LPは香港に行ってしまった。

著者：フー・チー・セン

ゴールドマン・サックスがアジア・チームの縮小に躍起になっている一方で、DBSは香港に「急ぎの資産アドバイザーには年間数百万ドル」という広告看板を掲げている。">3わずか86%このシンガポールの銀行はどんな匂いがするのでしょうか？

2025年年66月、DBSは、「DBSは、この6月、DBSの新社屋に、新型テレビを100ウェルス・マネジメント・アドバイザーを今後3年間で香港に増員すると発表した。ウェルス・マネジメント・アドバイザーを今後3年以内に香港に設立する。

これは普通の銀行の日常的な拡大ではない。DBS（DBS）は東南アジア最大で、シンガポールの国産銀行のトップ3である。730ドル億ドルを超えた。国際投資銀行のレイオフは広がり続け、地政学的リスクはより顕著になり、香港の「頭脳流出と資本逃避」の話はまだ消えていない。

しかし、市場のセンチメントがまだ慎重であるこのような時期に、DBSはレイアウトのトレンドに逆らうことを選択し、アクションはドライであり、仕様は低くありません。人材への投資だけでなく、DBSの北アジア責任者であるパン・フアイ氏は、DBSが香港で暗号通貨サービスライセンスを申請し、現地の顧客にデジタル資産配分へのアクセスを提供する準備を進めていることを明らかにし、香港の仮想資産に関する「明確で先見性のある」規制制度を高く評価した。

これは日常的な事業拡大ではなく、システムの配当と資産構成の将来への賭けだ。タイトルの「安定した通貨」は入り口に過ぎず、より大きなボードは香港が構築しつつある金融インフラ、つまりオフショア人民元、仮想資産、クロスボーダー資産管理を通じた新たな一連のチャネルである。

DBS は香港の現在ではなく、「チェーン上の人民元資産のハブ」としての未来に賭けている。

トレンドに逆らい、DBSは香港に参入する！DBSが嗅ぎつける富裕層コードとは？

DBSの香港進出は場当たり的なものではない。過去2年間、DBSは中国国内の新たな富裕層の国境を越えた資産配分のニーズが、アジアのウェルス・マネジメント市場の次なる成長の核心的原動力になるだろうという判断を静かに下してきた。

振り返ってみると2023年から2025年香港の資本フローの年次データを見れば、DBSの判断が驚くべきものではないことがわかるだろう。2023年2023年、香港の個人資産管理業界は資金の純流入を実現した。341億香港ドルで、前年比3倍近い伸びとなった。2024年2024年から香港の「新資本投資参入スキーム」が始まる。CIESが香港で再始動し、わずか1年でを魅了しました。CIESの再始動は、わずか1年で1,200件以上の申し込みを集め、3,700億億単位の直接投資が見込まれている。33月に申請数が急増440%。この強烈なファイリングの背景には、本質的に香港資産プラットフォームの機能を回復させるための直接投票がある。

DBSにとって、これらの数字はマクロ的な参考値ではなく、直接的なビジネスフィードバックである。DBS香港のリテール＆ウェルス・マネジメントの責任者であるエンジェル・マオ氏によると、2024年86%増40％に近く、2～3年以内に突破すると予想されている。50%。

回復が深まる兆しは、資産構造の変化にも反映されている。業界レポートでは、調査対象となった金融機関の3分の1以上が、新規顧客資産の主な供給源は中国本土であると回答しており、このシェアは上昇を続けている。span lang="EN-US">2024年香港の暗号通貨取引総額が2024年85.6%東アジアで最も高い伸び率、仮想資産

そして、DBSの対応は明確だった。香港のフレキシウェルスセンターのネットワークを拡大し続けただけでなく、アカウントマネージャーの社内採用プログラムの大幅な拡大を実施し、「リアルタイムFX取引」プログラムを開始した。リアルタイムの外国為替取引」機能は、携帯電話7x247x241時間ごとに銀行のメイン・プラットフォームにアクセスし、より柔軟なクロスボーダー設定が可能です。span text="">2024年5。5月、DBS銀行（香港）は中国外国為替取引センターの銀行間外国通貨市場のメンバーとして正式に承認されました。これにより、DBSは中国での外貨貸付と買戻し業務に直接参加し、人民元の国際化とクロスボーダー決済ネットワークでより高度な仲介役を果たすことができる。DBSはこの開発を大々的に宣伝しているわけではないが、中国の資金調達構造に精通している人々にとって、このような資格はマーケティングよりも戦略的な意味を持つことが多い。

