リシティ・エクスプローラー：分散型融資プロトコルの革新と機会

Price Stabilisation

Price Stabilisation

Liquityの価格安定メカニズムは、そのステーブルコインであるLUSDの価値を米ドル（USD）に対して1:1に固定し続けるように設計されています。このメカニズムにより、ユーザーはLUSDの価格が1USDより高いときにはLUSDを鋳造して売却して利益を得、LUSDの価格が1USDより低いときにはLUSDを購入して負債を返済するインセンティブを得ます。この双方向の価格調整メカニズムは、強力な価格安定化フィードバックループを生み出します。

実際、この安定化メカニズムは非常に効果的で、下のチャートはカーブのLUSD/3プールに基づくLUSD/USDcの価格を示しています（カーブのLUSD/3プールは現在、LUSDの最も流動性の高い取引所です）。

LUSDの価格変動率は0.97から1.03の範囲で推移しており、大半の時間を0.99から1.02の範囲で過ごしていることから、LUSDの安定性がうかがえる。

清算メカニズム

このことは、LUSDの安定性を示しています。span style="font-size: 18px;">リクイティの清算メカニズムは、過剰債務の脅威からシステムを保護し、債務が返済されるように設計されています。借り手の担保率が最低（110％）を下回ると、そのポジションは債務超過とみなされ、清算のトリガーとなります。Liquityは、従来の競売の必要性を排除する独自の即時清算プロセスを採用しています。まず、安定プール（ユーザーによって提供されるLUSDのプール）に十分な資金がある場合、これらの資金は債務を決済するために使用され、関連するETH担保は安定プールの参加者に比例配分されます。安定プールの資金が債務をカバーするには不十分な場合、システムは債務再分配メカニズムを通じて未払い債務を他の借り手に割り当てます。このメカニズムにより、システムの堅牢性が確保される一方で、オンチェーン・オークションの必要性が減り、清算プロセスの複雑さと不確実性が軽減される。

安定性プールは、リキティの110％の担保率と安定性を保証する能力の中核をなす要素である。同プログラムのホワイトペーパーに記載されているように、「買収者の事前の同意により、担保ポジションが不十分な場合に、その場で買い手を探して担保を取得する必要がなくなります。この利点により、高水準の安定性を維持しながら、担保比率を大幅に下げることができます。"

Supply Control Mechanism

Liquityの供給コントロールメカニズムは、LUSDの総供給量を調整し、その価格を安定させることを目的としています。これは主に造幣手数料と償還手数料の調整によって達成され、両手数料は市場の状況や償還の頻度に基づいて動的に調整されます。換金活動が活発になると、換金手数料は上昇し、LUSDを換金する魅力が低下します。造幣手数料も償還活動に応じて調整され、新しいLUSDの造幣を奨励または抑制することにより、市場供給を調整するように設計されています。このように、Liquityは通常の金利メカニズムがない中で、手数料の調整を通じてLUSDの需要と供給のバランスを取ろうとしています。

  3. LQTY

LQTYはLiquityプロトコルの安定コインで、借り手が担保を預けたときに鋳造されます。この効率性はLQTYの革新的な清算プロセスと償還メカニズムによるもので、LQTYのプライスフロアを保証し、ガバナンスの介入なしに安定性を促進します。このシステムは、負債を清算するためにLQTYトークンを破棄することができる安定プールと、債務者の間で担保不足のローンを自動的に再分配することによって、自動的に清算を処理するように設計されています。このプロセスは、システムの安定性を維持するように設計されているだけでなく、競合他社と比較して担保の閾値を低く設定しています。="font-size: 18px;">以下はLQTYの主な特徴と、ユーザーやLiquityシステム全体への影響です:

割り当てと報酬

LQTY には1億トークンの総供給量があり、主に様々な方法で Liquity プロトコルに参加しているユーザーに配布されます。最も注目すべき配布方法の一つは、安定したプールの報酬です。ユーザーはプロトコルが清算プロセスを管理するのを助けるために安定プールにLUSDを入金し、その見返りとしてLQTYトークンを受け取ります。さらに、Liquity に ETH/LUSD の流動性を提供するユーザーも同様に LQTY で報酬を得ます。

Value Capture Mechanism

Value Capture Mechanism

Value Capture Mechanism

LQTYはLiquityプロトコルからの収益の一部を捕捉する能力からその価値を得ています。ユーザーがLUSDの貸しポジションを開いたり、償還を行ったりする際には、手数料を支払う必要があり、その一部がLQTY保有者に分配されます。つまり、LQTYトークン保有者はプロトコルの運用から直接利益を得ることができるのです。

