の成功は、既存の米国の法的枠組みの中でブロックチェーン上の米国債のコンプライアンス問題を最初に解決したことで、RWA米国債市場の参加者（投資家、ファンドマネージャー、カストディアン銀行、ブローカー、その他の関係者を含む）がUSDYとOUSGの運用ルールに同意できるようになったことです。と具体的な形で参加している。

音道はRWA米国債市場で先行していると言ってよい。将来的には、この優位性を利用して、他の資産クラスでもトークン化の道を拡大し続けることができる。

RWA業界におけるオンドー・ファイナンスの主な競合他社には、フランクリン・テンプルトンが含まれる。RWA業界におけるオンドファイナンスの主な競合他社には、フランクリン・テンプルトン、マウンテン・プロトコルなどが挙げられる。

フランクリン・テンプルトン(フランクリン・テンプルトン・ファンズ・グループ)は、70年以上の歴史と1兆ドルを超える運用資産を持つ世界有数の資産運用会社です。伝統的な金融分野の巨人として、フランクリン・テンプルトンは暗号通貨業界にも積極的で、今年1月にはビットコインETF（EZBC）のスポット申請が米SECで可決された。

2021年4月にフランクリン・テンプルトンは、ステラチェーン上の政府系マネー・マーケット・ファンドであるフランクリン・オンチェーン米国政府マネー・ファンド（FOBXX）をローンチした。FOBXXは、取引を処理し、株式の所有権を記録するためにパブリックチェーンを使用する最初の米国登録ミューチュアルファンドであり、米国1940年投資会社法の下で規制されており、その登録、管理、開示などの点で市場で最もコンプライアンスに準拠したRWA商品の1つです。

FOBXXの公式ウェブサイトによると、総資産の99％以上を米国政府によって全額担保された証券に投資しており、その資産の信用力は高い。FOBXXファンドの株式は「BENJI」トークンで表され、BENJIの価格は1ドルで安定しており、主に米国の投資家向けで、機関投資家も個人ユーザーも参加できる。BENJIホルダーは、FOBXXが開発したBENJI投資アプリを通じて参加できます。

現在、FOBXXの総資産規模は3億ドルを超え、年率換算利回り（APY）は約5.28％となっている。フランクリン・テンプルトンは、組織力、商品規模、立ち上げ期間、コンプライアンスなどの点で、RWA米国債券トラックのリーダーにふさわしい。

(2)マウンテン・プロトコル

マウンテン・プロトコルは、米国債を担保とするステーブルコインUSDMを発行することを主な事業とする収益型ステーブルコイン・プロトコルであり、ユーザーはUSDMを楽しみながら利用することができる。USDMは、米国債のメリットを享受しながらUSDMを使用することを可能にします。

USDMはMountain Protocol Limitedによって発行され、米国短期国債を担保としています。同社はバミューダ通貨庁（BMA）からデジタル資産ビジネスライセンスを取得し、コンプライアンスを確保しています。ユーザーはUSDM安定コインを1ドルで鋳造／交換し、さまざまなDeFiエコシステムで使用する。、、ードードードードードード（ッチャのッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッチャッ

マウンテン・プロトコルの利用にはKYCの認定が必要で、法令順守のため、プロトコルは米国内のユーザーは利用できず、鋳造と償還のチャネルは現在、機関投資家のみが利用可能で、個人ユーザーは流通市場で購入することしかできません。

USDMの総資産規模は現在約1億5000万ドルで、年率換算利回り（APY）は約5％。利付きのステーブルコインとして、マウンテン・プロトコルのUSDMは現在、USDTやUSDCといった伝統的なステーブルコインの地位に挑戦しているが、本質的にはRWA資産として、発展の可能性も大いに秘めている。

(3)マトリックスドック

マトリックスドックはマトリックスポートのデジタル資産プラットフォームで、RWAにトークン化されたソリューションを提供することを目的としている。 マトリックスドックの現在の商品はSTBTで、米国債と米国債を担保とする債券で構成されるリバース・レポ取引である。マトリックスドックが現在発表している商品はSTBTで、米国債と米国債を原資産とするリバース・レポ取引で担保されたトークンです。

USDMと同様に、STBTの利子を生み出す方法は、原資産の利回りに基づいており、STBT保有者の口座に保有されているSTBTの量を増やすために、STBT保有者に毎日分配される。USDMとは異なり、USDMはオンチェーン取引に許可を必要としませんが、マトリックスドックはコントラクト・ホワイトリスティング・メカニズムを通じて、STBTの送金と取引をマトリックスドックが承認したアカウントに制限しています。、フレンドリーなフレンドリーなフレンドリーフレンドリーフレンドリーフレンドリーフレンドリーフレンドリー。