一方、DBS香港の幹部は、香港で暗号資産サービスライセンスを申請中であることを確認した。これは、シンガポールの確立された暗号取引プラットフォームと連携する役割を補完するものである。DBS North Asiaの責任者であるPang Huayi氏はインタビューで、香港の規制はより明確であり、その方針もより明確であるとし、仮想コイン市場を全面的に攻撃するのではなく、将来的には富裕層の顧客向けに暗号資産の「ポートフォリオのごく一部」を提供する予定であると述べた。これは、明確なターゲット層にサービスを提供し、リスク許容度の高い、慎重かつ的確な戦略である。これは、ターゲット層を明確にし、リスクをコントロールした慎重かつ的確な戦略であり、「デジタル資産への配分を増やす」一方で「リスク・エクスポージャーをコントロールする」というHNW顧客の真のニーズに沿ったものである。

マクロリスクがまだ解消されず、資本のリスク回避が依然として存在する環境において、「金融の橋頭堡」である香港は、中国の富を世界市場と再び結びつけている。金融の橋頭堡」である香港は、中国の富を世界市場の資本フローと再び結びつけており、DBSはまさに先駆的な戦略に対応する外資系銀行の第一陣である。

本土の新富裕層は南部に移住：本土の新富裕層は南部に移住：リスク回避と再配置の二重の選択

DBSのレイアウトが一種の金融機関によるトレンドの先見的判断であるとすれば、次のようになる。DBSのレイアウトが一種の機関投資家によるトレンドの先見的判断であるとすれば、この1年で本土の資金が大量に香港に南下した光景は、むしろ市場が出した本当の答えに近い。span text="">2007年以来、中国本土の富裕層の資産配分は静かに変化し始めている。不動産不況や資産運用収益の低下といった要因に影響され、伝統的な資産ポートフォリオは徐々に魅力を失いつつある。同時に、人民元相場の変動、規制の強化、国内外の資産配分チャネルの縮小も、多くの投資家に資産の安全性と長期的安定性に対する新たな懸念を生んでいる。こうした投資家は現在、透明性、国境を越えた流動性、多様な資産配分を提供する資産の中継地を探しており、香港は再び彼らの注目を集めている。

最新のデータがそれを物語っている。2024年2024年年4月月、「クロスボーダー・ウェルス・マネジメント」2.0「クロスボーダー・バンキング・パス」の緩和後、北方向の純資金流入が2.0に達した。一部のプライベートバンクの口座管理者の見解では、これは単純な裁定取引ではなく、「資産シフト」の始まりだという。

そして、最も急成長している顧客グループは、伝統的な超富裕層ではなく、「第二の富裕層」と呼ばれる、高レンジの資産を持つ人々だ。500500100万ドルから1,000ドル新中間層や企業オーナーの間で1万ドル。彼らの資産はまだ蓄積の時期にあり、より多くのコンプライアンス、柔軟性、資産の継承を要求しており、大手プライベートバンクの現在の焦点となっている。28%に上昇。

資本移動にも著しい変化があった。低金利環境の下、香港の地方銀行はかつて10%の年率換算利回りを提供していた。定期預金の金利は、多くの本土投資家にとって人民元安をヘッジするための重要な手段となっている。一方、香港の保険商品の魅力は上昇を続けており、その背景にはリターンの水準だけでなく、国境を越えた富の伝達における正当性と確実性がある。本土資産の出口に対する規制が強まる中、香港は依然として明確な政策的余地を残す数少ない地域のひとつとなっている。

大手銀行の口座開設データはこの傾向を裏付けている。HSBC香港の発表によると、2023年年間の新規口座開設数は、流行前の2倍以上であった。その大半は本土の顧客である。シティやUBSなどの組織も最近、ファミリーオフィスへのサービス提供に特化したリソースの割り当てを増やしている。顧客のプロフィールを見ると、長期資産の「構造的な再配分」をより重視していることがわかる。もはや、どの商品を選ぶかという問題ではなく、外貨資産、税制、法的構造、相続の希望など、香港でのプランニングのパッケージをどのように完成させるかが重要なのだ。

香港がこうした顧客を惹きつける鍵は、人民元と米ドルのシステムを橋渡しするユニークな能力、洗練された受託者および法律サービス、そしてオープンな投資商品プールである。これらの顧客を惹きつける鍵は、人民元と米ドルのシステムを橋渡しするユニークな能力、そして洗練された受託者リーガルサービスとオープンな投資商品プールです。簡単に言えば、中国の資産とグローバル市場を結ぶ唯一の法的インターフェースであり続けているのです。

DBSにとって、こうした「新たな富裕層顧客」の到来は偶然ではなく、顧客構造を再構築する好機である。新たな顧客構造の再構築の機会なのだ。DBSのようなプライベート・バンクは、超富裕層（UHNW）顧客のカスタマイズされた管理から、より広範な中・富裕層顧客グループへと移行することで、バリュー・チェーンを再定義しようとしている。ちなみに香港は、この役割の逆転を果たすために必要なすべてを提供している。

