北京の景気刺激策を受け、中国ETFへの投資家が急増

中国本土の金融市場が祝日のため休場だったにもかかわらず、米国を拠点とする中国市場向け上場投資信託（ETF）は先週、52億ドルもの新規資産を大量に受け入れた。突然の資金流入は、北京の最近の景気刺激策に呼応したもので、中国市場に対する投資家の信頼が持続するとの楽観的な見方を資産運用会社の間で呼び起こした。
投資家の関心の高まりは、中国政府が9月下旬に発表した金利引き下げや銀行流動性要件の調整など、景気刺激策の初期波を受けている。これは9月30日の劇的な株価上昇に結実し、2008年以来、中国株が1日で急騰した最大の出来事となった。

楽観論の再燃と投資家の資金流入
中国市場が1週間の連休を終えて再開するなか、投資家や市場参加者は、中国トップの経済計画機関が経済成長を促進するための追加措置をどのように実施する計画なのか、さらなる詳細を確認することに躍起になっている。最近の勢いが持続し、2024年の大半を通じて中国関連ETFを悩ませた資金流出が逆転するとの楽観論もある。
グレンメデ・トラストの投資戦略担当バイス・プレジデント、マイケル・レイノルズは言う；
実際、モーニングスターのデータによると、米国を拠点とするETFへの52億ドルの資金流入は、今年初めの週平均8300万ドルの資金流出、2023年の週平均2700万ドルの資金流出とは対照的である。モーニングスターのデータによると、2023年には週平均2,700万ドルの資金が流出している。これは、中国市場への警戒が一段落し、投資家が政府の行動の兆しに好意的に反応し、中国市場に対する信頼が再び高まっていることを示唆している。

国内投資とETF成長の役割
中国政府が国内ETFの強化に力を入れていることも、市場のセンチメントを好転させている。中国証券監督管理委員会（証監会）は先ごろ、テクノロジー企業に特化した上海証券取引所のスター市場に連動する新たなETFを承認する計画を発表した。この動きは、中国ETFへの国内資金の流入を促進し、中国の景気回復を支援することを目的としている。
クランシェアーズのジョナサン・クラン最高経営責任者（CEO）は、この政府の支援が市場心理に与える影響を強調した。彼の会社の主力ETFであるクラネシェアーズCSIチャイナ・インターネットは、先週だけで13億9000万ドルの新規資産を集め、年初来の流出を反転させ、総資産を83億ドルに押し上げた。
中国市場は売られすぎている」とクレーンは言う。これは初期の資金に過ぎない；
中国に特化したETFの好調ぶりは目を見張るものがあり、そのようなファンド20数本が1週間のリターンで10％から28％を記録した。パリを拠点とするデータ分析会社TrackInsightによると、これらの利益は先週の米国ETF市場全体を上回った。

幅広いエクスポージャーと投資家心理
資金流入の大半は、中国大型株への幅広いエクスポージャーを提供する最大規模のETFを対象としている。例えば、79.9億ドルを運用するブラックロックのiシェアーズ中国大型株ETFは、先週27億ドルの資金流入を記録した。これは、相場が大きく動く時期には、投資家が複数のセクターや大型企業に分散したエクスポージャーを提供するインデックス連動商品を求めることが多いことを浮き彫りにしている。
マシューズ・アジアのETF資本市場責任者であるマイケル・バラー氏は、「これほど大規模で激しい動きを見ると、まずこうした（インデックス連動型の）商品に資金が流入する」と指摘する。同社のマシューズ・チャイナ・アクティブETFは4480万ドルの小型ファンドだが、先週も1170万ドルの資金流入があった。
好意的な投資家の反応にもかかわらず、こうした資金流入の持続可能性にはまだ懸念がある。多くの市場関係者は、中国に特化したETFがその勢いを維持するためには、北京がより詳細でインパクトのある景気刺激策でフォローアップする必要があると考えている。レイリアント・グローバル・アドバイザーズのジェイソン・シュー最高経営責任者（CEO）は、中国の政策当局がさらなる行動を起こす必要性を次のように強調した；

展望中国投資の潮目の変化
最近の中国市場の活況を受け、業界内では中国に対する投資家心理が変化し始めているとの見方がある。ラウンドヒル・インベストメンツのデイブ・マッツァCEOは、変化の兆しとして中国のテクノロジー企業への関心の高まりを指摘した。彼の会社のラウンドヒル・チャイナドラゴンズETFは先週設定されたばかりだが、取引開始後2日間で3500万ドルの純流入を集めた。
マッツァは言う。「私たちは、やがて潮目が変わり、中国が再び投資対象になると考えていました。
中国の政策立案者たちが経済回復の複雑な舵取りを続ける中、中国に特化したETFの将来は、依然として北京の行動と切っても切れない関係にある。しかし、こうしたファンドの大幅な資金流入と好調なパフォーマンスは、多くの投資家が中国市場が持続的な回復に向かう可能性があると考えていることを示唆している。政府がより強力な景気刺激策を実行に移せば、資金流入は対中投資の新時代の幕開けになるかもしれない。