これに加えて、STBTはMatrixportから完全な破産保護を受けた特別目的事業体（SPV）の設立を通じて発行され、マトリックスドックはチェーンリンクのプルーフ・オブ・リザーブ（PoR）も利用してSTBTの透明性を高めています。

STBTの総資産規模は現在約9,500万ドルで、年率換算利回り（APY）は5.10％である。マトリックスドックのウェブサイトでは、他の種類のRWAについてもスペースを確保しているが、詳細はまだ公表されていない。

音戸の今後2年間のロードマップは、主に3つのフェーズで構成されています。主なフェーズ：

フェーズ1：異なるブロックチェーンとの提携、他のチェーン上のブランドエクイティへのホワイトラベルトークンの追加、異なるチェーンへのホワイトラベルトークンの追加など、USDY、OUSG、OMMFなどのトークン化された現金等価物の統合に注力する。トークンを他のチェーン上のブランド・エクイティに追加したり、異なるアプリケーション用に異なるトークンバージョンを作成したりする（筆者注：これは単純に、特定の標準に従ってトークンを開発し、プロジェクトの要件に従ってある程度カスタマイズし、「シェル」の概念に似た「ブランド」ラベルの下で販売することと理解できる）。

「Ondo Bridge」や「Ondo Converter」などのイノベーションは、チェーン全体にわたるトークンの移転や変換を容易にするよう設計されており、これらのツールを統合してシームレスなユーザー体験を提供します。

第2段階：公募証券のトークン化の拡大に注力 オンドーは、流動性やインフラの問題など、現在パブリックチェーンのトークン化証券の普及を制限している主な障壁に対処することで、公募証券のトークン化を再定義するイニシアチブを発表する準備を進めている（筆者注）。(筆者注：株式、社債、REIT、さらには公開市場で取引可能なオプションや先物などの金融派生商品も「公的証券」の傘下に入る）。

第3段階（詳細は未公表）：様々な伝統的な金融機能におけるブロックチェーンの利用を模索する一方、中央集権型と分散型のメカニズムを利用して音戸の制度的品質基準を維持する。

これらの段階の間、オンドーはさまざまなブロックブルー、OTCカウンター、マーケットメーカー、取引所、DeFiプロトコルを含むパートナーと緊密に協力し、商品の幅広い流通、統合、流動性を確保する。

Ondoのスマートコントラクトは、業界で有名な数多くの監査を受けています。

• 2023年1月Code4rena監査

• 2023年1月Code4rena監査

• 2023年8月 Zokyo監査

• 2023年9月 Code4rena監査

• 2023年9月Code4rena監査

2024年1月25日時点の$ONDOトークンの基本情報は以下の通りです:

現在までのところ、$ONDOはOndo DAOのガバナンストークンであり、他に実用的なユースケースはありません。また、Ondo Finance製品を使用するための$ONDOトークンのインセンティブもありません。

Ondo財団の説明によると:

OndoDAOは、$ONDOの保有者に、現在統治されているFlux Financeに関連する以下の特定の権利を付与します。Ondo DAOの管轄:

• 新しいfTokenマーケットプレイスを立ち上げること（つまり、Flux契約内で担保および/または貸し出し可能な新しい資産をサポートすること）

• fToken市場を停止する

• 各市場の金利モデルを更新する

• 予言を更新する。マシンアドレス

• fTokenマーケットから準備金を引き出すこと

OndoDAOは以下の追加権利を持ちます:

• 新しい管理者を選ぶ

• アセットライブラリを管理する

• $ONDOのリリースを管理し、Ondo DAO製品の利用を効果的に増やす

• 任意の関数を呼び出す

現在、以下のような状況です。ー2024年1ー月25日現在ー現在ー9件のー件がー可決ー1ー削除ーされーた。

$ONDO トークンが RWA 商品とどのように関連しているのかが明確になっていないため、市場では $ONDO トークンがどのように使用されるのかがまだ見えていません。ONDOトークンがRWA商品とどのように関連しているのかまだ明確でないため、Ondoはその後、USDYのようなトークン化された金融商品のインセンティブとして$ONDOを使用するのではないかという憶測がある。

もし$ONDOトークンがRWA商品と連動して、RWA商品チェーンのフローへのインセンティブとして使用できるのであれば、RWA商品を大衆暗号投資家の手中に追いやることができるだろう。

オンド財団が2023年12月27日に発表した声明によると、$OONDOトークンは、RWA製品チェーン上でフローするインセンティブとして利用できます。27 December 2023 proposal, $Ondo is proposed to be distributed as follows:

• Community Sales: 198,884,411 (~2.0%)