バーチャル資産の「右肩上がり」：香港におけるウェルス・マネジメントの「新たな基盤」となる

バーチャル資産の「正名」：DBSのあるインサイダーは、今年のアジア・プライベート・バンカーズ会議において、顧客の仮想資産への関心が投機的なものから伝統的な資産ポートフォリオとの補完的な可能性へと徐々にシフトしていることを明らかにした。同氏が言及したのは暗号通貨の急増ではなく、香港のステーブルコインの経験や資産のトークン化（いわゆるトークン化とは、不動産や美術品、さらには未公開株などの「かさばる」資産を、ブロックチェーン上で容易に流通できる「デジタル・ビルディング・ブロック」に変えるプロセスのこと）、そして"

これらが香港における仮想資産の台頭の主な要因となっている。ETF制度の進化は、暗号通貨そのものよりも重要なシグナル、つまり金融インフラを放出している。金融インフラの進化は、個人の富の配分の論理に影響を与えている。

確かに20232024からspan>2024年の香港における仮想資産規制のペースは東アジアで最も体系的で、よく実行された。span>44月、香港の証券先物委員会は、3つのスポットビットコインを承認した。span lang="EN-US">ETF上場し、アジア太平洋地域の先例を作った。これは、個人投資家が暗号通貨への投機に群がっていることを意味するのではなく、機関投資家や富裕層の顧客が、追跡可能で、規制され、準拠したデジタル資産配分にようやくアクセスできるようになったことを意味する。

顧客も仮想通貨に強い関心を示している。2024年2012年香港プライベート・ウェルス・マネジメント・レポートによると、過去1年間で、以下のようになりました。香港の暗号通貨取引総額は85.6%増となり、成長率は東アジアで1位となりました。東アジアでは第1位である。顧客の関心と嗜好の面では、「人工知能」、「バイオテクノロジー」、「仮想通貨」の3つの新興資産クラスの割合が上昇を続けており、HNWIが伝統的な資産以外の資産配分に関心を寄せていることを示している。人工知能」、「バイオテクノロジー」、「仮想通貨」という3つの新興資産クラスの割合が上昇を続けており、HNWIが伝統的な資産以外の配分ポートフォリオにより注目していることを示している。

特に米ドル金利が高い現在の環境では、アジアの富裕層の大半の顧客が米国債や伝統的な債券への配分意欲を減じている。彼らは、米ドル決済経路をどうにか迂回できる、より成長志向の資産クラスを探す傾向にある。DBSのようなプライベート・バンクで「安定した通貨」の話題が繰り返し取り上げられるのはこのためだ。

通貨価格の上下よりも、むしろクロスボーダー決済の技術的仲介役として機能し、米ドルを迂回し、オフショアの人民元対人民元のブロック取引の可能性を実現する可能性の方が重要なのだ。ある意味で、ステーブルコインの背後には、人民元の国際化のための「新しいインフラ」がある。

例えば、香港金融管理局（HKMA）はすでに、明確に定義された準備要件、クロスボーダー決済ルール、チェーンの監査メカニズムを備えた、ステーブルコイン発行のためのサンドボックスの設立を推進している。これにより、DBSを含む銀行は、独自の「デジタル香港ドル・チャネル」または「オンチェーン越境資産プール」を構築し、断片的な方法で資産を体系化、透明化、構造的に配分するための技術的およびコンプライアンス上の余地を得ることができる。

DBSは傍観者ではない。北アジア担当のパン・フアイ会長は、香港の規制の明確化が仮想資産サービスを推進するための前提条件であり、顧客がDBSの口座システム内でデジタル資産に直接アクセスできるよう、関連ライセンスの申請を検討していると公言している。仮想資産の価値は新たな投機ではなく、伝統的なプライベート・バンキング・サービスの拡張ツールなのだ。+資産トークン化+ETF「三位一体のレイアウトは利己的なものではなく、国際資本に理解され、受け入れられ、さらには期待される一連の規制言語を構築するものである。プライベートバンクへのシグナルは明確だ。コンプライアンスに準拠したビジネスを遂行し、顧客のニーズを満たすために、規制があなたをカバーするので安心してください。

この意味で、仮想資産はこの記事のタイトルにある「主人公」ではないが、香港の資産管理システムをアップグレードするための重要な土台の一部である。この意味で、仮想資産は本稿の「主人公」ではないが、香港のウェルス・マネジメント・システムをアップグレードするための重要な下地である。それが担うのは、米ドル以外の資産配分チャネルの再構築であり、米ドル支配パターンの下でのアジア金融システムの体系的な自己構築である。