リスクとメリット

リスクとメリット

LQTY保有者が直面する主なリスクの1つは、市場価値の変動性です。LQTYの市場価格は、契約の使用率、ETHの価格、DeFi市場全体の動向など、さまざまな要因によって影響を受ける可能性があります。しかし、プロトコルのガバナンス、安定性プール、流動性の提供に参加することで、ユーザーはLQTYの価値にプラスの影響を与えることができます。span style="font-size: 18px;">LQTY自体に直接的なガバナンスの権利はありませんが、Liquityプロトコルのエコシステムの重要な構成要素であり、プロトコルへの貢献に対する認識を表しています。

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Track:

4.">LiquityはStablecoin - Decentralised Stablecoinトラックに属しています。

ステーブルコインは、DeFi空間内で最もネットワーク化されたトラックであり、また、最後のサイクルでは業界の平均成長率よりも大幅に速く成長しています。

ステーブルコインは、決済の容易さと一般消費者への馴染みやすさから、スポット取引の基本決済通貨としてBTC/ETHに取って代わり、永久契約のような新しいタイプの契約でも人気の決済通貨となっています。stablecoinは、ほとんどのプロジェクトオーナーやベンチャーキャピタル組織が投資や融資活動を行う際の決済通貨となっている。データに反映されているのは、暗号市場の平均上昇率よりも安定コインの時価総額の方が大きく、リトレースメントも市場平均よりも小さいということです。

すべての市場参加者の心の中で、基礎となる暗号通貨決済通貨としてのステーブルコインの位置づけは非常に強固なものとなっており、その市場規模は少なくとも暗号通貨全体の規模に連動して成長し、まだ大きな発展の余地があります。まだまだ発展の余地は大きい。

Business Products:

Business Products:

2023年3月現在、Liquityプロジェクトの創設以来のハイライトは以下の通りです。

Chicken Bonds

Liquity presents.Chicken Bondsの目標は、プロトコルが可能な限り低いコストで流動性をチャネルするのを助けると同時に、LUSDのためのChicken Bondsです。チキンボンドの目標は、可能な限り低いコストでプロトコルが流動性を流すのを助けると同時に、ユーザーにより強固な元本保護を与えることです。

チキンボンドのメカニズムは非常に複雑で微妙ですが、一言で言えば、チキンボンドが存在する流動性を3つのプール（ペンディング、リザーブ、パーメント）に分割することです。pending、reserve、parnament）、しかし、ルスドのプールの1つだけが収入の3つのプール（reserve）のすべてを楽しむことができ、$ blusdは、この排他的な収入プールのユーザーのシェアを特徴づけるために使用されます。

Core Concept

bLUSD (Boosted LUSD)：に参加することで、以下のような効果が期待できます。bLUSD は、チキンボンドファシリティにおけるユーザーのシェアを表すことができ、いつでもLUSDと交換することができます。

LUSD債券NFT：LUSDを通じて債券を購入した後、ユーザーが受け取る非均質化トークン（NFT）は、チキン債におけるユーザーの権利を表します。このNFTは、システムが事前に設定したタイムリターンカーブに従ってbLUSDと交換することができます。

投資とリターン：ユーザーがLUSDで債券を購入した後、資金はまずペンディングバケットに入ります。B.プロトコルは安定プール（Stability Pool）へ、LQTY報酬とETH清算益を得るために、これらの利益は自動的にLUSDに変換され、複利効果を達成します。

オプション：LUSDボンドNFTのユーザーは、bLUSDを受け取る（チキンイン）か、ボンドをキャンセルする（チキンアウト）かを選択できます。bLUSDの受取枚数は時間の経過とともに増加しますが、増加率は徐々に緩やかになります。ユーザーはパーセンテージの手数料を支払うことでbLUSDを早期に回収することができますが、この場合、LUSDの一部は契約が所有するPermanent Bucketに入ることになります。

流動性と収益の分配：bLUSDの価値とその収益は、3つのプール（ペンディングプール、リザーブプール、パーマネントプール）にあるすべてのLUSDが生み出す収益から生まれます。bLUSDの保有者はリザーブ・プールにいる。その結果、bLUSDの利回りは、LUSDが単に安定化プールに預けられた場合よりも高くなります。span style="font-size: 18px;">長所：チキンボンズはPOLにインセンティブを与える効果的なメカニズムを提供する一方で、ユーザーに通常のLUSDよりも多くの収入を得る可能性を提供し、Liquityプロトコルの魅力を高めています。

