マクロ環境と暗号市場：金融機関、金利、選挙の影響

著者：Crypto Koryo出典：Substack翻訳：Golden Finance、Good Oba

「9月末まで待ってから起こしてくれ」という人もいる。「そして第4四半期に急騰する？

「9月末まで待ってくれ」と言う人もいれば、「第4四半期に急騰するのでは」と言う人もいる。

まずはポジティブな点から見ていこう。

ウォール街の買いシグナル

ウォール街の買いシグナルは現在、数年来の安値にあり、ほとんど「家を売ってコインを買う」レベルです。ビットコインに対するトレントの価格は史上最低水準にある。前回のウォール街のシーズンから約8ヶ月間、市場は静かな状態が続いている。過去のパターンを見ると、このチャートは、時間と価格の両方の観点から、コテコテのコインシーズンは遠くないかもしれないことを示唆している。

しかし、問題は、これらの歴史的パターンが現在でも当てはまるかどうかということです。現在のコテージコイン市場は5年未満であるため、マクロ環境も異なる可能性があります。

マクロについて議論する前に、暗号通貨のサイクルについて見てみましょう。

4年サイクル

これまで途切れていない4年サイクルを振り返ってみると、2024/25年の強気相場はまだ続いている。

ビットコイン半減トラッカーは、現在のサイクルが不調であることを示しています。すべてのサイクルは異なっており、このサイクルの典型的な半減後の統合範囲は、以前の期間よりもわずかに長い。しかし、過去3つのサイクルのパターンが繰り返されるなら、ベストはまだ来ていない。市場が横ばいで推移する期間が長くなるかもしれないし、強気相場の期間や規模が短くなるかもしれないが、今後15ヶ月間は何らかの形で強気相場が続くと予想する理由はまだある。

機関投資家の影響力

最後にポジティブな点を挙げるとすれば、過去のサイクルとは異なり2024年にはビットコインとイーサリアムのスポットETFが登場し、需要は第1四半期に比べて減少しているものの、市場センチメントが好転すれば、大量の資本がビットコインに急速に流入する可能性が高い。

不確実性

なぜ市場のセンチメントは十分にポジティブではないのでしょうか？

ポジティブな話題はここまでにして、次はネガティブな話題です。

興味深いことに、否定的な意見のほとんどは暗号通貨とは関係なく、むしろ広範な金融市場やマクロ経済に関するものだ。

S&P指数（SPX）

S&Pは弱気相場が続くと多くの人が予想していたが、実際には2023年10月以降、目を見張るような上昇を見せている（暗号市場とほぼ同時に上昇）。

しかし今のところ、S&PはRSIで弱気ダイバージェンスが顕著なダブルトップ・パターンを形成している可能性があり、これはS&Pが0.382または0.618のフィボナッチ・レベルまでリトレースする可能性があることを示唆している。特に、現在のマクロの不確実性（詳細は後述）を考慮すると、このようなリトレースメントはあり得る。

残念なことに、暗号通貨はS&Pが上昇するとS&Pから切り離されるものの、S&Pが下落するとやはり苦しむ。

マクロの不確実性がS&Pの下落につながる場合、市場はまだ流動性が低く、「プレーヤー対プレーヤー」のゲームであるため、第4四半期の暗号通貨の強気相場の可能性は低くなる。

米国の選挙

米国の選挙が大きな影響を与えることは明らかです。大きな影響を与えることは明らかだ。

簡単に言えば、トランプ氏の勝利は暗号通貨にとって良いことであり、ハリス氏の勝利は暗号通貨にとって悪いことかもしれないというのがコンセンサスです。

Polymarketではトランプ氏がまだ優勢だが、他のいくつかの世論調査ではハリス氏が上回っている。状況は依然として緊迫している。

来週火曜日の討論会は非常に重要で、注目すべきイベントとなるだろう。

マクロ経済

差し迫った景気後退の議論が続いている。2022年が続いているが、この見方を裏付けるデータが増えつつあるようだ。私はマクロ経済の専門家ではないが、ほぼ全員がFRBが9月に利下げを行うと予想している。インフレ率はまだ目標を上回っているものの、改善傾向にある。米国のGDP成長率は依然として上昇傾向にあるが、労働市場には弱さの兆しが見え始めている。非農業部門雇用者数と失業率（明日発表予定）、CPIとPPIデータ（来週発表予定）、そして最終的には2週間後のFRB声明文など、今月発表されるマクロ経済データが今後の市場の方向性を見極める手がかりとなるだろう。

2週間後にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行えば、暗号市場は第4四半期に強気な動きを見せ、50ベーシスポイントの利下げを行えば、さらに強気な動きを見せる可能性がある。

まとめ

現在の市場状況から、マクロ経済が今後数ヶ月の暗号通貨のパフォーマンスを左右することが示唆されます。トークン価格を上昇させるには新たな流動性が必要だ。今後2週間のマクロイベント（およびトランプ/ハリスの討論会）が、第4四半期の市場の方向性を示すだろう。

これらのイベントの結果を予測するのではなく、明確なトレンドと方向性を待つべきです。たとえそれが、ポジティブなニュースがあれば、高値で買ったり、下落局面でポジションを追加したりすることを意味するとしても。

しかし、長期（>6ヶ月）保有者にとっては、現在の水準はすでに非常に良い買い時だと思います。