香港

香港高金利、米ドルのボラティリティ、循環的なミスマッチにより、民間銀行は伝統的な資産配分のロジックを見直す必要に迫られている。株式60％、債券40％」という黄金律の投資戦略（60/4060/40戦略）は徐々に効果がなくなってきています。株式と債券のヘッジは弱まり、より防御的で分散された資産を導入する顧客が増えています。ジェームス・チェオグローバル・プライベート・バンカー・サミットで、将来の資産ポートフォリオは「」に向けられるべきだと述べた。EN-US">1/3株式、オルタナティブ資産」に傾斜し、金、プライベート・クレジット、プライベート・エクイティが中心的な配分オプションとなっている。ブラックロックやモルガン・スタンレーなどの国際機関も、長期的な戦略的配分の一環としてオルタナティブ資産を高く評価している。

アジア市場では、この傾向は特に顕著だ。自国通貨の下落や国内利回りの低下に直面し、東南アジアや中国本土のHNWIは、米ドル建て金、ユーロ建て債券、オフショア人民元（RMB）商品、香港保険など、海外の「確実性資産」をますます選好している。DBSや他の地方銀行に言わせれば、これはリスク回避のためだけでなく、顧客の資産運用が国内配分からグローバル配分へと変化していることの反映でもある。

同時に、一部の金融機関では人民元の資産配分の割合が着実に増加している。CICCやDBSなどの幹部は、「一帯一路」の資金フローの進展や、東南アジアにおけるインフラプロジェクトの現地通貨建て決済の進展に伴い、人民元が徐々に流動性と成長性を備えた投資オプションになりつつあると指摘した。DBSはまた、ASEANで人民元取引ネットワークを構築し、香港で24時間365日の外国為替集約プラットフォームを立ち上げ、顧客にカスタマイズされた米ドル以外の配分経路を提供することで、人民元のクロスボーダー・エコシステムを構築し続けています。

オルタナティブ資産の台頭も、プライベートバンクに商品システムの再構築を迫っている。香港では、DBS、UBS、HSBCなどが、私募、信託、美術品、安定した通貨などの「フリンジ資産」の研究を強化しており、これらのサービスの一部は、ライトおよびミドルクラスの富裕層顧客、つまり、< /span米国">1,000100万ドル台の顧客層である。ブルームバーグのデータによると、香港のプライベート・バンキングの顧客構成に占めるこのグループの割合は上昇傾向にあり、現在の20％から3～5年後には拡大すると予想されている。leaf="">28%に上昇28%に上昇.

ある意味、資産運用はもはや単一通貨による資産配分ゲームではなく、タイムゾーン、体制、通貨、商品の再編成である。金、私募、トークン化資産......。かつて富のポートフォリオの「脇役」であったこれらの資産は、今や中心的な役割を担い、米ドル資産の優位性に挑戦している。これは、シンガポール、香港、米国、欧州の三つ巴の中で、香港が依然としてしっかりと運転席に座っている、アジアにおけるプライベート・バンキングの静かだが重大なリバランスを示唆している。

「オフショア・コンバーター」：香港の新たな役割「オフショア・コンバーター」：香港の新たな役割

現在の香港にとって重要なのは、国際資本をどれだけ呼び戻すことができるかではなく、世界の金融システムに受け入れられる人民元の表現を見つけることができるかどうかである。

ステーブルコインであれ、オンチェーンチャネルであれ、どちらも本質的には「技術輸出」である。--資本規制の境界を切り裂くのではなく、規制管理の枠組みの下で人民元の流通のための緩衝地帯を構築する。 資金の出入りは可能であり、コンプライアンスの経路を追跡することができる。 資産の国境を越えた取り決めにますます敏感になっている本土の家族にとって、この種の曖昧だが操作可能な制度的空間は、まさに最も現実的で有用な方法である。「開放」である。

DBS はこの微妙な傾向に賭けている。DBSの香港戦略は、香港市場に関するものというよりも、中国本土の中間層の海外資産ポジション、オフショア人民元流動性の回復力、新しい決済インフラに基づくポートフォリオのリバランスといった、成長する資本経路に沿ったポジショニングに関するものである。DBSの見解では、「オフショア人民元+「オンチェーン資産」の組み合わせがDBSの成功の鍵である。アセット・イン・チェーン」ポートフォリオは、先駆的な試みから、HNW顧客にとっての新たな常識になりつつある。

香港が金融センターとしてのオーラを失ったかどうかについてはまだ議論があるが、DBSとその同業他社は、香港がさらに重要なプレーヤーに変貌しつつあると見ている。人民元資産を、世界が理解できる金融言語（ステーブルコイン、トークン化、ETFspan text="">ETF）をグローバルな資金調達ネットワークに組み込んだ。この足がかりがしっかりとしたものになれば、香港の復活の足がかりになるだけでなく、人民元の国際化の次の足がかりになるかもしれない