弱点：チキンボンドの収益は主に新規ユーザーの参加に依存するため、ある程度の「ネズミ講構造」が存在する。「チキンボンドの持続性と安定性が問われる可能性がある。加えて、参加者の大半はチキンボンドズ参加後に赤字に陥っており、長期的な参加意欲や契約の健全性に影響を与える可能性がある。

全体として、チキン・ボンドは流動性プロトコルが所有する流動性にインセンティブを与え、ユーザーの参加を増やすために設計された革新的な仕組みです。伝統的な LUSD を超えるリターンを生み出す可能性を提供することで、ユーザーを参加させ、資金を固定させ、Liquity プロトコルの安定性と魅力を高めています。しかし、その持続可能性と初期参加者への影響は、時間をかけて観察され評価される必要があります。

  5. .チーム/コラボレーション/資金調達

Team

創業者兼CEOのロバート・ラウコは、チューリッヒ大学を卒業し、法学博士号を取得しています。Dfinityのリサーチ・アソシエイトでした。

Rick Pardoe（共同設立者、コア開発者、物理学学士号、経済学修士号）、17年からブロックチェーン開発に携わり、ウェブサイトethdevs.

Kolten Bergeron、成長責任者、元ステラ開発財団エコシステム・コミュニティ開発マネージャー。現在のチームメンバーは10人で、その大半が開発者だ。

Advisors

アシュレイ・シャップ（Ashleigh Schap）氏は、現在Uniswapの成長責任者でもあり、以前はMakerDAOにいました。

Yulin Liu（チューリッヒ大学経済学博士）は、以前はDfinityのエコノミストであり、現在は華中科技大学の経済学准教授でもあります。暗号通貨に関する数多くの学術論文を共著している。彼はLiquityの最初のマクロ経済モデルのシミュレーションを行い、ETHのボラティリティの下でLUSDが安定を保つための基礎を提供しました。

セドリック・ウォルドバーガー（Cedric Waldburger）氏は、Liquityの最初の投資家でした。

Investors

プレシードラウンドは、セドリック・ウォールドバーガー氏がメンバーであるTomahawk.VCによって投資されました。

2020年9月、ポリチェーンキャピタルが主導する240万ドルのシードラウンドが終了し、a.capitalなどが参加した、Lemniscap、1kx、Dfinity Ecosystem Fund、Robot Ventures、Robert Leshner（Compound創業者）、Alex Packが参加した。

2021年3月、Pantera Capitalが主導し、Nima Capital、Alameda Research、Greenfield One、IOSG Venturesが参加した600万ドルのシリーズAラウンドを完了しました、AngelDAO、エンジェル投資家のBo Shen、Meltem Demirors、David Hoffman、Calvin Liu、George Lambethなどが参加した。Tomahawk.VC、1kx、Lemniscapなどの以前の投資家も投資に加わった。

  6. .プロジェクトの強み/弱み

Liquityは現在、主要な完全分散型ステーブルコインですが、実際には以下のような特徴があります。LUSDの競争相手は完全分散型コインだけでなく、DAIやFRAXのような「部分分散型」コインや、USDTやUSDCのような中央集権型コインもあります。もちろん、LUSDと直接競合するのは分散型コインです。

ステーブルコイン市場におけるLiquityの競争上の優位性は、以下のようにまとめることができます：

ステーブルコイン市場におけるLiquityの競争上の優位性は、以下のようにまとめることができます：

1. 完全分散型: 完全分散型のステーブルコインプロトコルとして、Liquityの分散型の性質は最も重要な競争上の優位性の一つです。これにより、LUSDは単一障害点や規制リスクから保護され、より高いセキュリティと検閲耐性を提供することができます。Liquityの完全な非中央集権的性質は、ステーブルコインに対する規制圧力の高まりの中で特に価値があります。

2. Excellent Mechanism Design: Liquityの安定性プール、負債再分配、回復モードなどのメカニズム設計は、非常に高度で効率的であると考えられています。これらの設計は、迅速かつ安全な清算プロセスを可能にするだけでなく、安定プールを通じて自然な利用シナリオを提供し、LUSDが高い資本効率を維持しながら、中央集権的な保証人なしで価格安定性を維持することを可能にします。

3. No Governance Required, Reducing Human Intervention: Liquityのノーガバナンス・モデルは、プロトコルのパラメーターと更新が事前に設定されたアルゴリズムによって完全に制御されることを意味し、ガバナンス・プロセスにおける人為的なエラーや操作の可能性を低減します。人為的なエラーや操作が発生する可能性があります。この設計は、長期的な安定性とセキュリティを確保しながら、プロトコルの透明性と予測可能性を向上させます。