• エコ成長：5,210,869,545（～52.1％）

• 合意開発：3,300,000（33.0％）

• 個人間売買：1,290,246,044 (~12.9%)

現在までに、$Ondoトークンの80%近くがプロジェクトウォレットに保管されたままで、配布されていません。配布されていません。

Ondo財団の提案によると、$Ondoトークンの85%以上が、このプロジェクトのウォレットに保管されている。オンド財団の提案によると、85％以上のONDOトークンがロックされ、ロックされたトークンは最初のトークンロック解除から12、24、36、48、60カ月後にロック解除される。ー個人投資家もーもーもー プロジェクトチームのーーCoinListを通じてーを通じてーICOにー参加した投資家はー2024年1ー1ー月18日ー。

Ondoプロジェクトのアドレスが過去数日間、何度も取引所のアドレスに$ONDOトークンを送金していることは注目に値する（現在、プロジェクトのウォレットには$ONDOの流通総額の80％以下しか入っていない）、おそらくマーケットメイクのためにトークンをプロジェクトに貸し出しているのだろう。

コミュニティ・インベスターの$ONDOは2024年1月18日にロック解除され、流通市場で取引されてわずか7日です。

また、ロック解除前の$ONDOのプライマリーマーケット取引価格は以下の通りです。

• 2021年8月シードラウンド：

  1ONDO=0.0057米ドル

  また、ロック解除前の$ONDOのプライマリーマーケット取引価格は以下の通りです。0.0057 USD

• 2022年4月シリーズA:

  1オンド=0.0285 USD

• 2022年5月ICO資金調達:

  1ONDO=0.055米ドル

CoinMarketCapによると、$ONDOの主な取引所はBybit、HTX、Gate.ioで、分布は以下の通りです。/p>

要約すると、オンド財務の主なハイライトは以下の通りである：

• オンド・ファイナンスは、過去1年間でTVLが6倍に増加したRWA米国債トラックの一部です。

• 音金融はRWA米国債トラックのTVLで3位にランクされており、ビジネスモデルの実現可能性を証明し、一定の先行者利益を得ています。

• 音金融は、すでに他の種類の資産に対するRWA商品を計画しており、将来、市場に受け入れられやすい商品をいち早く発売できれば、主導的な地位をさらに拡大し、チェーンの川上と川下をつなぐ重要な架け橋となるだろう。

• オンドファイナンスは、モルガン・スタンレーやコインベース（オンドの投資家でもある）といった業界大手と提携し、厳格な米国の法律や規制を順守することで、投資家の信頼を得ている。

• Ondo Financeの創設者と中核チームは、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、Tether、Bitfinex、Circleなどで働いた経験があり、これらの企業とのさらなる深い協力に資する。

オンドファイナンスの主なリスクは以下の通り：

• RWAトラック

• Ondoトークンには、Ondo DAOのガバナンストークンとしての用途以外に実用的なユースケースはなく、Ondo Financeの関連製品はOndoと強く結びついていません。Ondo Financeの関連製品は$ONDOと強く関連しておらず、$ONDOの将来の使用は疑わしい。

• 約80％の$ONDOトークンはまだプロジェクトオーナーの手元にあり、分配メカニズムはまだ不明確で、集中化のリスクが高い。

参考文献

[1] https://docs.ondo.finance/

[2] https://blog.ondo.foundation/unlocking-ondo-a-proposal-from-the-ondo-foundation/

[3] https://coinlist.co/ondo

[4] https://www.theblock.co/post/114786/former-goldman-sachs-employees-launch-defi-protocol-ondo-seed-funding

[5] https://www.theblock.co/post/143769/ondo-finance-raises-funding-peter-thiel-founders-fund

[6] https://www.reflexivityresearch.com/paid-reports/ondo-finance-概要

[7] https://cryptorisks.substack.com/p/asset-risk-assessment-ondo-and-flux?utm_source=%2Fsearch%2Fondo&utm_medium=reader2

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本レポートは、@.GryphsisAcademyの学生であり、@CryptoScott_ETHと@Zou_Blockの指導の下で行われたオリジナル作品です。すべての内容に関する責任は著者にあり、必ずしもグリフシスアカデミーやレポートを依頼した組織の見解を反映するものではありません。編集内容や決定が読者の影響を受けることはありません。著者は本レポートで言及されている暗号通貨を所有している可能性があることをご承知おきください。本文書は情報提供のみを目的としたものであり、投資判断の根拠として使用されるべきではありません。投資判断を下す前に、ご自身で調査を行い、中立的な財務、税務、法律アドバイザーに相談されることを強くお勧めします。いかなる資産についても、過去の実績が将来のリターンを保証するものではないことをご留意ください。