JPモルガンのアナリストは火曜日にコインベースをアンダーウエイトに格下げし、これまでの中立スタンスから転換した。

アナリストは、コインベースが暗号エコシステムにおいて支配的な米国の取引所であることを認めているにもかかわらず、ビットコインを約2年ぶりの高値に押し上げた触媒の持続可能性について懸念を表明している。

触媒、特にビットコインETFについて、アナリストは、暗号エコシステムを長期低迷から脱却させる勢いが市場の期待に沿わない可能性があると懸念している。

流出の増加

月曜のコインシェアーズのデータでは、グレイスケールのビットコインETFから22億ドルもの大幅な資金流出があったことが明らかになった。

今回の格下げは、コインベースの現在の株価（約122ドル）には影響せず、暗号通貨取引所は過去1年間で129％の著しい急騰を遂げている。

しかし、株価は先月だけで28％下落した。

レーティングの変更にもかかわらず、アナリストは目標株価を80ドルに据え置いた。

この修正目標は、以前の割引キャッシュフローアプローチではなく、アナリストの株価に対する見方を反映したものである。

このシフトは暗号市場全体の時価総額を考慮したもので、Coinbaseの取引量と業界の時価総額を比較することができる。

ケネス・ワーシントンを中心とするアナリストは、ビットコインETFと2004年の金ETF GLD'の立ち上げとの類似点を指摘し、市場の当初の熱狂ぶりが似ていることを強調している。

残念な初週

それによると、ビットコインETFの第1週の純流入額は12億ドルで、グレイスケールの流出額はGLDを下回っている。

ビットコインETFに関する懸念にとどまらず、米国証券取引委員会（SEC）とコインベースとの間で進行中の法廷闘争は潜在的なリスクをもたらす。

アナリストは、これらのリスクは短期的には経営に影響を与えないかもしれないと考えているが、コインベースが棄却の申し立てを認められないなど、不利な結果が出た場合、SECとの法廷闘争が長期化する可能性がある。

このシナリオでは、SECが勝利し、Coinbaseが証券取引法違反の疑いがあるとして、ウォレットやステーキングサービスなどの提供を中止せざるを得なくなる可能性がある。

このような課題にもかかわらず、アナリストはコインベースが前向きな見通しを持っていないわけではないと指摘する。

取引所は、取引手数料の増加やエコシステムのエンゲージメント強化の可能性により、「より大きな収益機会」の恩恵を受けることになる。

さらにJPモルガンは、Coinbase'の株価にポジティブな影響を与える可能性のある要因として、イーサリアムのステーキングの人気の高まりを強調している。