4. Low-cost lending services: Liquityは無利子の貸し出しサービスを提供しており、借り手は1回限りの造幣と償還手数料を支払うだけで済みます。この低コストの設計は、特に暗号通貨市場が不安定で、ユーザーが柔軟に資産を管理できる場合、効率的な資本活用を求める多くのユーザーを魅了します。

5. Proof of being widely Forked: Liquity プロトコルは、他のどのステーブルコインプロトコルよりも多くフォークされており、そのメカニズム設計の人気と業界の認知度を証明しています。そしてその革新性に対する業界の認識を証明しています。

6. Tested by the market: Liquityは発売以来、多くの暗号市場の激しい変動をうまく切り抜けてきました。.特に、Liquityのクリアリングメカニズムと価格の安定性は、市場の下落期において完全に検証されています。

もちろん、他のステイブルコインプロジェクトと比較すると、Liquity独自のプロトコルは多くの革新的な機能があり、その機能のいくつかは悪名高く物議を醸しています。

1.No Governance Mechanisms Limit Use Case Expansion: Liquityのノーガバナンス機能は、セキュリティと分散化を提供する一方で、他のステーブルコインプロジェクトと同じメリットを提供しません。セキュリティと非中央集権は利点をもたらしますが、プロトコルの柔軟性と新しい変化への適応能力を制限します。ガバナンスがないということは、ガバナンスを通じてプロトコルのパラメーターを調整したり、新しい機能を導入することで市場の変化に対応することが難しいということであり、Liquityがユースケースを拡大し、市場のニーズに素早く適応する能力を制限する可能性があります。

2. Fee structure: Liquity は、借りた資金の金利に基づくモデルとは対照的に、造幣と償還時に1回限りの手数料を課すモデルを採用しています。この手数料モデルは、契約からの収益が不安定になり、LUSDの流通が増加するにつれて増加するステーブルコインのサイズから一貫して利益を得ることができず、結果として不平等なリスクリターンプロファイルをもたらす可能性があります。

3. Insufficient incentives in the future: LQTYトークンの主なインセンティブはStability Poolに使用されますが、Stability Poolのインセンティブに確保されるLQTYの量は時間とともに減少します。将来、Liquityは不十分なインセンティブという課題に直面し、ユーザーを引きつけ、維持する能力に影響を与える可能性があります。

4. Competitor's Governance and Product Innovation Capabilities: MakerDAOやFrax Financeのような他の安定コインプロジェクトと比較すると、Liquityのガバナンスのないモデルは、利用者を引きつける能力に影響を与える可能性があります。のガバナンスなしモデルは、ガバナンスと製品イノベーションの点で不利かもしれません。これらの競合他社は、ガバナンスモデルを通じて、市場の変化やユーザーの需要に応じて、プロトコルのパラメータを調整したり、新しい製品を発表したりする上で、より柔軟な能力を持っています。

5. Adaptability to External Changes（外部変化への適応性）：ガバナンスのないモデルのため、LiquityはETHの誓約メカニズムの変更など、外部環境の変化に素早く適応することが難しいかもしれません。これは長期的な競争力と市場シェアの成長を制限する可能性があります。

 7. .まとめ

Liquityプロジェクトは、ステーブルコイン発行のための分散型プラットフォームとして、そのユニークな技術革新と市場の可能性を示しています。革新性と市場の可能性を示しています。イーサを担保として無利子の借入サービスを提供し、安定性プール、債務再分配、回収モデルといった一連の革新的なメカニズムを導入することで、Liquityは資本効率を最適化するだけでなく、システムの安定性と安全性を高めています。

にもかかわらず、Liquityはノーガバナンスモデル、特定の手数料体系、将来的にインセンティブが不十分となる可能性によってもたらされる課題に直面しており、これらはすべて現在進行中の懸念であり、プロジェクトが取り組むべき重要な側面です。重要な側面である。競争力を維持し、長期的な成長を遂げるためには、リキティは提供するサービスや仕組みをさらに最適化し、業界内外のパートナーシップを強化するとともに、市場の変化を探り、対応し続ける必要がある。

まとめると、Liquityは分散型の性質と革新的なメカニズムにより、ステーブルコイン市場で強力な競争力を確立しています。将来に向けて、Liquityはそのチームの専門知識、継続的な技術革新、市場戦略の調整を活用し、事業範囲と市場への影響力を継続的に拡大し、暗号通貨と分散型金融分野にさらなる価値と可能性をもたらすことが期待されています。